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目錄：

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目錄：

一、Staking 經濟模式是什麼？

1.1 Staking 經濟的參與者

1.2 如何選擇Staking 的幣種

1.3 如何選節點服務商？

1.4. 國內節點服務商狀況及案例分析

二、收益率怎麼算？

2.1. 收益的影響因素

2.2. 真實收益率

2.3. 機會成本

3.2 從挖礦經濟到Staking 經濟

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四、POS 和Staking 的最大挑戰是什麼？

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一、Staking Economy模式是什麼？

Staking Economy 的運營模式：節點服務商（包括錢包、交易平台、專業服務提供商等）接受持幣人的委託，作為區塊鏈項目驗證節點通過出塊或代投選舉等方式獲得獎勵。獎勵包括交易費、區塊獎勵分紅和委託管理手續費。與此同時，持幣人通過質押、委託鎖倉等行為獲得一定Staking利息。根據持有通證的不同，其年化收益率約在6.44%（Dash）至155%（Livepeer）之間。

1.1 Staking Economy 參與者

節點：

節點在區塊鍊網絡中負責記錄賬本與驗證交易。成為節點的必要條件是在服務器上運行項目方的代碼。

驗證節點：

並非所有節點都能成為“驗證節點”，只有驗證節點才有生產（或發布）區塊的權力。節點成為驗證節點的概率取決於所擁有的“權益”，往往由持幣數量、“幣齡”等函數得出。

持幣人：

包括個人投資者、機構投資者（如加密風險投資、加密對沖基金等）、基金會（如以太坊基金會）、企業或者項目方。持幣者通過Staking變相參與網絡維護獲得獎勵。

節點服務商：

持幣者可以通過自行驗證和委託給節點運營商兩種方式參與Staking。但在實際操作中，自行驗證受到三方面的限制：

a. 抵押餘額限制：大部分加密資產都設置了參與Staking 的最低抵押餘額，比如Dash要求最低持有1000 個。按照8 月19 日96.15 美元的價格計算，這意味著至少需要投入96150 美元才有資格參與Staking，小額持幣者因此被擋在了Staking 的大門外。

b. 成本限制：運營節點同樣有固定成本支出，搭建節點的技術門檻及需要的設備成本較高。因此，交“過路費”要好於自建高速公路。此外，由於目前已有約75 種加密資產支持Staking，不同加密資產Staking 機制各不相同，自行驗證很難形成規模經濟。

c. 專業化限制：作為POS 區塊鍊網絡中的主幹，節點要保持7*24 小時穩定正常運行，有持續處理網絡事務量的能力，確保安全、根據需要地管理網絡更新。個體很難保證過程的連續性和安全性。

這些限制性因素為Staking as a Service 的出現提供了契機。持幣人通過將手中的代幣委託給節點運營商，由它們代為管理資產、節點或行使相應的權利（如投票參與共識的權利），持幣者無須滿足最低抵押餘額限制就可以參與Staking 分享收益，並在一定程度上隔離了風險。但持幣者也需要向節點運營商支付一定的服務費（一般從Staking 收益中扣除），費率在5%~25% 不等。以Coinbase 為例，其獨立子公司Coinbase Custody 今年3 月29 日宣布向機構客戶提供Tezos 的Staking 服務，並從Staking 收益中收取約20%~25% 的手續費。

節點服務商可以是錢包、交易所、礦池、Dapp 開發者或者第三方專業運營商等。就像我們現在的消費支付渠道，可以使用支付寶、微信、銀聯或各家信用卡一樣，每一個渠道提供的優惠與活動都不盡相同，身為持幣人要選擇最適合自己的節點委託服務。如今，這些節點服務商、投資機構、數據分析公司、區塊鏈協議以及開發者它們共同構成了Staking 生態圖景不可或缺的部分。

1.2 如何選擇參與Staking 的幣種

投資者首先要考慮的是Staking 哪一種資產收益更多。在選擇stake 某一幣種之前需要了解幾個基本要素：

1. 通脹率和Staking 比例

我們知道持幣人的主要收益來自價值增大的代幣，但通脹率（增發量/流通量）並不是持幣人的實際收益。因為Staking 是需要用戶主動參與的，如果不主動執行Staking 就不能享有相應的收益。總會有一部分比例的代幣不會去Staking，也就無法分享增發的代幣。所以，Staking收益率=通脹率/抵押率（抵押率，Staking Ratio，是指用於抵押而不能出售的加密資產佔比）。

