原文編譯：DeFi 之道
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截圖：Real Vision Finance
對Barry 來說，這是重要的一周。
1 月2 日，Gemini 聯合創始人Cameron Winklevoss 在其推特上發布了一封致Digital Currency Group（DCG）首席執行官Barry Silbert 的公開信，懇請Silbert 公開承諾在1 月8 日之前與Gemini 債權人就償還Genesis Global Capital 的債務達成協議。
Winklevoss 以一種令人心碎的精神訴求，讓我們得以一窺Gemini 散戶儲戶所遭受的痛苦：從「借給兒子成年禮錢的父親」到「借給兒子教育錢的單身母親」，所有這些都成為DCG「貪婪的股票回購、缺乏流動性的風險投資以及神風敢死隊式的灰度資產淨值」的抵押品，這些資產使（灰度級）信託產生的資產管理規模（AUM）大幅上升。
Genesis 最大的債權人Gemini 被拖欠了9 億美元。這說的很好，但是Cameron，我可以指出你明顯的虛偽嗎？
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來源：Gemini
話雖如此，至少Winklevii 一家正在努力變得更好，DC！
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債務
在Luna 墜毀返回軌道和3AC 墮入地獄之後，Genesis 的資產負債表上出現了一個大漏洞。為了保持其借貸部門的償付能力，DCG 承擔了3AC 的債務和Genesis 作為債權人的角色。
在沒有流動性的情況下，Genesis 通過「會計魔法」克服了資不抵債的困境。
資產
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我相信精明的Bankless 讀者可能已經推斷出，對於DCG 來說，要在熊市中找到彌合這種差距可能是一個挑戰。
Grayscale、GBTC 和ETHE 資產是目前DCG 賬簿上流動性最強的資產。可以通過兩種方式從這些頭寸中提取價值。但對於DCG 而言，不幸的是這兩種選擇都無法產生足夠的現金。
Delphi Digital 聯合創始人Tommy Shaughnessy 在推特上表示：「在這裡DCG 有兩個關鍵選擇： 1. 出售灰度並出售GBTC/ETHE 持有量—— 6 億美元+ 4.71 億美元= 10.71 億美元； 2. 解除灰度（如果解除則不能出售），並以平價或9 億美元收回資產。我們把任何一種選擇都看成是徒勞的，因為它比所需的20.25 億美元少了大約10 億美元。」
推特
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這樣一來，DCG 的風險投資賬本上就剩下大約10 億美元了。可以說，DCG 的未來看起來很嚴峻。
從現實來看，它需要一個潛在的買家為這筆交易付出代價，這樣才有意義。
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問題
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壟斷資金（Monopoly Money）已經離開
正如你在2022 年可能已經猜到的那樣，Digital Currency Group 在新年的業務並沒有好轉。
在加密貨幣領域經歷了災難性的一年之後，聽到這個領域最富有的人的錢包和我們其他人的錢包一起貶值，這多少讓人感到安慰。
然而，如果你的子公司之一恰好是一個加密貨幣財富管理平台，你可能體會不到這種快樂。
與許多金融行業一樣，財富管理是一個收費行業，這意味著你的資產管理規模（AUM）越大，你賺的錢就越多。
翻譯一下：牛市來錢容易，熊市來錢難。
DCG 顯然吸取了這一教訓，在公司最近一輪裁員中將其WM 部門HQ Digital 連同60 名員工一起掃地出門。
另一個可出售的資產和收入來源消失了。你好，沉沒成本！
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可贖回負債
關鍵的因素。
曾經輝煌的DCG 帝國最好的機會（可能性極小）必須從2022 年的加密崩潰中掙扎地走出來。
Hal Press 在BTC 上損失1 萬美元的原因。
具有諷刺意味的是，DCG 在這方面可能搬起石頭砸自己的腳，因為它會決定這些公司間票據的條款！
可贖回貸款使票據持有人能夠要求其償還。目前，DCG 對可贖回票據結構無動於衷，因為它控制著持有者Genesis 的行為。
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聯邦調查局？
你以為Gensler（美國證券交易委員會主席）和Garland（美國司法部長）不會像監管禿鷹一樣包圍一個關鍵的加密集團的腐爛屍體嗎？上週五晚些時候，他們也悄悄地行動了。
彭博社表示，除了「投資者被告知的交易情況」外，調查人員正在「審查[DCG] 和[Genesis] 之間的轉賬」。
有問題的交易可能是：
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