Amber Group：可提取價值

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Amber Group：可提取價值

星球君的朋友们

2022-11-04 05:30

本文约14664字，阅读全文需要约59分钟

一文了解MEV

引言

早在19 世紀初，梅耶·羅斯柴爾德（Mayer Rothschild）將自己的五個兒子從法蘭克福派往各地，分別在倫敦、巴黎、維也納和那不勒斯建立了分公司。他們利用信鴿、信使和特許船隻建立了一個信息網絡，以異於常人的速度在全歐洲傳遞信息。通過這個網絡，羅斯柴爾德家族能夠比其他任何人都更快地接收到新聞和消息，並利用這些信息在套利和交易中牟利。一個著名事件便是，內森·羅斯柴爾德（Nathan Rothschild）通過自家信息網絡早於倫敦官方信使整整36 小時便拿到了拿破崙戰敗滑鐵盧的消息。

在所有市場中，信息都是有價值的。而為爭奪信息的獲取特權而展開的競爭也是異常激烈的。即便在今天的傳統市場中，高頻交易公司和對沖基金也會在全球花費數十億美元建設鐵塔和電纜，希望通過軍備競賽來獲取差之毫秒的信息優勢。

加密行業也不例外。在鏈上，爭奪訂單流訪問權和訂單排序權的競爭愈加激烈。 “最大可提取價值”（或簡稱MEV）的概念已經從一個小眾話題發展成為幾乎所有加密協議的前沿議題。我們看到社區內有越來越多的對話在探討MEV 對協議透明度、可持續性、去中心化、安全性、抗審查性、估值等方面的影響。

我們將在本報告中討論MEV 的幾個關鍵主題。首先我們將介紹MEV 及其重要性。然後，我們將概述為什麼我們認為MEV 是根本組成元素以及管理MEV 中涉及的權衡。我們還將總結MEV 的現狀以及該領域的一些主要參與者。最後，我們將探討談其未來趨勢和懸而未決的問題。關鍵要點：

● 了解MEV 很重要。MEV 影響安全性、穩定性和用戶體驗。 MEV 也是區塊鏈代幣實現增值的關鍵組成部分。最重要的是，MEV 影響區塊鍊網絡的兩個基本屬性：去中心化性和抗審查性。

● MEV 是根本組成元素。

雖然有解決方案能夠替代一些形式的MEV，但最終總會有一定數量的MEV 存在。區塊鍊網絡是把雙刃劍，它帶來了無限制和去中心化的智能合約平台，隨之也帶來了更多的MEV。協議和應用程序在處理MEV 時都需要仔細考量和權衡利弊。

● 我們估計，PoW 下的以太坊上，自2020 年以來的MEV 至少佔礦工總收入的5.8%。套利、清算和三明治攻擊等主要的MEV 機會都競爭激烈，並被少數搜索者整合壟斷。● 雖然今天大家認為跨鏈MEV 的影響或許可以忽略不計，但跨鏈MEV 或將形成高度集中力量來影響所有區塊鏈。多區塊MEV 給區塊鍊網絡穩定性帶來的威脅雖尚遠但將日益嚴重。● 我們可以預見

訂單流付款（PFOF）或交易流拍賣

將會出現，這將給用戶返還一定數額的MEV。在此類情景下，最有可能的趨勢或將是區塊構建者將更加中心化並使驗證者的收益削減，但未來究竟如何仍需更多研究。Flash Boys 2.0進入內存池

MEV 最初是由Daian 等人在其開創性研究報告

中定義的。最初研究人員發現了以太坊上有多個機器人相互競爭以獲得交易優先排序，研究人員對此進行了研究並詳細說明了這對區塊鏈造成的影響。該論文也是第一個將MEV 定義為“在給定的時間範圍內，以太礦工可以通過操縱交易來提取的價值總量，這其中可能包括多個區塊的交易價值。”

