1 月20 日，由Odaily和Minterest 聯合主辦的“破局者——和Minterest 一起探索波卡DeFi 價值捕獲之路”線上直播活動順利召開。 （點擊進入直播間：https://play.yunxi.tv/pages/549cafe8a9ac442e988a3281efaee669?openId=oY3Tsvmr8xQ5lHwP-dBiH8Zn7J4k#/）

Minterest 的首席執行官和創始人Josh Rogers 出席活動並做了主題演講。 Josh Rogers 表示，Minterest 由一個世界級管理團隊組成，其本人有著25 年的創業經歷，推動多家初創企業上市；其餘核心成員，在傳統金融、科技、加密區塊鍊等領域有著豐富的從業經歷。目前，整個團隊接近50 人。

關於項目創立初衷，Josh Rogers 表示Minterest 協議的設計宗旨是盡可能的公平，實現價值共享。具體而言， Minterest 設計了三種方式捕獲價值：利息收入、閃電貸收入以及清算費用收入。 Minterest 協議會用收入盈餘自動在市場上回購MNT 原生通證，然後將這些通證發放給參與協議治理的質押用戶，這與市場上目前主流的借貸協議有著很大的差異。

通過這種方式，Minterest 協議中的流動性越大，用於回購的資金越多，通證價格就越高；通證價格越高，就會有更多的流動性被吸引到協議中，產生自我強化的「雪球效應」。流動性驅動通證價格，通證價格同時又驅動流動性，雪球會越滾越大。

“我們創造了一個非常獨特的新協議，它具有強大的網絡效應——這種網絡效應通常發生在傳統的公司，比如Facebook，但我在DeFi 和加密貨幣市場中還沒見過這樣的情況，這意味著Minterest 能夠在競爭中勝過同類公司。”

以下為Josh Rogers 演講速記整理：

大家好，我叫Josh Rogers，是Minterest 的首席執行官和創始人。非常感謝大家今天抽出寶貴的時間來參加我們的活動。

在正式介紹Minterest 之前，我想先給大家介紹一下我們團隊的背景。畢竟一個項目能否成功，不僅僅取決於項目本身，也與組建這個項目的人密不可分。

（1）世界級管理團隊

我的創業經歷可以追溯到25 年前——上世紀90 年代後期我就開始創辦公司。當時，我建立了世界上第一家點對點電信公司，並籌得3000 萬美元。在90 年代末，那可是一大筆錢。我還經營過一家澳大利亞的上市公司，在那裡打造了世界上第一個微型內容收費引擎。

老大哥"老大哥"第二季做了全球首次的內容變現，並在本世紀頭十年大量參與市場運作，那正是市場和電子商務解決方案真正出現的時候。

我在亞洲做了很多工作，實際上我和團隊當時在東京有個辦公室，我們做了很多工作。通過亞洲平台，我們希望在亞洲市場之外的全球範圍內發展。

我也是Freelancer 的創始股東、主要顧問和構建者。 Freelancer 是世界上最大的自由職業者市場。我還是澳大利亞最大的餐旅App「HeyYou」的創始董事和股東，Rebecca Campbell 是這家公司的創始人，她也是澳大利亞的頭部的技術大咖。她在創辦公司的第一天就找到我，並成為了我的好朋友；我花了七年時間從頭到尾指導她完成這個項目。

在過去的25 年的時間裡，我做過很多類似的工作，大量參與了一系列不同的初創公司。現在，我將重心轉向我的新項目——Minterest，這也是我非常自豪的項目，因為我有一群能力超強的團隊成員。

我們的首席運營官是Kyn Chaturved。 Kyn 來自越南最大的區塊鏈項目TomoChain，他當時是首席業務發展官。 Kyn 在初創公司也有非凡的背景，特別是在遊戲方面，他在印度經營過一個知名的遊戲工作室。

