編者按：本文來自BlockVC（ID：blockvcfund），Odaily經授權轉載。

編者按：本文來自

，Odaily經授權轉載。

最近一個月傳統金融市場中關於比特幣的討論非常多，繼眾多國際一線投資機構先後發聲，橋水基金創始人瑞·達裡奧也發表了對比特幣的看法。在文中，瑞·達裡奧表達了他個人對於加密貨幣一些探討性的想法，他認為比特幣仍然具有非常大的不確定性，作為資產組合的構成也持續面臨巨大的挑戰，同時也認為比特幣作為一種資產受到眾多投資者關注的主要原因來自“數字黃金”這一概念，在當前宏觀經濟具有不確定性、存在通脹預期、央行持續印鈔的環境中具有一定的吸引力，因此也可以將比特幣理解為一種投資者用於對沖巨大不確定性的長久期期權。

圖片描述

從CryptoQuant的鏈上數據來看本次市場的調整矛頭仍然是因為短期場內過高的做多槓桿率積累了脆弱性；其次我們從GlassNode鏈上數據觀察到鏈上比特幣獲利比例接近歷次牛市調整的高峰，情緒出現過熱，獲利盤過於豐厚，因此在卸槓桿的過程中出現了脆弱性的踩踏拋出；最後，在市場顯示一定的承接力度後，又遇到了礦工群體的集中大量賣出，才讓近期比特幣走勢顯得異常沉重疲軟。

數據來源：CryptoQuant

圖片描述

數據來源：CryptoQuant

我們堅定認為目前行情目前仍然處於跨年長期牛市的上漲趨勢中，本次調整雖然來勢洶洶，但調整本身在預期之中，調整幅度也並不令人意外，本身也是長期波動率下降後的一次釋放和獲利盤的一次健康籌碼換手，是為長期持續上漲奠定基礎的良性調整。

圖片描述

圖片描述

同時，從交易所比特幣錢包監控來看本次比特幣調整過程中，雖然比特幣流出交易所錢包的趨勢嚴重放緩，但並未出現鏈上比特幣大幅向交易所流入的跡象，從Liquidity Supply Change的指標來看，目前比特幣仍然處於巨鱷堅定吸籌，持倉籌碼趨於集中的健康過程中，距離歷次牛市頂峰比特幣持倉大量換手分散的跡象仍然非常遙遠，我們認為目前牛市的前戲已經準備的非常充分，28000美元一線的短期底部已經探明，最可觀的上漲行情即將到來，接下來幾個月的後市非常值得期待，比特幣預計將在春節後開啟上攻55000美元一線的新攻勢。

圖片描述

數據來源：Glassnode，CryptoQuant