編者按：本文來自藍狐筆記（ID：lanhubiji），Odaily經授權轉載。

藍狐筆記（ID：lanhubiji）

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藍狐筆記今天介紹的是Opyn，它就是解決上述問題的協議，試圖為DeFi領域帶來風險對沖。那麼，Opyn是什麼？

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說得晦澀一些，它是凸性協議，說得簡單一些，它是無須託管的期權協議，也是無須許可的保險協議。 Opyn上主要有三個主體，一個期權的賣家，一個是期權的買家，還有就是期權的套利者。不同主體的目的不一樣，共同組成了一個期權市場，而這個期權市場的形成可以幫助DeFi用戶保護其資產價值。

Opyn增長迅速

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Opyn：為DeFi用戶提供保險服務

Opyn的ETH保護性看跌期權和Compound存儲資產保險

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ETH的保護性看跌期權相當於是對ETH價格的保險。如上圖，截止到藍狐筆記寫稿時，Opyn上有四種ETH的保護性看跌期權。例如行權截止時間為2020年6月19日16:00 GMT+8點，行權價格為240USDC的ETH看跌期權，在藍狐筆記寫稿時其1ETH的保護性價格為8.3896美元，比較貴。原因一是時間較長，當時距離行權有兩個星期，二是成交價格跟現貨價格很接近。而離到期時間近且離成交價格遠的期權價格相對比較便宜。如下圖所示，在不到一個小時內，隨著ETH價格小幅上漲，該期權oETH有了小幅下跌。

假如期權買家小藍購買1ETH的上述看跌期權，那麼，到2020年6月19日北京時間16:00過期前，如果1ETH價格跌至210美元，用戶行權，則該oETH期權買家可以按照240USDC的價格賣出1ETH，從而獲利。這樣，期權買家小藍就不用擔心ETH價格的下跌。此外，如果小藍認為到期前ETH價格不會低於240USDC，那麼，他也可提前將其oETH期權賣給其他人。

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為什麼可以實現？首先，Opyn的期權是由賣家通過抵押資產生成的，這類似於Maker生成Dai的機制。通過抵押USDC，可以生成oETH的期權。假如一位期權賣家小狐，她希望參與上述提到的成交價格為240USDC，到期時間為2020年6月19日16:00 GMT+8的ETH看跌期權產品，她只需要抵押相應的USDC，即可生成相應oETH期權。一旦行權，那麼買家可以按照1ETH 240USDC的價格進行兌換，兌換的USDC來自於賣家生成oETH時的抵押資產。

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在高額的收益面前，期權賣家願意生成oETH期權。不過，需要注意的是，如果價格低於240 USDC，尤其是低於231.79 USDC，那麼，期權賣家可能產生損失，損失的程度取決於這段時間ETH價格的下跌程度，假如是在3.12黑天鵝期間，ETH跌至100美元以下，這會是非常大的損失。而對於買家來說，則可以將ETH的價格保護在240美元。

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這些下跌的風險最終會計算到期權的價格中，距離期權的行權時間越長，成交價格距離標的價格越近，那麼保護性費用就會越高，期權就越貴。

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