功能價值

二級標題

有些NFT 非常昂貴，價格有上百萬美元。很多人可能會問，到底該怎麼樣相對客觀地評估出NFT 所具有的價值呢？在回答這個問題前，先讓我們一起簡短回顧下NFT 的發展歷程。

那正常情況下，除享受價值之外，NFT 還具有什麼價值？怎樣才能用NFT 獲得最大的物質利益？怎樣才能用NFT 獲得最多的精神享受？

NFT 的價值概念

在經濟文獻中，物品往往存在兩大價值陣營：功能價值和享受價值，即“我能用這個東西做什麼？”以及“我有多喜歡這個東西。”

功能價值

功能價值的分析框架

功能價值的分析框架

實用性

根據NFT 所代表的資產，這六個組成部分的價值權重不同。投資者可以使用此框架來評估NFT 是否值得投資，開發人員也可以根據此價值框架考慮如何提高NFT 的價值以吸引用戶和投資者。值得關注的是，NFT 為開發人員和資產所有者創造了許多新的價值創造方式。

實用性

NFT 的實用性價值取決於如何使用NFT。遊戲資產和門票是兩大類高實用價值的代表用咧。例如，The Sandbox 虛擬世界中的LAND 地塊等。 NFT 門票的價值則指的是活動門票的價格，比如用戶需要購買參加Decentraland 中藝術品展覽的門票。

實用性的另一個維度是在不同應用程序中使用NFT 的能力。想像一下，如果同一個資產可以在不同遊戲中使用，實現跨鏈、跨平台使用，那麼NFT 資產的實用性價值也自然就會更高。

以不久之前剛剛發布的Meebits 為例。 Meebits 的創作團隊為著名的Larva Labs，因推出網絡上最受歡迎的NFT 項目之一像素肖像遊戲CryptoPunks 而聞名。

另一個增加NFT 實用性價值的方法是與其他企業建立夥伴關係，為NFT 持有者提供福利。例如，Dapper Labs 可以與NFT 活動組織者合作，商討為CryptoKitties 所有者帶來折扣價格。而AlphaWallet 的tokenScript 等技術能夠有效驗證NFT 的發行人和所有者，所以建立合作關係後，活動組織者能夠更加輕鬆地吸引更多的參與者。對有關雙方來說都是共贏的。

所有權歷史

所有權歷史的價值取決於NFT 發行人和以前所有者的身份。擁有歷史價值高的NFT 往往由知名藝術家或擁有強大品牌的公司創建或發行。

以不久之前剛剛發布的Meebits 為例。 Meebits 的創作團隊為著名的Larva Labs，因推出網絡上最受歡迎的NFT 項目之一像素肖像遊戲CryptoPunks 而聞名。

Meebit 發行量總共有2 萬個，每個Meebit 都有自己的風格、特點和特徵。許多Meebit 的分發是為了獎勵早期的Larva Labs 支持者以及區塊鏈社區。在2 萬個Meebits中，10,512 個將保留給之前的Larva Labs 資產持有人，剩下9488 個Meebit 用於投放給其他用戶，並以荷蘭拍賣機制迅速賣光。 Meebit 鑄造完全是隨機的，沒人確切知道會收到哪一個，但許多人仍然花費2.5 ETH ，即近8500 美元，以有機會生成罕見角色。

大眾對於Meebits 高漲的熱情不難體現出人們對於CryptoPunks 的認可以及對於Larva Labs 的期望。這時，相比於許多默默無聞竭力博得眼球的NFT 項目來說，初來乍到的Meebits 早就已經憑藉其“背景”加成，搶佔了先發優勢。而除了從一級市場來看，Meebit 在二級市場中的售價也會持續走高，其歷史所有權價值自然也是十分可觀。

絕對稀缺性是指給定品牌有多少商品可供選擇。 1 萬個加密朋克永遠只有1 萬個。市場中會出現數百萬個熱門時刻，但只有發布數量才是供應的絕對數量，才能體現絕對稀缺性。

