原文 -The State of Solana DeFi — Top 10 Themes for 2023
作者-Yash Agarwal
編譯- Odaily Loopy Lu
Solana 擁有蓬勃發展的DeFi 生態系統，這要歸功於它創新的建設者社區：從交易和投資平台到與納斯達克深度相媲美的CLOB，再到衍生品、DEX、DEX 聚合器等等。
本文旨在全面概述Solana 上的DeFi 格局，重點介紹主要參與者和趨勢。通過分析這些項目的優勢和局限性，列舉了大量Solana 的獨特產品，並與DeFi 領域其他生態系統進行了比較。
2023 年最新的Solana DeFi 格局
DeFi 生態系總覽
從2020 年夏季到2021 年底，DeFi 創下了歷史新高。然而， 2022 年DeFi 迎來了首次大幅下跌，一系列撼動生態系統的事件加劇了這種情況。主要是一些中心化實體（BlockFi、3AC、Celsius、FTX 等），這些實體在客戶存款方面承擔了巨大風險。由於這些企業的相互借貸行為和使用非流動性資產作為抵押品，價格被提高。他們不可持續的性質最終導致了他們的垮台。
如果我們看一下這些重大事件之後DeFi 損失的TVL，這些損失的規模是驚人的。 5 月， Terra 崩盤之後，TVL 暴跌了600 億美元，由於6 月持續的清算事件，又損失了250 億美元。但最突出的打擊發生在11 月FTX 崩潰，造成約100 億美元的損失，影響了整個生態系統。
大多數DeFi 協議的原生代幣現在已經從歷史高點下跌了80-90% 。由於TVL 通常以美元價值衡量，價格下跌誇大了對DeFi 的影響。
但是，儘管TVL 大幅下降，但每日交易並未受到重大影響。如果每條鏈的交易數量反映了其每日活躍用戶，那麼就會出現一個明顯的模式，即Solana 是一個優於所有其他鏈的異常值（為了保持一致，我們沒有考慮Solana 的投票交易）。這不僅是因為Solana 的高吞吐量，還因為生態系統中的項目和開發人員活動越來越多。
按環比劃分的每日交易（數據截至3 月30 日，來源：Artemis
Solana DeFi 概述
儘管比EVM DeFi 生態系統更年輕、更小，但Solana DeFi 正在蓬勃發展。 Solana 有可能建構從根本上無法在以太坊上建造的產品。我們認為Solana DeFi 存在的理由不是成為低成本版本的EVM DeFi ；相反，Solana DeFi 生態系統實施了新的設計，為利益相關者帶來了更多價值。例如，由於卓越的價格發現和流動性提供，需要像CLOB 這樣的訂單簿將類似TradFi 的交易量帶入DeFi。
Solana 生態系統受到2022 年11 月FTX 崩潰的嚴重影響。許多專案團隊要麼在交易所存有資金，要麼得到FTX 和Alameda 的支持。 Solana DeFi 剛從上個月Mango Markets 的1 億美元漏洞中恢復過來，但在FTX 破產後流動性蒸發。因為SOL 代幣價格在幾天內從35 美元跌至不到14 美元，TVL 也從10 億美元跌到近3 億美元。
以SOL 計價的Solana TVL（資料來源：DeFiLlama）
以美元計價的Solana TVL （來源：DeFiLlama）
按TVL 排名（數據截至3 月30 日，來源：DeFiLlama）
Solana的高資本效率
TVL 可能會產生誤導，因為重複計算會誇大指標。相較之下，DeFi 速度（DeFi Velocity ）是用來比較跨鏈活動的指標。 DeFi 速度是透過將24 小時DEX 交易量與鏈的TVL 之比來計算的。 DeFi 速度越高，DeFi 生態系統就越活躍。
不同生態系的DeFi 速度指標
速度的概念並不新鮮。在傳統金融中，速度是指貨幣在經濟中易手的速度。貨幣的高速流動通常被視為經濟強勁和健康的標誌，因為它表明貨幣被重複用於購買商品和服務。查看速度的另一種方法是資本效率。高DeFi 速度表示數字資產交易活躍，資本正在投入使用。
與其他區塊鍊網絡相比，Solana 具有很高的DeFi 速度。 2022 年1 月，Solana 的DeFi 速度為0.25 Vol/TVL ，至少是其他網路的兩倍。這表明Solana 的DeFi 生態系統比其競爭對手更活躍（儘管規模較小）。即使我們排除1 月3 日至8 日期間的異常值Bonk 效應，當時Solana 記錄了當月最高的DEX 交易量（交易量超過1.5 億美元，佔TVL 的三分之二），該網絡仍然以0.21 的速度領先圖表。