假設某個項目當前的通脹率為7%，如果Staking 比例是50% 的話，實際質押收益率應為7%/50%=14%。

2. 節點收取的質押手續費

除此之外，一般持幣人都需要通過將代幣委託給節點，再由節點替用戶參與出塊並獲得鏈上通脹獎勵。由於節點的運行，需要承擔服務器及運營的相關開銷，因此節點會收取一部分手續費。

據了解，目前市場上節點收取的Staking 手續費標準大概是用戶獲得抵押收益部分的5%-20%。不同的項目和不同的節點，收費標準也不相同，這完全是由節點自己來確定的。不過手續費也不一定越低越好，這和我們生活中購物類似，往往商品的價格和品質也是成正比的，大家還要根據具體情況做出平衡，選擇運行穩定、信譽良好的節點。

3. 贖回後鎖定期

目前，多數POS 項目都會設置質押贖回後的鎖定期。鎖定期是指，當持幣人的代幣參與Staking 之後，如果決定不再參與質押（比如決定去二級市場出售自己的代幣時），用戶在贖回操作之後，必須要等待一段時間後代幣才能完成解鎖自由流通。

目前，每個項目鎖定期的長短不盡相同，一般鎖定期會設置在20 天以上。在鎖定期內代幣是無法流通交易的，所以，用戶可能需要承擔鎖定期內價格波動的風險，這也就對一部分部分喜歡頻繁交易的用戶設置了門檻。

鎖定期並不是節點所設置的，而是由項目方制定的，之所以會有鎖定期，主要是為了避免節點作惡而設計的保障措施，另外設置鎖定期也可以避免投資者集中贖回，一定程度上減少二級市場的幣價波動。

我們可以將當下熱門資產在以上所說的幾個維度上進行對比。其中根據Stakingrewards.com 數據，當下鎖倉最多的熱門資產分別為EOS、Qtum、Algorand、cosmos、tezos、dash、v systems 等。其中，EOS 鎖倉價值為17.05億美元、Qtum 13.15 億美元、Algorand 9.46 億美元、cosmos 6.65 億美元、tezos 5.3 億美元、dash 5.14 億美元、v systems 3.33 億美元、其他12 億美元（2019 年8月5 日數據）：

而Staking 鎖倉資金的價值取決於2 個因素：標的資產的價格和Staking 比例（質押率），計算公式為：Staking鎖倉資金的價值=標的資產價格×Staking比例。衡量收益最直接的標準是收益率。 Staking 收益率近似等於通脹率和抵押率的比值；較高的通脹率和較低的抵押率會帶來更好的收益率，也意味著較高的收益。大多數支持Staking 的項目都會在官網上提供Staking 收益計算器，通過Stakingrewards.com 等第三方網站也可查詢。

以上收益率都是基於幣本位，但是在選擇投資一項資產時，除了幣本位的收益率之外，也要考慮資產基本面如通脹機制、共識機制、激勵政策、Staking 機制等。

1.3 如何選擇節點服務商？

chorus.one 做過一個調查，在選擇節點服務商時，手續費是大家考慮的最主要因素，其次是安全設施、能否提供開發工具以及透明的數據和社區貢獻度。相對而言，團隊規模、採用哪個協議、所在國家以及自我質押的代幣數量倒不是主要考慮因素。

對節點服務商來說，成為節點的門檻較低，又可以獲得通脹收益和委託手續費，因此目前，第三方服務商群雄逐鹿，競爭加劇。 2019 年2 月，區塊鏈重量級投資機構Pantera Capital 和Coinbase Venture 等完成了對Staked.us 的450 萬美元投資，Staked.us 是一家為PoS 共識項目提供服務的初創公司。 Staked.us 僅是新賽道佈局加速的一例，其他海外類似的機構還有Stake Capital、P2P Validator、Cryptium Labs、Figment、Stake With.Us 等。國內相關服務機構也如雨後春筍般湧現，例如Cobo、Wetez 和HashQuark、KuCoin 等都是通過擔任項目節點或節點服務商來獲取收益。