我們團隊還有Denis Romanovsky 這樣的人才。 Denis 是我們的首席技術官，是一位非常有能力的人才，曾為世界一流的大公司工作，專門從事金融解決方案。 Denis 負責建設了兩個貸款協議，現在的這個是用Solidity 寫的Minterest；在此之前，我們實際上已經在Substrate 構建了Minterest。由於一些原因，我們選擇了轉戰Solidity，這點Denis 會在接下來的視頻中詳細介紹。

我們的首席營銷官是Alex Funck，他在初創公司和數字營銷領域也有非凡的背景。 Alex 是一位頂尖的策劃營銷解決方案專家，能夠組建和管理一流的營銷團隊，他現在在我們團隊也正是負責這些工作

另外一位成員是David Esser，曾在Cardano 負責產品開發，有著20 年的在線產品開發經驗；我們的首席財務官是David Ajanjan……還有其他重要成員，這裡不再一一介紹。目前，我們擁有35 名全職員工，加上兼職以及顧問團隊，總人數接近50 人。

我可以自豪地說，我們已經組建了一支非常強大的世界級管理團隊，未來大家將同心協力持續推動Minterest 實現跨越式發展。

（2）Minterest三種價值捕獲方式

Minterest 是怎麼開始的？

Minterest 誕生於2020 年初的新冠病毒疫情期間。當時我在桑給巴爾度假，由於疫情航空禁飛，我在那裡滯留了四個月，於是我花了很多時間深入研究各種各樣的區塊鏈模型，最終誕生了Minterest。從2020 年9 月開始，Denis 率先加入團隊；此後我們投入大量精力，一直在建設這個項目。

Minterest 是一個大型的、純粹的借貸項目，提供了一個通證貨幣市場。與普通的DeFi 初創公司不同，Minterest 的水平和規模都很高。

目前借貸協議領域中有兩個主要的領導者，一個是Compound，另一個是Aave。 Minterest 的設計初衷並非是從這兩個公司那裡競爭市場份額，而是為了幫助其他的DeFi 協議擴大市場份額。

要做到這一點，就要有一個具有極致的資本效率模型，意味著它能夠提供非常高的APY。事實上，Minterest 也是DeFi 中長期APY 最高的；通過這樣做，它超越了競爭對手。在這個演講中，我還會介紹更多相關的內容，現在只是一個概述。

另一方面，支持Minterest 團隊的不僅僅是那些每天參與業務的人，還有一些行業裡最好的投資者——我們經歷了一個非常密集的融資過程，最初由我們的私人投資者完成。

我可以很自豪地說，如果你瀏覽我們的網站，深入了解我們投資者的背景，你會發現這些人都是業內最好的投資人，曾投資過一些知名應用。如今，他們不僅是我們的投資者，還深度參與支持我們的業務，彼此之間建立了非常友好的合作關係。凡此種種，都證明Minterest 是一個非常高質量項目。

當人們談起借貸協議，最重要的莫過於價值捕獲。有些協議很好，但它不產生錢，也沒有任何利潤，那它應該如何確保持續發展，並確保它與用戶共同發展，與時俱進呢？要知道，這個時間維度可不是只有一個月或幾個月，而是要年復一年的創造和維持真正的價值。 Minterest 就是基於這個理念中設計出來的。

我是一個設計師，我的強項是設計能產生強大網絡效應的業務，而這正是Minterest 的設計宗旨和使命。如上所示，Minterest 捕獲價值的方式有三種，其中一種是獨一無二的。

第一種是「利息收入」。當你考察借貸協議時，Aave 和Compound 都是很好的例子。當你看那些借貸協議時，需要注意的是，他們的收入來自於所謂的「利差」。簡單來說，「利差」就是藉款人支付金錢，貸方收到錢，兩者之間有一個差額，而這個差額實際構成一種利率收入——通常由項目的支持者獲得，包括項目的開發者。

