USDT は人々をパニックに陥れていますが、分散型ステーブルコインはどうですか?
星球君的朋友们
2019-04-27 04:05
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分散型ステーブルコインには、安定性裁定取引の機会がある可能性もあります。

編集者注: この記事は以下から引用しました通貨債券(ID: BitBond007)、著者: Agent Lizhi、Odaily が許可を得て複製。

編集者注: この記事は以下から引用しました通貨債券(ID: BitBond007)、著者: Agent Lizhi、Odaily が許可を得て複製。

前にもお話しましたが、

低レバレッジの融資方法としてイーサリアムで発行された安定通貨DAIは、高金利のUSDT融資よりも費用対効果が高くなります。最近、USDTに再び嵐が起こり、通貨価格が下落し、多くの投資家の信頼を傷つけていますが、DAIにもリスクがあります。 DAIをETHで担保にする方法とそのガバナンスメカニズムについて話しましょう。DAI はイーサリアム ネットワーク上で流通し、米ドルと 1:1 で固定されているステーブルコインです。 DAI とほとんどのステーブルコインの最大の違いは、スマート コントラクトにより、銀行などの第三者機関ではなく、DAI の背後に十分な担保があることが保証されることです。また、DAIはUSDTの抵当であるUSDではなく、暗号資産であるETHによって抵当に入れられています。

USDTは、米ドルを抵当にして米ドルを償還する、わかりやすいステーブルコインの仕組みです。しかし、その後ろのマージンは不透明です、

通貨価格の不安定につながります。

分散型ステーブルコイン DAI は確かに担保資産をオープンかつ透明に表示でき、ETH を担保とした米ドルとの 1:1 アンカーを維持できるため、完璧なソリューションを設計する必要があります。

Maker はスマート コントラクト プラットフォームです。このプラットフォームを通じて、ユーザーは債務担保ポジション (CDP) と呼ばれるスマート コントラクトを作成し、抵当資産 (ETH) と希望する DAI 額を入力し、CDP で同等の債務を生成します。完了です。

画像の説明

Makerインターフェイス、担保資産はETHです

資産の償還も非常に簡単で、債務(借りたDAI)と安定料(利息に似たもの)を返済した後、Makerプラットフォームを通じて担保を回収することができ、返還されたDAIは同時に破棄され、CDPは閉鎖される。

ETHの担保がある限り、安定通貨DAIのスワップアウトが可能だそうです。ただし、このプロセスでは、まずETHがERC20の形でWETH(ラップETH)に置き換えられ、次にPETH(プールETH)に抵当に入れられ、最終的に抵当権者がPETHを抵当に入れ、DAIが返済されるとCDPは閉鎖され、ユーザーに返されます。PETH も同様です。 ETH、WETH、PETHの切り替えは非常に簡単なので、心配する必要はありません。

DAI の背後に十分な ETH モーゲージがあることを保証するために、PETH と DAI の間の為替レートは 1:1 ではなく 1.5:1、つまりモーゲージ金利は 150% です。 300 ドル相当の ETH は最大 200 ドル相当の DAI と交換できますが、この比率は将来変更される可能性があります。

ETHの価格が下落し、住宅ローン金利の150%を下回り、借り手がPETH住宅ローンを追加したり、DAIの一部を返済したりしない場合、契約は清算モードを開始します。借り手が以前に抵当に入れていたPETHは競売にかけられ、誰でもDAIを利用して競売にかけられたPETHを購入できる。清算時にPETHを購入するこれらのグループはキーパーと呼ばれ、システムを維持する人々として理解できます。

裁定の余地があり、キーパーを奨励するために、オークションにかけられるPETHでは3%の価格が引き下げられます。

たとえば、ローンが必要な人は 100 DAI に対して 1 PETH (150 ドル相当) を抵当に入れますが、翌日には ETH の価格が下落し、140 ドルになります。住宅ローン金利 140% は赤線の 150% を下回りました。彼はこれ以上証拠金を追加したり、DAI を返済したりしませんでした。CDP 契約により清算モードが開始され、抵当に入れられた 1 PETH が市場で競売にかけられました。

清算を手伝ってくれるキーパーを奨励するために、このPETHは135.8 (140-140*3%) DAIの価格で販売されます。契約が DAI を受け取った後、契約は破棄され、CDP が閉鎖され、住宅ローンのプロセスが完了します。

以前、ボンドはレンガを移動するリスクのない裁定取引方法について皆に話しました。キーパーが取引所で最下位のポジションを持っている場合、彼らは市場価格より 3% 低い価格で PETH を購入し、取引所で ETH を売却できます。この過程で 3% の固定価格差は非常に費用対効果が高いと言えます。

このプロセスは、より深刻な結果につながる可能性があり、裁定業者が清算されたPETHを購入し、それを取引所で売却すると、イーサリアムの価格はさらに下落します。 DAIの背後にある住宅ローン金利が100%を下回るまで、雪だるま式に清算を開始するCDPがさらに増えるだろう。 DAIと米ドルアンカーをサポートするのに十分なETH資金がなければ、DAIは崩壊します。

もちろん、DAI にロックされている ETH は現在流通量の 2% しか占めていないため、この可能性は非常に小さく、たとえすべてが破壊されたとしても大きな価格変動は生じませんが、市場シェアが大幅に低下した場合には、今後、10%、50%はどうなるでしょうか?

イーサリアムが急落するブラックスワンイベントが起きた場合、Makerプラットフォームにも対抗策があり、世界的な清算を引き起こすことになる。すべての CDP は終了しており、MKR 保有者は DAI を引き換えることになります。

Makerは分散型プラットフォームであり、その運用はスマートコントラクトによって完結するため、開発チームがお金を奪って逃亡するリスクは考慮する必要はないが、スマートコントラクトがハッキングされるリスクは考慮する必要がある。多くの前例。

分散型プラットフォームであるため、ガバナンスの問題があります。 Maker は議決権を行使するために使用されるトークン MKR も持っています。 Maker に関する重要な決定については、リスクパラメータ (安定化手数料、清算比率、違約金比率など) の変更、グローバル清算人の選択など、MKR 保有者は投票する必要があります。 MKR にはいくつかの機能も設計されており、たとえば安定化手数料は MKR で支払われるため、ここでは詳しく説明しません。現在、MKR は主に Maker Foundation、チーム、機関の手に渡っています。

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