Overview 概述
Harvest Finance 最近的火爆有目共睹，一個月內鎖倉量由151.48 million USD上升至1.08 billion USD，上漲7.13 倍。在DeFi Pulse 上成為排名第五的DeFi 項目。本文就來解讀一下Harvest Finance 做對了什麼和項目本身的隱患。
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Harvest Finance 最近的火爆有目共睹，一個月內鎖倉量由151.48 million USD上升至1.08 billion USD，上漲7.13 倍。在DeFi Pulse 上成為排名第五的DeFi 項目。本文就來解讀一下Harvest Finance 做對了什麼和項目本身的隱患。
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Harvest Finance 產品原理
簡單來說，Harvest.Finance 在產品構成本身沒有什麼新意。其功能與套路與YFI 如出一轍，即解決用戶獲得高收益的核心需求。其次，就是減少了用戶對高收益策略的搜尋成本以及降低了用戶的gas 費成本。
其實Harvest Finance 的策略很簡單，基本上包含兩種：CRV 策略和Uniswap 策略。 CRV 策略是利用Curve 平臺本身流動性挖礦產品的收益加上Harvest Finance 項目自己補貼的平台現金流代幣FARM 以達到超過YFI 的收益率。 Uniswap 策略是在Uniswap 流動性挖礦產品的基礎上增加FARM 獎勵。
Uniswap 的流動性挖礦已經被業內許多文章分析的非常透徹，在這裡就不再贅述了。我們主要來研究一下另一個可操作性非常高的CRV 策略。
下面這張圖是CRV 策略整個區塊的交易記錄。其思路如下：
用戶用手中的USDC/USDT/DAI 穩定幣換成Harvest Finance 標記過的fUSDC/fUSDT/fDAI
平台將獲得的穩定幣轉入Curve 平台提供流動性
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Harvest Finance 產品邏輯危機
Harvest 將穩定幣兌換成fAsset 的時候，帶有存入的基礎資產的兌換率。這種兌換率隨著每一次收取利潤成功而增加。也有一些事件會對兌換率產生負面影響。當使用像Curve 這樣的平台時，考慮到撤回單一資產會產生滑點，以及撤回費用。當用戶退出Harvest時，這些費用目前將跨fAsset池進行社會化，但在不久的將來將直接向用戶收取，從而觸發滑點。這意味著fAsset的池值將不再受這些對轉換事件產生負面影響的影響。
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流動性挖礦類DeFi 產品的氣質與未來
最後，我們來探討一下使流動性挖礦類產品火爆起來的幾個重要氣質：
公平啟動：現在的DeFi 新項目主要目標是通過一些客觀標準來分發大多數代幣，而不是通過直接代幣銷售。這樣能確保每個人都能平等地獲得該分發。
方案上的權力下放：主要目標是逐步實現社區所有權和盡量減少資金管理，讓社區對項目進行自治，從而使社區獲得了更大的自主權。
增長型營銷：主要目標是在一段時間內激勵特定的用戶行為。
這些獨特氣質的出現主要源於以下幾個原因:
2017 年的ICO 給散戶投資者留下了一個巨大的教訓。大量代幣出售給投資者的私募，這些投資者的退出讓整個項目看起來目的就是割韭菜。流動性挖礦很大程度上做到了平衡競爭環境，讓機構投資者和散戶投資者都有同等機會擁有協議代幣。
流動性挖礦的好處是代幣持有者更有可能是協議用戶，他們對於項目參與程度更深，忠誠度和活躍度更高。具有協議所有權的用戶被激勵幫助協議取得成功。通過儘早分享潛在的財務優勢，流動性挖礦項目加強了社區參與，並幫助協議啟動或過渡到社區治理。
在DeFi 中，流動性=可用性。流動性挖礦項目導致了更多的資本流入，當代幣升值時，創造了一個正向循環，降低了團隊啟動新項目和在市場中獲得吸引力的進入壁壘。這也會導致相反方向的螺旋下降——就像比特幣礦商在比特幣價格低於某個門檻時關閉他們的平台一樣，流動性礦商也會在經濟不再合理時從AMM 或貸款池中撤出他們的資金。這種循環加快了創新的步伐，最終使整個行業受益，這個原因在之前也提到過了。
與此同時，持續的高通貨膨脹率可能會摧毀所有代幣持有者的價值。此外，高通脹可能加劇與治理相關的攻擊媒介，這可能對更廣泛的DeFi 生態系統產生影響。例如，如果供應不受限制且通貨膨脹可調的代幣X 被接受為複合抵押品，惡意參與者可以投票製造無限數量的代幣X 並竊取複合抵押品。一種解決方案是硬編碼低通脹尾部，進入社區管理的金庫，或者硬編碼包含最終通脹的選項，同時初始設置為0% 和通脹上限。
Conclusion 結語
