編者按：本文來自鏈聞ChainNews（ID：chainnewscom），撰文：LeftOfCenter，經授權發布。
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用戶可使用ETH 購買NXM 代幣，成為風險評估師。需要注意的是，該社區成員必須通過KYC——也就是說，光有NXM 代幣還不足以成為Nexus Mutual 的成員，而要通過KYC 後被加入白名單後才能成為風險評估師參與staking。對於每一份特定的保險，NXM 持有人需對其進行風險評估，並通過staking 其背後的智能合約來表達是否願意承保的意願。
隨著流動性挖礦越來越火熱，越來越多的DeFi 項目開始加入收益耕種（即「流動性挖礦」） 大軍，DeFi 鏈上鎖倉總值大幅增長。 DeBank 的數據顯示，短短一個多月的時間， DeFi 鎖定總價值已經從6 月初的10 億美元增長至目前超過30 億美金。
數據顯示，僅在今年過去的大半年中，最少發生了10 起黑客事件，導致本就數量寥寥的DeFi 用戶損失大量資金。隨著流動性挖礦的增長， DeFi 保險業務成為DeFi 投資者十分迫切的需求，也成為備受關注的DeFi 細分賽道。
在為數不多的去中心化保險服務中， Nexus Mutual 是值得關注的一個。短短半個月期間，其原生代幣NXM 價格從7 月1 日的3.8 美金迅速漲至目前的9.6 美金，並在7 月12 日達到峰值，價格高達21 美金，半個月內最高增長漲幅達6 倍之多。同時，其市值也從7 月1 日1,680 萬美元增長到目前的4680 萬美元，並一度高達9180 萬美金，半個月內最高增長幅度為4.4 倍。
用戶可使用ETH 購買NXM 代幣，成為風險評估師。需要注意的是，該社區成員必須通過KYC——也就是說，光有NXM 代幣還不足以成為Nexus Mutual 的成員，而要通過KYC 後被加入白名單後才能成為風險評估師參與staking。對於每一份特定的保險，NXM 持有人需對其進行風險評估，並通過staking 其背後的智能合約來表達是否願意承保的意願。
從市值和幣價來看，Nexus Mutual 取得了不錯的增長成績。然而，Nexus Mutual 真的是由需求推動的增長，還是短期拉盤所致？除了幣價和市值之外，還有哪些基本面指標可供參考？這些指標的情況又如何？
想弄懂這些問題，請繼續往下看。看懂再買，是一名價值投資人的基本素養。
Nexus Mutual 究竟是什麼？
Nexus Mutual 允許用戶為特定的智能合約購買保險，以針對目前一些主流協議中智能合約漏洞產生的意外投保，比如Compound、Aave 和Uniswap 。用戶可在Nexus Mutual 上對特定智能合約進行30 天及以上的保期投保，每份保險都用Nexus Mutual 的原生代幣NXM 計價，並允許以ETH 或DAI 支付。
Nexus Mutual 創始人Hugh Karp
社區成員一旦成為風險評估師，可通過參與staking 獲得收益，該收益來自用戶購買保單的費用。下圖是目前各個DeFi 項目智能合約所產生的保險費用，其中保險費收益的50％會分給staking 參與者。
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Nexus Mutual 創始人Hugh Karp
迄今為止，Nexus Mutual 總共產生過25 項保險索賠案例，其中只有3 項索賠被通過，且這3 項通過的索賠都與bZx 黑客攻擊相關，其中一筆最大的索賠金額為30,400 美元，佔所有已付索賠的90.7％。無論是否決還是通過，每一次投票的共識率都高達99％以上。
二級標題
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Nexus Mutual 創始人Hugh Karp
Nexus Mutual 創立於2017 年，是一家在英國設立的擔保有限公司基於相互保險組織結構運作，這意味著所有保險理賠均由董事會（即Nexus Mutual 成員） 酌情決定。這樣， NXM 持有者有權決定是否應支付特定的索賠申請。
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Nexus Mutual 創始人Hugh Karp
目前， Hugh Karp 是Nexus Mutual 的創始人，Karp 在保險業擁有超過15 年的經驗，曾經擔任UK Life Operations 的CFO。董事會成員Graeme Thurgood 在英國有17 年的豐富的領導共同保險項目的經驗，董事會還包括以太坊社區成員Evan Van Ness 。該公司已從Kenetic、KR1、MilliWatt 和1kx 等一系列區塊鏈風投公司獲得了一筆未公開的融資。