這意味著運營商或項目背後的團隊，是在抽取協議的利潤，這也是目前借貸市場的常態。 Minterest 決心改變行業現狀，我們會捕獲這些費用，將價值傳導給所有協議用戶。

第二種是「閃電貸收入」。當協議上發生閃電貸時，比如他們在Aave 賺取了一些交易費，這些費用相當可觀。 Minterest 未來也會啟動閃電貸，我們也將捕獲那些「閃電貸收入」分給用戶。

第三種是「自動清算費用」。以Aave 和Compounding 為例，當用戶賬戶資產抵押不足時，系統會啟動清算，出售用戶抵押品以平衡債償能力。實際上這種清算總是由第三方清算機構來做的，他們是擁有大量流動性的巨鯨，可以時刻觀察協議；當發生抵押不足事件時，他們可以以低於市場價的折扣買斷借款人的抵押品進行清算，中間的價差就是清算人的收入。

這種模式現在運行得很好，但問題是，目前借貸市場清算體量數以億計，清算人獲得的收益動輒數億美元。他們獲得的費用收入，相對於他們所創造的價值是不合理的。

Minterest 要做的是完全不同的事情，我們建立了自己的自動清算程序，協議將執行整個清算過程，沒有人的參與。這意味著，協議將掌管清算費用，價值不會外流；也意味著Minterest 成為了行業中最賺錢的協議，因為它的能力不只是捕捉利息收入和閃電貸收入，它還捕獲了從協議中丟失的收入，以及從其他協議中損失的收入，這些我們都會捕捉到。

（3）用協議收入回購通證

那麼，我們要怎麼用這些錢？ Minterest 協議會去回購自己的通證。我們會用協議的營業盈餘自動在市場上回購MNT 原生通證，然後將這些通證發放給參與協議治理的質押用戶。這與市場上目前主流的借貸協議有著很大的差異。

讓我們看看，現在藉貸協議是如何吸引流動性的。通常藉貸協議，會給予用戶原生通證，作為他們參與流動性提供的回報。 Minterest 也是這麼實施的，我們會向借方和貸方公平發放MNT 通證，讓他們參與其中。但值得注意的是，其他協議沒有回購流程。

以Compound 為例，去年5月，Compound 的通證價格約為180 美元，現在大約是200 美元，沒有大的變化。但實際情況是，像Compound 這樣的協議，流動性已經從1 億美元增加到了數百億美元，Aave 也是。協議的成功，並沒有反映到通證價格上。

從我們的角度來看，這事做的不地道，絕不會發生在Minterest 上。因為Minterest 協議吸引的流動性越多，賺取的手續費收入越多，就會有更多的錢回購自己的通證，並發放給用戶，從而提升通證價格；價格上漲了，也意味著向用戶發放的通證更有價值了，協議變得更有吸引力了，吸引更多的人來這裡存入流動性，進而形成正循環。

簡單解釋一下運行原理：協議中的流動性越大，用於回購的資金越多，通證價格就越高；通證價格越高，就會有更多的流動性被吸引到協議中，所以就產生這個自我強化的「雪球效應」。流動性驅動通證價格，通證價格同時又驅動流動性，雪球會越滾越大。

總而言之，我們創造了一個非常獨特的新協議，它具有強大的網絡效應——這種網絡效應通常發生在傳統的公司，比如Facebook，但我在DeFi 和加密貨幣市場中還沒見過這樣的情況，這意味著Minterest 能夠在競爭中勝過同類公司。

Minterest 用戶能夠獲得的收益，除了從市場獲得的利息，還有這些釋放獎勵的價值，並且我們實際上還增加了總收益率——我們為用戶提供用協議回購的MNT 通證作為他們長期參與的獎勵。我們還做了其他的，給予用戶忠誠獎勵——你質押的時間越長，你接收到的協議回購的百分比就越大，逐月增長最高持續五年。

