原文作者：NFTGo、CoinMarketCap
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核心觀點
NFT 交易量在2023 年第一季度急劇上升，但隨後下降。 Blur 的激勵和空投機制是主要推動力。 4 月19 日，NFT 持有者的數量降至過去12 個月的最低點，僅有11, 187 名交易者。
OpenSea 在NFT 版稅市場仍舊佔據主導地位，但Blur 的版稅份額在2 月中旬超過了OpenSea，並在3 月與OpenSea 持平。 Blur 的可選版稅和零手續費策略吸引了眾多價格敏感型用戶。此外，Blur 上的洗盤交易數量正在逐漸減少，這表明這個市場上真正的交易者正在沉澱下來。
通過NFT 產生收入的方法有多種，盈利的NFT 交易者可以被分為三類。包括看準時機低價購買高質量NFT 並長期持有、從小眾項目中批量鑄造NFT 高價出售，或錨定較有發展前景的NFT 類別進行短線高頻交易獲利。
近四個月比特幣Ordinals 市場的交易量呈上升趨勢，不過仍僅佔ETH 市場的0.02% 。由於Ordinals NFT 交易速度較慢，成本較高，應用範圍有限，因此以太坊NFT 仍舊在應用範圍和速度等層面佔據優勢。
近四個月比特幣Ordinals 市場的交易量呈上升趨勢，不過仍僅佔ETH 市場的0.02% 。由於Ordinals NFT 交易速度較慢，成本較高，應用範圍有限，因此以太坊NFT 仍舊在應用範圍和速度等層面佔據優勢。
2023 年第一季度NFTFi 貸款市場復甦，從1 月到3 月NFTFi 貸款約為2500 萬美元。其中ParaSpace 本季度佔據借貸市場最大市場份額，而NFTfi 在NFT 借貸用戶數量上領先。
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二級標題
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NFT sales volume by public chain(USD, 2023.03.27 ~ 04.26). Data source: Dune Analytics
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從交易次數上看，以太坊Q1 仍以佔比約50% 的交易次數繼續穩居榜首，每月交易頻次保持在1 ～ 2 million 以內。 Polygon 不再出現去年下半年交易頻次佔據半壁江山的情況。今年初Polygon 交易次數佔比降幅明顯，每月交易次數約10 萬以內。
Solana 的多次事故，如不能正常出塊導致交易無法正常進行，FTX 的破產等，導致Solana 在2023 年初表現持續萎靡。以太坊和polygon 及其他新平台的激烈競爭也讓Solana 這一季度雪上加霜，交易活力繼續緩慢降低。
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出乎意料的清洗交易
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NFT 市場手續費. Source: Dune Analytics
第二章微觀趨勢和流動性
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Dead NFT collection number
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項目市值分佈圖，數據來源：NFTGo
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不同價格區間的NFT 項目數量，數據來源：NFTGo
NFT 項目在每個價格區間的分佈狀態主要歸因於兩個因素。從數據對比來看，一是與項目的初始發行價格相關，大多數項目的發行價格處於0 ~ 0.15 ETH，由於許多NFT 項目並沒有實體資產，導致不同項目間相互模仿定價，讓NFT 市場的底部項目的數據同質化。二是每個價格區間存在阻力數值，比如0.1 ETH、 1 ETH、 10 ETH 等整數價格，一些NFT 項目的價格在觸及這些數值時會遇到阻力，徘徊在價格區間邊緣或迅速下跌至下一個阻力值。
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流動性趨勢圖，數據來源：NFTGo
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流動性較好項目對比圖，數據來源：NFTGo
第三章主要項目和事件
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Azuki 巨鯨持有人前10 名，數據來源：NFTGo
這些數據均向我們說明，市場中的藍籌NFT 在今年1 月到4 月完成了一次較大程度的換手，其中表現為：
1.Q1 市場的反彈行情讓一些購入藍籌的持有人獲利並選擇拋售。
2.藍籌的持有人分佈變得更加集中，持有人中巨鯨的比例在增高。
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Degods 地板價趨勢，數據來源：NFTGo
2023 年最貴NFT 列表
2023 年有哪些值得關注的事件？
BTC Ordinals 市場仍有進步空間
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Ordinals NFT 鑄造數量，數據來源：NFTGo
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Gemesis 的鑄造量和持有者，數據來源：NFTGo
從Holder Trends 來看，巨鯨和藍籌holders 的交易者總佔比不到7% ，持有Gemesis NFT 數量總和不到12% ，普通holders 資產擁有量佔比很大也是地板價較為穩定原因之一。
第四章交易者和巨鯨分析
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頭部項目人均資產排名，數據來源：NFTGo
人均資產的分層也讓NFT 玩家形成了不同消費能力的群體，讓NFT 和基礎設施項目方針對不同用戶需求設計產品和分層營銷。
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單一人均資產佔比，數據來源：NFTGo
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Top 10 PnL Trader，數據來源：NFTGo
通過對盈利排行榜進行分析，盈利者特點主要分為三種。
1.逢低購買大量優質NFT 並長期持有，如下圖用戶通過不斷購買，持有145 個CryptoPunks 和171 個Meebits，市場上升期為其帶來不錯的收益。
2.大批量鑄造小眾項目並完成高價出貨，如下圖用戶mint 大量NFT 後，在項目價格高點拋出完成出貨。
3.交易NFT 種類固定，交易頻次高，如下圖用戶選擇Otherdeed 為交易標的，通過高頻買賣實現盈利。
盈利者抄底邏輯
對於單個NFT，按照區間分批購買（3 批），進入自己的估值區間才買入。
按照跌幅購買而不是時間，跌幅越大買的越多。
嘗試Offer 出價的方式抄底，有時會有不錯的買入成本。
針對大藍籌按稀有度分類抄底，針對新藍籌多樣化組合抄底。
可以嘗試多平台如Blur、X2Y2、LooksRare，而不僅限於OpenSea。
第五章NFTFi 和估值
NFTFi 發展現狀
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Blend 每小時藉貸次數，數據來源: Dune Analytics
NFT 估值框架
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目前，NFT 估值普遍分為加權平均價，機器學習算法定價，行業評估定價，手動出價，博弈定價等幾種方式。而每種方式都有相應的優缺點。首先，TWAP 等預測，量化模型，很受數據量（市場交易數量、collection 中的NFT 數量等）的影響；且容易受到大盤影響，難以應對未來的突發事件，且受到人為操控（eg.wash trading）。
通過金融工具和同行評測也是方式之一。一方面可以通過博弈機制取得市場平衡，同時通過市場表現進行價格修正。然而該方法難以大範圍對NFT 進行估價，更適用於對於某個NFT 進行pricing。
