原文作者：Nina Bambysheva，福布斯記者
原文編譯：Luffy，Foresight News
當FTX 申請破產時，精明的加密貨幣交易員嗅到了有利可圖的機會。 Sam Bankman-Fried（SBF）的加密貨幣帝國虧空了數十億美元的客戶資金，但仍然持有價值34 億美元的各種加密貨幣，這筆遺產必須出售來滿足債權人的索賠，而且很可能以遠低於市場價格出售。
大多數負責破產資產管理的公司對加密貨幣幾乎毫無經驗，早期整合資金的嘗試有時會導致數萬美元的令人尷尬的損失。 2023 年9 月，破產的FTX 利用億萬富翁Michael Novogratz 的Galaxy Digital Holdings 的資產管理部門來幫助管理其龐大的加密貨幣儲備，包括出售、對沖和質押加密貨幣。這個過程允許代幣持有者透過驗證添加到區塊鏈網路的交易來賺取被動收入。
Michael Novogratz，Galaxy Digital 創辦人
FTX 大約三分之一的加密貨幣以SOL 的形式持有，SOL 是SBF 所倡導的Solana 區塊鏈的原生代幣。據Solana 基金會稱， 2020 年8 月至2021 年5 月期間，Bankman-Fried 的公司購買了近6,000 萬枚SOL，其中大部分處於鎖倉狀態。 2023 年8 月下旬，SOL 的交易價格約為每枚20 美元，但到年底，其價格上漲了五倍，超過了100 美元。似乎如果FTX 能夠迅速套現其SOL 和其他資產，就能全額滿足其客戶的索賠要求（以申請日的美元價值計算），這是債權人在重大破產案中很少能做到的。
需要注意的是，SBF 擁有的大多數代幣都是鎖定的，這意味著它們只能在2025 年至2028 年期間按月分批出售。像這樣的多年期歸屬計畫通常意味著代幣必須以大幅折扣拍賣，以補償買家因加密貨幣的波動性而承擔的巨大風險。然而，潛在的回報可能是巨大的。 Galaxy 的交易部門則是FTX 資產拍賣的買方之一。
在2023 年秋季，債務人面臨一項艱鉅的任務。迅速出售價值數十億美元的SOL 將破壞本已動蕩的市場，而加密市場才剛開始從FTX 崩盤造成的破壞中恢復過來，因此，在聽取Galaxy Asset Management 的建議後，它選擇通過多次拍賣來分開出售。
首批SOL 代幣（數量介於2,500 萬至3,000 萬）於3 月底以每枚64 美元的價格售出，比當時SOL 的市場價格低了60% 以上。拍賣的代幣由少數幾家公司購買，包括對沖基金Pantera Capital 和Neptune Digital Assets。
一位熟悉交易的消息人士透露，先前未揭露的買家還包括Brevan Howard Digital、創投公司Multicoin Capital 和Solana 基金會。 Solana 基金會是一家總部位於瑞士祖格的非營利組織，最初由創建區塊鏈的開發人員創立，致力於Solana 網路的發展和安全。
但Novogratz 的Galaxy 也是FTX 鎖倉SOL 的首批買家之一。根據彭博社報道， Galaxy Trading 代表投資者為一個特殊用途基金購買代幣，該基金籌集了約6.2 億美元並收取1% 的管理費。假設Galaxy 的基金以64 美元的折扣價交易，最終將獲得9, 687, 500 枚SOL 代幣。同樣參與競標的Pantera 也創建了一個類似的基金，以購買價值高達2.5 億美元的SOL。以目前的價格計算，Galaxy 基金預計購買的970 萬枚代幣已經獲得了10.3 億美元的帳面利潤。
據報道，在4 月下旬舉行的第二次拍賣中，FTX 資產出售了180 萬枚SOL，中標價在每枚代幣95 美元至110 美元之間（比市價低15% 至26% ）。根據The Block 報道， Galaxy Trading 再次從投資者為此拍賣籌集資金，最低承諾金額上限為500 萬美元。 Pantera 也參加了拍賣會。最後一批SOL 銷售於5 月22 日結束，吸引了Pantera 和新成立的加密貨幣交易所Figure Markets。 Figure 以每枚102 美元的價格買下了80 萬枚代幣，比該代幣最近的177 美元市場價格低了約42% 。第二次拍賣的潛在利潤總額是多少？根據目前價格計算，將超過1.3 億美元。
當第一次拍賣的細節浮出水面時，許多FTX 債權人以及其他競標者都大吃一驚。 「當你房子的買方和賣方都參與同一項交易時，情況看起來非常糟糕，」一位了解銷售情況、不願透露姓名的消息人士說。
「投資銀行參與出售或清算活動的多個環節，就像這裡發生的情況一樣，這並不罕見，」專注於加密貨幣的創投公司Dragonfly 的普通合夥人Rob Hadick 表示。 「話雖如此，這顯然是不好的，會引起債權人委員會的關注……不公平的信息獲取和不穩健的價格發現等問題是合理的擔憂。」
Galaxy 的發言人拒絕就SOL 代幣銷售及其專用基金的具體情況發表評論，並讓《富比士》聯繫FTX 。目前尚不清楚Novogratz 的Galaxy 將從FTX 的破產重組中獲利多少。 Galaxy Digital 的股票在多倫多交易，在過去12 個月中上漲了161% ，目前市值為36 億美元。根據該公司的第一季財務報表，截至3 月31 日，Galaxy 持有Galaxy Digital Crypto Vol Fund 1.041 億美元的投資，該基金在本季從FTX 資產中收購了大量SOL。
FTX 官方的無擔保債權人委員會由該交易所的前大客戶和做市商組成，已批准代幣銷售， FTX 發言人發表聲明支持Galaxy 在破產重組中扮演的雙重角色：
「破產法院批准了Galaxy Asset Management 的保留條款，這些條款受利益相關方的審查（未收到任何反對意見），包括Galaxy 與Galaxy 關聯公司進行交易的能力…Galaxy 關聯公司為Solana 支付的價格與其他買家的價格相同或更高，所有Solana 銷售均得到了無擔保債權人官方委員會和非美國客戶特設委員會的批准。報道都是虛假的。
儘管如此，一些FTX 債權人和客戶仍在抱怨。聽聽Sunil Kavuri 的說法，他是FTX 的前客戶，在該交易所投資了200 多萬美元，並且是非官方“客戶特設委員會”的成員，該委員會由一千多名前FTX 客戶組成：“我認為那些負責處理破產資產的人已經損失了超過100 億美元。 所以比SBF 最初給我們造成的損失還要多，」 Kavuri 說，「最大的損失是Solana。」
