前言
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近期因Compound 創始人Robert 宣布創立新公司，專注美債上鍊一事而引爆RWA（真實世界資產代幣化）敘事，Compound 代幣COMP 價格也因此暴漲。除此之外，RWA 龍頭MakerDAO，借貸龍頭Aave 代幣價格均在近期有較大幅度上漲。
總結
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從風控措施來看，二者都引入儲備金作為協議出現債務虧損時的補救手段。除此之外，Aave 內置安全模塊，由代幣質押者為整個協議安全兜底，不僅為協議代幣賦能，且鎖住一部分代幣的流動性，減少市場通脹。
Aave 的資金體量是Compound 的2.6 倍，是當前DeFi 借貸領域規模最大的協議。 Compound 雖是首個提出資金池模式借貸的協議，但是因團隊比較保守，業務拓展滯後而導致後續發展乏力。 Aave 則是抓住了多鏈發展的機會，團隊具有創新意識進而後來者居上。
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1. 產品版本
以上功能目前在V 3 上均可實現，而跨鏈借貸（Portal）功能早在2022 年3 月V 3 版本推出之時就已達到可部署狀態，但是出於安全考慮，團隊對此功能的推出比較慎重，至今未正式部署。因為Aave 的跨鏈借貸並非由Aave 協議自己掌控，而是引入了第三方的跨鏈橋協議。
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Compound 是首個提出資金池借貸的DeFi 協議，允許主流加密資產間相互借貸，但是V 3 版本則一改之前的通用借貸，根據基礎資產的不同將各個資產池隔離開來，目的也是為了從架構層面隔離資金池風險，避免因單個資產的潛在風險而為協議造成不可挽回的損失。
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2. 借貸業務
用戶在選擇借貸協議時，首要考慮的因素就是資產的安全性，在資金安全的前提下，用戶通常偏好資金規模更大的協議，因為資金規模越大，通常意味著流動性更好。除此之外，就是哪方利率更有優勢，支持的資產種類更多，借貸激勵等，我們將從上述維度對比兩個協議產品。
TVL 數據來自defillama.com，自上輪牛市過後，DeFi 協議整體規模都在經歷較大回撤，Compound 和Aave 是DeFi 借貸領域的頭部協議，目前Aave 的資金體量是Compound 的2.6 倍，是借貸領域規模最大的協議。
從資金池模型來說，二者都有風險隔離的措施，不過Aave 的資金池仍為全池風險模型，但是出於對協議安全的考慮，新上線的資產會優先進入隔離模式，通過設置特定的風險參數以及特定的基礎資產從而減輕該種資產作為抵押品的風險性。 Compound V 3 版本則根據基礎資產的不同將各個資產池隔離開來，從系統架構層面隔離風險，但是也代表著Compoud 放棄了部分山寨幣作為基礎資產的市場份額。
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為應對系統會發生的潛在風險，Compound 引入“儲備金”概念，系統會按照儲備金係數將藉款利息部分作為儲備金，以應對協議虧損。 Aave 除了收取儲備金外，還採用安全模塊為協議兜底，即AAVE 代幣質押者會承擔整個協議至多30% 的安全風險，作為回報，質押者可獲得AAVE 代幣獎勵以及協議收入分紅。
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RWA：Aave 是繼Maker 之後第二個引入RWA 資產的DeFi 協議，與Centrifuge Tinlake 合作，RWA 市場與Aave 借貸市場是分開獨立運行的。當前資金規模約為765 萬美元，相比Maker 23 億美元的規模遠不能及。目前只有USDC 市場還能提供存借APY，其它市場都已不再提供，成功通過KYC 的用戶只需在USDC 市場存入USDC，可獲得2.83% 的基礎年化收益以及4.09% 的wCFG 流動性挖礦收益率。
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Aave 官網
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AAVE 在協議中的主要用例為治理和質押。 Aave 協議內置安全模塊（SM，Safety Module）組件，代幣持有者可將資金質押在其中，目的是在Aave 協議出現債務缺口時進行兜底。作為回報，質押者可以獲得AAVE 代幣激勵以及分享協議收入。
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Aave 官網質押界面
根據2023 年7 月15 日通過的提案，V 2 市場參與USDC、DAI 存借的用戶激勵從161.2 COMP 下調至111.2 COMP，V 2 市場借貸總獎勵為111.2* 4 = 444.8 COMP/天（存/借市場獎勵分別為0.015 COMP/區塊）。同步進行的提案將V 3 借貸市場借款獎勵從481.41 COMP 下調至381.41 COMP，供應獎勵則從0 上調至100 COMP/天，將藉款激勵部分轉移至供應市場，所以V 3 市場總獎勵仍為481.41 COMP 。
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根據上述提案，COMP 目前確定性的日排放量為926.21 枚，依據Coingecko 7 月15 價格$ 74 計算，價值約68.5 萬美金，COMP 代幣流通量目前達到68.56% 。
Aave 金庫由系統儲備金和金庫收集者組成，Aave 協議收入來源： 1）存貸款利差，依據借貸市場利率不同而有所差異；2）閃電貸手續費，費用通常為藉入金額的0.09% ，其中30% 會歸協議金庫，另外70% 分配給存款人；3）GHO 鑄幣收入；4）在V 3 中，還會收取即時流動性費用，清算費用以及通過橋接協議支付的門戶費用，後兩者尚未激活。
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來源：llama.xyz
以上數據來自llama.xyz，該網站為Aave 官方認可數據，不過該網站數據統計時間自2022 年1 月起。以2023 年6 月收支為例，月度消耗（代幣激勵）為150 萬美金，月度收入為240 萬美金，盈餘為90 萬美元，該數據與Token Terminal 數據一致。
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Aave 協議收入自2021 年5 月開始逐漸上漲，收入高峰期則在2021 年9 月至11 月，之後收入逐漸下降，至2022 年4 月收入已大幅銳減，月度收入為190 萬美金，至2022年10 月，月度收入僅為86 萬美元，為高峰期的12.6% =（86/680）* 100% ，並且仍持續下降。 2023 年3 月開始，協議收入回暖，月度收入達到130 萬美元。
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