近日，Coinbase 公佈了2022 年第四季度財報，本季度收入為6.05 億美元，此前華爾街分析師預計為5.89 億美元。

儘管財報數據表現超過市場預期，但在熊市的背景之下，其數據表現相比過去幾個季度仍有所下降，交易量較上一季度下降12% 。

2022 年第四季度，Coinbase 蒙受5.57 億美元的虧損， 2022 年全年虧損26 億美元，而2021 年則產生36 億美元的利潤。這種對比也折射出Coinbase 作為合規交易所代表所處的艱難困境。

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總體收入下滑，服務收入佔比大幅提高

財報顯示，Coinbase 在Q4 的交易收入為3.2 億美元，同比下降達68% ，環比下降10% 。

同時，Coinbase 的交易量也在下降，季度交易量從一年前的5, 470 億美元降至1, 450 億美元。 Q4 零售客戶交易量環比下降23% ，機構客戶下降了6% 。

2021 年，Coinbase 的交易額從2020 年的1930 億美元猛增至1.67 萬億美元， 2022 年則暴跌至8300 億美元。 2022 全年較2021 年總交易量下滑了51% 。

CryptoCompare 數據顯示，Coinbase 的市場份額近期以來在不斷下降，從去年11 月的5.9% 降至今年2 月的4.1% 。有研究人員指出，幣安的市場份額在此期間有所上升，今年2 月份達到近60% 。

儘管交易量在下滑，但Coinbase 收入在Q4 不僅並未下滑，反而還在環比增長。

作為一家交易平台，收入結構單一長期以來是Coinbase 被詬病的主要原因之一。而此季度這一現像有所好轉。得益於訂閱和服務收入高達34% 的增長，該季度總收入仍迎來了增長。與前幾季度相較，該筆收入在總收入的佔比在上升。

2022 年Q1，訂閱和服務收入佔全部淨收入的12% ，Q2、Q3分別為18.3% 和36.4% ，而在本季度已增長至46% 。這一數據的增長對Coinbase 來說頗為重要，這意味著許多投資者正在Coinbase 進行“消費”行為，可讓Coinbase 在市場並不明朗的背景下也可賺取收入。

2022 年中，市場開始逐漸走弱，Coinbase 也開始了裁員歷程。在兩輪裁員之後，Coinbase 減少了約35% 的員工。 Coinbase 週二在一封投資者信函中指出， 2023 年將是“監管關注的一年，我們相信我們強大的基礎將使我們成為這一新環境的淨受益者。”Coinbase 表示，其經營目標是改善調整後的EBITDA，EBITDA 衡量的是未扣除部分成本前的盈利能力。

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被監管“盯上”，但質押業務僅佔收入3%

儘管Coinbase 重申其質押產品不是證券的信念，但質押收入比上一季度有所下降。

本季度區塊鏈獎勵收入下降至6200 萬美元，佔淨收入的10% 。但這項收入中的大部分都被轉移給了客戶，在根據支出調整後，區塊鏈的獎勵約佔第四季度淨收入的3% 。目前，質押量最大的產品為ETH 2 ，截至12 月31 日約為30 億美元。

而更為令投資者擔心的的，則是監管方面的調查與潛在的關停風險。 Coinbase 的質押服務正面臨SEC 的調查。此前，Kraken 曾面臨監管壓力，最終關停了質押業務，並支付了3000 萬美元以達成和解，Odaily對此做出了詳細解讀。

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NFT 業務受阻，虧損金額不明

在發布新一季財報後，Coinbase 在與投資者和分析師的最新財報電話會議上回答了一系列有關公司健康狀況的問題，其中包括Coinbase NFT 平台虧損了多少資金、是否有減少虧損的計劃、以及Coinbase NFT 市場份額等，此外，加密貨幣交易所Coinbase 表示不會退出其NFT 項目。

據Dune Analytics 數據顯示，過去一周，Coinbase NFT 銷售僅為41 筆，而交易量不到3 枚ETH（約4900 美元）。

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市場已迎來回暖？

在財報中，Coinbase 將加密總市值與納斯達克放在了一起對比，並繪製瞭如下折線圖。我們不難看出，加密世界的每一個“爆雷”事件都在衝擊著市場，而Coinbase 也在向投資者傳遞著整個市場的寒意。

不過，隨著市場的整體回暖，Coinbase 的情況似乎已經好了起來。首席財務官Alesia Haas 表示，與2022 年第四季度相比，本季度市場已經反彈，並且“市場狀況確實發生了變化，即使在一個月內也是如此。Coinbase 在1 月份產生了1.2 億美元的交易費收入，零售客戶已重返市場。我們看到了我們在加密領域一直看到的東西。推動交易活動的是整體波動性和市場狀況，這些特殊事件改變了我們所看到的長期動態。”