不可否認，USDC和Circle今年勢頭兇猛。

USDC半年內市值從40多億美元漲到近250億美元，佔穩定幣市場三分之一，與USDT的份額差距越來越小，大有反超之勢。

不久前，USDC在波場鏈發行，而據Circle公司今年對USDC的計劃，還要擴展到10條新的鏈上。

今天，又有重磅消息放出，Circle 將通過Concord Acquisition Corp （紐約證券交易所代碼：CND）上市，後者是一家上市的特殊目的收購公司（SPAC）。上市後Circle的估值將達到45 億美元。

從2013年創立，到2016年專注於加密貨幣市場，再到推出美元穩定幣USDC，一級標題。

一級標題

一、Circle與USDC的進擊

USDC的發行方是Circle公司，運行依賴於CENTRE聯盟。

Circle2013年於波士頓創立，由於擁有一款提供法定貨幣轉賬服務的產品Circle Pay，也被稱作“美國支付寶”。

2016年開始，Circle專注於發展加密貨幣市場。

2018年，Circle的美元穩定幣USDC正式上線。

當年公司的D、E輪融資，吸引了比特大陸、IDG資本、百度、光大集團、萬向區塊鍊和中金公司等參與，可以說中資背景雄厚。

USDC鑄造原理是：每存入一美元現金，就會鑄造1枚USDC。如果將USDC贖回為現金美元，那就會相應地銷毀一枚USDC。換言之，USDC的鑄造過程類似金本位時期的紙幣：USDC的鑄幣上限，就是USD的總供應量。

看起來跟USDT是一回事，但是USDT背後的Tether和Bitfinex因為合規和儲備金不透明等問題，經常被人質疑詬病；USDC倒是因為“合規”，出圈很快。

進入2021年，Circle的佈局越來越快，大有超越USDT的架勢。

1月1日，USDC市值僅有40多億美元，佔比不及USDT的三分之一。

1月26日，Circle帳戶和API服務正式開始支持Solana區塊鏈上的USDC。

1月27日，Circle推出了一種新的API，能夠通過自動清算系統（ACH）進行USDC和USD之間雙向的無縫轉賬。

3月20日，USDC市值首破100億美元，穩定幣市場佔比逼近四分之一。

3月25日，Circle宣布了針對NFT市場和供應商的支付解決方案。

4月13日，Facebook穩定幣項目Diem的前執行副總裁Dante Disparte加入Circle，擔任首席戰略官兼全球政策負責人。

此後，USDC市值佔比開始達到USDT的一半。

5月12日，麥肯錫前CFO Jeremy Fox-Geen加入Circle，擔任CFO。

5月25日，幣市大跌後，USDC市值漲至200億美元。

5月29日，市場放出消息，Circle或通過SPAC方式借殼上市。

5月31日，Circle宣布已經籌集了4.4億美元。籌得資金將用於拓展新市場並壯大Circle團隊。

6月10日，面向機構的Circle Yield推出，是現在Coinbase儲蓄計劃的搶先體驗版。

6月22日，USDC市值在穩定幣市場的佔比超過三分之一。

6月29日，Compound推出Treasury，支持USDC儲蓄。

6月30日，Coinbase推出USDC儲蓄服務。

7月1日，USDC在波場鏈發行，當天流通量突破1億枚。

至去年底，USDC已從以太坊擴展到Stellar、Solana和Algorand。近期，Circle宣布將會繼續擴展到波場、Polkadot、Celo等十個區塊鏈上。

截至本文撰寫時，USDC的市值已達247.94億美元，佔穩定幣市場33.42%，非常接近USDT的38.96%了。

Circle在一開始就說要打造一種“可編程貨幣”，在官方網站上表示：

“我們的使命是重建整個宏觀經濟的基礎區塊。我們要重新定義貨幣的本質，顛覆大家對價值交換的理解，所以推出了可編程的數字貨幣。由於有區塊鏈，經濟系統將變得更加智能互聯、靈活高效，可以瞬時響應、全球聯通，相比之下安全和隱私都有更好的保障。”

