文| 棘輪林格

2020年，在DeFi浪潮的推動下，去中心化交易所大紅大紫。

二級標題

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一場交易所混戰，已經打響。

威脅

今年下半年以來，DeFi生態中的去中心化交易所（DEX）來勢洶洶。

圖片描述

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DEX交易量變化圖圖源：Dune Analytics

過去一年，以太坊平台上DEX的交易量僅為24億美元。但今年僅6月一個月時間，其交易量就達到了43億美元。在7月和8月，以太坊平台DEX更是連續兩個月實現了超百億美元的交易量。

“我在的幾個群裡，大家都在從幣安、OK等交易所裡提幣，轉去挖壽司、挖珍珠。”幣圈玩家張鵬告訴一本區塊鏈，“甚至還出現了提幣大軍群，有人一次性從OK提走了70萬個EOS”。

大量流量和資產從CEX流向DEX，傳統中心化交易所的統治地位正在被動搖。

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DEX與CEX現貨交易量比例圖源：The Block

DEX蠶食CEX市場的速度，越來越快。 “DEX的交易量會超越CEX嗎？”在去中心化交易所聲勢日隆之下，有人甚至拋出了這樣的疑問。

實際上，在幣圈歷史上，DEX因過低的交易效率和極不順暢的交易體驗，長期不溫不火。

直到Uniswap、Balancer等新一代DEX的出現，以及DeFi生態的爆發，DEX才嶄露頭角。

與傳統DEX相比，Uniswap等交易所採用了自動化做市商（AMM）的新模式，玩家的對手方變成了交易所的資金池，而非其他玩家。因此，玩家們的交易效率、交易體驗獲得了很大的提升，交易手續費則被降低。

此後，Sushiswap等產品繼承了Uniswap的AMM模式，還引入了流動性挖礦的新機制。一時之間，各類swap交易所層出不窮。

二級標題

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防禦

DEX來勢洶洶，傳統中心化交易所不得不正面迎戰。

它們的第一招，就是推出自己的DEX產品。

今年9月初，幣安推出了旗下首個swap類DEX平台Binance Liquid Swap。此前的2019年，幣安也曾推出傳統訂單薄式的DEX平台Binance DEX。

8月，OKEx首席戰略官徐坤透露，OKEx內部成立了小型團隊，正在研究AMM模式。 9月13日，OK將旗下的公鏈平台“OKChain”更名為“OKEx交易鏈”。這意味著它將專注於交易場景，OKEx CEO Jay Hao更稱，這一公鏈的技術優勢就是“打造全球頂級的全業務DEX”。

去中心化交易所的崛起，與DeFi生態密不可分。因此，中心化交易所應戰的第二招，是推出DeFi挖礦、新幣挖礦等產品，以留住逐利的玩家。

以火幣為例。火幣推出了DeFi專區，聚集了YFI、YAM、SUSHI等一大批熱門DeFi項目。 “近期三大所上線DeFi代幣的速度之快，絕無僅有。”有幣圈玩家表示。

9月7日，火幣推出“新幣挖礦”一期活動，據稱首發代幣ACH在上線50.4秒內被搶空。 4天后，第二期活動代幣在3.7秒內被搶空。

然而，中心化交易所的嘗試，大多不算成功。

幣安智能鏈上的SwapTuna，上線一小時後就遭遇砸盤，幣價幾乎歸零。幣安創始人趙長鵬推薦的Bakery也出師不利，幣價暴跌後，趙長鵬低調刪除了推薦該項目的Twitter。

“CEX做DEX，大多是一種防禦性策略。”交易所從業者毛普對一本區塊鍊錶示，“它們會投入多少資源，是個未知數。”

這是因為，傳統中心化交易所不會革自己的命。面對DEX浪潮，它們的最優策略是推出DEX，並投入適當的資源進行推廣。而CEX仍然是這些交易所的基本盤。

未來

未來

未來

在未來，DEX與CEX之間將形成怎樣的格局？

多位玩家和從業者對一本區塊鍊錶示，DEX的市場空間將進一步擴大，二三線CEX交易所將受到DEX的最直接衝擊。但DEX仍然難以替代CEX。未來，二者將長期共存。

實際上，DEX與CEX各具優勢，也各存缺點。有時，優點與缺點也是相對的。

例如，DEX上幣門檻低，玩家們可以擁有更多的投資標的，也面臨著更大的風險。 DEX資產由玩家自主掌控，平台無法私吞，但一旦用戶丟失私鑰，平台也無法為用戶找回資產。 DEX的產品架構簡單，開發成本較低，但玩家的使用門檻也更高。

“對於幣圈的許多囤幣黨而言，去中心化交易所用起來太麻煩，這些人很難成為去中心化交易所的用戶。”張鵬說。

但在目前，CEX仍然有許多優勢，是DEX難以取代的。

首先，CEX大多以公司形式運作，追逐盈利，因此有動力吸引新玩家進入。在拉新上，CEX承擔著重要的任務。

其次，CEX可以直面監管、合規運營，有更大的發展空間。

最後，CEX的最大優勢在於豐富的產品功能，如槓桿、期貨、期權、止盈止損等功能模塊，以及DEX無法替代的法幣交易功能。

這些差異，讓DEX與CEX的驅動模式完全不同。 “CEX的核心驅動力是服務客戶，而DEX的核心驅動力則是技術、模式。”毛普稱。

“DEX吸引了幣圈信息獲取能力最強、最願意嘗試新事物的人。而普通玩家仍然會青睞於用戶體驗更好、操作更便利的CEX。”他表示。

在這一點上，Uniswap與2017年火爆一時的雲幣網等ICO代投平台存在相似之處——在當年的雲幣網上，玩家可以直接參與ICO；而在Uniswap上，玩家可以快速交易新上線的DeFi代幣。

但他們也需要承擔更高的風險。有云幣網玩家一夜暴富，也有人血本無歸。

Uniswap同樣如此。有人買到假幣，直接出局。 （詳見《幣圈假幣氾濫：造假團夥騙走上億，買別墅開豪車》）

在幣圈這片瘋狂的土地上，自由的旗號背後，風險重重。

DEX與CEX的鏖戰，正在繼續。目前看來，DEX暫時居於攻勢。

但當暴跌來臨、槓桿坍塌時，我們不知道誰才是笑到最後的那一個。

*文中受訪者為化名。