這聽起來很拗口。為了更好地理解MEV 並弄懂MEV 是如何從第一性原理中產生的，讓我們來看一個簡單以太坊交易的全過程。

一個以太坊交易的全過程Infura假設Joe 想在去中心化交易所將100 ETH 兌換成USDC。 Joe 來到Uniswap 的前端並連接他的MetaMask 錢包。他輸入了交易的具體內容——以1.0% 的滑點將1,000 ETH 換成1,300,000 USDC，並簽署了交易。

他的交易首先通過MetaMask 的默認RPC 端點被發送到

。 Infura 將此交易請求傳播到以太坊網絡中的其他節點上，這些節點也都再類似地傳播請求到其所連接的節點上。

每個驗證者都有自己的內存池，這是每個驗證者維護其待處理交易的數據庫。驗證者基於自己的內存池來構建交易塊。通常，這些交易是按gas 費進行排序的。或者，驗證者也可以運行自定義軟件，根據自己的規則和邏輯對交易進行排序。

以太坊網絡每12 秒都會隨機選擇一個驗證者來構建和提交一個交易塊。交易塊提交者向網絡廣播這一新塊。網絡將隨機選擇數個其他驗證者組成一個委員會，來確定該區塊的有效性並為其創建證明。交易完成提交後，將被從節點的內存池中刪除。

MEV 是如何產生的內存池對所有人可見。因為Joe 的交易是公開提交的，因此創造了以下的潛在獲利機會：

● 三明治攻擊：Joe 的這筆兌換交易設定滑點為1%，這一數值不是一般的大。儘管Joe 希望兌換到1,300,000 美元，但他向全世界發出了信號，表示他可以接受1,287,000 美元。監控內存池的其他實體將看到Joe 的這一高容忍度，並試圖將其“夾在中間”，通過給Joe 最差的執行價格來獲取無風險利潤。他們通過趕在Joe 前面賣出ETH（搶先交易）來實現套利，以此讓Joe 以其定義的地板價賣出，然後再以相對較低的價格回購ETH。

● 套利：Joe 完成交易後，Uniswap 和其他DEX 之間會出現暫時的ETH-USDC 價格差異。有機器人會不斷尋找這些差異，並在Joe 交易後自動執行套利（回滾交易）以獲取無風險利潤。驗證者擁有榨取此利潤的特權地位。

因為以太坊的共識協議僅在區塊層強制執行協議，這就允許了驗證者決定每個塊內發生的事情。

因此，驗證者可以決定要打包哪些交易以及這些交易的執行順序。

例如，假設在DEX 有100 美元的套利空間。 Alice 將通過提交一筆交易來試圖獲取該利潤，並提出支付1 美元的交易費用。但與此同時，內存池對所有人都是可見的。所以Bob 在內存池中看到了Alice 的交易後，便複製了她的交易並提出支付2 美元的gas 費。其他人也可能會類似地湧入這項交易。

如果不加以管理，這種利益驅動會激勵用戶在鏈下與驗證者或礦工建立協議，以確保交易獲得打包或排序。或者，驗證者或礦工也可能提交交易並優先排序自己的交易，以此獲取100 美元的全部套利利潤。

來源：

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來源：Flashbots

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● 用戶：任何想要通過表達和提交意圖來改變區塊鏈狀態的人。

● 錢包或應用程序：將用戶意圖轉化為區塊鏈交易的用戶界面。

● 搜索者：通過監控內存池並提交交易來獲取MEV 的實體。

● 構建者：聚合來自各處的交易並創建成為一個完整的區塊，理想情況下創建的區塊能夠實現獎勵最大化。

● 驗證者：

履行共識職責，例如提交區塊和證明區塊。

定義MEV

考慮PoS 區塊鏈下的最新MEV 定義：

考慮所處環境狀態和所有可用操作，一個驗證者能夠從一個區塊（或一系列區塊）中提取的總價值。

驗證者通常無法改變其環境狀態。這包括區塊鏈的規則、區塊鏈上的智能合約代碼、其內存池中的交易組合等。

MEV 類型

套利

三大競爭最激烈的MEV 獲利渠道是套利、清算和三明治攻擊。如下我們將概述這三種方式以及其他一些饒有興趣的小眾MEV 機會，以便更好地理解MEV。

套利套利是MEV 收入的最大來源。 MEV 之所以存在，是因為交易排序很重要。，在某些情況下允許搜索者以最少的手頭資金實現操作。但也不乏需要面對存貨風險和時機風險的傳統統計套利，例如在CEX 和DEX 之間進行價格套利。