根據Staking Rewards 網站所列的全球支持Staking 的服務商綜合排行榜，支持18 種代幣的愛沙尼亞Staking 服務商My Cointainer 位居榜首，綜合排名第二位的Grin Platform 支持高達130 種代幣。

委託給節點運營商並不意味著穩賺。尤其是當節點運營商缺乏經驗或誠信記錄的時候，持幣者所暴露的風險尤其高。已經有一些第三方數據研究機構提供獨立的監測工具，以監測節點的運營狀態，但業態尚不成熟。比如，baking-bad.org 為Tezos 的節點運營商提供第三方運營監測服務:

在這種情況下，有幾個簡單的標準作為選擇節點運營商的參考：歷史Staking 回報率、社區貢獻、聲譽、官網上披露的安全架構和防攻擊解決方案。一些項目方也會在自己的官網上掛出節點運營商的運營情況。 Cosmos 官方網站給出的節點運營商運營情況參考:

在POS 網絡中，節點服務商佔據重要地位，同時與之相伴的是它們對網絡發展、增長和健康的責任，它們可以在為持幣者提供服務的同時，為系統做出貢獻獲得獎勵。比如：

1. 積極參與治理；

2. 為社區開發工具；

3. 開發DApps；

4. 支持更小的或對網絡有貢獻的其他驗證節點。

但實際上，這一領域還有更多問題有待解決，比如鎖倉期給用戶帶來機會成本和流動性風險的問題，以及如何更小的降低門檻、為用戶提供良好的界面等，都需要服務商提供不同的解決方案。

1.4 國內節點服務商狀況及案例分析

現狀：

（1）差異化還未形成，大節點具有品牌優勢。

由於POS 項目的經濟模型本身還處於比較早期的階段，用戶比較看重短期收益率的高低，如何在熱門項目中提供更高的收益率成為節點服務商的主要競爭力，而不是提供差異化服務。但收益率更多由項目方規定，所以如果節點服務商沒有投入補貼的話，對用戶來說，收益率差不多。那麼具有品牌影響力的大節點具有很大的優勢。

而相對小一點的節點服務商，可以通過提供差異化服務獲得市場定位。比如在安全方面做的非常好，或者專打一兩個幣的生態，做到差異化服務。另外也可以通過優化服務器成本，提高網絡性能，保持低廉成本運作。

（3）收入主要由服務費+項目獎勵構成。節點服務商的收入主要通過提供持續穩定的節點服務，收取服務費。如Cobo 提供的Staking 服務目前收取的服務費大多在10%~15% 之間，不同項目可能會有些差別。另外，項目季度或月度獎勵也是其收入的一部分，但主要還是服務費。

a. 交易所：

（4）大節點服務商處於核心位置。在當前階段，自帶社群和生態的大節點服務商處於Staking 的核心位置，一邊是公鏈會去爭取的對象，另一邊為用戶提供投餵式服務。因此，處於Staking 的核心位置。

另外，不同角色的節點服務商可能會有所差異，以三大類型節點服務商為例：

a. 交易所：

交易所的優勢是POS 幣種的數量和流量可能比較多。在啟動時比較容易。但交易所天然是做流動性的，和POS 的鎖倉理念有些差別。解決這一矛盾因此也成為交易所型服務商的首要方向。

以KuCoin 為例，其在2019 年7 月推出的創新業務Soft Staking 持幣返利中，用戶只要在KuCoin 賬戶中持有參與Soft Staking 項目的代幣，除了正常收到Staking 收益之外，無需鎖倉，用戶可以自由存取並進行交易買賣在二級市場獲利。它實際上就是把Staking 的鎖倉挖礦和交易平台的流動性交易進行了結合，在幫助用戶資產增值的同時，減少鎖倉帶來的風險。

