本文譯自：《Acala's Decentralized Sovereign Wealth Fund — A Next-gen DAO & Unforkable AUM》By Joe Petrowski & Bette Chen
# TLDR
Acala 致力於打造一個全新的DAO 3.0 體系，通過鏈上去中心化主權基金（decentralized Sovereign Wealth Fund，縮寫為dSWF 基金）和網絡治理獲得經濟和決策獨立自主權。 dSWF 基金中的資產本質上可以理解為AUM（Asset Under Management，資產管理規模），即實現可持續發展資管模式。即使他人復刻項目開源代碼、流動性，甚至是整個社區，但資產管理規模將成為壁壘難以復刻。這意味著Acala 能持續將技術驅動、品牌優勢、資本運用扭成一股合力，推動資產價值持續增值，以實現基業長青。
波卡與Substrate 為全新社會組織形式和決策提供了全新範式。 Acala 充分運用Substrate 的鏈上治理和國庫管理，並結合波卡跨鏈信息通信，創建一個去中心化主權基金（ dSWF ）。該基金將使得Acala 獲得平行鏈插槽，並且在初次競拍之後實現長遠的可持續性的發展。
在討論去中心化主權基金（ dSWF ）之前，讓我們了解一下該基金傳統意義。像許多開放式金融一樣，大部分去中心化金融服務的根源來自於傳統金融。
眾所周知，出口大國通常會成立國家主權基金，用其管理其財政盈餘與調節貨幣進出口失衡。國家出口商品通常會接受外幣（如美元）進行結算，因為境外消費者習慣以本國貨幣進行購買。但出口的國家仍舊需要用自己國家的貨幣進行支付勞務費用。這時，他們通常面臨兩種選擇：一是出售所持有的美元等外幣、並在公開市場對本國貨幣進行回購，二是發行更多的本國貨幣。對於中央銀行和政府部門來說，前者並不可取，因為如果持續利用美元等外幣進行回購，本國貨幣價值將會提升，從而導致未來預期收入的減少。因此通常政府會同時採取這兩種措施，盡可能少的進行回購，那麼，剩餘的錢還能做什麼？國家主權基金作為國家級廣義基金，通常擁有外匯以及其他資產、比如說稀有貴金屬、股票、債券和房地產。不管你對華爾街數十億的資金規模看法如何，要知道即便是中等規模的主權基金，就讓人感覺整個對沖基金行業總是由相同的人在經營。
二級標題
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01 Blockchains as Sovereign Entities
這裡的話題都圍繞著一個核心概念展開—— 區塊鍊網絡可作為一個主權實體。主權意味著一種新的代理範式、決策的製定能力和高效的執行能力。雖然像智能合約等區塊鏈中的sub-entities 擁有有限代理權，但區塊鍊網絡本身並沒有代理權或主權。例如，使用“以太坊上的跨鏈比特幣”，以太坊上智能合約可以擁有一些跨鏈比特幣，但以太坊網絡本身不能擁有原生比特幣。
Substrate 的治理一開始就允許鏈的開發者制定高級的治理系統，其中就包含一般資產持有者的投票與具有特殊管理權限的鏈上集體。除了可以製定抽象層面的決策之外，底層還可以自主地執行治理決策的結果，包括升級鏈本身。
二級標題
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02 Fund Operation
dSWF 中的資產是由一個鏈上賬戶控制，此帳戶並沒有與其關聯的私鑰，總理事會和網絡治理可以管理該賬戶中的資產。
dSWF 將有三種方式獲得收益。首先兩種方式來自Acala Honzon 穩定幣協議，Honzon 穩定幣協議提供了一個多資產超額抵押平台，接受多種資產作為抵押，以換取Acala 與美元掛鉤的穩定資產aUSD ，就像Maker 一樣，借款人需要為他們的貸款支付穩定費。與Maker 不同，Acala 沒有銷毀手續費，而是將手續費存入dSWF 。
其次，Acala 網絡收取罰金，以防貸款的抵押品跌破某個闕值。此筆費用可防止惡意欠款，且僅適用於網絡需要清算某些抵押品的情況下。並且，就像穩定費一樣，它會進入dSWF ，而不是被銷毀。
二級標題
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03 Value Creation
不難看出， dSWF 本身就非常具有創造性。該dSWF 的賬戶裡實際上擁有多種網絡資產，不僅來源於其網絡自身，還有其他區塊鍊網絡的資產。而且這個賬戶並不代表某一個合約，也不代表任何用戶、企業或實體，是屬於該鏈本身。如果停下來細想，該鏈並沒有將外鏈的資產分配給用戶或合約；相反，一個區塊鍊網絡本身（這里特指Acala）就佔有部分另一個區塊鏈的份額。
貨幣或是Token 能有多種用途，因此Acala 網絡Token 持有者可以決定如何使用。 Acala 首先計劃使用這些資金來獲得一個平行鏈插槽，因為波卡平行鏈插槽數量有限，每當有新的可用槽位時，所有團隊可通過鎖定相應數量的DOT ，在插槽競價中勝出獲得插槽使用權。而大多數團隊自己沒有足夠的DOT 來獲得一個Slot，因此需要求助於社區，讓社區用戶投票鎖定他們的DOT 來幫助項目團隊競拍。 Acala 也將在第一次平行鏈競拍中採取同樣的做法，競拍平行鏈插槽。
但同一個項目通過多次向社區籌集DOT 在競拍中獲勝並不具有可持續性。如果dSWF 能夠擁有到足夠的資金，該區塊鍊網絡本身就可以用自己的DOT 去競拍自己的平行鏈槽位，並將之前所有社區支持者的DOT 給予返還。
當網絡收益進入dSWF 基金賬戶時，Acala 計劃將其全部換為DOT，並參與Staking ，增加dSWF 的基金收益。當第一個平行鏈租期結束即將進行續期拍賣時，dSWF 將取回質押的DOT，並將其用於續租插槽。最終，當dSWF 有足夠的DOT 來租賃平行鏈插槽，屆時將不再需要向社區租借。
二級標題
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04 Looking Ahead
Acala 百科
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資產管理規模（AUM）
Asset Under Management
資產管理規模是指衡量金融機構資產管理業務規模的指標，是該機構當前管理客戶資產的總市值。該指標主要適用於衡量基金管理公司以及投資銀行、商業銀行或金融控股公司的資產管理業務的規模。 AUM 越大，說明其行業地位越強。如全球最大的金融機構瑞銀、瑞信、花旗等AUM 都在數萬億美元以上。
*SOURCE：wiki.mbalib.com
