原文標題：《Where Bitcoin Goes Next》

原文作者：Jack Inabinet

原文編譯：Luccy，BlockBeats

編按：比特幣仍是新一年的主要敘事，隨著現貨比特幣ETF 裁決截止日期的臨近，市場情緒隨之高漲，Matrixport 一篇報告更是導致全網爆倉超4.5 億美元。
Bankless 分析師Jack Inabinet 分析了加拿大和歐洲對現貨比特幣ETF 的不同採用情況和全球市場對比特幣的投資態度。 Jack Inabinet 強調，在全球經濟面臨不確定性的背景下，減半和降息並不一定是利多訊號。 BlockBeats 將原文編譯如下：

2024 年伊始，比特幣的基本敘事看起來一如既往強大，加密分析師幾乎一致看好比特幣！

隨著下週三有關現貨比特幣ETF 批准的截止日期的臨近，業內人士對引入這些工具感到樂觀，他們認為這將為未來幾年內數百億美元流入比特幣鋪平道路。

此外，市場參與者對即將到來的比特幣減半充滿了樂觀，這是四月份的事件，將使比特幣區塊補貼的通貨膨脹減少50 ％，並且歷史上這通常導致礦工銷售減少，從而推動比特幣價格飆升。

儘管僅有兩個明顯的比特幣催化劑就足以為比特幣價格的上漲創造條件，但明年預計的利率削減讓交易員們迫不及待地期待更有利的宏觀環境，這將使比特幣突破新的歷史高點。

儘管如此，最近對比特幣的看漲論調並不吝嗇。然而，在毫不猶豫地效仿比特幣以享受可能在2024 年到來的巨大收益之前，有一些重要的注意事項需要記住。

需求必須實現

美國人對於現貨加密ETF 可能還很新鮮，但這些工具已經在加拿大和歐洲存在，而它們的採用情況也各式各樣。

自去年九月底以來，加拿大的Purpose 現貨比特幣ETF 已將其管理的比特幣增加了50 ％，達到35, 000 個，這是一個值得尊敬的增長。與此同時，歐洲的發行商Jacobi 自11 月推出以來，只成功累積了微薄的170 萬美元資產。

全球投資者面臨與美國人相同的投資故事，而他們對於現貨比特幣產品的需求不足可能意味著美國的資金流入可能不太理想。

為了使比特幣ETF 的批准立即產生積極影響，發行商必須滿足尋求獲取比特幣曝光的外部投資者的新需求；然而，目前尚不清楚是否存在這種需求。

從長期來看，使投資比特幣變得更容易將是該資產的看漲催化劑。然而，如果ETF 獲批並導致的即時資金流入令人失望，看漲方仍面臨交易錯誤的風險。

歷史只是押韻

僅僅因為先前的比特幣減半事件曾經是看漲的，並不代表未來的減半事件也會是看漲的。

正如合併後以太坊發行量的微小減少未能在隨後的幾個月內推動以太坊價格一樣（ETH/BTC 比率自那時以來下降了超過30% ），從這次比特幣減半中減少發行量也不能保證對比特幣價格有正面影響。

雖然透過減少區塊發行量來減輕賣出壓力無疑會對比特幣價格產生一定程度的看漲影響，但與先前的減半相比，這次減半的影響將顯著減弱；如果我們期望的比特幣減半後的價格上漲模式沒有出現，不要感到驚訝。

降息並不自動利好

許多人將較低的利率與經濟狀況的緩和混淆在一起，但它們只是宏觀故事中的一個輸入。

在其他條件不變的情況下，降低利率確實降低了所需的回報率，使創投（如加密貨幣）顯得更具吸引力。然而，關鍵是要記住降息在歷史上一直是對經濟惡化的金錢回應。

無論資產類別為何，任何投資者最大的風險是市場，目前尚不清楚降低利率是否足以對抗顯示衰退跡象的經濟。

加密貨幣在經濟長期收縮期間並不存在，而利率達到高峰表明最糟糕的經濟衰退尚未到來。

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