摘要速覽（TL;DR）

• BitMEX 長期為多頭「送錢」 ——不僅是SOL，連AVAX、XRP、DOGE 等主流幣都常年維持高資金費率。

• 2025 年上半年，做空BitMEX / 做多Hyperliquid的組合在SOL 和AVAX 上分別實現≈ 15.6% 和15.7% 年化收益，且未使用任何槓桿。

• 兩腳都是永續合約，疊加2 – 3 倍槓桿後，表觀收益可輕鬆推高至25 – 30% +，依舊Delta 中性。

1. 為什麼是資金費率套利？

資金費率（Funding Rate）是加密永續合約解決「追蹤現貨價格」而設計的支付機制：多頭付給空頭或反之，每8 小時（BitMEX）或1 小時（Hyperliquid）結算一次。若你同時：

• 賣出（做空）資金費率高的一腿

• 買入（做多）資金費率低的一腿

就能在零價格風險（Delta 中性）的前提下，定時收取兩腿之間的利差——這正是加密市場對經典「現金-期貨套利」的演繹。

2. BitMEX vs Hyperliquid：結構性利差的來源

2025 H1數據一覽

* 以8 小時計費；年化= 差值× 365 天÷ ( 8 小時/天× 3)

結論： BitMEX 支付 10% 左右的年華資金費> Hyperliquid 基本的資金費是 0 —— 這正是套利空間。

3. 以SOL 為例：利差不僅存在，還長期、可複利

• 圖1 → BitMEX SOL 永續資金費率從年初到6 月幾乎一直領先，Hyperliquid 基本貼地。

• 圖2 → BitMEX 資金費率分佈右偏明顯；其他平台大多圍繞0 波動。

• 圖3 → 統計學上出現頻率最高、效益最穩的組合就是空BitMEX / 多Hyperliquid。

結果：PnL 曲線在2025 H 1 幾近線性上行——你只需“收息”，不用賭方向。

4. 實操指南：三步驟鎖定利差

1. 空BitMEX SOLUSDT 永續

鎖住高資金費率一側，讓對手「付息」給你。

2. 多Hyperliquid SOLUSD 永續

Hyperliquid 資金費率常年≈ 0 ，你幾乎不需要支付。

3. 追蹤即時費率

BitMEX 每8 h 結算一次，Hyperliquid 每1 h 結算一次；記得同時觀察兩邊的費率刷新，避免錯過利差或出現反向支付。

（想複習跨所套利？可閱讀BitMEX 部落格「Multi-Venue Basis」 章節。）

5. 收益潛力

精確的收益無法提前鎖定，因為資金費率會隨著市場情緒而波動。

不過， 2025 年的數據顯示，BitMEX 的平均資金費率顯著高於其他交易平台，而Hyperliquid 幾乎維持在零附近。若這一差距持續，你就能在每個資金結算週期穩定賺取資金費率，同時完全規避價格方向風險。

若雙方各加2 × 的適度槓桿，還能將這份基差收益複利放大，年化報酬率可望突破20% 。

6. 風險與注意事項

結語

在BitMEX 長期正溢價 與Hyperliquid 近零費率的結構性差異加持下，SOL 與AVAX 永續為2025 H1套利者奉上了甜蜜基差。若你正尋求：

• 穩健：無需押注市場方向

• 可複製：資金費率機制公開透明

• 高效率：加槓桿後年化20 – 30 %+

把「空BitMEX / 多Hyperliquid」收進你的套利工具箱，或許正是今年最具性價比的低風險報酬策略之一。