清算

Aave、Compound 和Maker 等貨幣市場允許用戶存入某些資產作為抵押並藉入其他資產。隨著抵押資產價值的波動，用戶的借貸能力也在波動。

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來源：Qin 等，“

區塊鏈上的交易不會立即發生。當用戶發送兌換交易時，會定義一個可接受的價格變化百分比（“滑點”），該百分比確定了待處理交易的價格變動區間。

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示例。用戶想要以1% 的滑點將1,000 WETH 兌換成USDC。搜索者在公共內存池中看到了交易1，便構建了一組搶先交易和回滾交易，並通過mev-boost 將其發送給驗證者。如上例所示，三明治攻擊更依賴於交易排序。如果三明治攻擊的任何一半未能執行，那麼搜索者將面臨潛在損失。來源

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長尾MEV長尾MEV 機會比比皆是。如下是一些例子：● Apecoin 空投：Yuga Labs 曾決定向BAYC 持有者空投代幣。 NFTX 是一個將NFT 轉化為同質化代幣的應用程序。一位MEV 搜索者

，然後用整個代幣池贖回實際的NFT，並領取Apecoin 空投，然後重新供應給NFTX 池。該操作機器人贏得了約6.1 萬APE，在當時約等於27.8 萬美元。而該機器人僅花費了310 美元的gas 費。有人曾不小心● 胖手指事件：有人曾不小心

將原本價格為444 ETH 的EtherRock NFT 以444 gwei 上架。一個機器人立即將其買入囊中並以234 ETH 的價格出售——當時約為60 萬美元。● 1inch 上撿零錢：為這區區4 美元

MEV 很重要

掃描路由器並獲取該零錢。

MEV 很重要

我們需要了解MEV 很重要。 MEV 影響安全性、穩定性和用戶體驗。 MEV 也是區塊鏈代幣實現增值的關鍵組成部分。最重要的是，MEV 影響區塊鍊網絡的兩個基本屬性：去中心化性和抗審查性。

MEV 產生負面外部效應

MEV 相關活動會帶來負面外部效應。例如，如果缺乏有效的費用市場，競爭獲取MEV 可能會帶來最優gas 費競價（Priority Gas Auctions，簡稱“PGA”，有時也被稱為Probability Gas Auctions）。在PGA 期間，搜索者和機器人通過策略性地設置gas 費來相互競爭，以促使自己的交易被打包在某些交易的前面（或後面）。這將導致：

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來源：Finbold

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PGA 還引發了一場消除延遲的軍備競賽，因為延遲較低的搜索者更易於中標。隨著Flashbots 和其他內存池服務的出現，PGA 在以太坊上的出現頻率變得較低。但在BNB 鏈、Polygon 側鏈、Aurora 等高吞吐量、低費用的鏈上，仍經常出現PGA。MEV 可能會破壞網絡穩定性更廣泛地來看，MEV 極大地改變了區塊鍊網絡利益相關者的激勵驅動。如果驅動力夠大，MEV 利益甚至會使驗證者和礦工參與惡意活動，例如嘗試執行鏈重組。事實上，