BNB Smart Chain、Avalanche 和以太坊等網絡的交易生態系統比Solana 弱，儘管TVL 要高得多。這表明，與單獨的TVL 相比，DeFi 速度指標更準確地描繪了區塊鏈的經濟活動。
波場的DeFi 速度為0.003 ，表示有大量的資金停車。這表明DeFi 速度為區塊鏈的經濟活動提供了更準確的衡量標準（或至少是另一種方式）。
Kamino Finance 的這個貼文更詳細地解釋了DeFi 速度。
現在讓我們深入研究每個DeFi 類別或主題，並分析它們的優勢、限制和存在的機會。
DEX、CLOB 和AMM 的前進道路
FTX 的倒閉讓用戶失去了信任，這清楚地提醒人們透明和可審計的公共帳本的重要性。與中心化交易所不同，DeFi 平台對用戶來說是一個更透明的選擇，因為它們維護資金託管。除了新的去中心化交易所（DEX） 競爭者外，我們還看到半託管交易所和錢包利用多方計算（MPC） 和閾值簽名來證明用戶的資金安全，同時為他們提供熟悉的CEX 用戶體驗。
Orca 已成為Solana 最主要的DEX，佔總交易量的74% 以上，其次是OpenBook、Raydium、Lifinity 和Aldrin。然而，我們仍然看到像Root Protocol 這樣的項目的創新，它構建了一個混合DEX，將AMM 的效率與訂單簿的靈活性相結合。
更多的加密原生用戶可能會從CEX 轉向DEX 上的自我託管交易。然而，廣泛採用的一大障礙是使用者體驗的鮮明對比。儘管一些EVM DEX 的交易量很大，但許多DEX 通過額外的代幣誘因來吸引交易量。如果不大幅縮小使用者體驗差距，DEX 在數量和流動性上將難以超越CEX。
CLOB 的狀態
首先，簡單介紹一下Web3 的歷史。在FTX 的早期，SBF 與市場上的每個主要L1 進行了交談，尋找一種可以支持他「鏈上CLOB 」願景的區塊鏈。在2020 年對當時不為人知的Solana 進行了壓力測試，並與Anatoly 通了凌晨3 點的電話後，Project Serum 誕生了。
Serum 是最早的鏈上CLOB 之一，推動了Solana DeFi 的成長。交易者可以在傳統金融中體驗他們熟悉的訂單簿的去中心化版本。 FTX 倒閉後，DeFi 社群將Serum 程式碼分叉為公共產品，並將其命名為OpenBook。
現在，Solana 上有兩個即時CLOB：廣泛採用的OpenBook，以及Ellipsis Labs 的替代品Phoenix 。有關OpenBook 的詳細分析，請參閱此Superteam的帖子。這兩個項目都是開源的。
OpenBook 採用了操作密集型和集中式流程，以確保訂單正確匹配。交易是定期分批處理的。可以立即處理交易並減少搶先交易和其他形式的市場操縱的可能性。雖然Phoenix 的原始設計將要求機構做市商透露其身份或被列入白名單，但他們的v2將實現無需許可和匿名的流動性提供。
設計選擇：設計訂單簿的一種方法是作為單獨的應用鏈，但要權衡可組合性。這可以像dYdX v4 或Sei 一樣。這樣做可以在不影響Solana 通過Solana 虛擬機器（SVM） 的速度和低成本的情況下實現可自訂性。運行像dYdX v3 或0x 交易所這樣的鏈下訂單簿可能是不同設計方法的另一個例子。
可擴充性：Jump Crypto 的第二個驗證器用戶端Firedancer 在Solana 上的推出將會很有趣，因為它可能會進一步將Solana 的效能提高10 倍或更多。 Firedancer 在測試環境中擁有超過100 萬的TPS，為鏈上HFT 和衍生性商品交易開闢了新的可能性。
新市場：市場可以通過新的應用和資產類別來建立，從運行進出口商品貨物的許可訂單簿到交易稀有烈酒等收藏品;機會是無窮無盡的。
鏈上外匯（FX）市場的案例
外匯是一個巨大的市場，每日交易量超過6 兆美元，許多Web3 玩家都在關注這個機會。 Uniswap 和Circle 發布了一份研究報告，描述了「交易所」和「代幣化現金發行人」的不同模式和角色，以促進鏈上外匯市場。該論文認為，AMM 將降低在市場高波動期間發生閃電崩盤的可能性。
