作者| 布勞克琴
編輯| 門人運營| 小石頭風清揚
2021 年上半年的加密貨幣行業，可謂是大起大落。
上半年頭，以特斯拉、Microstrategy為首的機構企業陸續高調進場，幣價TO THE MOON，行業欣欣向榮；然後可能在非理性繁榮下，新人瘋狂湧入以狗狗幣為首的各種MEME 動物幣市場，數十倍上百倍的造富神話再度湧現，另外在各種宏觀調控預期背景下，馬斯克的倒戈似乎成為了市場走向的一個分水嶺；於是乎，上半年末，行情轉頭急下，而國內監管的再次打擊更是對行情的火上澆油，市場氛圍迅速冷卻，價格幾乎經歷腰斬，往日高企的以太坊Gas 費用甚至都在個位數企穩。
有些人哀嚎熊來了，有些人硬撐牛還在，而且還將是狂暴大牛市。如果牛還在，那所有人都有光明的未來，當然做空者除外；如果熊來了，那是靜心埋頭推進行業基礎設施進步的好時光，是行業進步的階梯。
雖然我們無法精準預判未來牛熊，但是或許對過去的複盤能夠幫助我們更加準確地把握未來的先機一級標題
一級標題
「 BTC依舊優於SPX，完胜黃金」
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BTC & SPX & Gold 的價格走勢以及相關性
從上圖可知，今年上半年，在價格走勢相關性方面：
•比特幣和SPX 500 總體上屬於正相關，且大部分時間段為強正相關；
•而比特幣和黃金總體上偏向負相關。
總體上，比特幣和美股行情走勢差不多，即使是將時間往回拉長到2020 年，也是如此，兩個都是經歷了由於疫情恐慌導致的深V 大暴跌，幣圈的黑色312 ，美股的活久見連續跌停。
這其中有意思的是，在全球資產大放水的大環境下，黃金作為對沖通脹的傳統儲值資產，今年的價格收益表現並不好看，今年上半年整體的趨勢基調都是下行趨勢，我們具體看看三者上半年在價格表現方面的具體數據：
•比特幣：21%；
•SPX：14%;
•Gold：-7%；
可見，儘管今年4 月中旬後，幣圈市場出現了大幅回調，但是比特幣今年上半年的價格表現依舊優於SPX，完胜黃金。
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ETH & DeFi
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BTC 市值佔比& ETH\BTC 匯率
而ETH 社區在EIP-1559 以及未來PoS 大合併這種升級優化信心下，再次喊出了“超越比特幣”的口號，ETH\BTC 的匯率也十分配合，最低從0.025 一路上漲，最高上漲到0.08 ，只可惜革命完成一半，以太坊市值想要超越比特幣，匯率至少得上漲至0.16。
根據CoinGecko 的數據統計，2021年上半年DeFi 代幣總市值從近219 億美元上漲至683 億美元，漲幅約高達312%，期間總市值最高達到1500 億美元。
另外，上半年DeFiPulse 指數的收益回報率約為117%；（DeFiPulse 指數是市值加權的DeFi指數，選取10種主流DeFi代幣作為多樣化組合來追踪DeFiPulse指數的表現），期間最高收益回報率約為400%，都大幅跑贏BTC，但未能跑贏ETH。上半年ETH 的收益回報率約為187%，一級標題。
一級標題
「 DeFi大爆發，鎖倉量、用戶數屢創新高」
鎖倉量（TVL）
鎖倉量是衡量DeFi 生態規模的重要指標之一，通過計算所有鎖定在DeFi 協議智能合約中的ETH 及各類ERC-20 代幣的總價值（美元）之和而得到。
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2021 年上半年以太坊DeFi 鎖倉量| 來源：TheBlock
不過由於該鎖倉量是以美元計價的，所以ETH、DeFi 代幣等的價格波動也會直接影響到總鎖倉價值，即在鎖倉代幣數不變的情況下，代幣價格上漲，鎖倉量也會上漲。
因此，我們在使用該指標進行衡量生態規模時，也可結合參考DeFi 中的ETH 和BTC 鎖倉量這兩個指標：
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DeFi 中的ETH 鎖倉量| 來源：DeFi Pulse
DeFi 中的BTC 鎖倉量
根據Dune Analytics 的數據統計，2021年上半年，DeFi 中的BTC 鎖倉量大約從133,105 增長到249,714，鎖倉BTC 增長116,609，增長率約為88%。
