導讀
投行巨頭高盛旗下消費者和投資管理部門在5月27日的一場客戶電話會議上稱不建議投資BTC，在加密通證行業內外引起了強烈反響。
摘要
導讀
投行巨頭高盛旗下消費者和投資管理部門在5月27日的一場客戶電話會議上稱不建議投資BTC，在加密通證行業內外引起了強烈反響。
摘要
行業：各國央行數字通證穩步推進。央行行長易綱表示央行數字通證正在穩步推進；海南省政府發佈區塊鏈新政策，支持龍頭企業探索數字資產交易平台建設；國際方面，法國中央銀行法蘭西銀行宣布首次成功測試了基於區塊鏈的數字歐元。
風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險
正文
風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險
正文
二級標題
風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險
正文
二級標題
風險提示：監管政策風險、市場趨勢風險
正文
二級標題
1、高盛意外發難BTC，引發巨大爭議
1.1 高盛：BTC等加密通證不是一種資產
5月27日，高盛旗下的消費者和投資管理部門舉辦了一場主題為《美國經濟預期與當前政策對通脹、黃金以及BTC的影響》。在會議材料的最後部分，高盛抨擊了BTC的投資價值。高盛認為，以BTC為代表的加密通證有以下主要缺陷：
不像債券那樣產生現金流
不因全球經濟增長而產生任何收益
與其他資產的關聯性不穩定，從而不能提供持續的分散化投資收益
波動率過高——76％的歷史波動率和4%的日平均波動率，2020年3月12日，BTC的價格在一天內下跌了37％
沒有證據顯示BTC能對沖通貨膨脹
高盛認為，BTC能否升值取決於其他人是否願意為此付出更高的價格。如果一種投資品的增值主要取決於別人是否願意支付更高的價格，那這種產品就不適合客戶投資。高盛還認為，對沖基金可能會認為交易加密通證具有吸引力，因為加密通證波動性高，但在高盛看來這並不構成可行的投資理由。
高盛還認為加密通證為非法活動提供了渠道。加密通證被用於龐氏騙局如PlusToken、勒索軟件的贖金支付、洗錢和暗網交易中。
1.2 高盛對BTC的評價有失公允
高盛認為BTC無法產生現金流，即沒有持有收益，但BTC現在已可以作為抵押品在一些具備通證借貸功能的數字通證交易平台上獲得利息收益，年化固定收益區間一般在2%~ 5%。
在對抗通脹方面，BTC的價值主要來自於其稀缺性。在2008年金融危機後貨幣供應呈爆炸式增長的趨勢下，BTC的價格表現正體現了其能夠很好地對沖全球央行大水漫灌所導致的通貨膨脹。
BTC的高波動率很大程度上是由於加密通證市場作為一個全新的全球性交易市場，還處於發展早期，基礎設施不夠成熟，大眾投資者的認知較淺，各經濟體內部和國際間的監管都不夠到位，市場機制和體係不夠完善和健全。
二級標題
隨著加密通證行業的發展和擴張，BTC的“網絡效應”會使得其生態越來越強大和健全，通證行業的這些問題未來都會得到解決。事實上，從高盛的會議材料上也可以看出，BTC的波動性正在逐漸下降。
1.3 BTC適合作為一項資產進行配置
二級標題
BTC確實不是一種傳統資產，但對於投資者來說，一項可投資品種如果具有較高的夏普比率，且與現有資產組合的關聯性較低，那麼將它配置到資產組合中就能提供一定的可分散化收益。
根據Woodbull Charts數據，目前BTC的夏普比率為2.63，遠高於包括黃金和美股在內的各類傳統資產。根據The Block數據，BTC與標普500指數的關聯度近段時間下降至0.15，相關性幾乎可忽略不計。這些證據表明BTC適合配置到投資組合當中。
二級標題
2、行情：通證市場縮量上漲
2.1 整體行情：小幅縮量上升
本週ChaiNext數字資產100指數收於837.25點，上漲3.0%。 ChaiNext數字資產100X指數收於2095.14點，上漲3.4%。
本週數字通證總市值為2705.5億美元，相比上週上漲了84.1億美元，漲幅約3.2%。市場整週持續上漲。
數字通證市場日均成交量為1005.4億美元，較上週下降18.2%，日均換手率為38.4%，較上週下降7.6%。
本週交易所BTC餘額為53.57萬個，較上週增加了0.72萬個。交易所ETH餘額1474萬個，較上週增加1.64萬個。
USDT市值為88.3億美元，較上週上漲939萬美元。資金進場熱情略有下降，USDT溢價程度小幅上升。
2.2 核心通證：BTC反彈至9500附近
BTC現價9439美元，週漲幅為2.8%，月漲幅為7.3%。日均成交量為316億美元，日均換手率為18.8%。
EOS現價2.61美元，週漲幅為0.4%，月跌幅為13.6%。日均成交量為19.4億美元，日均換手率81.3%。
BCH現價238.2美元，週漲幅為1.6%，月跌幅為7.5%。日均成交量為28.2億美元，日均換手率65.6%。
本週主流數字通證波動率均小幅下降，價格波動相較上週趨於平穩。 BTC月波動率較上週下降2.5%；ETH月波動率較上週下降1.1%；EOS月波動率較上週下降1.7%；BCH月波動率較上週下降0.1%。
在市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，區塊鏈行業分類標準）二級行業中，支付結算行業市值從71.2%降至70.9%，從市值佔比變化率看，通證資管、醫療保健行業市值佔比增速較高。
2.4 市場觀點：BTC高位震盪，有望繼續衝擊萬元大關
本週市場縮量反彈，BTC穩步上漲至9500美元附近後遇到一定阻力，目前多空雙方圍繞9500整數關卡展開拉鋸，若能有效突破則有望繼續衝擊10000美元大關。
二級標題
高位震盪行情下仍需防範回調風險。 BTC階段性回升後再度高位震盪，市場未能有效放量，此輪上漲是否能夠持續還不明朗。短線投資者可考慮逢高減倉，中長線投資者可抓住回調時機逢低買入。
3、產出與熱度：BTC、ETH算力變化不大
二級標題
BTC挖礦難度沒有變化，算力上升。 BTC本週挖礦難度為15.14T，較上週沒有變化，本週日均算力為94.60EH/s，較上週上升2.3EH/s；ETH本週挖礦難度2275，較上週上升16.83 ，日均算力180.9TH/S，較上週上升0.49TH/S。
4、行業要聞：央行數字通證繼續穩健推進
附註：
因一些原因，本文中的一些名詞標註並不是十分精準，主要如：通證、數字通證、數字currency、貨幣、token、Crowdsale等，讀者如有疑問，可來電來函共同探討。
4.1 易綱：央行數字通證正在穩步推進，何時推出尚無時間表