但我不同意：對於外匯市場來說，CLOB 是比AMM 更好的市場結構，因為它的價格影響較小，交易執行也更好。外匯市場是將全球經濟活動納入鏈條的關鍵部分。作為世界上流動性最強的市場，外匯市場在訂單簿上具有AMM 根本無法比擬的微觀結構。問問這個領域的任何大型做市商，他們寧願在LOB（限價訂單簿）上提供流動性，而不是AMM。
基於EVM 的鏈擁有基於預言機的合成外匯市場，但法幣支持的穩定幣仍僅限於美元、歐元和日圓等主要貨幣。然而，隨著更多本地穩定幣在Solana 上推出，我們希望看到穩定幣對之間更複雜的外匯交易。
借貸：超越投機
Decentralized 去中心化的借貸為用戶提供了一個無需中介即可獲得資金的途徑。我們可以以抵押品類型對借貸活動進行分類：加密貨幣支援和現實世界資產（RWA） 支援。
加密資產支持的抵押貸款
Solana 見證了各種去中心化借貸協議的出現，這些協議在抵押的基礎上運作。最著名的是Solend、Port Finance、Francium、Tulip、Hubble Protocol（實際上是超額抵押穩定幣市場中唯一剩下的參與者）、Jet Protocol、marginfi、Ratio Finance 和Larix。
牛市建立了大量的借貸基礎設施，而熊市使我們能夠對各種模型進行壓力測試。精心設計的基礎設施應該允許用戶以最小的摩擦快速輕鬆地獲得貸款，而Solana 在這方面做得很好。這種效率是指借貸過程的速度和便利性。
儘管如此，像Solend 這樣的領先協議由於缺乏流動性而苦苦掙扎，但他們正在他們的v2 中提出潛在的解決方案。抵押貸款並不能解決許多現實世界的問題，主要用於槓桿交易等投機目的。這就是為什麼FTX 慘敗嚴重影響了這個子行業的原因，因為預言機正在獲取與實際價格不符的FTX 價格。
如果我們看一下EVM 鏈，它們擁有強大的抵押借貸項目，例如AAVE，TVL 為48 億美元（2023 年2 月）。例如，AAVE 一直在強勁地清算其所有貸款，同時在多個方面進行創新，例如產生收益的GHO 穩定幣、跨鏈借貸、Centrifuge 的RWA 計劃以及閃電貸。以太坊的先發優勢和無法兌現到傳統金融系統的大型鯨魚是其TVL 的促成因素。
我們對以下機會感到特別興奮：
鏈上業務：將更多業務帶到鏈上，並與Squads 等多重簽名提供者合作，以較低抵押率（100 – 150% ） 甚至抵押不足（抵押率<100% ） 的用例為貸款提供動力，一組去中心化的機構承銷商充當協議的驗證者。這就像多重簽名監護人一樣，他們將批准鏈上實體的貸款。最好的部分是貸款細節可以全部在鏈上，並在必要的程度上加密。
抵押貸款的另一個巨大機會是將RWA 代幣化並將債務帶到鏈條上。像離心機、Figure 和最近的阿波羅交易這樣的項目正在探索這一點。透過將房地產、發票和特許權使用費等資產代幣化，這些項目旨在創造新的投資機會，並使企業更容易獲得資金。如果成功，這可能會導致抵押貸款市場的顯著擴張，並為DeFi 帶來更多現實世界的用例。
Aave 的GHO 穩定幣為藉貸協議之上的可能性提供了一個理想的案例研究，借貸協議也可以建立在Solana 上。
未來幾個月在Solana 上值得關注的一些令人興奮的項目將是：
marginFi: marginfi 在成立的第一天就啟動並引導了超過150 萬美元。保證金架構也正在朝向大宗經紀模式發展，其中保證金上的資產可用於在Zeta 或Drift 或Cypher 上做多。
Solend v2: Solend 是Solana 上最大的借貸項目之一，自推出以來已經經過了幾次實戰考驗，從網絡中斷到壯觀的爆炸。這些導致了學習，這些學習相結合，產生了改進的借貸協議Solend V2。看看他們最新的白皮書。
RWA
根據經過驗證的鏈上持有量發放貸款並跟踪實體的餘額可以通過指導貸方的決策來幫助降低風險。找到理想的商業模式和監管框架極具挑戰性。在此之前，Celsius、BlockFi 和Hodlnaut 等機構貸款機構也遭遇了挫折。由於這些傳統貸方的運作方式，借款人和借出的錢沒有透明度。
RWA 案例：Credix Finance
