本文來自FortuneOdaily 譯者：念銀思唐
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9 月23 日，一款旨在將比特幣重塑為全球投資經理主流投資工具的產品將投入使用。當全球最大的大宗商品市場之一——ICE Futures US 於美東時間晚間8 點開啟交易時，它將提供每日和每月的比特幣期貨，這是有史以來首個在受聯邦監管的交易所進行實物交割的加密貨幣合約。
一旦該交易所按計劃運作，它將為機構投資者提供一個安全、受到良好監管的場所來交易比特幣，通過大大提高這項資產的合法性，這可能有助於緩解比特幣波動性和可信度方面的問題，而正是這些問題阻礙了比特幣被更廣泛地採用。
有了Bakkt 的期貨產品，交易這些合約的捐贈基金或經紀公司將能夠通過保護全球石油巨頭交易結算合約的ICE 清算所來引導支付，並確保他們的比特幣能夠交付。他們新購買的代幣將儲存在一個超級安全的倉庫裡，由同一個團隊監管，其部署的網絡安全措施，與保護他們在紐約證券交易所（New York Stock Exchange）的股票交易的方法如出一轍。
這種將傳統與顛覆結合起來、讓藍籌股（Blue Chips）資產管理公司有機會跳出傳統市場來擁抱加密貨幣的一系列努力，都要歸屬於Bakkt。之所以叫這個名字，是因為它得到了洲際交易所（Intercontinental Exchange，即ICE）多數股東的“支持（backed）”。 ICE 是市值520 億美元的交易巨頭，擁有紐交所（NYSE）、全球最大的ETF 平台NYSE Arca、全球農產品市場的主要參與者之一ICE Futures US 以及推出全球油價主要基準——布倫特（ Brent）原油合約的ICE Futures Europe。 Bakkt 是洲際交易所創始人兼首席執行官Jeff Sprecher 的創意。長期以來，Sprecher 一直是大型交易所轉型的領軍人物。
Odaily 注：藍籌股（Blue Chips）是指長期穩定增長的、大型的、傳統工業股及金融股。 “藍籌”一詞源於西方賭場，在西方賭場中，有三種顏色的籌碼、其中藍色籌碼最為值錢。證券市場上通常將那些經營業績較好，具有穩定且較高的現金股利支付的公司股票稱為“藍籌股”。
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讓比特幣更受歡迎
Bakkt 的高管們強調，他們的直接目標是讓比特幣與黃金和私人股本一樣，成為一種受歡迎的另類投資。但一個有效、受監管的貨幣市場，最終可能會改變我們支付一切東西的方式，從咖啡到機票。
“在我們的交易所進行交易的基金表示，他們不想在如今不受監管的市場進行交易，他們希望在紐交所的層面上得到端到端的聯邦監管，以確保比特幣交易的安全性。” Loeffler 說。 White 補充道：“例如，養老基金正在向另類投資領域多元化發展。受監管的比特幣期貨可能是他們投資選擇的一部分，因為它們與股票、債券以及黃金等其他另類資產有著不同的相關性。 ”
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讓監管不那麼可怕
Sprecher 所說的“某種意味上的登月” 能否成功，取決於Bakkt 的賭注：傳統監管是將基金經理引往比特幣的橋樑。
很容易理解為什麼捐贈基金和養老基金認為加密世界是危險的。簡而言之，該行業缺乏統一、嚴格的聯邦監管，無法保障美國的證券和大宗商品期貨市場。加密資產管理公司Bitwise 最近的一項研究發現，數字貨幣交易所95% 的交易都是“欺詐性的”，這意味著這些交易的目的是為了擴大交易量或抬高價格，而不是那些想買賣比特幣的客戶之間進行的合法交易。欺詐行為包括“欺騙（spoofing）”，即交易員無意購買，而是輸入虛假訂單來操縱價格。 “該行業數字資產盜竊和損失狀況已非常猖獗，因此阻礙了負責任的受託人入場。”KNØX 的CEO Alex Daskalov 解釋道。 KNØX 是一家提供數字資產託管和保險的公司。
