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美股並非礦機救市之路

“美股上市容易，礦機救市難”，這可能是對於兩大礦機製造商在美股上市後最直白的寫照。相較於億邦國際，業務體量更大的嘉楠科技在上市後半年內縮水80%，億邦國際的後續走勢似乎已成定局。

就礦機製造商近兩年的發展來看，由於自身主營業務板塊對主流數字貨幣極高的依賴度，企業收益受其影響波動較大，礦機企業無法獲得美股資本市場青睞，導致破發。企業結構的轉型成為礦機製造商能否持續發展的最重要因素。

上市融資的道路，從本質上來看，更多是礦機製造商的無奈之舉。上市融資之路不僅可以實現企業固定資產的變現，用股權換取沒有利息的資金，同時也會為企業自身帶來更多的關注度。根據億邦國際向港交所提交的招股說明書顯示，億邦國際2017年全年營收為9.77億，2018年開始以腰斬的速度下滑，當年營收僅為3.19億，2019年再次不足前一年的一半，僅為1.09億。虧損的營收狀態急需資金的流入，推動企業進行轉型。

而上市融資之路在港股遭遇了兩次折戟後，億邦國際選擇了更容易的美股進行上市。

相較於A股和港股，美股的准入門檻會看重企業的發展前景，即使此前有虧損也不阻礙其在美股的掛牌。

根據億邦國際招股書中顯示，億邦國際適用美國證券法定義的“新興成長型公司”，有資格降低美股對於上市公司的報告要求。

*什麼是“新興成長型公司”？

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（圖片來源：新華網）

降低上市標準、成功掛牌，對於當前背景下的億邦來說，也僅僅代表了開始，企業如何發展，如何轉型等關鍵問題迫切需求解決，要滿足市場資本的期待，依舊任重而道遠。

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礦機業務持續性不強

受比特幣減半的影響，礦機挖礦成本增長，外加疫情特殊背景的影響，礦機製造商單一主營礦機業務框架的劣勢越發明顯，80%甚至90%的礦機主要收入來源佔比在數字貨幣飄忽的行情下前景堪憂，礦機製造商需要從根本解決礦機業務持續性不強的問題。

以億邦國際為例，億邦國際業務框架主要涉及三大板塊：比特幣礦機及配件銷售、礦機託管和維修服務和電信網絡費。 2019年，億邦國際礦機及配件銷售收入佔總營收比例為82.4%。礦機託管和維修服務服務收入比例為14.4%。

根據招股書顯示，億邦國際已連續兩年虧損，在2018年和2019年的營業收入分別為3.190億美元和1.091億美元，淨虧損分別為1180萬美元和4110萬美元；嘉楠科技也在2019年由盈入虧。根據嘉楠科技公司年報數據顯示，嘉楠科技2018年淨利潤則為人民幣1.22億元，2019年淨虧損達人民幣10.35億元。

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近年礦機製造商上市回顧

比特大陸：行業龍頭上市未果

2018年9月26日，比特大陸正式向港交所遞交了招股說明書，受限於礦機製造商特殊性質，上市最終未能成功。

有消息透露，比特大陸已向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，將繼續其上市之路，但身陷內部風波的比特大陸想必短期內也分身乏術。

嘉楠科技：三次失敗終成區塊鏈第一股

2016年，嘉楠耘智計劃通過全資收購A股上市公司魯億通上線深交所，由於“借殼”之嫌和監管問題，擱置；2017年8月，嘉楠耘智申請掛牌新三板，同年9月4日，央行等7部委聯合下發《關於防范代幣發行融資風險的公告》，明確代幣發行融資（ICO）本質上是一種未經批准非法公開融資的行為，監管與合規的門檻下，放棄；2018年5月，嘉楠耘智正式提交港交所申請，業務不滿足上市適應性，失效。

2019年11月21日，嘉楠耘智以嘉楠科技(CAN)為名正式掛牌美國納斯達克交易所。

億邦國際：摘牌新三板負債經營上市

2015年8月19日，億邦國際新三板掛牌，2015年至2017年淨利潤增長15.5倍；2018年6月24日，億邦國際首次向港交所提交上市申請，但該申請於同年12月失效；2018年12月20日，億邦國際再次向港交所提交上市申請，但根據2019年6月21日港交所披露的信息顯示，上市申請再次失效。

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（比特大陸專利信息統計，圖片來源：企查查）

選擇AI芯片還是繼續發展礦機，也是比特大陸內部風波的主要矛盾點。

另外，不可否認的一點是，無論發展主線如何選擇，以礦機為主的盈利模式在短時間內容仍舊無法改變。

結語

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在高泡沫的數字貨幣市場，礦機製造商的發展已然陷入泥潭，就億邦國際和嘉楠科技的美股上市反饋來看，美股市場並不買單，數字貨幣市場的表現不佳無法讓美股市場的股民去買單。並且，抱以資本堆積去喚醒市場信心，不能從本質解決問題。相較於數字貨幣泡沫市場，股市相對規範的製度和成熟穩定的體系會帶來一些信仰，黑貓白貓都能喵，A股美股都有錢，畢竟誰還不是家上市公司呢？