當然，人們可以隨時解除質押。質押沒有時間限制，人們可以隨時取出他們的MNT 通證，並立即離開協議；但當他們這麼做時，他們也就失去了忠誠獎勵，這就是所謂的轉換成本。

很多平台都出台這樣的措施，以鼓勵人們質押他們的通證並持續留在平台，從而減少流通供應；如果他們留下來，隨著時間的推移，他們將保留並增加忠誠獎勵。

（4）極致細節，服務用戶

除了上面提到的，Minterest 在細節方面還有很多獨特之處，其中之一就是「用戶面板」。

在DeFi 中，人們往往沒有詳細的信息使他們能夠管理他們自己的風險狀況。目前最常見的是「交通燈系統」，當人們藉入一定金額的時候，你可以看到綠燈、黃燈、紅燈——綠燈表示安全，黃燈表示中性，紅燈表示不安全。但其實我真不知道這些到底是什麼意思。

所以在Minterest 內部，我們正在建立一個非常精巧的用戶面板。所有數據都是可視化的，這樣人們就可以確切地了解他們的風險狀況。它還帶有用戶預警功能，可以真正做到服務用戶；每個用戶還可以自定義設置面板，所以它其實是一個投資組合分析工具。

雖然別的協議都是專注從清算中賺錢，但Minterest 的目的不在於此：我們致力於服務DeFi 用戶，竭力為用戶提供數據和信息，幫助他們避免清算。

另外還想提一下我們的「自動清算流程」，這是相當複雜的。自動清算本身也是我們協議的原則和價值的一部分——Minterest 協議的設計宗旨是盡可能公平。

關於清算，通常人們在被清算時會損失很大一部分抵押品，主要原因是為了通過豐厚的獎勵確保清算人始終提供充足的流動性，但這種方式無疑會使用戶遭受超額損失。 Minterest 的內部清算流程的關鍵點之一是，我們清算用戶抵押品的比例不會超額——用戶損失多少，協議就清算多少。

我們需要明確一點，協議是服務用戶，而不是要削弱人們的經濟能力的。我們的業務是支持人們的金融未來，盡可能給他們最好的回報，清算時其中至關重要的一環。

（5）持有NFT 參與測試

還有一件事我想談談，那就是我們的Minterest NFT，它代表了100 位區塊鏈最具影響力的人物。我們NFT 的設計初衷不是作為收藏品——當然如果人們希望收集，我們也會很高興。我們邀請了一批世界級的插圖畫家。繪製了區塊鏈領域有史以來最具影響力的前100 名人物的肖像，中本聰是第一位。

這些NFT 的不僅在視覺上奪睛，實際上也是有使用價值的。當你使用該協議時，它們實際上能帶來經濟效益。這些NFT 的持有者，從協議中接收到的通證釋放量要比非持有者高得多。

我們有12 個不同級別的NFT，以中本聰為例，它為用戶提供了三年內增加50% 釋放量的機會。如果某用戶有非常大量的流動性，參與Minterest，福利是非常可觀的。

如何得到這些NFT？ NFT作為Minterest 融資和LBP（流動性引導池）的獎勵發放，可供交易；同時NFT 也為其用戶提供了早期參與Minterest 非公開發布的權利。

實際上，Minterest 將經歷兩個階段的發布。第一階段是非公開發布（private launch），唯一能夠參與這一階段的人群是Minterest NFT 的持有者。 NFT 發行總額為3000 枚，它們的有效期從3 個月到3 年不等，釋放量的提升比例從20% 到50% 不等。

當然，非公開發布階段的參與是受限制的，因為可用的流動性也是有限的。但也意味著在這期間，相比於不能參加非公開發布的人，有更多的通證作為獎勵發放給協議參與者。

為什麼我們要這麼做？我們表面上是在建立一個私人社區，使我們能夠在完整的功能週期中運行整個協議，這大約需要五個星期。

因此，非公開發布的時間至少會持續五週，可能會更長，我們可以把時間延長，變成八週左右吧。這意味著非公開發布的參與者，即NFT 的持有者以及在此期間存入流動性的人，將會收到非常非常可觀的APY。