Credix Finance一直在成長，已承諾提供超過2 億美元的信貸。 Credix Finance 正在建立一個信貸生態系統，旨在通過獲得流動性和創造有吸引力的風險調整投資機會來彌合機構借款人和投資者之間的差距。 Credix 使用消費貸款（例如汽車貸款和發票）以及發票應收帳款作為其貸款池中的抵押品。此外，其中一些貸款由慕尼黑再保險公司等老牌再保險公司承保。
RWA 專案也從其他生態系統吸引資金，正如Credix Finance 所做的那樣，他們聚合了來自Solana 和以太坊的USDC，但在Solana 上建立了執行層。
Credix 建立在兩個主要理念之上：
投資者可以接觸到的新興市場有有趣的投資機會，因為這些市場的機構借款人在尋求資金時經常遇到地理或能力限制。 Credix 通過讓這些借款人獲得他們原本無法獲得的資本和信貸來解決這個問題。因此，新興市場的金融科技公司和非銀行貸款發起人可以以更少的摩擦和更低的利率在國際上籌集債務融資。
DeFi 提供的投資選擇將基於有形資產，而不是加密貨幣的波動性。 Credix 旨在透過將DeFi 投資與有形資產掛鉤，為投資者提供更穩定且可預測的投資環境，對加密貨幣資產的貝塔係數較低。
閱讀Solana 基金會關於Credix 的案例研究。
RWA 領域一些令人興奮的機會是：
對RWA 代幣標準的需求：標準將不同的實體統一在一組通用的規則上。例如，以集裝箱形式包裝和運輸實物商品的標準降低了運輸成本，並推動了全球貿易的激增。同樣，為風險加權資產建立關於資產如何發起、分類、打包和分配的標準對於提高市場效率和更好的價格發現至關重要。
強大的身份協定：可跨協定使用的去中心化ID 和可驗證憑證是無縫UX 的重要組成部分。儘管已經建立了幾個鏈上實現（主要圍繞DAO 和治理），但這些工具並沒有成功吸引用戶。因此，解決匿名用戶和貸款問責制的機會是巨大的。透過將這些身分技術組合到通用的多因素身分驗證系統中，例如Gitcoin 護照或擁有加密的靈魂綁定NFT，可以加快這些項目的採用。
非標衍生性商品
在牛市期間，Solana 的DeFi 選擇權庫（DOC） 的TVL 激增了超過5 億美元，並持續到熊市開始。與AMM 的強制定價不同，Zeta 等基於Solana 的衍生性商品平台透過利用Serum 提供靈活的流動性和公允價值定價。然而，Ribbon、Katana（不積極建造）和Friktion（日落）等DOV 在2022 年為結構性產品市場增加了一些飽和度。雖然這些DOV 最初吸引了高廣告收益率和低感知風險的流動性提供者，但隨著時間的推移，它們的弱點變得越來越明顯。
在FTX 崩盤之前，DeFi 選擇權市場相對強勁。 Ribbon 引進了系統的選擇權銷售金庫。此模式很簡單：激勵做市商為使用者提供必要的流動性，並從管理費或績效費中獲得豐厚的利潤。為了對沖頭寸並賺取點差，鼓勵Maker 從Ribbon 的用戶那裡購買看漲期權，並在Deribit 等中心化衍生品交易所出售看漲期權。
在FTX 之後，許多做市商採取了避險策略，並從生態系統中撤出流動性。在大規模提供複雜的結構性選擇權產品之前，重建對Solana 生態系統和選擇權市場的流動性和信心是必要的一步。結構性產品市場仍遠低於預期，因此需要具有更好風險回報結構的產品來迎合散戶投資者的需求。
雖然基於期權的衍生品正在與Friktion 等協議關閉作鬥爭，但就在我們說話的時候，Solana 上下一波衍生品的基礎設施正在建設中;衍生品的創新用例之一是Fusion的空投選擇權。與傳統的協議代幣空投不同，選擇權空投為社群提供了更大的貢獻彈性，並保護代幣免受即時傾銷者的侵害。
以下是一些正在積極建構的協議的概述：
Drift Protocol: 這是一個去中心化的交易所，旨在最大限度地減少所有交易的滑點、費用和價格影響。它旨在解決將中心化流動性引擎引入鏈上的低效率問題。 Drift Protocol 有三個流動性來源：
Constant Liquidity：這是Drift 的虛擬AMM，被指定為支援流動性來源，根據持有的庫存調整其買賣價差。
JIT-liquidity：這是做市商以拍賣價格或高於拍賣價格競爭的短期荷蘭拍賣。
去中心化限價訂單簿(DLOB) 與Keeper Bots 的鏈下訂單監控器相匹配，為交易者提供低滑點和深度流動性。
Cypher: Cypher 是一個基於Solana 的鏈上交易平台和保證金引擎。它使用戶能夠從孤立或全倉保證金的交易賬戶交易現貨、期貨、永續合約和期權市場。它還提供針對便利性和時間效率進行了優化的行動交易體驗。