二、反超USDT？

一級標題

二、反超USDT？

USDC不是唯一的，也不是最早的穩定幣，但算得上是加密貨幣界最倡導合規的穩定幣，今年獲得了相當大的關注。

USDT於2014年推出，比USDC早了四年，抓住了加密貨幣最重要的早期窗口。長期以來，市場上只有USDT這一種美元穩定幣，直到2018年3月TrueUSD誕生後，才打破了壟斷。

TrueUSD曾一度與USDT平分天下，甚至在2018年很長一段時間內佔比超過了USDT，成為穩定幣市場的老大。

今年初，紐約檢方控訴泰達後，Bitfinex和Tether以支付1850萬美元的方式，與紐約州總檢察長（NYAG）辦公室達成和解，結束了於2019年中旬開始的法律糾紛。

但市場還是對USDT放心不下。 USDT有先發優勢，不過暴雷風險也是眾所周知。

USDC超越USDT，在歷史上也真實發生過。當時USDC剛上線不久，發展勢頭十分兇猛，甚至在2019年Q1超越TrueUSD成為穩定幣老大，市值是USDT的五倍多。

二級標題二級標題。

1.合規持牌

USDC的“合規性”似乎很招人喜歡，投研平台Blockfer在對比USDT和USDC的時候，就表達了很明顯的傾向：總分10分，由於不合規，USDT只有5分，USDC能有9.5分。

實際上，近一年來，USDC的使用越來越廣，流動性已經很接近USDT了。 Blockfer給USDT打了9.5分，但USDC只低了0.5分。

二級標題

二級標題

2.贖回自由靈活

相比USDT使用Omni鏈，USDC一開始就發行於以太坊鏈上，所有人都可以監督鑄造、流通和交易的過程，可以輕鬆地轉移到個人加密錢包裡。

不過USDC的真正優勢，其實不在鏈上，而在鏈上鍊下的交互中。

大部分散戶都是通過場外交易買賣USDT的，所以可能很少會關注到“贖回”條件。

實際上，在OTC平台的操作屬於二級市場，會在一定程度上影響價格，但不會動搖供應量。

在一級市場上，如果是要把USDT贖回成USD，就必須滿足10萬美元的最低金額要求。這也是為什麼USDT的流動性更高——大部分人其實只能在二級市場轉讓穩定幣的所有權。

而對USDC來說，只要有Circle的賬戶，就可以按1:1比例直接兌換回USD，對應地也會銷毀USDC、減少供應量，整體管理類似於開放式基金，更加靈活。

二級標題

二級標題

3. 生態體係不斷擴張

目前，USDC已經上線多個交易所，流動性僅次於USDT。

USDC的宣傳中，也特別強調了在跨境轉賬中的作用。

USDC除了可以在鏈上用作加密貨幣交易支付手段，還可以用於現實世界的交易。

今年3月， Visa宣布將允許使用USDC在其支付網絡上進行交易結算，並與數字資產銀行Anchorage合作完成了第一筆交易：Crypto.com將USDC轉賬至Visa在Anchorage的以太坊地址。

不久前，雪茄店UndergroundCigars還宣布，客戶可以用USDC購買店內的雪茄。

為了推廣USDC，Circle甚至同Compound和Coinbase合作，推出了4% APY的儲蓄計劃。和傳統銀行0.05%的APY相比，這個利率是非常誘人的。如果是在DeFi平台，回報率可達8%甚至更高。

