この記事は以下からのものです。ハッシュピー (ID: ハッシュピー)、著者: LucyCheng、承認を得て転送されました。

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ハッシュピー (ID: ハッシュピー)

、著者: LucyCheng、承認を得て転送されました。

2017年から2018年にかけて競合他社が存在しなかったことから、USDTは安定した通貨市場の90%以上を長期にわたって占めてきました。当時、地方自治体の規制姿勢が不透明であったことや一部の法定通貨取引チャネルの強化などを背景に、USDTは2年足らずで時価総額300倍近くの増加を達成し、その影響力はさらに高まった――。異常な変動は仮想通貨市場全体を揺るがす可能性があります。

図：USDTの市場価値と取引量の時間的推移 注：2018年10月16日午後、USDT価格の急落により市場はパニックを引き起こし、ビットコイン価格は15ドル以上の急騰を記録した。わずか 2 時間で %

しかし、良い時期も長くは続かず、過剰発行された疑惑、10月の通貨価格のフラッシュクラッシュ、米ドルの入出金の困難、公式ウェブサイトの説明の修正などのマイナスの出来事の後、USDTの評判は低下し続けました。などの安定通貨がこの機会を利用して都市を掌握した。 TUSD、PAX、GUSD、USDC、DAIを中心としたステーブルコインの発行量と取引量は市場で大幅に増加しており、現在市場シェアの25％以上を占めています。このトレンドに乗じた後発通貨の中には、USDT と競合できる強力な競争相手が数多く存在しますが、セキュリティと信用リスクが USDT の専売特許ではないことは無視できず、他の安定通貨も関連する問題を抱えています。

画像の説明現在、USDT はステーブルコイン市場の 66.6% を占めており、USDC、TUSD、PAX、DAI、GUSD はそれぞれ 7.5%、6.8%、3.9%、3.1%、2.2% を占めています。法定通貨との交換用ショートボード

暗号通貨の交換媒体としてのステーブルコインは、法定通貨モーゲージ、デジタル資産モーゲージ、無担保アルゴリズム銀行タイプ（

詳しくは以前の記事『USDTプレミアム？ N種類のステーブルコインからお選びいただけます》

）。その中でも、法定通貨に基づく安定通貨は、価値の保存やリスク回避に一定の役割を果たすだけでなく、投資家に法定通貨の世界とのインターフェースを提供することが主な機能です。

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しかし、USDT の高度な集中管理と不透明な運営により、USDT を 1:1 の比率で米ドルと効果的に交換できるかどうか疑問視されており、最近、Tether の公式ウェブサイトで準備資産の構造が変更され、Bitfinex は入金と入金に困難に直面しました。 USDTとUSDの間で資金を引き出し、ドル準備が不十分であるという市場の主張を裏付けた。後期に発行されたステーブルコインの多くは、信託口座や監査機関を導入して透明性を高めていますが、法定通貨との交換には依然として欠陥が残っています。

具体的には、償還プロセスや最低処理額などの制限により、一般ユーザーは法定通貨両替のOTCプラットフォームを主に探していますが、新たな安定通貨の立ち上げまでの時間が短いため、法定通貨は相対的に少ないです。現在関連通貨をサポートしている交換プラットフォーム。毎日の取引高が数億ドルのCK.USDを例にとると、現在そのOTC取引をサポートしているのはBCEXとAllcoinだけであり、PAX USD取引チャネルを提供している唯一の大手取引所はZB.COMです。

この状況を緩和するために、TrueUSDは今月、リアルタイム会計サービスと自動即時償還機能の開始を発表し、ユーザーはTUSDを償還アドレスに送金する過程で、登録した銀行にTrueUSDが自動的に返金する送金をすぐに受け取ることができるアカウント。ただし、このサービスは一時的に、引き換え額が 1,000 米ドル (以前の最低基準は 10,000 米ドル) を超える登録ユーザーのみに提供されます。

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多かれ少なかれ信用問題がある

しかし、ステーブルコインの償還問題に関しては、前述の法定通貨交換チャネルの欠如に加えて、最近、別の注目に値する出来事があります。ジェミニがステーブルコインGUSDを償還しようとして誤ってOTC取引口座を閉鎖したということです。この事件は双方の沈黙により沈黙を保ったが、昨年、米国政府が規制する2つのステーブルコインであるPAXとGUSDに対するコミュニティの疑念が裏付けられたばかりだ。

