編者按：本文來自BlockVC（ID：blockvcfund）二級標題
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全文要點
在區塊鏈行業內，馬太效應依然適用，智能合約平台由於功能性和應用領域的同質化，將會進一步促進“強者恆強”的競爭趨勢。以下因素將會推動以太坊（ETH）的持續進化成為新的超級物種，並持續釋放市場價值：
ETH相比於比特幣和同類型智能合約平台均被市場嚴重低估，在同類型項目的競爭中，以太坊的勝利幾乎是注定的。
由於採用超額抵押模式，DeFi的發展將會促進大量ETH資產抵押鎖定在智能合約中，從而降低ETH流通量；
ETH2.0將採用POS共識機制後，將需要抵押鎖定（Staking）大量ETH才能成為節點或參與投票決策；
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區塊鏈：“開源思想”與“密碼朋克”的集大成者
區塊鏈技術並非從無到有，而是基於整個計算機技術和密碼技術的進步和積累，通過工程學的有機組合得到的創新技術。其中，“開源思想”和“密碼朋克”是區塊鏈技術的兩大精神內核與技術支持，前者提供了快速進化的沃土，後者則提供了深厚的技術積澱。
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終極進化機器以太坊：區塊鏈上的“AlphaGo”
快速迭代進化是“AlphaGo”成功的不二法門，以太坊正在這條成功的道路上狂奔不止。
比特幣是第一個成功的加密數字貨幣，衍生出了龐大的交易市場和生態，截止目前，其全球市值已接近1580億美元。然而，比特幣功能單一，且不具備圖靈完備性，不滿足複雜邏輯下的應用實現，因此，區塊鏈技術發展到了2.0時代，即，以太坊（ETH）所代表的，以智能合約技術為核心的第二代去中心化可編程應用平台。其中，以太坊率先開創和應用了智能合約技術，其唯一原生加密貨幣為Ether(ETH)，具備去中心化和稀缺性，並承擔全球支付和價值存儲等重要職能。
事實上，在以太坊之後，行業內陸續出現了以ETH為藍圖參考的其他去中心化應用平台（其中影響力較大的包括EOS和TRON），但以太坊在技術開發和商業應用等方面牢牢佔據著主導性的影響力和地位，踏上了一條與AlphaGo類似的全方位、全領域的究極進化之路，包括但不限於：
區塊鏈技術創新的引領者
快速且穩定的迭代始終是技術進化的終極武器。以太坊秉承“快速迭代”的工程思想，從項目設計之初，就確定將按照計劃推進不斷升級協議，以確保安全性、可用性、功能性和去中心化的最優配置。以太坊的突出技術創新包括智能合約技術、分片技術、Plasma和Roll Up擴容技術和Layer2解決方案等前沿技術，網絡初始版本為奧林匹克（Olympic），共分為四個升級階段，前沿（Frontier） 、家園（Homestead）、大都會（Metropolis）和寧靜（Serenity），其中前三個階段為ETH1.0，最後階段：寧靜為ETH2.0。其中，ETH2.0是指將通過一系列技術升級實現以太坊從POW共識機制向POS共識機製過渡，其核心技術為分片技術，將大幅度提升整個分佈式系統的處理能力。以太坊主要的歷史升級事件如下所示：
以太坊主要歷史升級路線圖，BlockVC
當前的以太坊類似於2015年前停留在實驗室階段的AlphaGo一樣，雖然尚未登上世界舞台，但已經顯示出無限的進化潛力，假以時日必然會大放異彩。
企業區塊鏈落地的領頭羊
以太坊相關技術在企業領域的落地主要通過企業以太坊聯盟（EEA）進行，後者是由聯盟成員推動的全球性行業標準組織，受到太坊開發組織ConsenSys的諸多支持，旨在為以太坊區塊鏈技術賦能，使之成為開放可信標準。截止目前，EEA涵蓋了超過3000名全球開發者，覆蓋了超過全球45個國家（其中，46%北美地區，31%歐洲地區，19%亞洲地區，其他地區4%），超過300家企業以及超過15家成員組織，其中包含因特爾、摩根大通、微軟和IC3等著名企業機構。在產業結構方面，銀行或金融企業佔據約24%，區塊鏈企業佔據5%，加密數字貨幣項目佔據17%，非盈利機構佔15%，學術研究機構佔11%，其他佔28%。
