主要觀點：
原文編譯：Frank
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原文編譯：Frank
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在抵押比率從2.41 降至1.54 之際，Fei 的首要任務是保持協議控制價值（PCV）高於用戶流通的FEI，以支持FEI 錨定美元；
FEI 二季度供應量已下降逾36% ；
新的治理結構正在按預期運行，但一些決策需要DAO 達成更強的共識；
Fei Protocol
Rari 的發展面臨阻力，其主要產品Fuse 遭黑客攻擊並損失8000 萬美元，同時Rari 的聯合創始人也已離職；
目前的市場狀況使得其需要推遲產品發布，並首先關注如何活下來；Fei Protocol 入門
Fei V2
Fei Protocol 於2021 年4 月推出，它創新提出了協議控制價值（PCV），通過PCV 來支持其為保證穩定幣掛鉤而創建的算法激勵措施。
由於PCV 不是債務或鑄幣稅，因此不存在清算事件或死亡螺旋的風險，風險在只取決於PCV 資產的價值和波動，且PCV 目前用於提供流動性和賺取收益。同時作為V2 的一部分，DAO 將TRIBE（項目治理代幣）與作為鑄幣稅的穩定幣FEI 置於同等地位——
介紹
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TRIBE 現在能夠以回購的形式從PCV 收益中受益，如果PCV 無法支持現有的穩定幣供應，它也會發揮支持作用。
介紹
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今年二季度多個穩定幣面臨脫鉤考驗，FEI 無疑取得了成功。FEI 的目標是成為PCV 支持的穩定幣，且由DAO 控制PCV 並決定如何分配它，因此需要在冒險發展PCV 和保留對FEI 的掛鉤支持之間找到平衡。實際上，協議選擇哪種資產作為今年二季度的PCV 儲備並不重要——幾乎所有資產（以美元計價）都在下跌。因此Fei DAO 二季度做出了許多決定來整合PCV 資產並增加穩定幣持有量。
4 月30 日，Rari Capital 在Fuse 上的資金池遭到攻擊，黑客獲利近8000 萬美元，此外
，合併不到六個月的時間，Rari 的核心團隊只剩下一名成員。
其中像但本季度另一個重要的變化是實施了新的治理結構。 「樂觀治理」（Optimistic governance）旨在加快簡單的決策，減緩艱難的決策。Tribe DAO 委員會是選舉產生的，有權為DAO 執行大多數交易，它們受到時間鎖的限制，即每個行動都對新成立的NopeDAO 進行可否決的投票，所有TRIBE 持有者都可以投票支持NopeDAO提案。
等一些提案沒有遇到任何問題，像實施Rari 黑客還款這樣的決定則需要更長的時間，且第一次嘗試被否決，目前治理討論正在全面進行，以尋找最佳方法。性能分析
性能分析
TribeDAO 一直在致力於開發產品以提高FEI 的採用率，它的目標客戶是其他DAO，不過
性能分析
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FEI 穩定幣
從平均每日價格的角度來看，FEI 在錨定美元方面仍然比DAI、USDC、USDT、FRAX 這四種主要穩定幣波動更大。
雖然提高采用率應該有助於降低這種波動性，但其中部分原因是價格穩定模塊（PSM）的設計：DAO 管理掛鉤的主要機制也是通過PSM—— FEI 的PSM 允許用戶將FEI 換為DAI、LUSD、ETH 和RAI，在這些PSM 交易中FEI 的價格由DAI TWAP 預言機決定，在DAI depeg 的情況下則使用1 美元的預言機服務。
DAO 控制每個PSM 的資金，空倉時沒有針對掛鉤的強制機制，但在動盪時期，套利者通常有更多的機會與PSM 進行交易並幫助維持掛鉤，DAO 也必須確保該機制能夠正常運行。
其中
DAO 還在掛鉤的情況下產生鑄造和兌換FEI 的費用，他們通過調整這些費用，以激勵/抑制PSM 的使用。
