一直以來，印度被主流機構視為具有投資潛力的市場之一：印度擁有著世界第六大經濟體，且年輕人佔總人口比例很高。

2021 年上半年的加密市場上，「印度特徵」正在被釋放出來。圖片描述

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（數據來源：usefultulips）

數據的漲勢與政策的緩和

印度最高法院於2020 年3 月取消了印度央行曾經的「加密禁令」，這成為了該地區的一個轉折點。在銀行服務重新對這一行業開放之後，一系列改變隨之而來。

這種影響快速反映在該地區的DApp 的發行量與使用量上表現出來，在印度項目Polygon （當時為Matic Network ）很迎來了使用率的上升，單月基於Polygon 的DApp 就增多60 個以上，且四分之一都來自印度本土。此外，在隨後的兩個月，印度Crypto 交易所WazirX 在印度本土的註冊人數增長了150% ，交易量增長了66% 。

這僅僅是當時的短期數據，拉長時間週期來看，這種增長一直在持續。 Localbitcoins 數據顯示，2020 年4 月之後，印度Crypto P2P 的交易量開啟了長時間的增長趨勢。

以2021 年6 月份為觀察節點，今年上半年，印度居民的數字資產投資從2020 年的2 億美元持續上升，增加到今年前六個月的400 億美元。四大Crypto 交易所日交易量從一年前的1060 萬美元飆升至1.02 億美元。綜合數據顯示，當時預計已有1500 萬印度人參與了Crypto 交易，主要來自18-35 歲的年輕人群。

這個數字還在擴大，就在剛剛過去的10 月份，印度最大的Crypto 交易平台WazirX 創始人Nischal Shetty 在推特表示：據估計，現在印度Crypto 用戶已接近2 千萬。

另一方面，同樣是在今年6 月，印度政府對於Crypto 的立場變得更加溫和了一些。當月，當地媒體The New Indian Express 報導稱，印度政府對比特幣的立場正在發生轉變，印度政府已經放棄原先全面禁止比特幣的態度，並擬將Crypto 貨幣歸類為另類資產類別。

這種擬定的監管方式在近期也有所進展，根據多方媒體報導內容整理來看，印度很有可能將加密數字資產作為「商品」進行監管，並對交易和收益進行適當的徵稅，進一步的監管方式將於明年2 月引入。此外，印度證券交易委員會也將與印度財政部合作，共同負責監督制定該國Crypto 法規，財政部、印度儲備銀行（RBI）也會參與到對於Crypto 監管框架的調整之中。

值得注意的是，將數字貨幣視為「大宗商品」的一種，是與美國主流監管思路長久以來更為傾向的「證券」定性有所不同方式，這再次對市場釋放出了新的信號。印度國會官員也公開表示了印度相關法案的特殊性，其立場在於：承認Crypto 領域的重要性。該國尚未實現完全的賬戶兌換，印度不可能採用發達經濟體的Crypto 相關政策，不會效仿美國、日本或薩爾瓦多。

目前，印度財政部已成立委員會來審查Crypto 貨幣徵稅範圍。他們正在探討的Crypto 交易的幾個細節在於：收入是否可作為資本收益徵稅、是否要創建新的稅收類別。

印度：被全球市場瞄準的投資標的

這樣的背景下，2020 年至2021 年間，全球市場對印度地區Crypto 的投資激增。

有數據顯示，今年以來，印度區塊鏈行業已完成16 筆交易融資，總金額逾6.27 億美元，這個數據是去年的14.25 倍。去年當地共達成10 筆交易，總金額僅為4400 萬美元。

今年市場中，印度極具代表性的加密項目出現了Layer2 項目Polygon（Matic）、印度Crypto 交易所WazirX、Layer 0 擴容協議Marlin 等，以區塊鏈原生基礎設施為主。此外，全球市場對於印度Crypto 領域投資愈發頻繁，交易平台成為了VC 及機構們的熱門投資標的。