透過原生借貸池，Cypher 支援保證金交易，允許使用者啟動任何具有指定收益功能的衍生性商品。
它有兩種類型的清算所，公共和私人，共享相同的流動性和訂單簿。公共清算所是一個通用的無需許可的保證金層，任何人都可以在上面進行交易。相比之下，私人清算所是為機構合作夥伴保留的，從而降低了保證金要求，從而提高了資本效率。
Hxro 允許用戶在Solana 上交易期貨、選擇權和票面合約。它使用其協議為這些金融合約創建一個去中心化的交易所。
截至4 月3 日，生命週期網絡交易量為$ 232.83 M， 30 天平均每日交易量為$ 3 M（包括衍生性商品和parimutuel 交易量）
隨著OpenHxro 等多項社區計畫以及Convergence RFQ 和Degen Ape 等合作夥伴關係的開展，我們可能會看到一個更整合的生態系統。
Vyper Protocol是另一個平台（目前處於公開測試階段，未經審計），允許用戶以無需許可和去中心化的方式創建、交易和結算鏈上衍生品。
它支援交易Pyth 和Switchboard 等預言機支援的任何資產或資料饋送。
使用者可以根據自己的特定需求建立客製化的衍生品，也可以從各種預先存在的選項中進行選擇。
Ribbon Finance, PsyFinance, Mango Markets, Cega, Zeta Markets, Dual Finance都是在衍生性商品和結構性產品領域運作的其他一些協議。最近，Mango Markets 也推出了V4，這將會是一款有趣的手錶。另一個項目Devol Network（目前處於測試階段，將於6 月推出主網），將允許鏈上期權交易，並在所有行權中提供全額抵押和深度流動性。
在Solana 上建立強大的永續合約交易所的案例
Solana 需要一個可靠的永續交易所，可以提供類似CEX 的體驗，以吸引活躍的交易者加入生態系統。一個潛在的解決方案是在Solana 上建立一個衍生性商品交易平台，提供永續合約、選擇權和合成資產等產品。該平台應提供一流的用戶體驗、高槓桿和有競爭力的費用來吸引交易者。可以探索一種混合流動性模型，將AMM 和訂單簿以及交叉保證金結合起來。其他關鍵功能包括交易者和流動性提供者的行動友善介面和進階API。
為了解決這個問題，Solana Labs 為一個新穎的永續市場提供了一個參考實現。
為了區別於其他平台，它可以在Solana 上使用Wormhole 提供跨鏈衍生品，並利用CLOB 從其他鏈中獲取流動性和資金。 Solana 衍生性商品市場的發展可以從GMX、dYdX 和Gains Network 等其他鏈上汲取靈感。
流動性質押
流動性質押是一種資本效率高的選擇，它利用質押資產作為抵押品，與傳統金融體系相比，在整個市場中提供更大的參與度和資本流動。
Lido 於2020 年12 月讓任何人都可以在不維護驗證者節點的情況下輕鬆賺取以太坊質押收入。對於使用Lido 的以太坊用戶來說，消除了DeFi 收益和質押收益之間的選擇。通過質押Lido 並使用他們在DeFi 中獲得的stETH，他們現在可以同時獲得兩個收益流。目前，Lido 是多鏈的，支援包括Solana 在內的許多鏈，並在其他流動性質押協議的TVL 排行榜上名列前茅。由於Jito Labs 通過其驗證者客戶端重新分配MEV，Solana 上的流動性質押熱潮可能會再次開始。最大可提取價值（MEV）是指透過利用市場低效率產生經濟利益的鏈上活動。通過對操作jitoSOL 客戶端的個人進行額外獎勵，jitoSOL 質押池可以在許多驗證者之間實現分散式價值捕獲。另一方面，隨著時間的流逝，這可能會導致中心化風險的情況。
截至3 月30 日，JitoSOL 提供的質押APY 約為7.29% ，高於Solana 上的Marinade （6.84% ） 和Lido （6.7% ） 等其他領先的質押池。觀察未來幾個月市場的反應以及這是否會導致向JitoSOL 的遷移將會很有趣。需要注意的是，每個提供者的APY 計算方式都不同。例如，Marinade 顯示基於過去14 天的APY，而Lido 顯示過去14、 30 或90 天或自發布以來的最高APY。另一方面，JitoSOL 根據理論上400 毫秒的區塊時間計算其APY，這可能無法反映完美的真實場景。在Solana 上進行流動性質押的其他一些參與者包括Quarry 協議，該協議曾經是22 年初TVL 的#1 Solana 協議。儘管如此，一旦獎勵開始枯竭，它就開始失去熱潮。他們的Twitter 和社群目前處於非活動狀態。