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上記はsetLawEnforcementRoleの具体的なコードです。これらの機能が何をするように設計されているかを確認する斜線コメント (画像ソース: TheNextWeb)

さらに、資本準備金の透明性は、ブラックボックス操作の可能性がないことを証明するものではなく、年初の匿名の店頭トレーダーらの暴露から、ジェミン取引所とパクソス取引所が非公開で利益を提供していたことが分かる。昨年12月頃に一部のトレーダーに対し、独自のステーブルコインの選択を奨励した。偶然にも、PAX と GUSD の価格は 12 月中旬に急激に変動し、GUSD の市場価値は 12 月 17 日には 8,700 万ドルから 1 億 300 万ドルまで 20% 近く急騰しました。したがって、法定通貨担保型ステーブルコインの場合、透明性が保たれていても信頼性があるとは限らず、本来、このような集中管理・運用通貨は多かれ少なかれ相場操縦の可能性を秘めていますが、その利用方法はと表示されるパーツが異なります。

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GUSD の価格と市場価値は時間の経過とともに変化します (写真: Coinmarketcap)

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価格は不安定で、長期にわたるアンアンカリングは一般的な現象です

もちろん、これは BitCNY のせいではありませんが、トラフィックを先制することと比較すると、ステーブルコインにとって価格の安定性はより重要です; 信頼できる法的資産のサポートがなければ、デジタル資産に裏付けされた通貨は健全な運営メカニズムを通じてのみステーブルコインを保証できます。通貨の価格。もちろん、これは現在急速に発展しているDAIが懸念している問題でもある。

ただし、価格は不安定であり、長期的なアンカリングはステーブルコイン市場では一般的な現象であり、デジタル資産に裏付けられたステーブルコインだけでなく、法定通貨に基づくステーブルコインも常にアンカリングされることを保証するものではありません。

データソース: Coinmarketcap

10月の価格フラッシュクラッシュや破産危機などのブラックスワン現象を除けば、USDTはボラティリティが最も低く、価格が米ドルに最も近い安定通貨であると言えます。不透明な情報の特性により、USDTの流動性がある程度改善され、市場プレミアム現象が抑制されていますが、TUSD、GUSD、PAX、USDCおよび比較的透明な情報を持つその他の安定通貨は、市場の流動性と市場の流動性の欠如によって制限されています。 . 市場政策やその他の要因の影響を受け、特殊な状況下では市場の状況にタイムリーに対応して調整することが不可能であるため、プレミアムが発生する一般的な現象が発生します。

データソース: Coinmarketcap

卵の補足：2018年5月中旬にBinanceがTUSDの上場情報を発表した後、TUSDの価格は高騰を続け、その上昇率はパフォーマンスの良いアルトコインのほとんどをも上回りました。ステーブルコインを保証するため、バイナンスはTUSDの上場時期を遅らせることを決定した。

さらに、担保を必要としないアルゴリズム銀行型デジタル通貨も注目に値します。理論的に言えば、この種の準備銀行のようなステーブルコインは、流通権がアルゴリズムによって制御されており、それ自体の価値をリンクされた資産の価値に可能な限り近づけることができます。しかし、このカテゴリーの最初のステーブルコインである Nubits は、2018 年 3 月以降大幅に米ドルとのペッグが解除され、現在の価格は 0.06 ドルを下回る急落が続いており、その後の関連通貨はまだ開発段階にあります。大きな注目を集めましたが、スター プロジェクト Basis は規制上の問題により無期限に閉鎖されなければなりませんでした。

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参考文献:

市場は活気があるように見えますが、実際は偽りの繁栄です

2017年第3四半期を転機として、USDTは一部地域の投資家に法定通貨取引チャネルが不足していることを背景に、先行者利益で急速に市場を掌握し、さまざまな仮想通貨投資においてますます重要な役割を果たした。最近では、この兄貴分の黒い物質の継続的な発酵により、他のステーブルコインが追いつき、市場価値と取引量が目に見えるスピードで急速に成長しています。弱気市場の暗さにもかかわらず、ステーブルコイン市場の規模は依然として着実に拡大しており、2019 年の第 1 四半期だけでも、大手機関や業界大手を含む 10 以上のチームが新しいステーブルコインの発行計画を発表しました。

[2] David Canellis，《PAX stablecoin has backdoor for freezing and seizing cryptocurrency》，TheNextWeb·