出品| Odaily（ID：o-daily）

出品| Odaily（ID：o-daily）

出品| Odaily（ID：o-daily）

加密貨幣和區塊鏈領域，正遭遇美國監管“肅清”。

全球最大的加密聊天軟件Telegram 的區塊鏈項目TON（Telegram Open Network）,也被美SEC（美國證券交易委員會） 猝不及防地按下了暫停鍵，面臨退回17 億美元的可能。

讓關注者意難平的是，緊急叫停的一刻，距離TON 主網上線（10 月31 日）僅剩不到一個月的時間。

此前，許多不知名的項目受到美國監管懲罰，要求退回全部“非法所得”。至於知名項目們，全球最大期貨交易BitMEX、流通最為廣泛的穩定幣USDT，已在美國停運。

史上最大ICO 項目EOS 則交千萬美元了事，算是最好的結局。美國版“微信” Kik、Facebook 區塊鏈項目Libra，仍然在美國金融監管壓力下屢受重挫。

美SEC 的鐵腕行動，一方面為韭菜找到了維權的出口；而另一面，對於新興區塊鏈項目來說，監管的不確定性仍然是一個迫切需要解決的問題，Telegram 喊冤「嘗試溝通1 年半卻無結果」似乎就是一個佐證。

二級標題

二級標題

二級標題

Telegram的漫漫發幣之路

相信互聯網人對於Telegram 並不陌生。

2013 年，俄羅斯天才極客帕維爾·瓦勒耶維奇·杜洛夫在德國創立「加密版的微信」Telegram，其最大的特點在於，可對對話內容進行加密傳輸，並支持設定聊天記錄定時銷毀、支持一鍵刪除賬戶以及資料。

杜洛夫以隱私至上的態度著名，曾因強硬拒絕俄羅斯查看Telegram 內聊天內容的要求，遭到了俄羅斯的封殺。為維護Telegram 的獨立性，在很長一段時間內，杜洛夫都一力支撐Telegram 的運維費用。

正因為如此，Telegram 成為不少隱私愛好者以及區塊鏈社群首選的交流工具，數據顯示其月活用戶在2018 年超過2 億，如今的下載量達到了3.65 億。

2017 年，Telegram 在無償運行了5 年後，發起了區塊鏈項目TON，並在該年一舉融資17 億美元，成為彼時區塊鏈融資歷史的上的知名事件。

TON，全稱Telegram Open Network，其目標旨在建立一個對標以太坊的區塊鏈操作系統，創始人提出了“第五代區塊鏈”的概念，所用區塊鏈技術包攬多鏈、PoS 與BFT、智能合約支持、緊密耦合、分片，開發者可基於TON 開發各類去中心化應用；今年第四季度TON 上線區塊鏈錢包，得益於Telegram 的用戶基礎，TON 旨在鼓勵更多用戶參與到基於虛擬貨幣（Grams）的經濟體系當中去，用戶通過錢包，可以完成各類支付、投資、購物，甚至在Telegram 上發紅包。

據Telegram 的前僱員Anton Rozenberg 透露，TON 會幫助政府壓迫之下的人通過短信應用本地轉移資金。雖然TON 的目標名為做公鏈，部分投資人認為實為Telegram緊急輸血。 TON 的代幣Gram 也被視作“無商業模式社區” Telegram 的擴張資金來源。

彼時，為了躲避美SEC 監管，Telegram 取消了面向公眾的lCO，但私募的熱情仍然超出預期。 175 位投資機構在兩個月內為TON 注入了總計17 億美元的融資金額。參與者包括紅杉資本、Benchmark 等知名投資機構。此外，由於代投眾多，不少個人投資者也實際參與，總數量難以統計。

此次主網發布之所以備受關注，不僅僅是因為兩年的焦灼等待終見天日；另外，Telegram的Gram代幣的購買協議顯示，如果Telegram Open Network（TON）在2019 年10 月31日之前沒有啟動，則Telegram 的Gram 代幣的購買協議將被終止，籌集的資金將退還給投資者。