數據說話：DeFi 保險需求旺盛
二級標題
數據顯示，截至到目前為止，Nexus Mutual 有效保險總額有效保險總額已增長至910 萬美金，與7 月初相比，這一數字已增長了69％，而最高峰值一度破927 萬美金。
在日交易量指標上，2020 年上半年，NXM 代幣平均每日交易量僅為11,175 美元，而到了2020 年7 月，平均每日交易量為95 萬美元。
二級標題
迄今為止，已經有累計10.4 萬美金的保險費用被支付，相比本月初，這一數字增長幅度為73%。https://app.nexusmutual.io/staking/new/add-contracts
二級標題
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核心看點：聯合Staking 機制
時間上看，Nexus Mutual 的相關指標的數據增長開始於7 月初，實際上，這是因7 月3 日推出的新的Staking 質押系統所致。
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二級標題
Nexus Mutual 此前一直採用「點對合約」 （peer-to-contract） 的交互模式，也就是說，一旦有足夠NXM 的持有人願意參與對某個智能合約進行staking，那麼就支持購買該合約的保險。聯合Staking 機制的推出，則允許NXM 持有人同時為*多達10 個不同的智能合約*Staking 提供保險，意味著將原先同等價值的資產放大10 倍後進行Staking 提供承保，提高了資金利用率，可促進成員為更多保單承保，滿足更多的保險需求。
事實上，正是對DeFi 保險的需求推動了聯合Staking 機制的啟動。早在聯合Staking 機制推出之前，Nexus Mutual 就曾發布官方推特稱，已經無法滿足來自Compound 和Balancer 的承保需求，為了支付更多潛在的索賠要求，需要更多ETH 投入該系統。
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二級標題
Pooled Staking 可展示每一個投保合約中以代幣NXM 計價的質押資產總額，來源：
不過，聯合Staking 模式意味著可能會出現抵押不足的情形，但對於保險業務來說，抵押不足並不會導致平颱風險。 Nexus Mutual 表示，這是由它的流動性模型決定的，該模型意味著不足抵押模型是可以被接受的，能保障其擔保金額為總資本規模的數倍也不會有風險。
具體來說，是由於代表Nexus Mutual 最低資本要求的MCR 值（Minimum Capital Requirement，最低資本要求） 是指保險池要求的「最小儲備資本規模」，該值基於Nexus Mutual 系統中未解決的索賠總數、每項索賠的價值、每項索賠的風險以及各索賠之間的相關性生成）總是保持充足的儲備資金，以能賠付特定年份中99.5％ 的索賠負債，該值基於特定時刻的未解決的索賠總數、每項索賠的價值、每項索賠的風險以及各索賠之間的相關性動態變化。因此，除非同時多個智能合約出現問題，否則Nexus Mutual 將一直能夠承保所有保險的索賠金額。
二級標題
幣價為何增長？
可以說，流動性挖礦的風行擴增了DeFi 保險業務的需求，Nexus Mutual 順應這一時機推出了聯合Staking 機制，在擴展了平台業務規模的同時，還引導了流動性。
那麼從根本上看，此次NXM 代幣價格增長是短期波動還是長期價值捕捉？要解釋這個問題，就得從NXM 的代幣模型說起，了解該代幣價值捕捉的決定性因素是什麼。
實際上，NXM 代幣的獨特之處在於採用聯合曲線定價，意味著該代幣的價格將隨平台的採用情況而增長。
根據其代幣模型公式，決定NXM 代幣價格的因素主要有兩個：最低資本要求（MCR） 和MCR％。其中，最低資本要求（MCR） 是指保險池要求的「最小儲備資本規模」，該值基於未解決的索賠總數、每項索賠的價值、每項索賠的風險以及各索賠之間的相關性生成，以保障能夠償付特定年份內99.5％的索賠負債；MCR％ 則是資金池實際持有的資金儲備與最低資本要求（MCR）之間的比率。當MCR％大於1 時，意味著Mutual 擁有的實際持有的資金儲備（稱為「資本池」） 大於最低資本要求MCR，表明此時資金池中的資金充足。
具體來說，每產生一單保險購買和索賠，都會導致MCR％的變化，從而直接影響NXM 代幣的價格，雖然同時也會影響MCR 數值的變化，但該變化的幅度顯然不如MCR％ （即資金池實際持有的資金量與最低儲備金要求之間的比率） 來得大。
參考資料
