10 月，美股三大指數、歐洲、亞太等全球主要證券市場普遍呈現波動調整狀態。其中，在經歷10 月初指數下行後，全球主要股指快速反彈，在10 月16 日前後達到高峰後，指數再次走低。這一中間，因中秋國慶假期未開盤交易的影響，本月上旬國內A 股未交易，A 股三大指數在中旬橫盤一段時間後，呈現出單向下行趨勢。

加密貨幣方面，在延續一段時間低點橫盤後，自10 月中旬以來，加密貨幣價格快速上行。特別是比特幣現貨ETF 發行預期升溫，美債“熊陡”，第四次減半臨近，比特幣價格一度升破35000 美元，為2022 年以來首次。有加密貨幣從業機構分析認為，新一輪加密貨幣牛市已經開始醞釀，未來幾年，比特幣價格高峰可望突破138,000 美元。

美國勞工部數據顯示， 9 月，美國消費者物價指數（CPI）年增幅與8 月持平；環比漲幅為0.4% ，較8 月0.6% 的漲幅略有放緩。同期，其他相關價格指標已接近疫情前水平，通膨壓力持續減弱，逐步接近美聯儲2% 的目標。 Wealthbee 認為，第四季美國「去通膨」趨勢仍會延續，但已經取得了更明顯的成果。

而鑑於美國通膨壓力的持續緩解，市場普遍預期美聯儲本輪升息進程已接近尾聲。過去幾週，多位美聯儲官員和聯邦公開市場委員會委員紛紛表態：美債收益率攀升，美國核心通膨向下趨勢可望延續，美聯儲進一步升息的必要性減弱。 10 月25 日，美聯儲聯邦基金利率互換市場行情顯示，美聯儲11 月升息25 個基點的機率，已降至1% 以下。

值得注意的是，儘管「去通膨」取得了明顯效果，但美國經濟仍熱度不減。美國商務部資料揭露， 9 月，美國零售數據較上季成長0.7% ，超過市場預期的0.3% 。而在10 月的報告中，摩根士丹利同樣上調美國Q3季GDP 成長預期至4.9% 。受此影響，在通膨持續下行的同時，四季度，美國能源、勞動力價格或仍將維持高位波動運作。

受美聯儲升息週期影響， 2023 年，美債殖利率持續走高。 9 月，儘管美聯儲暫停升息，但10 年期美債收益率仍一路高漲，增幅遠超短期美債收益，出現債市「熊陡」現象。

10 月20 日， 10 年期美債殖利率突破5% ，創下近16 年來新高。美債殖利率走高後，美國信貸利率快速上升，並已為美國經濟發展，股票和信貸市場運作帶來不利影響。其中， 10 月19 日，美國30 年期房屋抵押貸款利率一度逼近8% ，為2000 年以來首次，極大影響了潛在購屋者的消費慾望。

考慮到美聯儲加息週期行將結束，儘管不排除美聯儲會有一次保險加息，但投資者預期已經開始轉向，在全球地緣政治背景不確定，以及此前幾週收益率飆升後可能在出現空頭回補的情況下，美債，特別是10 年期美債殖利率再創新高的可能性不大。

國債殖利率持續強勢的同時，美股及全球主要股市呈現波動調整態勢。 10 月16 日前後，美股三大指數先後達到本月高峰。 10 月18 日，紐約股市三大股指顯著下跌：納斯達克跌幅-1.62% ，標普500 跌幅-1.34% ，道瓊斯跌幅-0.98% 。除美股外，歐洲、東亞等全球主要指數同樣呈現震盪波動調整。而受中秋國慶假期影響，國內A 股月初未開市，在經歷10 月中旬一段時間窄幅整理後，A 股三大指數呈現出下行態勢。

考慮到美聯儲仍將維持一段時間的高利率，以及近期俄烏衝突、巴以沖突的持續，資本市場仍存在這種更多的不確定性，投資者，特別是短線投資者仍以觀望為主。

10 月，加密貨幣市場呈現起底回升的態勢。其中，受比特幣現貨ETF 核准預期、美債收益率「熊陡」等因素的影響，比特幣價格在10 月中下旬快速上漲。

事實上，隨著美國證券交易委員會在與加密資產管理機構的訴訟中接連敗訴，市場對現貨ETF 核准的預期升溫。就比特幣交易而言，現貨ETF 核准不僅意味著投資者可以透過合規的方式進入加密市場，而且投資者不需要直接持有和交易比特幣，只需要購買ETF 同樣可以獲得投資回報，極大提高交易效率。

相較於整體市值萬億美元的加密貨幣市場，傳統市場資金不需要“大舉進入”，更不需要“跑步進場”，哪怕只有1% 的基礎性配置，都是巨量的正向資金流入。數據顯示，僅2023 年6 月-8 月，多家資管機構，包括BlackRock 等龍頭平台先後提交了11 支比特幣現貨ETF 申請，搶先佈局比特幣現貨ETF 交易。

10 月16 日，有消息指出美國證券交易委員會批准了ISHARES 比特幣現貨ETF。儘管後來證實這是一個假消息，比特幣現貨ETF 上市申請仍在接受美國證券交易委員會審查，但市場對ETF 上市時間預期已從明年11 月、明年5 月提前到今年年底。受此影響，自10 月中下旬以來，加密貨幣，特別是比特幣價格迎來快速上漲。 10 月24 日，比特幣交易價格一度突破35,000 美元/枚，這也是自2022 年以來首次。

而10 月中旬以來，鑑於巴以沖突加劇、美債收益率「熊陡」走勢，投資者對未來經濟成長放緩，美聯儲利率下行的預期上升，投資邏輯也從避險交易轉向多元資產配置。部分資金從長期美債流出，增持比特幣等資產，同樣助推了加密市場的強勢上漲行情。此外，比特幣史上第四次減半即將到來，區塊鏈上記錄交易的新比特幣數量將減少50% ，也一定程度上影響了投資者交易心態，推動這一輪比特幣交易價格上升。

整體來看，這一輪比特幣市場的強勢上漲，是比特幣現貨ETF 核准預期升溫、美債收益率熊陡發生後，全球資產重新定價與加密市場季節性規律共振的結果。這波行情的性質並非偶發的單一事件驅動，而是一種結構性行情，並將持續較長一段時間。

隨著美聯儲升息週期結束，全球經濟數字化轉型不斷推進，新一輪產業擴張週期已經開始醞釀。而在比特幣現貨ETF 獲準預期不斷升溫、美債收益率「熊陡」等因素作用下，加密貨幣市場可望開啟新一輪多頭。不過，巴以衝突的爆發，全球經濟不確定性因素增加，市場觀望情緒仍較高，投資人應密切關注市場動向，合理規劃自身投資策略與方向。

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