這種模式有點類似傳統銀行的“儲備金制度”。即KuCoin 收到用戶的代幣之後，不會將其全部質押，而是留一部分用來提取、交易。相當於以部分收益來對沖流動性風險。而“儲備金率”則根據不同幣種要求的質押時間和流動性需求，做動態的調整，以此保證不會出現“擠兌”問題。對於新手用戶來說，可以把KuCoin 的Soft Staking 服務當成一個“餘額寶”或“活期存款”，只不過裡面裝的是數字貨幣，存取自由，持幣生息。

模式聽起來很有吸引力，那麼實際的收益到底如何呢？我們可以以ATOM 為例進行比較（見下表）。相比imToken、HashQuark、Cobo 以及Stake.fish 的Staking 服務，KuCoin Soft Staking 持幣返利服務在收益率上總體來說略低一些，但可以避免21 天的鎖定時間，獲得更好的流動性。而相比無鎖定期限的同類型產品——Poloniex 的每日獎勵質押服務，KuCoin 則提供了更高的收益率。此外，其他交易所、錢包、礦池往往要收取4% 到25% 不等的手續費，而KuCoin 卻完全免手續費。

目前，除了ATOM 之外，KuCoin 也已對TRX、EOS、IOST、VSYS 等其他約15 個幣種開通此項業務。

純POS 的幣種在礦池層面並沒有特別的優勢，反而可能會劣勢一點。因為礦池的用戶主要都是礦工，持幣基本以POW 為主。礦池去切入POS，基本都是從一些POW+POS 共識的幣種入手。比如DCR、BTM。

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c. 錢包：

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二、收益率怎麼算？

2.1. 收益的影響因素

Staking收益率=通脹率/抵押率（抵押率（Staking Ratio）是指用於抵押而不能出售的加密資產佔比）但除此之外，還有三類因素在影響Staking 收益：

a. 不變因素（既定的）：主要是通脹率。通脹率是由項目設定的增發模型決定的，這一部分可近似視為不變因素。固定通脹率模型（如EOS、Stellar 等）和調整型通脹率模型（如Cosmos、Tzeos、Livepeer 等）是當前兩種主要的增發模型。

固定通脹類如EOS，它通過連續增發的模式，將年度通脹率保持在5%，而連續通脹率是4.879%。調整通脹類如Atom，在Atom 的通脹模型中，66% 的抵押率（Staking Ratio）是一個臨界點。小於這一比值，通脹率會逐漸向20% 調整，相應地，年化收益率也較高；大於這一比值，通脹率將逐漸調整到7%，年化收益率隨之下降。這一機制使Atom 的通脹模型鼓勵及早參與Staking 以獲取早期紅利。目前，Staking Rewards 顯示，Atom 的抵押率已經升至72.29 %。

一般來說，通脹率越大，越能吸引用戶，但通脹率越高同時也以為這用戶手裡的幣更容易貶值。一個好的項目應該在“流動性”和“儲備價值”之間做出好的平衡。因此不建議公鏈設計過高的通脹率，高通脹率→貨幣超發→經濟體系崩盤，好的方式就是在流動性和儲備價值之間找到好的平衡點。

b. 可變因素（隨時間或者其他條件而發生變化）：包括抵押率、支付給節點運營商的手續費、委託給節點運營商的抵押資產數量、記賬收入、幣價等。在其他因素不變的情況下，抵押率和手續費越高，收益越低；記賬收入越高，收益越高；委託資產越多、二級市場價格越高，以美元計價的收益也越高。

如以太坊2.0 計劃的Staking 年化收益率在1.56%~20% 之間。收益率與抵押率負相關，當抵押率是100% 的時候（此時，驗證ETH 數量達到134217728），ETH 年化收益率僅為1.56%。

c. 風險因素（隨機的）：包括Slash（扣除抵押金）、安全、節點宕機等等，其中Slash 被視為最大的風險因素。當節點不遵守協議規則（比如對區塊進行雙重簽名）的時候，就有可能觸發Slash——輕則區塊獎勵取消，重則賬戶裡的抵押餘額也會有一定比例被罰沒。 Cosmos 規定的罰沒比例是5%。

2.2. 真實收益率

在Stakingrewards.com 上可方便地查詢加密資產Staking 的年化收益率，但考慮到POS 或者類POS 機制的加密資產所具有的“通脹”性質，扣除通脹的真實收益率更值得關注。

