原文編譯：深潮TechFlow
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Genesis 是加密領域唯一提供全方位服務的主要經紀商，它在使大型機構獲取和管理加密貨幣風險方面發揮了關鍵作用。 Genesis 是DCG 產品組合中最重要的拼圖之一，但如今卻不知道Genesis 將會何去何從。
DCG 現在面臨著10 億美元的漏洞，他們該怎麼辦？我決定盡可能地從外部分解他們的資產。
這可以讓我們按價值大致了解帝國中的每個組成部分。
剖析DCG資產結構，急需白衣天使降臨亦或斷臂求生
假設DCG 的優惠條款年費為5 億美元，每個組件價值8 倍——這將使灰度的估值達到約40 億美元。假設Genesis的其他大型業務可能也是30 億美元左右。
我們還可以猜測，他們的Luno 買斷賬面價值至少為10 億美元。
他們的歷史投資，我猜想會累積到2 億美元的現金投資，並且在投資時可能有8 億美元的賬面價值，因為當時是牛市。
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現在我們知道幾件事：
流動性下降了70%以上；
風險投資減價很嚴重，而且進展緩慢；
他們似乎很著急；
廣告收入在這個領域也下降得很嚴重。
因此，讓我們重新評估一下：
灰度資產管理下降，所以收入更像是2 億美元/年，倍數更低，所以可能值20 億美元。
如果我們檢查他們持有流動性的每種貨幣（BTC/ETH 除外）的最大持有者，我們假設他們是前10 名的持有人，這大約是5000 萬美元，以及可能還會有5000 萬美元的ETH/BTC。
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我們知道他們至少持有2.5 億美元的GBTC，所以讓我們假設費用已累積到這個數額。
我們知道CMC 在牛市中以4 億美元的價格賣給了Binance —— Coindesk 的流量和附加值可能只有它的1/10，所以除非有人為了品牌而購買它，否則我們可以將其價值削減到4000萬美元。
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考慮到市場當前的崩潰方式，這似乎仍然是樂觀的，難怪他們不能就此籌集10 億美元。因此，讓我們假設他們想要按照優先順序拯救Grayscale、Genesis 和Luno。
但他們可能做不到，因為他們要處理賬面價值5 億美元的問題。
由於GBTC、ZEC、ETC、ZEN 以及其他一切流動頭寸的市場稀薄，如果他們獲得其中許多資產賬面價值的75％以上，我也會感到驚訝，他們的出售會給這個搖搖欲墜的市場帶來巨大的拋售壓力。
他們的風險投資組合如此之低，是因為他們的許多最好的投資已經在上一個週期退出了--目前的投資組合有點不怎麼樣。
因此，為了籌集10 億美元，他們似乎必須：
賣掉一些股權；
賣掉所有的風險投資；
賣掉所有的流動資金
賣掉Luno/Coindesk/Foundry（如果它有任何價值）。
並希望他們的價值會很高。
這是一個有趣的風險模型，因為我們仍然不清楚他們是否負債/融資。
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