二級標題

二級標題

二級標題

主網即將上線，監管出手扼殺

在最後的截止日期前，一切都在緊鑼密鼓中地進行了。

今年8 月，TON 中文社區曾宣布，TON 核心代碼已基本完成，將在9 月1 日正式開始公測。 9 月7 日，TON 宣布已經進入了上線前的最後準備階段，運行區塊鏈節點的代碼於週五晚些時候在測試網絡門戶上發布。對TON 感興趣的開發人員和社區成員已可以開始使用完整節點、驗證器節點和區塊鏈資源管理器。 9 月25 日，Telegram 官方公佈TON 最新編程大賽，任務是為TON 區塊鏈平台構建智能合約；有交易平台甚至宣布將成為首批提供TON 原生代幣Gram 的交易平台之一。 TON 的主要投資者之一Oleg Jelezko 聲稱“鬆了一口氣”。

SEC 的一紙限制令顯然緊急叫停了加速奔跑中的TON。

10 月11 日，SEC 宣布，已對Telegram 旗下TON ICO 的兩家離岸實體提起“緊急行動並獲得臨時限制令”。

SEC 的指控稱，Telegram 沒有按照1933 年《證券法》（Securities Act of 1933）的註冊規定，將他們的Gram 代幣（被定為證券）要約和銷售進行註冊；此外，Telegram 也未能按照證券法要求向投資者提供有關Gram 代幣和Telegram 業務運營、財務狀況、風險隱私和管理的信息。

這一禁令幾近掐滅了「Telegram發幣」的最後火苗。第二天，Telegram 的官方電報群TON Board 宣布暫時關停；TON的私募投資者已被告知並徵求意見，詢問是否接受TON 代幣Gram 延期一年發放，這意味著，Gram 如果同意延期的意見沒有超過半數，那麼TON 就需要在10 月31 日退款。

與此同時，Telegram 正在嘗試與SEC 和解，CNBC 主持人Ran NeuNer 發推評論此事，如果兩者和解，根據其計算，Telegram 需要向SEC 支付1020 萬美元。

BloxTax 的CEO Tomer Ravid 表示，TON 的性質可能比EOS 更嚴重，因為EOS 在ICO 之前幾乎沒有任何其他業務，因此沒有什麼可批露的。但是，Telegram 卻是一家經營已久業務廣泛的科技巨頭,應該對公眾披露更多信息。此外，指控中還提到Telegram 存在欺詐投資者的可能性，對Block.One 的沒有。

SEC 在訴訟中表示，它要求Telegram 對一份行政傳票作出回應，但其拒絕這樣做。部分由於這種拒絕，SEC 表示，它別無選擇，只能提起訴訟。

二級標題

二級標題

二級標題

那些被美SEC盯上的區塊鏈項目們

Telegram 並非第一家被美SEC 盯上的區塊鏈項目。

自2017 年ICO 盛行起，在此後的幾近兩年時間內，美SEC 就陸續起訴了數十個非法ICO 項目。

縱觀美SEC 的起訴理由，以虛假宣傳和證券註冊為主。前者瞄準了加密貨幣項目中的誇大收益、捏造合作關係、隱瞞公司財務狀況等；後者則圍繞其發行代幣是否為證券代幣作文章，並以證券屬性代幣未在SEC 註冊，違反了證券法規為由，宣判區塊鏈項目為非法ICO 項目。

近期更是受Libra 的影響，美SEC 狙擊力度增強，據PANews 梳理，僅僅在2019 年8 月，美國證劵交易委員會就已經指控了6 起，涉及ICO 項目公司、數字資產交易所、區塊鏈技術公司、評級公司等。

