この記事の由来はBloomberg、原作者：マット・レヴィン

日常翻訳者 |

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ビットコインが6,000ドル近い価格に戻ったことで、仮想通貨投資市場全体が回復し、デジタル資産投資が再び人々の注目を集めています。最近、暗号市場で最も懸念されているトピックは、Bitfinex取引所による10億USDT相当のLEOトークンの発行ですが、これは投資家にとって「底値買い」の投資機会となるのでしょうか？それとも「血抜き」になるのでしょうか？

Bitfinex とその関連会社である Tether が発行する LEO トークンに投資すべきかどうか知りたい場合は、Odaily 氏 (WeChat: o-daily) にバフェット氏がビットコインと金に投資しない理由を説明してもらうとよいでしょう。

副題

ウォーレン・バフェット氏「人々は紙幣を恐れているため、他の資産に投資する」

ウォーレン・バフェットは、時間の経過とともに価値が増加し、取引所などの交換媒体に縛られない生産的な資産、主に株式にのみ投資します。コカ・コーラやデイリークイーンなどのブランドに投資すると安定した利益が得られることがわかりますが、証券取引所自体はこれらの企業の株の値上がりから利益を得るわけではありません。対照的に、暗号通貨取引所は IEO を通じて取引所トークンを発行し、そこから利益を得ることができます。

ウォーレン・バフェット氏の投資哲学に同意するかどうかは別として、彼はこれを利用してバークシャー・ハサウェイ社を時価総額で世界第3位、売上高で世界トップ10の上場企業に押し上げました（同社はまた、世界で最も収益の高い企業でもあります）。世界）金融サービス会社）。

「ほとんどのビットコインや金の購入者の動機は通貨の下落に対する恐怖であり、過去10年間でその恐怖は正しかったことが証明されています。」

副題

ボーバカ理論

大愚者理論とは、資本市場では、人々はより大きな愚か者がより高い価格で資産を購入することを期待しているため、資産の実質価値に関係なく、喜んで高い価格を支払って資産を購入するという事実を指します。そこには。ボー・フール理論が人々に伝える最も重要な真実の 1 つは、「この世界では、愚かであることは恐ろしいことではなく、恐ろしいのは最後の愚か者であることだ」ということです。

「価格の上昇自体がさらなる購買意欲を生み、多くの投資家を市場に引きつけます。彼らは価格上昇が投資の理論であると考えるでしょう。バブルでは、もともと懐疑的だった投資家のグループは最終的には屈服し、買い手はバブルの傾向を維持するためにグループを拡大することもできますが、ことわざにあるように、バブルは依然としてバブルです。最初に賢者が行うことは、最後には愚か者が行うことです。」

副題

では、USDT は信頼に値するのでしょうか?

先週、ビットフィネックスとテザーに起こったことは、おそらく仮想通貨コミュニティ全体に衝撃を与えたでしょう。理論的には、テザーが発行する安定通貨USDTは米ドルに1対1でペッグされるはずです。奇妙なことに、ニューヨーク司法長官事務所がテザーに対して起こした訴訟によると、USDTの銀行口座は米ドル相当の預金を裏付けておらず、その代わりに仮想通貨取引所ビットフィネックスに数億ドルを貸し付けていた。銀行サービスプロバイダーのクリプトキャピタル口座が凍結され、最大8億5,000万米ドルの資金不足が生じた。

テザー社は、USDTは十分な銀行米ドル預金によって完全に裏付けられていると述べているが、現時点ではまだかなり小さな割引で取引されており、投資家は心配していないようだ。匿名の仮想通貨トレーダーによると、仮想通貨市場はBitfinexの資金不足をあまり気にしていないようで、コミュニティは痛みに対して非常に寛容だという。 「興味深い」のは、この記事の執筆時点でテザー (USDT) がまだ 1 ドル程度であることです。

なぜこのような現象が起こるのでしょうか？まず、過去に人々が金で支援したときに何が起こったのかを見てみましょう。

1. 人々はより多くの金を持っていますが、あまり多くの金を持ち歩きたくないので、金細工師に保管してもらいます。

2. 金細工師は、人々が同時に自分たちに金を要求しないことにすぐに気づき、自分の金の一部を他の人に貸して利子を請求することができました。

3. 現時点では、Goldsmith の金準備金は 1:1 の実際の金によって裏付けられるのではなく、実際の金 + 顧客ローンの合計によって裏付けられます。

4. このモデルでは、ほとんどの場合は問題ありません。預金は依然として貴重な資産によって裏付けられています。つまり、1:1 ペッグ (またはそれ以上) です。しかし、システムへの信頼は必ずしも完璧ではなく、借り手がデフォルトした場合、預金（金）が全額裏付けられなくなり、悪いことが起こるリスクがあります。

USDT に少し似ていますか?

このとき、あなたがテザーであれば、間違いなく「金細工師」のようになり、すべての米ドルを銀行口座にロックしても何のメリットも得られず、無駄であると感じるでしょう。特に、変動する市場ではステーブルコインの方が安定しているため、多くの人はむしろステーブルコインを保有し維持したいと考えています。テザーが通常の償還に影響がないことを保証できれば、実際に「金細工師」のようにUSDTの一部を貸し出すことができる。

副題

USDT がまだ信頼できる場合、LEO に投資する価値はありますか?

ここで、私たちはテザーとビットフィネックスを「白紙にする」つもりはありませんが、結局のところ、この際、彼らはビットフィネックス取引プラットフォームのユーザーとUSDT保有者にタイムリーに情報を開示しませんでした。しかし、テザー社はその後ウェブサイト上で、開示間隔がやや長かったものの、準備金、融資、その他の資産や債権によって裏付けられていることを明らかにした。

今回、Bitfinexは10億USDT相当のLEOトークンを調達し、資金調達方法はUSDTのみを受け入れることを明らかにしました。このアプローチの目的は実は非常に明白で、USDTの追加発行問題を解決できる一方で、8億5,000万米ドルの資金凍結による資金不足を緩和することもできる。