已經有一些社區成員發布過代碼，讓以太坊礦工能夠重組以太坊網絡，以此獲取MEV 歷史收入。當時，以太坊的社交層阻止了礦工實施重組。之前，任何驗證者都可以提交區塊。在一個驗證者提交了一個包含誘人MEV 獎勵的區塊後，另一個驗證者可以通過發布一條更長的區塊鏈來“竊取”MEV。於是一場鏈重組競賽出現了。顯然，這損害了區塊鏈平台的可用性。即便在今天，其他區塊鏈也幾乎每天都會經歷深度重組，這可能就是由MEV 驅動的。

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圖片描述@Dogetoshi

來源：Polygonscan,中斷中斷中斷網絡中斷。由於Solana 上有大量的經濟活動，並且交易費用低，因此搜索者無法通過調整交易順序來獲得獎勵，這激勵了搜索者向驗證者發送大量交易，以此對驗證者進行有效地

，從而提取MEV。

MEV 是一股中心化力量

MEV 影響所有區塊鏈

MEV 是一股中心化力量

MEV 是所有區塊鏈上的中心化力量。

出塊者可以通過兩種方式提取MEV。要么自己捕捉MEV，要么將重新排序交易的權利出售給別人。

第一種方式主要集中在驗證者層面。專業的出塊者能夠比個人驗證者更高效地捕捉MEV。複雜性帶來高回報。專業人士或機構會更好地投資建設基礎設施和人力資本，以此優化MEV 的捕捉。他們還可以更好地確保排他性訂單流，為自己提供更大的交易組合來構建區塊，或者與搜索者合作來獲取MEV 捆綁交易包的獨家訪問權。此外，資產規模較大的機構還可以運用資本密集型MEV 策略（例如跨鏈MEV）。

因此，參與者有很強的動機來實現垂直整合（獲得併運行自有搜索者的驗證者）和水平合併（結合不同的MEV 搜索策略）。Proposer-Builder Separation在這種情況下，專業的驗證者在獲利過程中會逐漸積累更高網絡權益。此外，如果允許協議內委託（用戶可將代幣委託給其他驗證者），這將會激勵其他用戶把自己的代幣委託給這些驗證者，從而進一步強化了驗證者的領導地位。

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來源：Flashbots

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另外還需要關注，MEV 利潤可能會超線性增長。單個區塊內的MEV 與網絡算力或權益的佔比呈線性關係。但除此之外，隨著所在網絡主導地位的增長，多區塊MEV 的捕捉潛力也會增加。

MEV 對經濟安全性很重要

這並不代表區塊鏈應該通過在平台上盲目增加MEV 來提高經濟安全性。如上所述，許多類型的MEV 會帶來損害用戶體驗的負面外部效應。如果此類MEV 繼續增加，用戶將會直接離開網絡，這會減少費用收益和降低經濟安全性。儘管如此，一定數額的MEV 是不可避免的。這是用戶活動的結果。最近的研究最近的研究

MEV 能降低成本

中所建議的那樣，MEV 再分配系統會有助於提高經濟安全性。最後，設計應該讓新進入者可以輕鬆踏入該領域，使該領域更接近完全競爭而不是寡頭壟斷。MEV 能降低成本JIT 流動性JIT 流動性、，也能實質上改善交易者的執行價格。 MEV 還有助於讓算法穩定幣保持在錨定狀態，控制貨幣市場協議產生的壞賬，並幫助實現獨特的DeFi 設計（例如）。

Primitive 的RMM

Opyn 的Squeeth

Opyn 的無清算乘方永續合約依賴於MEV 搜索者

MEV 創造代幣價值

驗證者的收入來源於鑄幣獎勵+ 基本交易費+ MEV/優先費。鑄幣獎勵實際上是所有權的重新分配，將部分所有權從被動持有者轉移給利益相關者。在大多數情況下，基本交易費應該是趨於零的。

因此，我們認為L1/L2 代幣的長期價值核心在於貨幣溢價（例如BTC、ETH）且/或通過MEV 來實現。從根本上說，區塊鍊是在出售區塊空間。更大的MEV 機會帶來對區塊空間的更高需求。