合成資產與預測市場
使用預言機獲得合成資產槓桿曝險的最簡單方法是透過GMX 和Gains Network。在9 月和10 月，Gains Network 的大部分交易量由外匯交易組成。隨著GMX 用戶群的顯著擴大和即將推出的合成資產，基於EVM 的鏈的外匯交易量可能會在2023 年飆升。利用Switchboard 和Pyth 等預言機的健壯合成協議是不可避免的。
預測市場或投注平台為用戶提供了投注未來賽事結果的機會。 Solana 是一個高吞吐量的區塊鏈，為預測市場提供了一個快速且可擴展的基礎設施來處理許多交易。 Aver exchange 是Solana 上的點對點投注和預測平台，它消除了體育博彩博彩中“房子”的傳統概念。 Hedgehog 是Solana 上的另一個預測市場，它為流動性提供者產生被動收益。除此之外，Monaco Protocol 也為Solana 網絡上的預測市場提供了開源基礎設施。在Vyper 協議上，人們可以交易以數字選擇權形式建構的事件/預測市場。
儘管Solana 具有優勢，但一些弱點可能會限制其在預測市場空間中的成長。其中一個弱點是缺乏用戶採用;Solana 是一個相對較新的區塊鏈平台，其預測市場可能沒有以太坊那麼多的用戶採用率和足夠的流動性。與其他網絡相比，Solana 目前可用的預測市場選項有限。對於不熟悉預測市場概念的用戶來說，了解和參與這些市場的過程可能既複雜又令人生畏。這可能會阻止潛在用戶參與市場，限制其整體採用和潛在影響。然而，這些市場有可能吸引非加密原生用戶，他們可以透過遊戲了解代幣，然後有可能參與DeFi 生態系統。
基於Solana 的預測市場面臨的主要威脅之一是來自其他平台的競爭，例如Polygon 上的Polymarket。由於各自生態系統的規模，這些平台已經擁有龐大的用戶群和更多的預測市場選擇。另一個威脅是監管挑戰，因為預測市場產業在很大程度上仍然不受監管，隨著政府開始監管，增加加密層可能會在未來帶來挑戰。
使用UX 聚合器改善DeFi 體驗
作為使用者介面的重點，流動性聚合器位於流動性聚合層之上，擁有消費者。因此，它們完全有能力接管DeFi 的主要面向使用者的層。儘管用戶透過鏈上地址擁有自己的信息，且轉換成本很低，但在DeFi 領域獲利並不容易。錢包原生掉期目前需要~ 85 個基點，而中心化交易費用則低得多。用戶體驗聚合商應該制定不影響可用性的創意貨幣化策略。
UX 聚合器為新手加密用戶提供了相當大的優勢，即使它們主要面向加密原生用戶。 UX 聚合器應該提供一定程度的自由度，同時仍透過限制對安全協議的存取和對高風險代幣發出警報來提供高效的用戶體驗。
目前有數百個具有流動性的DEX 可供交易。在這裡，Solana 上的Jupiter 以及其他鏈條上的1inch 和Paraswap 等流動性聚合器從各種DEX 獲取報價，為用戶找到最佳執行價格。這為用戶省去了必須訪問各種DEX 以找到最優惠價格或堅持使用單一DEX 的麻煩。隨著DeFi 生態系的發展，流動性聚合可能會超越DEX。它將適應支援這些操作的不同協議，其他DeFi 產品的聚合器將不可避免地出現。
Jupiter是Solana 上最具創新性的流動性聚合器之一（於2021 年11 月推出），並迅速成為Solana 上占主導地位的流動性聚合器，交易量超過270 億美元，用戶數達五十萬。 Jupiter 的平台讓用戶可以在Solana 網絡上的多個DEX 上找到最優惠的價格並執行交易。雖然許多主要鏈都有DEX 聚合器，但很少有提供限價單等功能。
DEX 的Jupiter 聚合器使用者（來源：Dune @twocrows）
Jupiter 的交易量持續高企，使其成為Solana 上使用最廣泛的項目。事實上，Jupiter 佔Solana 每日無投票權交易量的41% 。 Jupiter 最近成功的一個值得注意的方面是它參與了$BONK 熱潮，這推動了平台上的大量交易活動。
