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此外，雖然嘉楠耘智的營收超過99%是由售賣比特幣礦機貢獻的，但嘉楠耘智此次在申請IPO的過程中始終都將自己定位為一家聚焦AI芯片研發生產的“半導體公司”和“領先的超級計算解決方案提供商”。
一級標題
回首嘉楠耘智往事
“礦機第一股”和納斯達克的首度相遇能產生什麼樣的化學反應？
回首嘉楠耘智往事
二級標題
或許當初，張楠賡並不會想到，“南瓜張”和“嘉楠耘智”會成為他兩個不同階段最重要的標籤。
二級標題
他同樣不會想到的是，從第一代FPGA礦機、第一台ASIC礦機，到全球首個7nm量產芯片，再到成為首家向港交所遞交招股書的礦機廠商，他和他的嘉楠耘智看似始終走在所有人的前面，踩著正確的風口，但卻因為種種原因，一直沒有成為真正的行業“先行者”，直到此次赴美上市。
二級標題
起點：“南瓜張”與FPGA時代的開啟
那時的張楠賡，一邊在浩瀚書海中窮經皓首，一邊沉迷於動漫中熱血的異次元世界。他沉迷B站，甚至有傳言他一年能看500多部動漫。
2011年，技術出身的張楠賡開始研究比特幣礦機，並以“ngzhang”的ID現身比特幣社區bitcointalk.org，一個由中本聰參與創造並經常發言討論的比特幣早期論壇。
二級標題
至此，比特幣挖礦經歷最初的電腦CPU挖礦和GPU挖礦，在2011年正式邁入FPGA時代。
二級標題
比特幣世界裡，也從此多了一個“南瓜張”。
二級標題
信仰：捍衛比特幣世界的自由與ASIC時代的到來
聲名鵲起的“南瓜張”，在繼續讀博和動漫“大業”的同時，靠著出售FPGA礦機勤工儉學。如果故事只到這裡，或許就沒有後來的嘉楠耘智和礦圈江湖。
但意外，總是不期而至。 2012年6月，美國蝴蝶實驗室對外宣布，準備研發一種性能遠勝於當時主流FPGA礦機的專用集成電路式（ASIC）礦機。如果成功，蝴蝶實驗室就能憑藉新型礦機，對市場上的其他礦機進行降維打擊，並有機會掌控比特幣網絡超過51%的算力，獲得對自由的比特幣世界的控制權。
即便蝴蝶實驗室不對比特幣網絡發動51%算力攻擊，潛在的威脅已經讓比特幣社區惴惴不安。想要粉碎這種威脅，要么蝴蝶實驗室的研製徹底失敗，要么其他人更快地研製出ASIC礦機，將整個比特幣挖礦產業帶入ASIC時代。
為了保衛比特幣世界，當時中國幣圈“四大天王”中的“南瓜張”張楠賡和“烤貓”蔣信予先後宣布研發ASIC礦機。
張楠賡也在此時遇到了另一個關鍵人物：美籍華裔程序員郭逸夫（Yifu Guo）。兩人一拍即合，決定共同研製ASIC礦機。
同年9月，張楠賡和郭逸夫展示了他們製造的ASIC礦機樣品。熱衷動漫的張楠賡將新型礦機命名為“阿瓦隆”。
阿瓦隆，是日本動漫《Fate》中的最強防禦武器，也是亞瑟王傳說中，威爾士極樂世界的別稱，亞瑟王最終的棲息之地。對南瓜張來說，阿瓦隆，將是他“維護世界和平”、抵禦蝴蝶礦機的最強武器，更是他心靈的棲息之所，傾注了他的期望與夢想。
為了籌集研發資金，張楠賡和郭逸夫決定預售礦機，並定下了現在看起來有些不可思議的“霸王條款”：任何情況下不退款、發貨時間和售後沒有保障等。
然而，ASCI礦機的研製沒有想像中容易。雖然蝴蝶實驗室一再推遲ASIC礦機交付時間，給了張楠賡們喘息之機。但張楠賡和郭逸夫原定於2012年年底亮相的阿瓦隆，也遇到了未知的技術瓶頸。
29歲的張楠賡，就這樣怀揣著捍衛比特幣世界的信念，離開了無數人夢想中的象牙塔。
二級標題
二級標題
2013年4月，北京。
阿瓦隆成功後，南瓜張逐漸淡出人們的視野，張楠賡則開啟了新的嘉楠耘智征途。
二級標題
轉折：硬件方案的開源與不期而至的監管
2013年4月，北京。
張楠賡和他的合夥人李佳軒各出資10萬元，創立“北京嘉楠耘智信息科技有限公司”。
“嘉楠”兩字，源於李佳軒名字中的“佳”和張楠賡名字裡的“楠”。
得益於“南瓜張”和阿瓦隆積累的名氣，公司的礦機業務蒸蒸日上。但這時張楠賡又做了一個驚人的決定：放棄礦機整體組裝銷售，專注於芯片研發生產。同時，嘉楠耘智宣布開源除芯片之外所有的礦機硬件方案。
嗅到了利益味道的商人，蜂擁而入，利用嘉楠耘智的開源，開始分食張楠賡放棄的礦機組裝市場，賺得盆滿缽滿。日後創立了礦機霸主比特大陸的吳忌寒，那時也是阿瓦隆芯片的眾多代理商之一。
但阿瓦隆芯片的預售模式很快遭遇了滑鐵盧。嘉楠耘智多次未能按期交付芯片，致使眾多代理商的中小企業也因此無法按期向用戶交付礦機，面臨經營危機，甚至倒閉。嘉楠耘智和阿瓦隆的口碑，一時間差到了極點。
