暴漲之下，比特幣距離歷史高點僅一步之遙。 CoinMarketCap數據顯示，截至11月23日6時，比特幣價格在18600美元附近，市值達3443億美元，全球數字貨幣市場總市值約5423億美元。

這對加密市場來說，無疑是一個極大的鼓舞，猶如給每個幣圈人打了一針雞血，腎上腺素飆升。

同比全球大類資產數據，自2020年初至今，收益率前三的大類資產分別是為比特幣、FAAMNG和COMEX黃金。其中，比特幣收益率超150%，而排名第二的FAAMNG與排名第三的COMEX黃金均低於50%。

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多重利好助飛比特幣

自2017年12月以後，比特幣經歷了三年起起落落，卻始終無法重新觸及巔峰。而現在，似乎已經沒有人懷疑比特幣會再創新高。

雪崩協議創始人EminGunSirer發推表示，加密貨幣正在見證一個分水嶺，首次被主流投資者視為一種持久的、基本上是一種全新的資產類別。

11月19日，中央財經大學教授、著名經濟學家王福重舊事重提，他在微博上表示，巴菲特等大佬看空比特幣，是因為他們是過去時代的成功者或者理念的領袖，但他們不理解也不想理解世界已經進入的數字經濟新時代。

“暴漲背後，三大因素推高了比特幣的價格。”加密貨幣公司Alameda Research的交易員Sam Trabucco認為，一是越來越多的人開始接受比特幣，巨鯨購買比特幣而不立即出售時，就會形成巨鯨群；二是大量的人湧入比特幣，由於投資者經常將加密貨幣存入交易所出售，這一趨勢表明市場上的賣家越來越少，比特幣的供應量也越來越少；三是越來越多的銀行、政界人士、高淨值投資者和億萬富翁對比特幣表示支持，助漲了比特幣的價格。

11月20日，加密分析公司Chainalysis發推分析稱， 2017年比特幣的多數需求來自散戶，而2020年是機構開始湧入比特幣，其原因是對沖宏觀經濟不確定性所推動。

一位不願具名的業內人士亦認為，一方面，由散戶主導轉變為機構主導，說明市場在朝著更健康更成熟的方向發展；另一方面，今年受疫情影響，全球經濟受挫，金融市場首當其衝，此後，尤以美國為主的貨幣寬鬆政策刺激下，美聯儲頻繁向市場釋放流動性，是的全球資金“出逃”，部分避險資金從基金、債券等流向了黃金和比特幣，這為比特幣價格上漲、引爆牛市提供了原生動力。

這說明，比特幣正在逐漸擴大自己的受眾圈。

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機構入場大舉搶籌

與以往不同，本輪牛市出現了大量機構的身影。

經核財經APP了解，今年以來上市公司、投資機構加快了佈局比特幣的步伐，影響力日益凸顯。根據Bitcoin Treasuries網站統計，迄今為止，全球共有23家公開上市公司、投資機構等持有842351枚比特幣，當前價值約153億美元。其中，就有資產管理巨頭灰度（Grayscale）、美國軟件巨頭MicroStrategy、移動支付巨頭Square和Galaxy Digital等。

OKExResearch首席研究員William近日分析指出，一方面，比特幣的總量是有上限的；另一方面，比特幣的持倉籌碼本來就是高度集中的。因此，市場上實際流通的比特幣數量本就不是很多，傳統機構入場帶來的巨量資金及其帶動的市場熱情，很容易將比特幣的市場價格拉高。

而在幣圈人看來，灰度無疑是最大的比特幣“巨鯨”。

分析師Tina認為，今年比特幣行情由於灰度旗下的比特幣信託基金（GBTC）不斷增持，導致市場發生了微妙的變化，甚至成為了幣圈“晴雨表”。 “灰度作為全球最大的數字貨幣資產管理商，簡化了用戶購買、存儲和保管比特幣的一些列問題，對加密貨幣的行情趨向影響極大。”她說。

資料顯示，自2013年灰度推出比特幣信託以來，其資產管理規模不斷飆升。當前，灰度的比特幣持倉量超過50萬枚，成為“全球最大的比特幣持倉機構”。

11月17日，以比特幣當日價格計算，灰度資產管理總規模突破了100億美元大關。 QKL123數據顯示，截至11月21日，灰度的比特幣持倉量為526764枚。

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業界謹慎看好後市

“跌多了會漲，漲多了會跌。”對於投資者而言，恐懼心理日益加劇。 CoinDesk亦發文稱比特幣期權市場數據顯示，看跌期權的需求增加，這表明投資者已開始為比特幣潛在的價格回落在做準備。

福布斯專欄作家Leeor Shimron11月19日刊文稱，進入2021年後，投資者應密切注意以下五個指標：

第一，交易所餘額/交易所淨流量。最近比特幣的大量外流表明，比特幣已經從短期投機者轉移到長期持有者。

第二，比特幣儲存量。目前約有84.2萬枚比特幣（佔比特幣總供應量的4%）存在於企業的資產負債表中，而企業在資產負債表上積累比特幣會進一步減少可用供應量。

第三，比特幣谷歌搜索量。儘管比特幣價格最高漲至1.8萬美元上方，但谷歌搜索量僅為2017年最高點的10％，這表明當前的市場週期仍處於極早階段，只有達到新歷史高點後，更多的人才會開始追趕。

第四，永久掉期融資利率。目前永久掉期融資利率約為0.005%，這表明多空槓桿交易者已經相當平衡。

第五，比特幣有效供應量/休眠代幣。比特幣的一年有效供應自2018年初以來一直處於下降趨勢，超過60％的可用供應量在過去一年沒有移動，而超過40％的供應量在過去兩年沒有移動。儘管比特幣波動很大，但比特幣持有者拒絕出售，而且這種趨勢似乎還在持續。

Flipside Crypto的一份報告中顯示，前2%的比特幣地址擁有全部供應量的95%。 BitInfoCharts數據還顯示，擁有超過100枚比特幣的錢包餘額佔總供應量的61.5%，但是這些錢包地址僅佔總數的0.04%。這意味著，超過1600萬個地址持有的比特幣不到0.001枚。

“巨鯨持有的比特幣日益增多，對普通投資者來說並不是一件好事。”Tina說。

不過，路透社11月19日刊文稱，隨著比特幣飆升至2017年曆史高點的頂端，支持者希望有更少的瘋狂散戶投資者，這意味著此次崩盤的可能性較小。與2017年不同，該資產現在擁有功能完善的衍生品市場和知名金融機構的託管服務。這種基礎設施的出現使從對沖基金到家族辦公室的專業投資者更容易尋求加密貨幣的投資。

火幣研習社認為，比特幣市場正顯現出其巨大的投資潛力。從灰度為美國機構投資者提供了一個聯通各大金融市場資本的通道來看，使得流入比特幣的資本不斷增加。因此，在利空消息出現時，基本面上的影響很容易被新增的購買力所覆蓋，這也意味著加密貨幣交易市場正式進入增量資本博弈時代。