Jupiter 的成功證明了DeFi 應用程式的日益普及以及流動性聚合器在促進多個DEX 交易方面的作用。隨著越來越多的用戶進入DeFi 領域並尋求最優惠的價格和執行，像Jupiter 這樣的流動性聚合器可能會繼續在DeFi 生態系統中發揮重要作用。
對於聚合器領域的建造者來說，一些令人興奮的機會是：
建立一個完整的DeFi UX 聚合器，用戶可以在其中獲得多種機會，如掉期、有收益機會、借貸利率、永續期貨執行、最便宜/最昂貴的期權費等。這可能類似於Step Finance，但具有更友善的用戶體驗和行動優先的方法，例如Solana 的超級背包應用程式。
類似Jupiter 的出入金聚合器：它將有助於集中流動性，幫助用戶以最低的費用和統一的KYC 找到最佳路線，以抽象化每個平台的入職流程，並擁有更好的欺詐檢測引擎，顯著提高消費者應用程式的用戶體驗。此外，吸引更多非託管出入/離開解決方案，並與本地金融科技公司合作，支援非卡式本地支付方式，為用戶提供全面的選擇。
投資組合管理與分析
Symmetry, Step Finance, Sonar Watch都是Solana 生態系的投資組合管理與分析工具。這些平台幫助用戶追蹤他們在Solana 上的頭寸的即時表現和價值，包括耕作、質押和其他收益策略。 Symmetry 的一個區別在於它允許任何人創建或購買索引。 Sonar Watch還具有復雜的工具，例如DEX 管理器和IL 計算器。
然而，與Zapper 等更全面的多鏈平台相比，基於Solana 的投資組合管理應用程序的功能有限;對於想要更全面的投資組合管理和分析解決方案的用戶來說，它可能會變得不那麼有吸引力。競爭也很激烈，因為有許多成熟的多鏈平台，例如DeFiYield、CoinStats 和Starlight。這可能會導致這些平台的採用受到限制，因為這些應用程式的轉換成本並不高。
除此之外，還有一些因素會阻礙大眾消費者採用DeFi，包括但不限於：
缺少本地化：每個DeFi 產品都有相同的故事要賣給用戶，突出APY、低費用和獎勵。然而，這些產品對於非英語人士或當地有銀行或加密貨幣限制的人來說具有挑戰性。這是一個問題，因為這些用戶是從DeFi 中受益最多的人。
新用戶上手是一個笨拙的過程：法幣出入金尚未廣泛解決，自我託管需要更多的教育。
行動友善儀表板應用程序的案例
在黏性消費者應用方面存在不足，尤其是行動應用程式。我們需要如此好的產品，以便人們學會自我保管來使用它們。受到關注的項目大多是基於投機的產品，這些產品尚未專注於提供更實際的用例，如貸款、保險和其他金融服務。相反，它們旨在迎合尋求透過交易和投資不同的DeFi 代幣獲利的交易者和投資者。
儘管所有加密應用程式都是如此，但對於投資組合管理項目來說，擁有行動應用程式尤其重要。對於大多數用戶來說，打開他們的電腦只是為了檢查他們的投資組合涉及太多的工作和不必要的摩擦。
隨著DeFi 市場的持續成長，Solana 上的投資組合管理和分析平台可以透過提供豐富的數據洞察和分析來幫助用戶做出更明智的投資決策，從而在幫助用戶導航和充分利用生態系統方面發揮重要作用。
擁有觸手可及的行動應用程式可以立即顯示有關您的投資組合的所有信息，這將是一個遊戲規則的改變者。隨著Solana 的Saga 的推出，該項目有很好的機會為Saga dApp 商店建造它。
保險
隨著越來越多的用戶進入該領域，用戶將需要管理他們的風險並保護他們的投資。這為保險公司提供了一個廣泛的市場，可以提供保險和保護，防止潛在的損失。開放式風險保護模型的開發，如Amulet 創建的模型，是一個令人興奮的機會，可以為整個風險保護部門創建一個新模型。傳統的保險業建立在集中式模式之上，通常會導致成本高、處理時間慢和承保範圍有限。
去中心化的保險協議可以提供更實惠、更有效率的解決方案。這些協議可以消除中介和管理成本，使他們能夠為用戶提供更全面、更實惠的覆蓋選擇。
NFTFi
Solana 是交易量第二大的NFT 鏈，擁有最活躍的NFT 社群之一。 NFT Finance 或NFT-Fi 領域也隨著Frakt、Rain 和Sharky 的出現而升溫，允許NFT 借貸，而Decalls 允許交易NFT 選擇權。未來，我們將看到Solana DeFi 和NFT 的更多混合。
跨鏈橋和預言機：連接DeFi 的基礎設施