因此，平台需要仔細考慮他們產生和捕捉的MEV，以免價值流失。如下，我們列出了一些當前捕捉MEV 和內部化MEV 的協議設計示例：

● Au● Optimism - 拍賣MEV。Optimism 是以太坊上的L2 解決方案。目前，它通過運行一個中心化排序器來確定交易訂單流。根據最新披露的信息，Optimism 準備運行MEV 拍賣，拍賣物為在N-block 窗口內對交易進行重新排序的權利，並將拍賣給最高出價者。這些拍賣的超額利潤將通過追溯性公共產品募資來用於協議建設。NEARrora - 管理及內部化MEV 訂單流。Aurora 是部署在上的EVM 智能合約。最初Aurora 一直提供免gas 費交易，直到其網絡不斷受到垃圾交易的攻擊。 Aurora 最近Kolibr.io宣布了一項MEV 計劃

，該計劃將管理MEV 流以緩解垃圾交易攻擊和女巫攻擊。 Aurora 正在與進行合作，在交易轉到公共內存池之前對MEV 機會進行檢查，為訂單流付款打造一個開放競爭的市場。

● Osmosis - 最小化MEV 並捕捉MEV。Osmosis 是一個Cosmos DeFi 應用鏈，旨在通過閾值加密技術來長期緩解MEV。 Osmosis 還部署了一個系統，能夠“解決MEV 本身”——例如在大額交易後的套利——使利潤流向Osmosis 的質押者。● Cosmos - 建立跨鏈區塊空間市場。Cosmos 是一個區塊鏈互聯網，它為幾個重要區塊鏈打造了基礎，其中包括BSC、Polygon 和Cronos。但對它的普遍詬病是，其原生代幣ATOM 並沒有體現Cosmos 的貢獻價值。最近，

為了改善Cosmos 的價值增值，社區成員提出了一項新提案

。該提案包括一個跨鏈調度程序，這將打造一個跨鏈區塊空間市場，該市場將從跨鏈MEV 活動中產生收入。

MEV 將會增長

隨著複雜性的增加，MEV 將會增長，我們預計MEV 的增長在未來十年會呈指數級。即便僅在以太坊上，由於新協議和原語的增長，自Flash Boys 2.0 發布以來，MEV 的增長也發生了變化。一種全新資產類別(NFT) 的興起以及與之相關的各種金融實驗的開展也使更多的MEV 載體出現。

這種趨勢必將持續下去。

區塊鍊網絡是把雙刃劍，它帶來了無限制和去中心化的智能合約平台，隨之也帶來了更多的MEV。

新興的多鏈世界也加劇了這一趨勢。 MEV 已經單獨存在於每個鏈上。但由於不同的區塊鏈有不同的信任假設，各鏈邊界處總會存在額外的MEV。

沒有解決方案，只有權衡取捨為了更好地理解MEV 動態，我們將區塊鏈分解為以下三個基本要素：

● 虛擬機（VM）：VM 決定維度——協議可以做什麼。虛擬機可以功能極其有限，也可以強大到到圖靈完備。如上所述，更高的複雜性將為MEV 帶來更多載體。讓任何開發人員部署能夠持有數十億美元價值的智能合約都將是雙刃劍。

● 共識機制：區塊鏈的一個基本屬性是針對交易的有效性及其執行順序達成共識。創建加密記錄是為了證明交易是有效的，並向我們展示區塊鏈世界的狀態。但是與此同時，也有很多人試圖改變這個世界的狀態。會有一些用戶提出更高的偏好，並願意花錢來確保該偏好。