例如，就在剛剛過去的10 月份，CoinSwitch Kuber以19 億美元估值完成2.6 億美元C 輪融資，Andreessen Horowitz（a16z）和Coinbase Ventures 領投，並有投資者老虎環球（Tiger Global）和紅杉資本印度（Sequoia Capital India）參投。

這是一場極具代表性的融資案例：這是a16z 在印度的第一筆投資，同時也是老虎環球（Tiger Global）首次投資印度Crypto 公司。

這種熱度也很快傳導至印度金融市場，一個月前，基金管理巨頭Invesco Mutual Fund 已向印度證券交易委員會提交文件，以用於投資Invesco Elwood 全球區塊鏈股票ETF。

Crypto 也同樣為印度區塊鏈行業帶來了改變，另據英國區塊鏈諮詢公司Dappros 公佈的一份市場分析顯示，截止今年11 月份，印度區塊鏈開發人員數量已位居全球第二，僅次於美國，英國、加拿大和法國緊隨其後。印度共有12509 名開發人員使用以太坊、Solidity、區塊鍊和超級賬本進行開發（人數依次為2381、1432、19627、1579 人）。而相對於人口而言，以印度人口粗略計算，則每10 萬人有一個區塊鏈開發商。

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「印度概念」的獨特偏好

印度Crypto 市場的快速擴張是在一定的市場環境及歷史背景之下的，有觀點認為，新冠疫情期間的"大封鎖"很大程度上激化了當地金融服務存在的不足，印度市場對數字銀行服務需求顯著增加。

在Coinpaprika、OKEx發布的《印度數字貨幣生態現狀解讀》報告中，2020 年第一季度，主流交易平台就迎來了印度流量的大幅增長。 OKEx 同期來自印度的新註冊用戶增長達4100%。

印度加密交易所WazirX 創始人Nischal Shetty 也認同這種說法，在2020 年的「大封鎖」期間，對於因為封鎖而坐在家裡、想學習新東西、了解外界新機會的人來說，Crypto 成為了首選之一。在WazirX 公開信息中，2020 年交易量相比上一年長逾1000%，甚至表示「每兩到三個月，新註冊用戶的數量幾乎翻了一番。」

在這樣的背景下，印度的二、三線城市，25 至34 歲的年輕人是Crypto 領域的主力，並形成了具有當地特色的一些市場偏好。

2021 年，由於政府監管態度仍和具體細則仍不明確，很多Crypto 用戶轉向Telegram 和WhatsApp 參與交易，並在一些特定的時間區間占到了總交易量60-80% 的比重。

另一個極具影響力與推動力的事情在今年5 月份，V 神曾將當時價值9.6 億的SHIB轉入印度加密抗疫基金會。在這之後，印度SHIB 持幣量猛增， SHIB 一度成為了印度Twitter 的熱門話題。在上週的Meme 行情中，交易平台WazirX 稱，SHIB 已取代比特幣成為印度盧比市場上交易量最大的代幣，交易量達4.89 億美元。

「Crypto」概念仍在印度擴散，在今年奧運會期間，交易場所Bitbns 還推出了為參加奧運會的印度運動員設置的Crypto 相關獎勵，運動員贏得獎牌即可收到Crypto 作為禮物。比如，金牌得主可獲得約2700 美元的Crypto。這筆資產將運動員完成KYC 之後進入平台獲取。在印度，第一批免費獲取獎勵的運動員是舉重選手獲獎者Mirabai Chanu 和羽毛球運動員PV Sindhu。

這種影響和轉變或將給關注印度市場的投資人帶來啟示：曾經的印度地區是較為公認的黃金及貴金屬的投資熱門地區，而當Crypto 出現之後，投資的過程更為簡化、覆蓋範圍更為廣泛。雖然印度投資者持有數字資產價值仍只是黃金市場的一部分，但一些趨勢已經體現出來。

今後，隨著印度政府監管環境的風險與監管細則的進一步明確與完善，或將進一步影響這個行業在當地的發展形態。