今天，有關「SEC 禁止加密質押服務」的傳聞得到證實，美國加密交易所Kraken 成為第一個「制裁對象」。
根據官網文件，Kraken 與美SEC 達成和解並支付3000 萬美元罰款，以解決針對其提供未註冊證券的指控；同時，Kraken 旗下兩家子公司將立即結束向美國客戶提供的加密質押服務——ETH將在以太坊網絡「上海昇級」生效後解除。此後，美國客戶將無法質押新資產，Kraken 將成立獨立子公司為非美國客戶提供質押服務。
二級標題
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Kraken 之後，Coinbase 會成為下一個「受害者」嗎？
Coinbase 首席法務官Paul Grewal 強調，Coinbase 的質押計劃不受Kraken 終止美國質押服務影響。他表示，Kraken 本質上是在提供收益產品，而Coinbase 的鏈上質押服務與其有根本上的不同，不是證券。不過，資本市場對這種解釋並不買賬，Coinbase 股價在收盤時暴跌約14% ，創下了自2022 年7 月26 日以來單日最大跌幅。
Odaily查詢發現，此前Kraken 共計提供16 種加密貨幣鏈上質押服務，包括：ETH、ALGO、ADA、ATOM、Flare (FLR)、FLOW、KAVA、Kusama（KSM）、MINA、MATIC、DOT、SCRT、SOL 、Tezos（XTZ）、The Graph（GRT）、Tron（TRX）。（注：受今天停止質押公告影響，上述代幣普遍跌幅超過5% ，其中KAVA、KSM、SCRT、GRT 跌幅均超過10% 。）
而Coinbase 目前提供的代幣質押服務涉及幣種，與Kraken 完全重合，共有五個，分別是：ETH、ADA、ATOM、SOL 以及XTZ。
操作流程上，二者都是從用戶手中收集資金，進行鏈上質押獲取收益，完全一致。（注：Coinbase 2022 年Q3 財報顯示質押收入為6280 萬美元，約佔其淨收入的11% 。）
因此，從定性的角度來看，與Kraken 高度重合的Coinbase 的質押服務，符合SEC 狙擊對象的的標準，極大可能被冠以「涉及證券交易」的常見罪名。 “無論是通過「抵押即服務」、借貸還是其他方式，加密貨幣中介機構在提供投資合同以換取投資者的代幣時，都需要提供我們證券法要求的適當披露和保障措施，”SEC 公告將加密質押服務比作證券。
不過，從定量角度來看，Coinbase 代幣質押服務涉及風險似乎沒有Kraken 高。數據顯示， Kraken 所選幣種中，最高提供21% 的年化收益，而Coinbase 最高只有6.12% 。 SEC 在監管時會以美國聯邦基準利率（目前是4.5% ～ 4.75% ）作為參考指標，高於聯邦基準利率的產品則視為高風險。這一點在SEC 公告中也有體現：“投資者轉移加密資產給Kraken 以換取廣告宣傳的高達21% 的年度投資回報率……Kraken 為投資者提供了不受任何經濟現實約束的超額回報。”
鏈上數據
鏈上數據鏈上數據來看，其已經四個月沒有增加ETH 質押量了，背後信息耐人尋味（預判到監管收緊？）。
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SEC 會擴大打擊範圍嗎？
早在去年以太坊Merge 合併後，SEC 主席Gary Gensler 就多次強調，質押加密貨幣可能會受到聯邦證券法規的約束。
“當投資者向「質押即服務」提供商提供代幣時，他們將失去對這些代幣的控制權，並承擔與這些平台相關的風險，幾乎沒有任何保護。今天的行動應該向市場表明，質押即服務提供商必須註冊並提供全面、公平和真實的披露和投資者保護措施。 ”在今天的公告中，Gary Gensler 如是說。
不過，SEC 的行為也招致許多批評。 SEC 委員、“加密老乾媽”Hester Peirce 在SEC 官網發文稱，其對SEC 關閉Kraken 美國質押服務提出異議。
Hester Peirce 表示，SEC 認為Kraken 的質押計劃本應作為證券發行產品在SEC 註冊。無論是否同意該分析，更根本的問題在於是否有可能在SEC 註冊。當前環境下，與加密貨幣相關的產品無法通過SEC 的註冊渠道，像這樣有爭議的質押服務產品會引發一系列複雜的問題，包括質押程序是否作為一個整體進行註冊，或者每個代幣的質押程序是否將單獨註冊，重要的披露是什麼，以及對Kraken 的會計影響是什麼。
Peirce 認為，SEC 應該發布關於加密質押的指南，而非再次選擇通過執法行動來說話，“使用執法行動告訴人們新興行業的法律是什麼，並不是一種有效或公平的監管方式”。此外，她指出，質押服務並不統一，因此一次性執法行動和千篇一律的分析並不能解決問題。 Peirce 提出自己的擔憂，稱對SEC 目前這樣處理未正確註冊的解決方案，有可能會關閉一個為人們提供良好服務的項目。 SEC 這樣的執法行動是“家長式和懶惰”的監管方式。
a16z Crypto 總法律顧問Miles Jennings 評論稱，Kraken 與SEC 達成和解不會影響其他合規交易所。 “我們認為這一和解協議，將不會對已製定計劃避免涉及證券法的交易所產生任何影響。距離美國SEC 上一次發布與加密貨幣相關的指導意見已經過去四年，其主席繼續專注於上頭條，而不是根據SEC 的核心使命保護投資者。現在是他優先考慮規則和指導的時候了，這些規則和指導將使市場更加清晰，並積極主動地保護公眾。”
如今Kraken 該項服務的“出局”正式打響第一槍，未來將有更多的加密公司陸續進入SEC 狙擊範圍。特別是隨著FTX、Genesis、Gemini 深陷困境，再次引發監管機構對加密風險的重視，收緊口袋已經無可避免。