6月30日，Coindesk電視台First Mover頻道採訪Circle的CEO Jeremy Allaire，當時Allaire對USDC的發展相當自信。

一般都覺得，如果美國發布數字法幣，就會對USDC帶來巨大衝擊。但他覺得，正是由於私人部門積極參與，USDC發展良好，美國才沒有發行數字法幣（CBDC）的必要。

一級標題

一級標題

三、“合規”就值得完全信賴？

二級標題二級標題

1.誰的財產？

USDC的鑄造、運維都依賴Circle公司。這就意味著，用戶資產隨時可能會被Circle凍結或沒收，理由是“違反監管條例”或“存在違法行為”。

購贖必須KYC。用戶要把所有的身份信息都交給Circle，這對重視隱私的人不是件好事。

雖然USDC是在以太坊上鑄造的，但是背後的CENTRE聯盟建了一個很特殊的黑名單。如果你出現在這個黑名單上，恭喜你，裡面的資產會“徹底、永遠無法恢復”。 USDC既轉不出去，也轉不進來。換言之，USDC的“錢包”和交易所的錢包，就沒什麼區別。

去年6月16日，CENTRE首次激活黑名單函數功能，將某個地址的10萬USDC拉黑。當時這一程序是CENTRE控制的地址0x5dB0115f3B72d19cEa34dD697cf412Ff86dc7E1b開啟的。

The Block在報導時做了下研究，發現被凍地址是因為疑似盜取他人代幣才被封禁的。 CENTRE說是根據“有關部門”的要求凍結了資產，但從未回應到底是哪個部門、什麼人要求凍結的，有什麼法律依據。

今年4月23日，CENTRE又凍結了7個地址，其中最大的一個地址存有1700多枚ETH。

從代碼來看，既可以凍結，也可以解凍。但若是如此，似乎USDC凍結“不可恢復”的說法就有問題了。而CENTRE也從未提及或啟用解凍的功能。總而言之，在凍結資產的問題上，USDC的發行方一直語焉不詳，沒有正面回應質疑。

二級標題

二級標題

2 .審計報告為什麼不准時了？

按慣例，Circle應該在每個自然月結束後半個月內發布審計報告，向用戶披露美元現金儲備情況。但最近，每個月的審計報告，都要等兩個月才能看到。最新一期審計報告，還是6月份發布的4月報告。

其實，審計的過程沒有想像中那麼複雜。 Paxos和Gemini出得很慢，但也沒超過一個月；TrueUSD更是可以7*24實時提供審計結果。相比之下，USDC的“合規審計”似乎有點慢。

而且，細心的投資人在看會計報告的時候，一定會發現很多有意思的細節。

比如說，最近兩份報告裡，具體的美元儲備數字都不再公佈了，取而代之的是一句耐人尋味的套話：

“截至本報告發佈時，Circle託管在第三方銀行的美元現金數量，大於或等於發行在外的USDC數量。”

今年的USDC確實發展迅猛，但在“合規”上也面臨著和USDT差不多的問題。

比如，Doomberg的分析員就根據Coinmarketcap裡的市值數據，和審計報告發佈時間疊加，發現審計報告發布延遲的這幾個月，恰恰是USDC大量增發的時候，目前的官方信息很難不讓人產生聯想，揣測增發的背後是不是真的有足夠的美元支持？

另一個隱憂是Circle在收到用戶委託的美元後，拿這筆錢做了什麼。畢竟250億美元不是個小數目。

一開始，Circle承諾的是完全現金儲備託管。但去年3-4月疫情期間，比特幣下挫50%，Circle更改了條款內容，變成：

“託管的美元數量，指Circle公司存在美國境內的參與了聯邦儲蓄保險計劃的銀行里的現金，以及代表USDC持有者所做的'獲批的投資'，在本審計報告發布之日，記錄在資產負債表上的美元數量。”

Circle說是用來做“獲批的投資”，但從沒在審計報告裡明示到底投的是什麼。

Coindesk根據Circle獲得銀行牌照的44州政策，做過一次分析：

最理想的是Circle在監管較嚴的德州，投資政府債或貨幣市場共同基金，資產相對安全；但是，如果是在寬鬆的賓州、新罕布什州，Circle是不會受任何限制的。

習慣OTC的散戶可能還不太敏感，但持倉大戶就不同了。他們要在一級市場上購贖，如果Circle投資失敗，就意味著事實上USDC對應的美元儲備平衡會被打破，USDC就會大幅貶值，最後受傷的還是投資人。