目前大部分FEI 在TribeDAO 儲物櫃（lockers）中，團隊已將協議擁有的FEI 從貸款市場和DEX 中剔除，此外由於FEI 用作抵押品的不多，所以FEI 目前在DEX 上使用。協議控制值（Protocol Controlled Value）
不利的市場條件、近期漏洞利用導致的負債增加、FEI 贖回的增加，都給協議的PCV 帶來了壓力。因此DAO 在本季度末投票贊成簡化其PCV 分配，這增加了FEI 對穩定幣支持的依賴。我們調整了準備金率（RR），將協議擁有的FEI 納入資產和負債兩方面，因此RR =（PCV + 協議擁有的FEI）/ FEI 總供應量。
該措施更準確地代表了DAO 當前針對PCV 鑄造新FEI 的風險和能力，
任何FEI 的鑄造都會將這一比率推向1，這意味著風險增加。
但此措施有兩個限制：
一旦比率突破1，它就不再有用，因為鑄造新的FEI 會將其推回1；為了執行還款，Tribal 委員會必須圖片描述
分配現有的PCV 資產或出售資產Eswak圖片描述
圖片描述
資料來源：@
（TribeDAO 社區成員和貢獻者）
TRIBE
假設以當前價格（截至2022 年6 月30 日）全額償還黑客受害者，我們更新了抵押品比率（CR）和穩定支持比率（SB），我們還根據不同的ETH 價格運行PCV 情景分析。
核心團隊建議使用穩定支持（SB）比率，這有助於告知當前PCV 中相對於用戶流通使用的FEI 的市場風險——隨著近期的PCV 整合，SB 比率為91%，這意味著即便ETH 跌至200 美元以下都可以覆蓋其穩定幣負債。
而如果DAO 完全賠償黑客攻擊的損失，將極大地改變了這種局面——假設全額還款且PCV 分配沒有變化，那SB 比率將降至63%，這意味著ETH 低於700 美元就可能會使FEI 面臨風險。
TRIBE 在二季度下降了72%，而以太坊下跌了66%，該代幣目前的市值為1.248 億美元（截至2022 年6 月30 日，假設TRIBE 流通供應量為8.32 億）。
如果使用8.32 億作為流通供應量，我們通過流通市值除以協議權益來計算TRIBE 淨值倍數：
定性分析
定性分析
1.25 億美元/ [ 2.04 億美元- 1.32 億美元] = 1.74倍
定性分析定性分析FEI 需求驅動力
Fei Protocol 專注於成長為DAO 到DAO（D2D）的流動性解決方案。其中
Turbo 於4 月20 日推出
，但由於Fuse 黑客攻擊和資產凍結而未能啟動。
Turbo 可以幫助DAO 有效盤活金庫資產，同時增加協議原生代幣的流動性，核心措施是TribeDAO 的零利息穩定幣貸款：
其中藉款人提供抵押品（通常是本地金庫資產，可廣義地稱為TKN）並獲得等量的FEI，這部分FEI 必須分配到貸款池中並與等量的TKN 相匹配，而藉貸的DAO 和FEI 將從該貸款池中分攤費用和利息。
這樣借貸的DAO 就可以有效利用其金庫資產，同時以穩定幣貸款池的形式為持有者提供流動性，作為回報TribeDAO 也可獲得收益。
Turbo 會成為FEI 的需求驅動力嗎？當然可以，因為TKN 持有者將TKN 添加為抵押品並取出FEI，反之亦然。例如第一個Turbo 合作夥伴計劃是Balancer，鑑於veBAL 獎勵，購買FEI、存入抵押品並提取BAL 在經濟上可能具有吸引力。然後用戶可以參與veBAL 代幣經濟學並以這種方式獲得收入。
儘管該交易肯定存在比這裡討論的更多的變化和風險，但預計這種設置將合理推動對FEI 的需求。
PCV 收益優化
譬如在本季度末PCV 整合之前，DAO 利用其與其他協議的合作夥伴關係來產生收益，舉兩個例子：
治理
治理
DAO 持有LUSD 作為PCV 資產，需要為其PSM 提供資金。因此DAO 還可以參與Liquity 清算池以獲得額外收益（Liquity 是一個像MakerDAO 一樣的借貸平台，但初始抵押比率要求較小，清算速度更快）；
治理
Fei-Frax Alliance
治理Frax x Fei Stablecoin Alliance5 月18 日，Joey 發起了
總結
總結
，FEI 將取代Curve 4pool 中的UST，並在Balancer 上創建一個新的FEI-FRAX-DAI 3pool。
總結總結對於Fei Protocol 和TribeDAO 來說，今年二季度是一個艱難的季度。
FEI 以穩定的PCV 為後盾，而
