原文編譯：粒之

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熊市會放大任何一個可能的利空，這次輪到stETH。

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stETH不是GBTC

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一級標題

stETH價格不一定與ETH掛鉤

stETH與ETH並沒有一個固定的掛鉤率，無論二級市場的估值如何，它都會繼續被質押。

一級標題

一般來說，只要存款沒有上限，stETH就不會以高於1ETH的價格交易。

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一級標題

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• 即使合併，贖回仍要等6-12個月

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• 有多種原因使stETH暫時高於/低於其抵押品價值，其中包括但不限於：

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流動性溢價風險

Lido協議風險

信標鏈推遲風險

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因此，如果人們繼續在二級市場上賣出stETH，這些槓桿頭寸可能會被清算，從而導致更大的清算級聯。目前較大的做市商/操縱者已經退出，但仍有一些留在這裡。

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Celsius可能會也可能不會遇到流動性問題，但他們持有大量的stETH被用作借入穩定幣的抵押品。如果出售，這肯定會導致stETH的二級市場價格下降。

所有這一切的另一面是，無論二級市場如何評價stETH，stETH仍然被信標鏈上的ETH以1:1的比例支持。

根據您的時間偏好和風險承受能力，在低價時入手stETH會提高一定的收益水平。

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