● 區塊空間市場：

區塊空間是有限的。市場需要有效地分配區塊空間。鑑於上述因素，如果市場設計不佳，用戶將轉至鏈下來確保排序偏好。

我們認為，由於上述因素，只要區塊鏈允許任何人部署智能合約並轉移價值，就會出現MEV。

因此，我們認為，與其考慮如何消除MEV，不如考慮如何在上述三個維度中管理MEV，並做相應的權衡取捨。如下我們對每個因素進行了一些考量：EIP-1559）。

區塊空間市場

或許最容易實現的MEV 管理目標是設計一個合適的區塊空間市場。微小的設計變化會給用戶體驗和外部效應帶來巨大變化（參見：

借鑒重大市場事件中不同設計發揮的作用將很有必要，例如激烈的加密貨幣拋售或流行的NFT 鑄造。在這些事件中，排序偏好最為重要。

如下表所示，大多數缺乏有效拍賣機制的市場會產生激勵，促使實體向鏈上發送垃圾交易。例如，如果贏得MEV 機會意味著將獲得上百萬美元的利潤，並且鏈以“先到先得”的方式確定排序，那麼搜索者會毫不猶豫地向驗證者發送成千上萬的垃圾交易來確保獲得該利潤。

區塊空間市場也決定了MEV 的主導策略，因此，這也決定了MEV 的“中心化力量”將劍指何處。

共識機制Osmosis加密內存池是更有希望遏制有害MEV 的解決方案之一。但如何有效地做到這一點仍是一個爭論的話題。例如，Cosmos 生態系統中的DeFi 應用鏈計劃通過Shutter Network閾值加密技術MEV-SGX來減少有害MEV。交易一旦進入內存池就會被加密，從而隱藏交易信息，防止審查或排序。所有驗證者共享用於解密信息的私鑰。而區塊僅在最終敲定後才被解密。

也在為以太坊匯總開發這種解決方案。而在以太坊上，Flashbots 已經探討過使用可信硬件（

）代替加密技術來實現類似效果。

延遲是此處的關鍵權衡點。閾值加密技術是帶寬密集型技術，特別是當共享加密信息的驗證者委員會較大型和較分散時。即使使用像SGX 這樣的可信硬件也會給系統帶來額外的延遲。這些系統還會給協議帶來了更高的複雜性、更大的技術風險和額外的信任假設。共識機制的其他考量還包括：● 實施

● 單一秘密領導人選舉，，以此防止MEV 誘發的DOS 攻擊單槽最終確認

中期最終確認

，概率最終確認

● 在協議本身中體現將區塊構建者和提交者區分開來（例如，以太坊的Proposer-Builder Separation）

虛擬機

限制虛擬機的功能可以削減MEV。例如，比特幣網絡的功能有限，構建在其之上的應用程序的廣度也相當受限，因此比特幣網絡上存在的MEV 最少。

開發人員也可以創建一個許可平台，讓區塊鏈專注於特定的垂直領域並幫助管理用戶體驗。例如，Osmosis 和Sei 就是為DeFi 而構建的區塊鏈。開發人員需要上交提案並獲得批准才能部署智能合約。這極大地減少了MEV 載體。

MEV 的現狀

Flashbots 在塑造以太坊MEV 格局方面的作用顯著增加。最近，在美國財政部製裁了Tornado Cash 智能合約及其相關地址之後，加密社區一直在發揮作用努力解決訂單流和區塊構建問題。如下我們將詳述Flashbots 的起源、它在以太坊合併前與合併後的設計，以及為什麼審查問題最近才出現。

Flashbots 的起源和MEV-Geth

Flashbots 是一家研發機構，成立於2020 年7 月，成立初衷是為了緩解MEV 的負面外部效應。

該機構在2021 年推出了“MEV-geth”，為以太坊創建了一個鏈下非公開交易池，對以太坊區塊空間進行密封式拍賣。它允許搜索者創建和發送“捆綁交易包”。搜索者可以設定捆綁交易包中的交易執行條件。值得關注的是，該系統允許執行原子交易包。要么所有交易都完成執行，要么所有交易都不執行。這對於某些類型的交易（例如三明治攻擊）來說特別有利。

搜索者將捆綁交易包發送到Flashbots 的中繼器。中繼器用來驗證捆綁交易包並緩解拒絕服務（DOS）攻擊。然後驗證有效的捆綁交易包會被發送給礦工。礦工可以評估他們收到的所有捆綁交易包，並挑選最賺錢的捆綁交易包來創建一個區塊。這種架構的優勢包括：