現在你可以訪問我們的網站，看一看這些NFT。這些NFT 圖像的質量非常高，我個人對此非常自豪。

就像我前面說的，對於那些提供流動性和使用Minterest 協議的人來說，這些NFT 非常有價值。因此，在我們即將到來的LBP 中排名前3000 位的人將獲得這些NFT；如果你不想使用NFT 參與活動，你也可以把他們賣給需要的人。

關於MNT 代幣流通數據，你可以通過網站（https://minterest.com/nft-gallery）進行查看，下面的圖片也介紹了相關情況：

我們控制流通供應的關鍵是，我們所有的投資者通證都是在前12 個月釋放的。我們和私人投資者完成了私募輪，他們對協議進行了投資；我們有一個即將到來的LBP 和社區活動。所有這些通證將在頭12 個月內全部解鎖。

因此，儘管我們有一個五年半的流通供應，期間發行1 億個通證，但在最初的12 個月週期中，情況並非如此。從Minterest 的估值數字來看，這確實是個大問題，但我們還是願意將公開進行到底，為大家提供透明的數據。

還有一件事，我們已經啟動了我們的中文網站，歡迎大家訪問。我們的中文白皮書將於本週發布，我們的技術文件也將發布中文版本，我們將支持我們的中文社區，提供盡可能多的中文資料，這些正在進行中。

一級標題

一級標題

Q & A 環節

在活動的Q&A環節，主持人抽取了五位提問觀眾，Josh Rogers的回答如下：

社區用戶：Minterest 支持哪些幣種的借貸，同類產品還有哪些？

Josh Rogers：我們支持常見的代幣，比如wrapped ETH、穩定幣，以及上線之後還會支持DOT。基本上初期會支持那些比較有深度、流動性的代幣，比如DOT、USDT、USDC，隨著投資組合的一步步增長，會支持更多Token。

社區用戶：相比同類型的項目，Minterest有什麼優勢，或者可以說說自身的特點嗎？

Josh Rogers：Minterest是一個純粹的借貸協議，借貸協議基本就是那幾個領導者，像Compound、Aave、MakerDAO等等，Minterest的設計初衷就是要成為頂級的借貸協議，直接與上述頭部借貸協議競爭。 Minterest創立的初衷，是希望為這個領域帶來更新的經濟模型，給用戶帶來新的福利。

任何時候要建立一個新平台，我們首先要考慮的就是要建立成功的網絡效應，不然沒法在這個行業中競爭。目前這些行業領導者建立起的網絡效應，就是靠非常強的流動性，如果你有很大的流動性，你就可以吸引非常多的用戶。 Minterest設置了一個非常獨特的機制，即回購機制。隨著Minterest的流動性增加，它的通證代幣價值也會增加，用戶的APY也會增加，這是Minterest跟之前行業中的產品非常不一樣的地方。

Minterest協議裡有一個自動清算機制，會把協議產生的所有收入都保留在協議當中，利用這些通證MNT，這個過程會增加通證本身的價值。 Minterest會把百分之百價值的收入，都用於回購自己原生的通證，並把這些通證回饋給用戶，為用戶創造價值。這一點是非常獨到的，我們憑藉這點在競爭中脫穎而出。

社區用戶：長期高額的MNT獎勵，聽上去是Minterest的最大特色。隨著時間的推移，用戶將獲得MNT，以獎勵他們對協議治理過程的投入。如果在不樂觀的假設中，協議用戶和收入減少，那麼獎勵是不是也會相應減少，變得不具有吸引力？

Josh Rogers：首先，剛剛講了，Minterest會建立一個強大的網絡效應，會讓這個雪球滾起來，這個雪球會越滾越大。我們可以類比看一下Facebook的例子，從一個很小的雪球越滾越大。往往我們使用一個社交媒體時，比如微信，並不是說它的功能多麼好用，而是因為身邊的人都用，所以形成了一個網絡效應/飛輪效應。越來越多的人進入到這個生態系統當中，這個生態系統創造的福利就會越多，就可以吸引更多的人參加進來。