美國當局認為比特幣是一種“商品”，因此它屬於CFTC（而不是監管證券的美國證券交易委員會）的管轄範圍。但CFTC 目前還沒有授予經營交易石油、大豆或貨幣的“現貨” 大宗商品市場許可證，實物大宗商品可以立即以現金形式買賣。正如其名稱所示，CFTC 的領域是大宗商品期貨（commodity futures），這是一種衍生品合約，比如煉油廠向原油賣家付款，以便在未來某個日期交付。
注：目前，比特幣期貨在芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，簡稱CME）交易，但與Bakkt 的每日和每月期貨不同，這些期貨並不用於購買和銷售實物比特幣。 CME 的期貨是基於從現貨市場拉取的比特幣價格指數的變化並以現金結算，而不是比特幣本身。
除了這些CME 的期貨，加密貨幣一直在現貨市場交易，這些市場不屬於聯邦規定的“交易所” 範疇，但在大多數情況下，這些“交易市場” 持有由其註冊地所在州頒發的轉賬許可證。與CFTC 對期貨交易嚴格而統一的標準相比，投資公司顯然不太適應對這些多重交易場所的分散監管。超過200 個加密貨幣平台主導著交易，每個平台都有自己的價格。因此，比特幣並沒有一個明確的、集中的價格。
託管是關鍵
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託管是關鍵
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那麼Bakkt 的優勢是什麼？ Bakkt 相信大客戶對ICE 的信任將會延伸至其旗下公司，而利用ICE 的技術將會為存儲數字資產創造一個超級安全的保險庫。
保護股票、債券和黃金等大宗商品不被盜竊被稱為“託管”。頂級保護對加密貨幣尤其重要。 CFTC 傳統上並沒有監管託管。石油期貨等合約要么以現金結算，要么將原油或玉米運往買方倉庫；金銀通常存放在銀行或第三方擁有的大型金庫中。許多數字交易平台提供託管服務，但很少能如資產管理公司通常要求的“合格託管機構” 那樣運作。只有少數幾家運營商例外，它們從紐約州、南達科他州、內華達州和懷俄明州等四個州之一獲得信託銀行執照。在這些州執照下運營的倉庫必須滿足嚴格的資本要求，以及AML 和KYC 的安全協議。 Bakkt 根據《紐約憲章》運營，由Winklevoss 兄弟經營的Gemini 和Coinbase 等競爭對手也設立了紐約信託作為託管。
ICE 不提供證券或大宗商品的託管。但它需要強大的欺詐檢測工具來保護其交易所的交易，並保護其清算所內外的支付。在Bakkt 清算所，即Bakkt Trust Co.，ICE 正在部署支撐紐約證交所的網絡安全系統。除非客戶想把代幣從Bakkt Trust 轉移到競爭對手的網站上存儲，否則比特幣從一個客戶轉移到另一個客戶的過程都是在其倉庫內進行的。如果客戶A 銷售100 枚代幣給基金B，交易將在ICE Futures US 上發生。但Bakkt 只需通過集中倉庫分類賬上的一個條目，將這100 枚比特幣記入客戶B 的貸方賬戶，並記入客戶A 的借方賬戶，然後通過ICE Clear US 將現金轉給A。
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用加密貨幣購物
Bakkt 與星巴克的合作讓人們猜測，它的最終目標是將比特幣帶入零售支付領域，這一點得到了Loeffler 和Sprecher 的證實。商家支付的高額費用正是他們試圖應對的痛點。今天，全球消費者每年用信用卡購買的商品高達25 萬億美元。據報導，處理這些支付的“玩家”——尤其是信用卡供應商和銀行中介機構——向零售商收取的平均費用為2.4% 至2.5%。信用卡公司將部分“交易費” 以現金、航空里程、酒店積分或其他旨在建立忠誠度的獎勵方式返還給消費者。
商家希望能夠控制這些資金，自行設計獎勵計劃，而不是向顧客提供他們可能永遠不會使用的里程或積分，也不會對建立忠誠度有什麼作用。零售商很可能永遠不會接受比特幣支付。但千禧一代和X 一代對比特幣和其他加密貨幣表現出了更大的熱情。他們也是數字化時代的原住民，其中很多人都難以想像沒有手機的生活。他們通常更願意通過應用程序支付而不是信用卡。
