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本文來自Terra Terra 將會被加密市場永遠銘記。
來源：CoinMarketCap。 Terra（LUNA）自2020年以來的價格。
二級標題
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在早期，Terra 只是為韓國的電子商務支付提供便利，幾乎所有的支付都是通過Chai 支付平台提供的。但在2020 年DeFi Summer 後，Do Kwon 靈機一動：通過擴展Terra 區塊鏈來支持智能合約，創建一個原生的DeFi 生態系統，以錨定美元的穩定幣UST 為中心，增加採用。 （在那之前，Terra 上最大的穩定幣是KRT，與韓元掛鉤。）
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這一快速增長的中心來自Terraform Labs 建造的存款協議Anchor protocol。 Dragonfly Capital 是Anchor 種子輪的投資者之一。 Anchor 接收UST 和產生收益的資產（通常是流動性的股票衍生品，如stETH），由於質押衍生品被動地產生收益，這些收益被協議捕獲，並作為利率用於補貼給儲戶。
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在Anchor 的早期，這一利率基本上可持續，因為DeFi 的整體利率也很高。隨著2021 年夏季大多DeFi 協議收益率下降，Anchor 仍拒絕改變其目標利率。這使得Anchor 20% 的保證收益率越來越有吸引力，並最終成為所有DeFi 中TVL 最大的貸款協議。
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Anchor 的存款量迅速膨脹，開始與貸款量的增長不一致。
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來源：Anchor Protocol。隨著時間的推移，Anchor存款和借款（在其崩潰時達到頂峰）。
來源：Messari。 UST 5月8日前供應量。
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當超過100 億美元的UST 承諾著20% 的收益率，每年支付逾20 億美元利息，又不能僅用借款人支付的利息來支付時，儲備金顯然會迅速枯竭。
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Anchor 作為Terra 中心的“毒瘤”，需要被餵養。它貪婪的胃口，也使UST 成為整個行業增長最快的穩定幣。
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二級標題他們認為，收益率只是在UST 成為加密貨幣中占主導地位的穩定幣之前必須支付的客戶獲取成本。
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我們和其他許多人一樣，曾公開評論UST 和Terra 的不可持續性，但Terra 拒絕了這些評論。 Do Kwon 在自己周圍形成了一種個人崇拜，他公開攻擊反對者，駁斥那些“不可持續性”的說法。
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來源：Twitter。 Do Kwon公開押注Terra未來的償付能力100萬美元，反對Algod，後者公開譴責Terra是龐氏騙局。 Do Kwon公開與其他批評者打賭，總金額為1100萬美元。
Terra 社區曾相信，它的中央銀行現在是如此的財力雄厚，牢不可破。
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在第二季度初，由於對通脹、風險資產和加密貨幣市場的擔憂，部分持有者開始拋售，LUNA 與UST 市值的比率迅速下降。
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這導致UST 突然不夠擔保了。
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市場反應猛烈。 Anchor 儲戶在UST 和Anchor 完全燒毀之前爭相退出，擠兌接踵而至。
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來源：Anchor Protocol。由於用戶爭先恐後地取款，5月份Anchor存款總額暴跌。
但在接下來的幾個小時和幾天裡，UST 的掛鉤隨著LUNA 的價格逐漸下跌。
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圖片描述Terra 的算法鑄造導致它進入惡性通貨膨脹的漩渦，就像一個第三世界國家瘋狂地印刷貶值的貨幣來償還其債務人。
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但留給我們的，還有兩個問題。
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二級標題首先，Terra 還能做些什麼？
（Odaily注：現在，Do Kwon 已提出“重建Terra 生態計劃2”，提議將Terra 鏈分叉成Terra Classic 和無算法穩定幣的新鏈。）
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二級標題其次，Terra 的失敗將會帶來什麼樣的長期後果？
最明顯的是，像UST 這樣的算法穩定幣將不再被認真對待。自從穩定幣的原始算法——Basis 白皮書發布以來，穩定幣死亡螺旋的可能性已為人所知。 Terra 的失敗將它烙進了Crypto 參與者的集體記憶。每個主要的算法穩定幣要么已經徹底失敗，要么在上周大幅貶值。這是一次最大規模的實驗，
Terra 的崩潰可能是算法穩定幣的喪鐘。