EEA的部分主要成員，EEA
DApp生態帝國開拓者
以太坊網絡是一個無須許可即可訪問的公有區塊鏈，支持開發者通過智能合約創建可信且去中心化的應用程序（DApp），包括加密貨幣錢包、金融應用程序、去中心化市場、遊戲等。從DApp分佈可以看出，ETH上的DApp主要分佈在遊戲、抽獎、高風險應用、交易所、金融、工具、平台等領域，其中游戲領域內DApp數佔比接近50%。全網活躍賬號數達到6494.14K，潛力賬號數達到52959.63K，位居同類平台第一。
ETH的DApp分佈，DappTotal.com
值得注意的是，DeFi正在在以太坊網絡中蓬勃發展。根據情報追踪網站Defipulse的數據顯示，以太坊中的鎖定資產價值已經創下歷史新高，達到779M美元，其中MakerDAO的鎖定資產佔比超過56%。 MakerDAO是一個借貸平台，同時提供了一種通過多資產抵押（如ETH）而產生穩定幣DAI的一種途徑。此外，DeFi不僅能夠大幅度提升ETH的鎖倉率，也提供了一種打通傳統金融市場的待選通道，將可能在未來大幅度加速整個加密資產行業與傳統金融的結合。
以太坊中DeFi的鎖定資金，Defipulse.com
全球經濟支付結算的實踐者
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被低估的ETH
被低估的ETH
然而，以太坊作為第二代區塊鏈的代表明星項目，開創並應用了智能合約這一劃時代的區塊鏈技術，其原生資產ETH的真實價值目前一直處於被市場低估的狀態，主要體現在：
與BTC相比被低估
觀察ETH/BTC的價格曲線可以發現，ETH在過去1年中長期處於下降趨勢中，但從2019年9月後，ETH/BTC價格出現企穩，並在近期出現放量反彈。
ETH/BTC價格曲線（2018.12.10-2020.01.15），CoinMarketCap
與BTC相比，ETH的市值達到約178億美元，佔比特幣市值約11.2%，位於全球加密數字貨幣市值排行第二，而其全網活躍地址數達到約311.6K，約佔比特幣活躍地址數的36.6%。假定兩者單位網絡價值近似，則ETH市值處於被市場低估的狀態，大幅度低於其網絡活躍地址規模。
比特幣和以太坊的全網活躍地址數，Coinmetrics.io
從市場上漲行情的歷史數據而言，根據加密數字貨幣交易所Binance的數據顯示，2018年12月10日，BTC和ETH同時達到自2017年以來的歷史最低點，分別為3149USD和81.79USD（標準值），此後一路上漲，在2019年6月24日達到高點（分別是14000USD和362.5USD），目前回落後反彈至8660USD和162USD，近1年內最高漲幅分別是444%和442%，目前相距最低點漲幅分別為275%和198%。顯然，BTC和ETH在近期的反彈中出現分化，ETH的漲幅不及BTC漲幅，僅為後者的72%。顯然，與上一輪歷史數據相比，ETH的上行空間依然巨大。
與同類智能合約平台相比被低估
展望
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展望
展望
展望
從簡單的供需關係分析可以發現，ETH的價格變化直接取決於供需關係，即，整個生態系統中流通的ETH越少，則越有利於ETH價值的釋放。根據以太坊的發展趨勢可以判定，以下原因將會減少交易市場中流通ETH的數量，包括但不限於：
由於採用超額抵押模式，DeFi的發展將會促進大量ETH資產抵押鎖定在智能合約中，從而降低ETH流通量；
ETH2.0將採用POS共識機制後，將需要抵押鎖定大量ETH才能成為節點或參與投票決策；
其他ETH應用中，因為商業活動中的資金周轉所自然滯留鎖定的ETH；