任何時候我們建立一個平台，一定會有一個啟動階段，通過一個機制，讓這個協議/產品開始運行起來。在我25年的創業經歷中，做過許多次這樣的事，我會用之前的經驗方法建立Minterest。

回到這位觀眾的問題，可以看一下Compound和Aave，一年前和現在的代幣價格幾乎沒有什麼太大的區別。流動性的增長可以說明協議的成功，但它的成功並沒有體現在通證代幣的價格上。但是這種事情是不會發生在Minterest協議上的，因為只要有新的流動性進來，我們就可以有能力進行更多的借貸，會產生更多的收入，就可以回購Minterest原生的MNT通證。通證的流通量變少，價格就會上升，同時返還給用戶的價值就會提升，會不斷有更多的用戶被吸引進來，所謂的雪球效應會不斷滾下去。

這位觀眾提的問題沒有錯，如果流動性降低，它的吸引力也會降低。但Minterest設計的初衷，在啟動階段時就會讓這個雪球滾動起來，因為它的機制是把MNT的通證回購進來，返還給我們的用戶，這跟其他協議是不同的地方，這種設計可以保證這種網絡效應不斷運行下去。

社區用戶：黑客導致的黑天鵝事件層出不窮，在安全性上，Minterest這邊是怎麼保證的？

Josh Rogers：通常在DeFi協議當中，出現這種漏洞，或者被黑客攻擊，是由於他們沒用好的預言機服務。一旦他們獲得價格信息的來源是單一的，就非常容易被操縱，被黑客利用。

Minterest主要用的預言機服務平台是Chainlink，剛剛Chainlink的總經理David Post也做了簡短的演講。 Chainlink是這個行業最大的服務商，Aave使用的也是Chainlink的服務。目前Aave還沒有遇到過這樣的漏洞攻擊事件，其中一個非常關鍵的因素，就是因為他們也是使用Chainlink的服務。 Chainlink使用的機制是完全去中心化的預言機服務機制，會從每一個細分市場、交易所獲取通證價格的信息，被攻擊的成本會非常高。這就像你需要像滅霸一樣，集齊五個戒指，才可能做到這樣的事情。

Minterest創建伊始，就把安全放在我們最重要、最頂級的考慮因素中，我們僱傭了三家安全公司來審計我們的代碼（暫不方便公佈），現在我們也在進行一次非常大型重要的審計當中，因為第一季度Moonbeam就要開始上線。接下來還有兩家非常重要的安全公司，會對我們的代碼進行審計，我們在安全審計上花了超過70萬美元，我們花了非常大的精力和資金來保證我們的安全性。

社區用戶：Minterest現在的產品進展和接下來的市場推廣計劃是？

Josh Rogers：首先，Minterest有一個非常龐大的市場營銷團隊，這個團隊由13個人組成，其中7位是全職員工，加上6位固定的長期兼職員工。接下來也會發布Minterest的大使計劃，包括在中文社區，希望大家可以積極踴躍參與，這也是我們這個協議發布策略的一部分。前面我們說到，想從雪球效應/網絡效應開始，提升大家對Minterest的認識，增加它在市場上的存在感。目前協議計劃在3月份發布，現在一切都是按照我們的計劃表在進行。

協議本來有可能提前發布，但我們還是希望盡可能地在保證協議安全性的前提下，按照我們的時間表完成所有的審計再進行發布。我們已經完成了前期私募籌管，下週會進行社區通證分配，包括流動性啟動時的活動。 3月份協議上線後，接下來會進行通證代碼的上市。因為我們需要完成這個通證功能的設置，將來需要使用這些通證完成協議參與、質押以及投票治理。