第二種方法是轉售以前有影響力的人持有的NFT。目前，很難找到誰是以前的所有者，這種極有價值的歷史數據仍待有待挖掘。市場和賣家可以提供易於使用的跟踪接口，以增加NFT 的價值。以OpenSea 為例，該平台可以標記那些從NFT 交易中獲利最多的投資者的地址，並列出他們擁有的其他NFT。

數字稀缺性

稀缺性是收藏品品牌創造價值的倍增器。稀缺性與品牌一樣，有三個子標準：絕對稀缺性、相對稀缺性和可用性。接下來，我們將以Cryptopunks 為例。 Cryptopunks 是第一批基於以太坊上的“非同質化代幣”，也是ERC-721 協議的靈感來源，正是ERC-721 協議推動了大多數數字藝術和收藏品行業的蓬勃發展。

絕對稀缺性是指給定品牌有多少商品可供選擇。 1 萬個加密朋克永遠只有1 萬個。市場中會出現數百萬個熱門時刻，但只有發布數量才是供應的絕對數量，才能體現絕對稀缺性。

相對稀缺性是指給定物品在絕對集合中的稀缺程度。比如，在1 萬個加密朋克中，其中有6039 個男性NFT，3840 個女性NFT，但稀缺的朋克中，只有88個殭屍，24 個猿類，9 個外星人，這使得這些稀缺朋克更有價值，因為它們數量更少。

已知稀缺性是NFT 的主要特徵。買家確切地知道選定物品中在絕對稀缺和相對稀缺的基礎上的數量。但運動卡、汽車或鞋子等實物物品的收藏者永遠不會確切知道給定物品有多少數量。

但大部分的故事往往與此相反。有些藝術家精心鑄造出NFT 藝術品，花費了10 美元的GAS 費用，上傳了作品，發布了推文，認為它會以1000 美元的價格出售，但卻永遠無人問津。在某種程度上，他們損失了10 美元，並浪費了時間和精力。因此，在關注供應同時，樹立需求概念對於發揮數字稀缺性的作用是十分必要的。

絕對和相對稀缺性最終會影響可用性，即在給定時間，有多少與給定品牌相關的商品可供出售。絕對稀缺性更強意味著買家從該品牌收集物品的機會將減少，而相對稀缺性更強的物品意味著買家收集該特定收藏品的機會將減少。更大的稀缺性意味著有限的供應，隨著需求的強勁增長，供應資產的價格可能會動態上升。

供求關係

想到供求關係，很多人不可避免地會想起上一部分提到的數字稀缺性。但供求關係應該從兩方面來考量。利用NFT 技術的平台會帶來供應，供應量越少，自然就更會有可能帶來數字稀缺性。但需要注意的是，這些平台並不會直接帶來需求。充分利用數字稀缺性的確值得參考，但同時，即使供應非常稀缺，也必須要有相應的需求。

Beeple 的走紅引發了NFT 領域內外的轟動，前陣子，Beeple 在佳士得上完成了第一個數字收藏品Everydays: The First 5000 Days 的在線拍賣，起拍價為100 美元，經過220 次拍賣後，以所有在線拍賣的最高成交價完成競拍，最終成交價約合6930 萬美元，創下了數字藝術品拍賣的世界紀錄，也達到了在世藝術家拍賣成交價的第三高。這次成功的拍賣被看作是“數字藝術發展的分水嶺時刻”。

但大部分的故事往往與此相反。有些藝術家精心鑄造出NFT 藝術品，花費了10 美元的GAS 費用，上傳了作品，發布了推文，認為它會以1000 美元的價格出售，但卻永遠無人問津。在某種程度上，他們損失了10 美元，並浪費了時間和精力。因此，在關注供應同時，樹立需求概念對於發揮數字稀缺性的作用是十分必要的。

同時，這也與NFT 領域出現的超級粉絲經濟有關。互聯網的出現使得複製文件的邊際成本基本為零。在經濟學中，傳統上認為，粉絲經濟是由這些低邊際成本技術創造的，如廣播或電視，以及最重要的——互聯網。