面對美SEC，不同的企業有不同的做法。

因訴訟成本高，退資停運是大多數區塊鏈項目的選擇，也是美SEC 更樂意看到的結果。

去年12 月，曾獲得全球知名傳統風投總計1.33 億美元融資的穩定幣Basis 發布社區公開信，宣布因監管壓力，目前“已經決定向投資者返還資金”，同時也將關閉Basis 項目。信中指出，由於“不將美國證券監管應用於該系統，我們啟動Basis 的能力也由此產生了嚴重的負面影響。”

如非主動退資停運，交罰款是免不了的，目前，已公開的處罰金額從26 萬至2400 萬美元不等，據SEC 給EOS 母公司Block.one 開的一張罰單表明，罰款佔據ICO總金額的0.58%。

也有更為幸運者。今年9 月，美國證券交易委員會（SEC）指控EOS 母公司Block.one 進行未經註冊的數字代幣（ICO）首次發行，在大約一年的時間內籌集了相當於數10 億美元的資金。

此後，“財大氣粗”並已發幣一年的Block.one 通過支付2400 萬美元的民事罰款，宣布與SEC 和解。此外，Block.one 還表示：“SEC 同時批准了Block.one 一個重要的豁免權，因此Block.one 將不受通常適用於此類協議的某些現行限制。”

兩者就「Kin 到底應該被定義為證券還是加密貨幣」進行了長達兩年的爭論。今年6 月，SEC 起訴Kik，歷數Kik 的“七宗罪”，面對SEC 的指控，Kik 首席執行官Ted Livingston 表示，“SEC 對我們2017 年代幣預售和發行活動的事實和情況進行了高度選擇性和嚴重誤導性的描述。”再次迎戰美SEC，並通過專門網站Defend Crypto 發起了500 萬美元的加密眾籌活動，以尋求與美SEC 打一場更為漫長的官司。

二級標題

二級標題

二級標題

從秋後算賬到扼殺發幣，難料監管

Telegram 的命運不得而知，人們把目光聚焦在10 月24 日的聽證會上。

據TON 的私募者向區塊律動表示，TON 團隊已經與私募者聯繫，仍在考慮是繼續與SEC 抗爭還是接受退款。

這場投資似乎正在歸結為三個可能性：1. 幫助TON 聯繫SEC，爭取讓SEC 與TON 妥善解決糾紛；2. 跟TON 協商，收到投資退款；3. 最差的情況是，SEC 並不想與TON 妥善解決，TON 也不願意退款，而向TON 提起訴訟的成本也非常昂貴，那麼就只能把這筆投資作為沈沒成本。

市場觀察，美國SEC 似乎已經從對ICO 秋後算賬，轉為了扼殺在搖籃之中。本次的TON，就是募資了但並未發幣的案例之一。

因此，有媒體開始預測下一個被盯上的區塊鏈項目將“花落誰家”？並得出結論：同樣融資金額巨大、並且代幣還沒有流通的項目：Filecoin 和DFinity，很有可能會成為SEC 的下一個目標，引起社群議論紛紛。

監管可怖嗎？如果關於加密貨幣領域的法律更清晰，實際上可能會清除一些不確定性。

然而，一直以來，SEC 都因遲遲沒有對加密貨幣和ICO 做出清晰說明而備受批評。

由於SEC 的主要監管範圍為證券，部分加密貨幣則宣稱自身是“貨幣”，兩者之間難以達成一致。

據鏈法團隊表示，目前豪威測試（Howey test）是評判某種數字資產是否構成美國證券法上的投資協議（Investment contract）的主要方法。然而，由於該測試方法較為抽象，在實際的適用中存在較多不確定性。

如果監管仍不確定，依靠案例讓區塊鏈項目去猜監管意圖，則是一把達摩利斯之劍。

Kik 創始人Ted Livingston 曾發表了其一開始就選擇了堅決不與SEC 和解的立場原因，他說道：“因為我們認為，大部分區塊鏈團隊規模較小、資金實力有限，無法與監管機構進行有效對話，最終總會選擇息事寧人，最終導致加密貨幣行業監管政策不明朗、充滿不確定性，加密行業必須有人站出來與監管機構進行正面交鋒。“