DeFi 中的BTC 鎖倉量| 來源：Dune Analytics
當前進入以太坊DeFi 生態的BTC 已經超過BTC 總量的近1%，佔比1.181%，為以太坊DeFi 生態貢獻了近百億美元的鎖倉價值。
對於比特幣hodler 來說， ERC-20 系列的BTC 在以太坊DeFi 生態的流行對自身也有所幫助。當hodler 需現金流卻暫時不願意賣出BTC 時，可使用BTC 進行抵押借貸。
據daistats 的數據統計，目前在Maker 協議中，有約4.4% 的DAI 用WBTC 抵押發行。
另外，DeFi 協議也使得BTC 從非生產性資產轉變為生產性資產，即使hodler 沒有現金需求，也可以將BTC 存放到DeFi 協議中提供流動性，賺取利息收益。
用戶量
本“用戶量”指標的測量假設一個獨立地址代表一個用戶，實際中一個用戶可能擁有多個獨立地址，因此該數據可能存在高估的情況。另外不同協議的增長用戶也會存在重疊。
DeFi 用戶量是測量DeFi 生態發展以及活躍度的重要指標之一。
如今DeFi 應用已經成為了行業開發的主旋律，在對各種場景應用的摸索下，開發者發現DeFi 應用才是最具市場契合度的方向。
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「 USDC崛起，USDT市場份額下降」
根據TheBlock 的數據統計，2021年上半年市場主流的穩定幣總發行量大約從290 億美元增長到約1078 億美元，增長率約為272%。
從圖中我們可以看出，前期的穩定幣發行量增速相對較快，表明當時新資金入場需求的強烈；後期行情回撤後，整體的穩定幣發行量增速便偏向平緩，對應了當前行情的冷淡。
值得注意的是，在上半年中，穩定幣老大哥USDT 的市場份額不斷在下降，從約75% 逐漸下降到約60%；與之對應的是USDC 市場份額的增長，一級標題。
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「 NFT從狂熱轉為活躍穩定」
NFT 是加密貨幣行業在出圈和市場契合度兩方面的完美結合案例。
在2021 年上半年中，我們見證了NFT 領域的崛起，但我們都知道這只是NFT 潛在市場的冰山一角，這還只是個開始，未來NFT 將在數字藝術、區塊鏈遊戲、資產流動性解決方案等方案大放異彩。
根據TheBlock 的數據統計，2021年上半年NFT 主流市場的周交易量一路穩定增長，在2~3月份週交易量達到了高峰值近2 億美元，Beeple 的NFT 作品《Everyday》就是在3 月11日以6930 萬美元的價格售出的；隨後NFT 市場從狂熱中逐漸恢復理性，再加上後面幣圈市場行情的冷淡，NFT 的周交易量有所回撤，但目前也穩定在4000 萬美元左右。
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「 回顧過去，憧憬未來」
我們回顧2021 年上半年行業數據的方方面面，可以清晰地了解到，即使市場行情已經遭遇了腰斬，市場活動也逐漸冷卻，但是行業數據的基本面依舊堅實，這讓我們更加堅信與憧憬行業的未來。
可以相信，比特幣即將發力，即使上半年的收尾比特幣所面臨的情況並不樂觀，在碳中和的政治正確以及國內的挖礦打壓下，短期內會有所FUD，但是長期來看，這都是在增強比特幣的反脆弱性，未來比特幣清潔能源的使用佔比勢必有所提高，挖礦分佈也勢必更加去中心化。
同時，薩瓦爾多將比特幣視為法定貨幣這一舉措，勢必會對比特幣的地位以及採納度有所幫助，至少，薩爾瓦多總統宣布政府將向該國每位成年公民空投價值30 美元的比特幣，約645萬薩爾瓦多人的湧入，就意味著比特幣的全球用戶群將增長6.5%。
可以相信，以太坊有可能超越比特幣，即使今年只是功成一半，但是以太坊正在迅速地進化，在EIP1559、PoS、DeFi 以及NFT 等模塊的加成下，一切皆有可能。
可以相信，DeFi 還只是開始，即使當前DeFi 用戶增長迅速，但是當前高昂的手續費依舊阻擋了很多用戶進入DeFi 世界，我們預期，今年下半年各類Layer2 擴展性方案的出台，可以一舉解決這些擋路石，屆時DeFi 的總鎖倉量將大幅提升，DeFi 的應用場景將更加多元化，更加期待這種量變可能引發的質變。
即使牛市真的在上半年停住，我們也相信下半年行業進步的腳步會依舊前行。只要行業在發展進步，就會有下一次更高峰的出現。