未來價值

二級標題

而且對於NFT 整體行業來說，粉絲經濟的出現也有可能讓更多的人關注於NFT 的底層技術以及實際效用，而不光光是價格帶來的噱頭。

未來價值

例如，2017 年12 月，CryptoKitty #18 的價格在短短三天內從9 ETH 飆升至253 ETH，當時折合美元為$110,707。而最近的Meetbit 的價格竄升案例也數不勝數。有些人可能會認為，估值導致的價格波動可能會為NFT 帶來負面影響，但投機（資）行為始終是多數人類的一種本性，是當前金融體系中不可或缺的一部分。如果達成恰當地平衡，開發人員可以在增加NFT 價值同時吸引更多新用戶。

例如，2017 年12 月，CryptoKitty #18 的價格在短短三天內從9 ETH 飆升至253 ETH，當時折合美元為$110,707。而最近的Meetbit 的價格竄升案例也數不勝數。有些人可能會認為，估值導致的價格波動可能會為NFT 帶來負面影響，但投機（資）行為始終是多數人類的一種本性，是當前金融體系中不可或缺的一部分。如果達成恰當地平衡，開發人員可以在增加NFT 價值同時吸引更多新用戶。

在非同質化代幣供應和投機行為驅動下，NFT 的價格走勢逐漸變得以金融投資預期為導向。

舉例來說，著名的運動鞋市場，StockX，曾出現過10 億美元的估值，部分原因正是因為該平台鼓勵人們猜測運動鞋價格，成功創造些運動鞋市場的稀缺性。

流動性溢價(Liquidity premium)是指將一項投資性資產轉化成現金所需要的時間和成本。在較短的時間以接近市價的價格將資產轉換成現金則稱該資產有較高的流動性。在NFT 領域，流動性溢價是指利用高流動性轉化為更高的NFT 價值。

未來，開發人員可以從DeFi 創新中藉鑑概念，為NFT 真正賦予現實世界資產的功能的用途。 NFT是資產，可以租賃和抵押，可以進行投機轉賣，以創造額外的現金流，為持有者增加收益。

流動性溢價

流動性溢價(Liquidity premium)是指將一項投資性資產轉化成現金所需要的時間和成本。在較短的時間以接近市價的價格將資產轉換成現金則稱該資產有較高的流動性。在NFT 領域，流動性溢價是指利用高流動性轉化為更高的NFT 價值。

簡單來說，一方面，市場參與者普遍看好一種標的NFT 的交易前景，持有者更願意長期持有；另一方面，市場參與者認為其他標的物的未來前景不便不如標的NFT。這兩種預期心理不斷交織，不斷強化，就會催生出標的NFT 的高流動性，產生流動性溢價。

享受價值

享受價值

開發人員可以充分利用其代幣經濟學的特點，鼓勵用戶增加交易頻率，增加資產持有者參與度，提高NFT 的流動性。例如，遊戲可以設計機制，促使玩家交換資產以保持在遊戲中的競爭力，如果資產閒置時間太長，NFT 資產則會相應出現貶值。

享受價值

除此之外，NFT 還具有享受價值。享受價值雖然表面上不及功能價值物質收益多，但能夠更加清楚地勾勒出數字稀缺帶來的享受元素，能夠體現出NFT 是有溫度的科技產品。

價值的享樂方面非常抽象，有一個術語叫做“傳記索引性（biographical indexicality）”。在收藏品理論中，人們喜歡收藏品，因為他們有某種傳記元素，可以索引到過去某些重要事件或某人的歷史生活。而這個概念正通過NFT 的形式，蔓延到數字空間。 NFT 不再是算法或計算，而是變成生活中的有機組成部分。

價值的享樂方面非常抽象，有一個術語叫做“傳記索引性（biographical indexicality）”。在收藏品理論中，人們喜歡收藏品，因為他們有某種傳記元素，可以索引到過去某些重要事件或某人的歷史生活。而這個概念正通過NFT 的形式，蔓延到數字空間。 NFT 不再是算法或計算，而是變成生活中的有機組成部分。