北京時間10 月19 日8:00，跨平台分層衍生品協議Barnbridge（BOND） 正式上線流動性挖礦，截至22 日12:40，該項目鎖定資產突破2 億美元關口，達到203333277.51 美元。

早在10 月17 日，Coinbase Custody 官方也已宣布將考慮為39 數字資產提供託管服務，這其中就有Barnbridge 的身影。

所謂「跨平台分層衍生品協議」到底是什麼？ Barnbridge 有什麼特別之處？如何參與BOND 挖礦？Odaily 最近採訪到了Barnbridge 聯合創始人Tyler Ward，結合我們的個人理解，嘗試以更為通俗的語言一一解答這些問題。

首先讓我們拋開「跨平台分級衍生品協議」這句拗口的修飾語，試著為Barnbridge 換一個更易理解的定義。從該項目想要解決的問題來說，Barnbridge 可被稱作一款針對去中心化金融（DeFi）的風險切割工具。

白皮書

白皮書白皮書中介紹了該項目的願景。當前，60% 的全球債務收益率不到1%，超過15 萬億美元的全球債務收益率為負值；與此同時，鎖定在去中心化金融（DeFi）市場內的資金總額已自年初的數億美元上升至百億美元，且各類DeFi 應用提供的年化收益率（APY）要遠遠高於傳統金融系統（TradFi）。 Barnbridge 判斷，資本自TradFi 轉移向DeFi 已是大勢所趨。

這些TradFi 資金的風險偏好各不相同，一些風險傾向更強的資金可能會更快的適應DeFi，它們願意承擔更大的風險，以博取更高的回報；另一部分更為保守的資金則是寧願放棄更大的上漲機會，也要為其投資換取一定的安全保障。然而在當前的DeFi 市場，從開始質押到提取收益的整個流程內，全部市場風險只能由投資者獨自承擔。這在一定程度上阻礙了第二類TradFi 投資者的入場。

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智能收益債券

智能收益債券主要用於切割資產的收益率波動風險。舉個例子來說明：

• 假設某個DeFi 應用內的質押資產總額為1000 DAI，年化收益率（APY）不固定。

• 假如該應用最終的APY 可達到10%，那麼年化收益將為100 DAI，其中Senior 部分將拿到700 * 5%= 35 DAI，Junior 部分可拿到75 DAI，相較於300 DAI 的本金，收益率高達21.6%。

假如該應用最終的APY 可達到10%，那麼年化收益將為100 DAI，其中Senior 部分將拿到700 * 5%= 35 DAI，Junior 部分可拿到75 DAI，相較於300 DAI 的本金，收益率高達21.6%。

• 假如該應用最終的APY 可達到10%，那麼年化收益將為100 DAI，其中Senior 部分將拿到700 * 5%= 35 DAI，Junior 部分可拿到75 DAI，相較於300 DAI 的本金，收益率高達21.6%。

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智能Alpha 債券

智能Alpha 債券主要用於切割代幣本身的價格波動風險，其原理與智能收益債券類似，只是對象由收益率變成了資產本身的價格。 Tyler 就此舉了個例子：

• 假設1 枚ETH 的價格為100 美元；

• 理論上，我們還是可以將這枚ETH 切割均等的兩部分，兩部分的原始價值均為50 美元。

• Senior 部分（風險偏好更低）的50 美元將承擔30% 的價格波動；Junior（風險傾向更高）部分的50 美元則將承擔70% 的價格波動。

• 當這枚ETH 漲至110 美元，這時候Senior 部分能拿到的收益為（110 - 100） * 30% = 3 美元，而Junior 部分則可以拿到7 美元的收益；反之，當資產出現下跌時，Senior 所需承擔的虧損也會更小。

這樣一來，用戶可以根據自己的風險偏好，作出更適合自己的投資選擇。即便市場出現大跌，Senior 部分也能在相對意義上保住更多的成本，而對於選擇Junior 一方的投資者而言，其實本質上是給自己的投資選擇加了個槓桿。

無論是智能收益債券還是智能Alpha 債券，每個風險層次（Senior 或Junior）都將被ERC-20 代幣化，可作為獨立的數字資產進行交易。投資者可以根據不同的風險偏好直接投資相對應的代幣，也可以通過賣出代幣的方式快速退出市場。關於這一點，Tyler 稱代幣的交易將以類似池子的方式運作，Senior 投資者仍可選擇部分買入Junior 代幣，以調整自己的風險結構。目前，Barnbridge 的智能收益債券及智能Alpha 債券均還未正式推出，我們將在產品落地後第一時間試用，為您帶來更多細節。

仔細梳理收益債券和Alpha 債券的設計可發現，本質上市場風險並沒有被消除，只是伴隨著收益被切割、剝離、轉移了。值得一提的是，除市場風險外，DeFi 市場還存在著另一項絕不可忽視的風險因素——合約風險。

獨立審計二級標題。

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挖礦嗎朋友？

1. 收益耕作：

1. 收益耕作：

支持幣種：USDC、DAI、sUSD；

開始時間：10 月19 日8:00；

持續時間：25 週；

可挖總量：80 萬枚（總供應1000 萬枚，佔比8%）；

每週釋放數量：32000 枚。

2. 流動性池激勵計劃：

開始時間：收益耕作首周結束後開啟；

持續時間：100 週；

可挖總量：200 萬枚（總供應1000 萬枚，佔比20%）；

每週釋放數量：20000 枚。

3. 代幣分配：

歸屬社區（含流動性挖礦）：68%；

歸屬DAO 金庫：10%；

歸屬創始人、早期投資者及顧問：22%（12.5%+7.5%+2%），分100 週線性解鎖，每週解鎖22000 枚。

展望AMA展望

展望

在經歷了數月的瘋狂之後，DeFi 投資者已見慣瞭如過山車一般的APY 波動。與此同時，越來越多的項目也正在考慮將固定收益率引入DeFi 市場。

10 月20 日，由Paradigm 孵化的去中心化固定利率借貸協議Yield Protocol 也推出了Beta 版本。更早之前，固定利率借貸協議Mainframe 也已發布了白皮書，並公佈了代幣經濟模型。

BarnBridge 的特點在於，其本身並不提供利率收益，而是通過分割其他DeFi 協議的收益及風險來實現收益固定，在用戶獲取層面上，BarnBridge 並不需要與那些老牌DeFi 項目“搶客”，甚至還可為這些用戶提供全新的風險管理服務，從這一角度看或許確實存在著更大的想像空間。

分析文章分析文章中指出，Barnbridge 想要做的事就是把傳統金融市場中的擔保債務憑證（CDO）引入DeFi。看過知名電影《大空頭》的人可能會認為CDO 是一款「來自地獄的金融產品」，但如果使用得當，CDO 在降低風險方面將大有幫助。