Wormhole 和Pyth 分別引領Solana DeFi 中的橋接和預言機空間。然而，我們看到這個領域有很多進步。
互通性協定與跨鏈橋：
跨鏈互通性是DeFi 生態系統的關鍵面向。 Wormhole 是一種訊息傳遞和互通性協議，它連接多個區塊鍊網絡以提供跨鏈相容性。作為背景，在2022 年3 月的高峰期，有250 億美元的資本流入。 Wormhole 擁有不斷擴大的協議生態系統，這些協議正在利用其功能。
另一個備受期待的跨鏈協議是Circle 的跨鏈傳輸協議，它通過在源鍊和目標鏈上燃燒和鑄造代幣來實現USDC 的橋接。 Portal Token Bridge（蟲洞本身）、Atlas、Allbridge 和Mayan Finance（公開測試版，未經審計）是其他提供跨鏈轉帳和交換的協議。雖然這些橋樑提供了許多好處，例如無需許可的交易和智慧合約的可組合性，但它們也帶來了一些挑戰，例如安全性。
這種代幣橋的另一個解決方案是“全鏈DEX”，它結合了CEX 和代幣橋。將它們視為Uniswap，但用於橋樑。就像Uniswap 一樣，任何人都可以為任何資產增加流動性。發送方將令牌轉換為原生橋接令牌，而不是包裝，然後接收方透過DEX 的原生鏈取得橋接令牌並將其轉換回所需的令牌。然而，中間鏈會誘發自己的漏洞，額外的掉期會帶來額外的費用和滑點。
Solana 過度依賴Wormhole 作為唯一的跨鏈流動性，所有的橋樑都建立在Wormhole 作為核心訊息層。目前，大多數其他橋接器都集中在基於EVM 和Cosmos 的鏈條上。對他們來說，由於運行時不同，添加Solana 需要額外的開發工作。但是，我們看到橋樑將在未來幾個月內增加對Solana 的支持。
跨鏈互通性領域的一些令人興奮的機會可以是：
原生資產交換：在目標鏈上解包包裝的資產是一個令人頭痛的問題，總橋接時間為10-20 分鐘（或幾天）。在這種情況下，「原生資產交換」可能是答案。在這個過程中，當來源鏈（例如Solana）銷毀USDC 時，就會在目標鏈（例如以太坊）上建立一個USDC。由於USDC 等資產在鏈之間具有真正的互通性，Circle 的跨鏈傳輸協議可以在支付和借貸方面提供廣泛的無縫應用。
跨鏈身份：隨著鏈上身份市場的興起，鏈之間的互通性將是一個巨大的機會，它將使開發人員能夠從其他網絡請求用戶信息。最大的身份生態系統之一是ENS（以太坊名稱服務）。如果開發者可以透過存取使用者的跨鏈資料（xData）來建立一個「使用ENS 登入」系統，即使在Solana 或Sui 上，也會怎麼樣？
從本質上講，最終用戶的頭像、姓名、錢包地址和其他詳細資訊可以被其他鏈上的應用程式讀取，而無需用戶在不同的區塊鏈上重新上傳該資訊。這個方向的另一個重要機會是跨鏈聲譽。
良好的使用者體驗和值得信賴的跨鏈dApp：我們需要產生一種與Web2 應用程式相當的使用者體驗，在這種體驗中，你不會覺得瘋狂的事情在後台發生。我們必須確保在運輸過程中不會失去任何東西，並且當區塊鏈的孤立狀態通過橋樑聚集在一起時，一切都是完全安全的。因為歸根究底，如果用戶賠錢，那就是最終糟糕的用戶體驗。就像1990 年代的全球化催生了跨國公司一樣，憑藉跨鏈互通性，跨鏈應用程式將使任何人都可以以100 倍的用戶體驗無縫體驗上升的web3 世界。
預言機
要存取鏈下數據，需要「預言機」。這被視為通往外在世界的橋樑。 Pyth 於2021 年4 月在devnet 上推出後，於2021 年8 月在Solana 主網上推出。在短短一年多的時間裡，它已經獲得了Solana 潛在市場超過90% 的TVS（總價值）、 550 K+ 客戶端下載量和50 億的價值。
雖然Pyth 是Solana 的主導者（>90% 的市場份額），但Switchboard 是Solana 上的另一個新興參與者。在以太坊生態系統中，有像ChainLink 這樣的老牌玩家，它們在多鏈未來對Solana 上的預言機構變成了嚴重威脅。相較之下，ChainLink 擁有1000+ 數據消費者，支援12+ 個區塊鏈，在2021 年12 月的峰值下，總價值達到750 億美元，累計交易價值達到6+ 兆美元。目前，數據饋送以加密-美元對為主;然而，隨著我們將越來越多的應用程序和金融資產上鍊，對可靠的外部數據的需求只會呈指數級增長。
