引言

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原文編譯：Kxp，BlockBeats

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通過時間

一般來說，法案的通過要經歷5 個階段：1）草案引入；2）參議院投票通過；3）眾議院投票通過；4）總統審批通過；5）成為法律。不過，這項法案甚至還沒有進入第一階段，也還沒有被正式提出。由於該法案剛剛初具雛形，在進入第一階段前它還要經過多次的修改。

為了讓大家更直觀的了解法案的通過進度，我們就不得不提到曾轟動一時的Lummis-Gillibrand二級標題

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中心化Stablecoin

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FRAX

為什麼FRAX 如此特別，需要單獨拿出來討論呢？因為它們是最大的非中心化和非超額抵押Stablecoin。 FRAX 的市值為13.6 億美元，是第五大Stablecoin（同時也是最大的算法Stablecoin）。

FRAX 可以部分由USDC 和FXS 抵押，而FXS 則是其功能Token。 USDC 和FXS 之間的抵押比例會經由算法按照FRAX 的價格（需求）進行調整。目前，FRAX 的抵押率為92.5%，意味著FRAX 92.5% 的的抵押品都是USDC。

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超額抵押Stablecoin（DAI、LUSD、MIM)

超額抵押Stablecoin 是去中心化協議中最常見的Stablecoin 類型之一，第四大StablecoinDAI便在採用這種模式，還有許多其他如LUSD（第14 大）和MIM（第12 大）也都如此。那麼，它們的風險有多大？我想這完全取決於「高流動性資產」的界定範圍。

DAI 主要由USDC、ETH、WBTC 以及RWA（現實世界資產）抵押。如果ETH 和BTC 被劃入「高流動性資產」，那麼DAI 就基本不會出現什麼問題，唯一可能帶來點麻煩的是RWA。通過Centrifuge二級標題

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Stablecoin 的創新前景

法案一旦通過，Stablecoin 模式的創新將受到限制，新型算法Stablecoin 開發團隊也會更加謹慎。不過，這並不意味著Stablecoin 已經毫無創新的可能，GHO結語UXD結語

結語

要點總結如下：

• Stablecoin 法案規定美國的Stablecoin 發行者必須獲得批准，並完全由「高流動性資產」所抵押。

• 該法案仍處於極其早期的階段，在定稿前可能會有很多變化。

• 中心化Stablecoin 已經基本符合該新法案的要求。

• FRAX 將不得不做一些小的調整，以符合該法案的要求。

• 超額抵押Stablecoin 不會出現太大問題，不過這取決於「高流動性資產」的定義。

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