在比特幣強勢突破歷史高點之後，加密市場的注意力正悄悄轉向以太坊、 Solana等高Beta 資產。多個鏈上數據與資金流向訊號顯示，一輪由山寨幣主導的行情，可能已經悄悄啟動。

以太坊和 Solana 表現強勁，主力資金加速入場

近期，以太坊和 Solana 的市場表現特別搶眼。根據火幣 HTX 平台行情數據顯示，截至目前，以太幣（ETH）自 7 月初從 2474 USDT 最高漲至 3857 USDT，漲幅超過 55% 。

這波顯著的漲勢並非偶然，鏈上監測平台Lookonchain 數據顯示，自 7 月 1 日至 21 日，已有 23 個巨鯨或機構合計買入 681, 103 枚以太坊，金額約合 26 億美元，顯示 ETH 正成為市場主力資金加倉的核心標的。

同時，ETF 市場也釋放出正面訊號。根據 Trader T 監測， 7 月 21 日當天，ETH 現貨 ETF 淨流入高達 2.97 億美元，創歷史最高單日流入記錄，佔比特幣 ETF 交易量的 80% ，也是持續12 日淨流入，資金傾斜態勢十分明顯。

在另一邊，曾被譽為「以太坊殺手」的 Solana 也同樣表現不俗。火幣 HTX 平台行情資料顯示，Solana（SOL）從 157.8 USDT 最高沖至 204.6 USDT，漲幅亦達 29.6% 。同時，Solana 生態代幣普漲，截至 7 月 22 日 10 時，RAY 近 24 小時上漲21.01% ；PENGU 近 24 小時上漲 20.5% ；JUP 近 24 小時上漲17.14% ；AI16Z 近 24 小時上漲。

ETH 與SOL 的走強，不只是個別主流資產的單點爆發，更像是一個結構性信號——資金正在從比特幣向更具波動性和成長性的山寨幣板塊轉移，“山寨季”的序幕或已正式拉開。

BTC 市佔持續回落，山寨幣季節指數走強

在 ETH 和 SOL 輪番上漲的同時，市場結構也悄悄改變。比特幣的市場主導地位正逐步被侵蝕，為資金流入山寨資產提供了空間。

Coinmarketcap 數據顯示，比特幣市佔率持續回落，現報 60.1% ，創下今年 3 月以來新低。同時，山寨幣季節指數（Altcoin Season Index）上漲， 7 月 21 日最高漲至 55 ，現報50 。該指數顯示在過去90 天內，市值前100 加密貨幣中約50 個項目漲幅超越比特幣。

資料來源：CoinMarketCap

資料來源：CoinMarketCap

HTX DeepThink 專欄作者、HTX Research 研究員 Chloe（@ChloeTalk 1）分析認為，比特幣強勢突破歷史新高，激發市場對「山寨活化季「的普遍預期。比特幣此輪上漲得益於其避險屬性與美元信用資產標籤，而在日本國債收益率上升、全球利率結構可能迎拐點之際，結合期權市場結構偏多，這構成資金從BTC 向山寨資產切換的重要結構性基礎。

市場觀點：真正的山寨牛市或還在後面

QCP Capital 在最新研發中指出，多個指標顯示，山寨季或已悄悄開啟。山寨幣季節指數已突破50 ，創下去年12 月以來新高。 《GENIUS 法案》的通過，為穩定幣發行提供了明確監管框架，促使企業財務部門將ETH、SOL、XRP、ADA 等視為新一代加密儲備資產。此外，若質押型以太坊現貨ETF 獲批，可望進一步推動機構從比特幣ETF 轉移至ETH 配置。上週ETH 現貨ETF 連續兩天淨流入超過BTC，貝萊德等機構信心顯著增強。選擇權市場亦呈現強烈看漲訊號，第四季行情預期樂觀。

合約巨鯨 James Wynn 認為 7 月底 BTC 可能會達到 14.5 萬美元左右。隨後，預計會出現一次劇烈回調，回落至 11 萬美元。接下來的 1 至 2 個月，將迎來一波強勁的山寨幣牛市，也就是大家真正開始 FOMO 的階段。他也預測，比特幣的主導地位已經維持太久，山寨幣正逐漸崛起。等到第四季度，聯準會開始降息後，比特幣將迎來新一輪上漲，可能漲到 16 萬至 24 萬美元之間。