作者：Neron
作者：NeronH.Forest Ventures
譯者：Beam，
衍生品在加密貨幣中變得非常流行，主要體現在期貨上。這些衍生品為機構投資者入場提供了條件，它們允許機構“對沖”自身、降低風險。因此它們是基本的金融產品，特別是因為這個市場非常不穩定並且受到非常強烈的趨勢影響。它們也可以是投機產品，但本文不會涉及這方面。
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AAVE 上的可變利率（紫色）和固定借款利率（藍色）利率衍生品是允許您對沖利率波動風險的衍生品，無論是向上還是向下。在本文中，我們將討論兩種主要的利率對沖工具：
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01 利率掉期
利率互換/利率掉期是Alice 和Bob 之間的兩方合約。在藉入的情況下，利率互換按如下方式進行：假設Alice以固定利率借入一筆金額X，而假設Bob 借入一筆金額X，但這次是以可變利率借入一筆金額。然後，在每個利息支付日，雙方交換他們必須支付的利息。因此，我們有選擇了固定利率解決方案的Alice 支付了可變利率，而選擇了可變利率選項的Bob 支付了固定利率。我們有利息現金流的交換。
但是，這樣的產品有什麼意義呢？
假設我在AAVE 上以可變利率借了20,000 美元一年，利率從0% 到20% 不等。 AAVE 的相應固定利率為10%。這意味著：
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譯者筆記：
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Cap option，中文意為封頂期權，它通過在未來特定時間內給帶有可變動利率或浮動利率的債務工具確定利率最高額以確定其利率成本的上限。將其叫做Cap是一種習慣說法，因為Cap意為帽子，形像地代表利率上限。同理Floor意為地板，代表利率下限。為方便業內交流，下文對Cap和Floor都不做翻譯。
期權買方有權在指定期限內以固定利率借入（利率上限）或貸出（下限利率）指定金額。雙方同意，如果參考費率與合同中規定的費率存在差異，其中一方將向另一方支付權利金（Premium）。這些合約通常在OTC（場外交易）市場上交易。它們是對沖利率變動風險的工具。
可以在期權到期日之前轉售期權Cap（要求買方向賣方支付權利金）。這同樣適用於Floor。
利率期權可以像這樣簡單地說明（對於這個例子，Alice 是買方，Bob 是對方）：
假設Alice從Bob那裡買了一個封頂期權（cap）。
特徵：
行權利率：AAVE 上的ETH 借入率
參考利率：5%。
如果AAVE 的利率高於參考費利率（即>5%），Bob 將不得不向Alice 支付相當於tAAVE 和tReference 之差的溢價。
如果AAVE 利率= 10%，Bob 將支付5% 給Alice。
如果AAVE 比率= 4%，Bob 不向Alice 支付任何費用。
現在，假設Alice從Boh那裡買了一個Floor。
特徵：
行使率：AAVE 上的ETH 借入率
參考率：5%。
如果AAVE 費率低於參考費率（即<5%），Bob 必須向Alice 支付溢價（等於tReference 和tAAVE 之間的差額）。
如果AAVE 利率= 7%，則交易對手不會向Alice 支付任何溢價。另一方面，如果AAVE 利率= 3%，鮑勃將不得不向愛麗絲支付相當於2% 的溢價。
利率期權主要有3 種類型：
Cap = 看漲期權，買方決定借入所需金額的最高利率，賣方承擔超過（向上）該利率的風險（對於買方來說就是權利金的支付）。因此，買方肯定能夠在條款規定的期限內以低於行權利率的利率借款。 （相當於利率的看漲期權）。Contingent Cap（或有的cap期權）：借款人
Cap Spread：通過上限對沖利率上升，如果這種對沖對他不起作用，則不會因支付溢價而受到懲罰。與傳統的Cap相反，或有Cap的權利金支付不是即時和系統的。僅當達到規定的利率時才支付。因此，權利金支付可能僅在Cap被“觸發”時發生。
Up and Out Cap：買方希望保證最高費率水平，同時支付比經典Cap更低的權利金。作為回報，買方接受他的參考利率從某個利率閾值再次變為可變。因此，他受益於利率差異，從而降低了他的融資成本。這對應於購買一個Cap並出售另一個Cap，其期權特徵與第一個Cap（金額、期限、可變參考利率）相同，但價格更高。
買方希望保證最高利率水平，同時支付比經典Cap更低的權利金。作為回報，買方接受限制在預先確定的利率區間內的對沖。如果行權利率超過利率限制，則參考利率將再次可變並與行權利率成比例。
Down And Out Floor：Floor = 看跌期權，決定了一個人希望以什麼利率借錢以換取權利金，（向下）超過這個利率的風險由賣方承擔。因此，買方肯定能夠以高於行權利率的利率借錢。 （相當於利率看跌期權）。
與Cap Up and Out 相同的原則，買方接受在預先確定的利率區間內的對沖。如果行權利率超過限制利率，則參考利率將再次可變並與行權利率成比例。
Corridor：允許通過放棄利用行權利率的變化，來減少或取消對沖借款的成本。
-借方通道：-借方通道：
購買CAP 並出售FLOOR-貸方通道：
購買FLOOR 並出售CAP在這兩種情況下，CAP 和FLOOR 必須具有相同的特徵
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