吳忌寒當時也預購了一批阿瓦隆芯片，原想著大賺一筆，沒想到卻被張楠賡“坑”了一把，素來性傲的他也只能向客戶和投資者點頭哈腰地請求原諒。
這件事，讓張楠賡成為了吳忌寒口中的“騙子”，也在吳忌寒的心裡種下了自己做礦機的種子。當然，這是後話。
後來，重新經營礦機組裝業務的嘉楠耘智，憑藉第二代阿瓦隆礦機一度在礦機市場挽回頹勢。但在2013年年底，央行等五部委發布《關於防範比特幣風險的通知》表示，比特幣不是由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性，並不是真正意義的貨幣。
監管來臨，比特幣價格快速下跌，礦機市場隨之愈加冷清，嘉楠耘智的日子難過了。
同年12月，劉向富增資5萬元加入嘉楠耘智，成為第三位股東。
而這一年的5月，吳忌寒和詹克團創立比特大陸。
式微：殘酷的礦機業生存法則
礦機世界的生存法則很簡單，算力為王，時間取勝。
嘉楠耘智的芯片技術不輸比特大陸，但當初卻被時間擊敗。 2015年8月，比特大陸開始預售螞蟻S7礦機，功耗僅為257.3（W/Ths）。兩三個月之後，嘉楠耘智的阿瓦隆A6礦機才開始發售，功耗為300（W/Ths）。
2015年下半年，是阿瓦隆和嘉楠耘智最困難的時間。此前一直負責阿瓦隆礦機銷售的郭逸夫，也已經離開了團隊，逐漸淡出人們的視野。此時，張楠賡的嘉楠耘智，既要應對來自比特大陸等對手的壓力，同時需要組建新的銷售團隊，快速消化當初遺留的礦機庫存。
二級標題
但據一本區塊鏈報導，雖然搶先發布7nm芯片，但實際在市場上，幾乎沒有礦工見過嘉楠的7nm芯片礦機。發布7nm芯片後推出的A10礦機，也並未採用7nm芯片，反而退回到16nm。而據招股書透露，嘉楠推出的最新礦機A11也並未搭載7nm芯片，而疑似採用的是三星的8nm芯片。
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而它的對手們，早已實現了7nm和8nm芯片的商用。 7nm芯片，最終沒能成為嘉楠耘智“超車”的利器。
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曙光：融資努力與艱辛上市之路
烤貓失踪、比特幣大跌、監管收緊……熊市那幾年，礦機市場的風波從未止歇。
熬過了寒冬的嘉楠耘智，急需融資發展。前期融資進程過慢，以至於有人將其視為“鬱金香泡沫”，但時間給了嘉楠耘智證明的機會。
2015年到2017年，嘉楠耘智迎來了快速融資發展的階段。
而如今擔任嘉楠耘智董事會聯席主席的孔劍平就是在這個時間段加入了嘉楠耘智。
隨後，孔劍平在2016年2月收購了姚永傑以及盈瀾投資手中的股權共計3.5% 的股份，並在2019年6月收購了劉向富手中的部分股份，一步步成為了僅次於張楠賡和李佳軒的第三大股東。
而此前的第三大股份劉向富，由於與公司整體戰略存在分歧，在2019年1月份退出嘉楠耘智的高級管理層。
除了頻繁接受外部融資，嘉楠耘智也積極尋求上市機會。而這一切，都發生在孔劍平加入嘉楠耘智之後。
魯億通計劃以現金支付10.61億元、發行股份支付19.99億元的方式，從嘉楠耘智的14名股東手中，收購全部股權，合計交易價格為30.6億元。但這項收購案最終由於國內市場環境、監管政策等客觀因素而終止。
2018年5月，嘉楠耘智重整旗鼓，正式向港交所遞交招股書，成為首家申請登陸港交所的礦機企業。億邦國際和比特大陸隨後相繼向港交所提交IPO申請。但三大礦機廠商，全都被港交所拒之門外。
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就在這樣一個不冷不熱的關頭，嘉楠耘智向美國SEC秘密提交了IPO申請。在許多人眼中，這是嘉楠耘智一次絕好的“自救”機會，據估計嘉楠耘智2019年的營收大約只能達到比特微的四分之一、比特大陸的十分之一。或許抓住了在納斯達克成為“礦機第一股”的機會，嘉楠耘智才能逐漸奪回“礦業霸主”的地位。
礦機行業的競爭一直以來都非常激烈，每一個市場參與者都有如被捲入一場“軍備競賽”，廠商生產的礦機性能在不斷地提升，同時還要兼顧市場行情及時調整售價以及控製成本。伴隨礦機行業無休止的市場競爭的是競爭格局的瞬息萬變，曾經的礦機三巨頭中比特大陸和嘉楠耘智還艱難地維持在前兩位，如今億邦國際的地位大有被後起之秀比特微和芯動科技取代之勢。
主營業務優勢較弱
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但是嘉楠耘智售賣比特幣礦機的這項業務並沒有帶來盈利，反而從2018年下半年開始就一直處於虧損狀態，也就是說嘉楠耘智近一年一直在主營業務上做賠本的買賣。可以說眾多比特幣礦機廠商的業務直接會受到比特幣價格波動的影響，因此業績就具有極大的周期性和不可持續性。