● 私密性- 交易只有在被打包在一個區塊中後才會被公開。失敗的交易不會被公開。失敗的交易也不需要gas 費。因此，不會有機器人識別MEV 機會並進行搶先交易，搜索者可以更放心地捕捉MEV。

● 高效性

來源：

來源：Flashbots Explore

圖片描述來源：此外，Chorus One 估計，自2020 年8 月以來，

三明治套利帶來了近10 億美元的利潤。在同時期內，Messari 估計以太坊礦工的總收入約為289 億美元。

這表明，從2020 年到以太坊合併，

MEV 佔礦工總收入的至少5.8%。

從三明治套利者提取的MEV 來看，可以一窺MEV 的競爭性：排名前五的MEV 機器人所提取的MEV 佔MEV 總提取值的約57.5%。

在PoS 機制下提升MEV

MEV-geth 的架構設計在以太坊合併後失去了作用。在PoW 機制下的以太坊中，只有少數礦池運營商主導了算力。任何通過竊取Flashbots 捆綁交易包來“作弊”的運營商都可能受到懲罰（例如，未來將無法接收訂單流）。對於大多數礦工來說，不值得冒著失去業務的風險來作弊。

MEV-boost 聚合了中繼器。它能識別最有價值的區塊並將其交給區塊提交者。

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來源：Flashbots

驗證者可以通過訂閱消息接收區塊構建者通過中繼器傳來的全部區塊，並獲得獎勵。這些區塊信息是受到保護的——驗證者在交易被發送至網絡之前無法看到交易，如果驗證者試圖竊取MEV，他們將面臨被罰款的風險。

最終，這種架構緩解了MEV 讓驗證者成為中心化力量的影響。相反，該架構將中心化力量推向了區塊構建者。一些中繼器和區塊構建者會過濾掉OFAC 制裁的地址，這其中還包括Flashbots 自營中繼器和區塊構建者。事實上，

事實上，事實上，

為什麼審查問題現在才備受關注？在PoW 機制下，因為礦池充當了區塊構建者的角色，所以審查問題在以太坊中並不普遍。即使Flashbots 試圖審查交易，在Flashbots 捆綁交易後這些礦工仍可再添加被審查的交易。

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來源： mevwatch.info

中繼器運營商概覽

未來趨勢以及懸而未決的問題

跨鏈MEV假設以太坊L1 上的Uniswap 和Arbitrum 上的Uniswap 之間存在價格差異。 ETH 在以太坊上的價格為1,400 美元，但在Arbitrum 上的價格為1,300 美元。如何套利？

來源：來源：

來源：Bungee Exchange by Socket

3. CEX：圖片描述

來源：一些交易所接受直接來自Arbitrum 的存款。存款和取款之間有時間差，但也大致在5-20 分鐘之間。

4. 自有資產跨鏈套利：

在兩條鏈上同時持有ETH 和USDC，當機會出現時可以在兩條鏈之間進行套利。時不時地重新平衡兩條鏈上兩種資產的數額，以確保兩條鏈上分別都有足夠的資金存量。

顯然，選項4 幾乎能夠抓住所有機會。但這種策略也是最資本密集型的選擇，專業做市商和機構可以採用。

事實上，這種趨勢也給跨鏈串通進行投機提供了動機。跨鏈提取MEV 是存在概率性的。所以單個機構可以通過在多條鏈上部署驗證者，最大限度地降低風險和更有效地捕捉MEV。

懸而未決的問題：

● 垂直整合後的實體如何參與該市場？比如Binance 或Coinbase 的中心化交易所和鏈上操作（取款、存款、運行驗證節點等）之間可以考慮潛在的協同作用。或者交易商和跨鏈橋之間的協同作用（Jump 和Wormhole、Alameda / FTX 和Layer Zero / Stargate 等）。