撰文：Sean Butterfield，Messari分析師
編譯：iambabywhale.eth
北京時間5 月9 日晚間，Compound 在推特上分享了其獲得標準普爾B - 信用評級的消息。這使得Compound 成為了首個獲得標普信用評級的DeFi 項目，也標誌著DeFi 越來越受到主流市場的關注。讓我們來共同關註一下這個DeFi「元老」在2022 年第一季度交出了怎樣的成績單。
關鍵數據：
未償還貸款和在途存款分別下降42% 和32%；
清算指標增長290%，第一季度清算了超1.34 億美元；
COMP 獎勵在本季度下降了50%，到第二季度將減少到零；
季度借貸利率和存款利率分別為3.8% 和1.5%；
一級標題
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Compound 市場宏觀概覽
隨著2022 年第一季度的結束，Compound 的許多關鍵績效指標都出現了大幅下降。本季度末，未償還貸款下降42%，在途存款下降32%，季度存款量下降79%，季度貸款量繼上季度32% 之後再度降低53%。季度存款中創下過去12 個月（TTM）新低。第一季度唯一的增長領域是清算，增長了295%，總額為1.34 億美元，主要受1 月底市場波動的影響。
協議KPI 全面下跌對協議財務狀況也產生了重大影響。上一季度增長12% 的淨收入在本季度下降了48%，為490 萬美元。
上一季度，加密貨幣總市值創下2.97 萬億美元的歷史新高。在過熱的2021 年底之後，市場降溫並蒸發了40% 以上的價值，截至1 月底，加密貨幣總市值約為1.68 萬億美元。
本季度未償還貸款下降了42%，降至2021 年第一季度的水平，當時加密貨幣總市值也正在經歷一個冷靜期。以USDC 和DAI 計價的穩定幣貸款繼續超過以其他資產計價的貸款。截至2022 年第一季度結束，DAI 仍保持其在Compound 總未償貸款中的份額。
與上一季度相比，借款利率相對穩定，平均年化利率為3.85%，低於2021 年第四季度的5.02%。隨著第一季度市場降溫，用戶對槓桿的需求下降，利率也隨之下降。此外，2021 年第四季度的COMP 分配問題導致了資產流失，這影響了供應並推高了利率。隨著市場觸及年初至今的低點，借款利率最高達到4.48%。
第一季度在途存款下降了32%，降幅最大的是2 月份。與未償還貸款量類似，存款接近2021 年第二季度的TTM 低點。但存款量在3 月份有所上升，存款人仍偏愛WETH。
存款利率在本季度雖有所下降但仍然保持穩定。這可以歸因於存款始終與借款的需求相匹配。季度平均存款利率為1.51%，低於2021年第四季度的2.04%。年化利率在第一季度觸及1.19% 的低點，最高達到了1.87% 的峰值。由於市場波動，利率在1 月底出現了最大跌幅。
Compound 的存款利用率在2022 年初保持相對平穩，但隨著加密市場在2 月份經歷動盪，逐漸減弱。相對於未償還貸款的42%，未償還存款以32% 的較慢速度下降，這導致利用率重新回到2021 年第三季度和第四季度的低點。
與2021 年第四季度相比，本季度的利息收入下降了54%。巧合的是，利息和協議收入在第一季度幾乎經歷了相同的百分比變化。 USDC 跌幅最大，達62%，緊隨其後的是USDT 和WBTC，分別下跌50.8% 和50.7%。由於市場波動降低了貸款需求，季度利息收入受到影響。
協議收入2021 年第四季度的1000 萬美元降至第一季度的略低於500 萬美元。 DAI 佔第一季度協議收入的60% 以上，環比下降47%。
閃電貸
閃電貸閃電貸另一家做市商另一家做市商在第一季度將DAI 從協議中移除，導致存款量環比飆升。
DAI、WETH 和USDC 的季度存款量分別為400 萬美元、360 萬美元和350 萬美元。與上一季度相比，USDC 在本季度縮小了與WETH 存款量的差距。
Compound 的清算在1 月底達到頂峰，環比增長295%。這一活動主要是由於WETH 和USDC 市場的清算分別增長270% 和665% 導致。 WETH 清算從第四季度的1400 萬美元增加到第一季度的1.06 億美元，主要是由於1 月下旬的ETH 波動。 USDC 市場在本季度的清算量增加了1300 萬美元，而與上一季度的300 萬美元相比，第一季度的DAI 清算量幾乎為0。
作為存款人和借款人活動的關鍵驅動力的COMP 代幣激勵在第一季度急劇下降了52%。 Compound 治理在第一季度末通過了一項提案，將COMP 激勵減少50%，併計劃取消激勵（該提案未通過）。鑑於這些計劃，第二季度COMP 代幣激勵應該會迅速下降。
Compound上最大的五個市場
通過治理，Compound 市場在本季度經歷了各種變化。 Gauntlet 促進了八個市場的抵押因子調整，GFX Labs 引入了新的價格預言機，並將新的算法穩定幣市場FEI 添加到協議中。借款人繼續延續上個季度的趨勢青睞穩定資產的貸款。
儘管第一季度的關鍵績效指標全面下降，但DAI 仍然是Compound 的主要市場，在未償貸款、存款量、利息收入和協議收入等指標上處於領先地位。 DAI 未償貸款下降47%，從34 億美元降至15 億美元，而DAI 的在途存款以略高的49% 的速度下降，從34 億美元降至17.5 億美元。而季度貸款量下降66%，從44 億美元降至15 億美元。本季度幾乎不存在DAI 清算。
借款平均年化利率從第四季度的4.5% 下降到第一季度的4.12%。借款利率在本季度觸及3.58% 的低點並曾達到5.10% 的峰值。第一季度使用率上升3.24%，導致借款利率波動。 DAI 未償貸款量佔本季度末所有未償貸款的42% 以上。
USDC 仍然是Compound 的第二大貸款市場，未償還貸款為13 億美元，比上一季度22 億美元下降41%。在途存款下降37%，導致使用率下降6.2%。與上一季度相比，USDC 借款利率的波動性要小得多，第一季度的平均年化利率為3.56%。本季度利率最高為5.09%，最低為2.62%。
與DAI 和USDC 相比，USDT 的未償貸款和存款略有下降。其中貸款下降了14.5%，從2021 年第四季度的6.49 億美元降至第一季度的5.55 億美元，存款從第四季度的7.98 億美元下降17% 至6.63 億美元。本季度使用率增長2.9%，USDT 平均借款利率為3.85%。在觸及2.25% 的下限後，利率開始上升，到本季度末達到5.85%。
結語
治理提案
治理提案
路線圖
路線圖
結語
結語
Compound 的整體活動在很大程度上受到本季度大盤波動的影響，用戶對貸款和存款的需求在第一季度急劇下降，這也是藉款和存款利率以及協議收入下降的主要驅動因素，因此導致清算量比上一季度增長近3 倍。
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