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嘉楠耘智是一家無晶圓廠模式的公司，也被稱為IC設計商，僅從事芯片的設計、研發、應用和銷售，芯片的製造、封裝和測試則交給第三方合作企業完成。嘉楠耘智的合作夥伴包括了台積電、三星、星科金朋、日月光和矽品科技等芯片製造和封測企業。
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奮力擺脫“礦機巨頭”的頭銜，在最新公佈的招股書中，嘉楠耘智將自身定位為“超級計算解決方案的供應商”、“人工智能芯片公司”。
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2019年5月17日，嘉楠耘智創始人張楠賡在2019年世界半導體大會上向媒體透露，嘉楠耘智目前在AI芯片上的投入和在礦機上的投入相差不多，2019年，嘉楠耘智的人工智能芯片營收預計是幾千萬元級別，計劃用3年時間，實現礦機和人工智能業務收入比例達到1：1，兩者達到基本平衡，並表示非常看好人工智能市場。
二級標題
芯片是“真愛”，搶灘AIoT市場
嘉楠耘智在人工智能芯片領域的探索源於2015年。 2015年以前，嘉楠耘智的芯片只適用於比特幣礦機。
根據應用場景的不同，人工智能芯片主要分為雲端芯片和端側芯片兩類。端側AI芯片對能耗比要求較高，一方面性能要求高，另一方面成本和功耗要低。對做礦機芯片起家的嘉楠耘智來說，聚焦端側AI芯片似乎更具優勢。
2018年9月，嘉楠耘智發布旗下的第一代人工智能芯片勘智K210，並於2018年第四季度實現量產，勘智K210利用其完全自主研發的神經網絡加速器IP，同時具備機器視覺和語音識別能力，可以在超低功耗下進行高速卷積神經網絡計算。自此，勘智K210成為嘉楠耘智在人工智能芯片上的明星產品。目前，這款芯片主要應用於AIoT（AI+IoT）領域，可為智能家居、智能社區、智慧教育等領域提供解決方案。
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目前，AIoT也深受巨頭企業的追捧，華為首次公佈AIoT戰略、京東將其IoT業務整合升級為小京魚AIoT生態、小米將未來五年的戰略定位為“手機+AIoT”雙引擎驅動戰略。
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據招股書透露，嘉楠耘智人工智能芯片的目標客戶是物聯網行業的公司，併計劃加大銷售投入，以覆蓋物聯網領域的主要客戶群體。
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“礦機第一股”後，能否搶佔人工智能芯片高地？
在AIoT領域的佈局顯示了嘉楠耘智在發展AI業務上的前瞻性。但前瞻性佈局背後，嘉楠耘智的發展似乎並未達到預期目標。
根據最新招股書披露情況，截至2019年第三季度，嘉楠耘智在人工智能產品上的收入僅140萬元，這與張楠賡口中的“2019年，人工智能芯片營收預計是幾千萬元級別”的目標相差甚遠。此外，截至2019年第三季度，嘉楠耘智的人工智能產品收入佔比不足0.15%，區塊鏈產品收入超99.85%，收入高度依賴礦機。
三年後，嘉楠耘智能否成功實現礦機和人工智能業務收入1：1的目標？
不管是從全球市場發展狀況看，還是從國內相關政策環境看，人工智能芯片是嘉楠耘智面臨的一片潛力巨大的藍海市場。
根據研究機構Frost&Sullivan數據，到2023年年底，全球人工智能芯片市場預計將達到約2216億元人民幣，比2018年的344億元增長45.1%。
2018年4月，中國證監會副主席姜洋在調研嘉楠耘智時曾說道，“不管你們芯片用於什麼，本質上都還是一家芯片公司，希望你們在國內上市。”
近期，張楠賡在接受《中國企業雜誌》採訪時也表示，未來的芯片中心在中國，目前國內芯片大環境比較好，很多政策傾斜，包括國家的產業計劃等都在芯片行業上投入了很多。
但從礦機芯片研發轉道至人工智能芯片研發對嘉楠耘智來說似乎也面臨著巨大的風險。
正如招股書中提到，“由於ASIC可能無法發展成為AI技術和應用的主流解決方案，我們可能無法利用ASIC實現在AI技術和應用市場的增長。如果AI市場不像目前預期的那樣發展，並且我們無法滲透到新的應用市場，我們未來的收入和利潤可能會受到重大和不利的影響。”