2.3. 機會成本

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持幣者需要權衡的另一項因素是Staking 的機會成本。一般來說，Staking 會要求一段時間的鎖定期，在這期間，加密資產價格漲跌便構成了Staking 最主要的機會成本。

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三、為什麼說Staking是新趨勢？

3.1 POS 鍊是POW 鏈後的新方向

為了更好理解POW 和POS 的優劣點，我們從性能、安全、集中化、成本、治理等維度對二者進行對比（本文中所說的POS 指的是各種可以參與Staking 經濟的類POS協議的集合，也包括DPOS）。

a. 性能：POS 鏈可擴展性更強

性能包括我們常說的TPS（每秒交易量,吞吐量）和不太常見的Finality（交易終結性）。

TPS 即鏈上處理事務的能力，一般受平均出塊時間和塊大小的限制，兩者共同限制了網絡的吞吐量。比如比特幣每10 分鐘出一個塊，而以太坊的出塊時間為15 秒。這導致後者交易的平均吞吐量要比前者高很多。 Tezos 作為POS 鏈的一個例子，它的吞吐量為平均40 次每秒。而EOS 或者TRON 的DPOS（委託股權證明）甚至可以達到1000 TPS。

Finality（最終性）是指，完成一筆交易最終所需時間。以現金購物為例，清結算在一手交錢一手交貨的時間內完成，即實現了交易實時終結。但是在區塊鏈系統中，交易可能被改變或逆轉，因此比特幣系統通過6 個區塊確認的設置（即60 分鐘最終完成一筆交易），來增強交易的不可逆轉性。在POS 機制中，一旦交易被添加到區塊中，就立即被認為已完成該事務，因此POS 鏈的交易終結性普遍更低。

b. 安全：POS 鏈的51% 攻擊成本更高

POW 的安全性經過了10 年的壓力測試已經被市場認可，但POW 鏈基於外部環境的資源運轉，一旦硬件運算速度出現跳躍式進步，或者能源供應中斷，系統將面臨巨大的威脅。

POS 的提出最初是為了解決POW 的能源消耗問題，同時，POS 也解決了POW 的部分安全痛點。 POS 鏈的記賬權參考單個用戶stake 佔鏈上stake 總數的比例，因此要相對POS 發動51% 攻擊，需要持有鏈上51% 的stake，攻擊成本等於從系統內用戶手中購買stake 的成本。

以ETC 為例，目前ETC 的發行總量是107,514,088 ETC，若該共識算法是POS，那對其進行51% 攻擊需要持有53,747,044 ETC，折合市值約229,542,578 美元，而在POW 情況下通過租用算力僅需5000 美元左右。

由於合法鏈上持有stake 越多的人越傾向於維護該鏈，因此即便攻擊者用租借代替購買stake，也難以獲得足夠多的stake。所以就51% 攻擊而言，同等成熟度的POS 鏈比POW 鏈更安全和節約能源。

當然POS 鏈也有其他獨特風險，如Nothing at stake 問題和long range 問題，這兩個問題理論上存在還沒有出現真實事件，在此不過多討論，感興趣可以參考這篇文章：https://www .odaily.com/post/5136228

c. 集權風險：POS 鏈沒有規模效應

在POS 鏈上，如果一個投資者的資本投入是另一個投資者的10 倍，那前者從區塊鏈中獲得投資回報是後者的10 倍，同時其網絡控制權也是後者的10 倍。

但是在一個POW 網絡中，如果一個礦工的資本投入是另一個礦工的10 倍，由於大宗採購交易和設備效率提高，前者獲得的投資回報要比後者大10 倍，其對網絡的控制權也比後者大10 倍。

如下圖：POW 網路中，礦工的投資收益和權益是指數型的，而POS 網絡中的收益和權益是線性的。前者只有當投入大於一定值之後才能獲得超線性收益，且隨著投入越大，收益增長越快。顯然，這會使大節點越來越大，小節點越來越小。而後者則會抑制大節點的權力過大，以保持系統均衡發展。

d. 成本：POS 鏈的維護成本更低

從區塊鏈運維成本角度來講，每個區塊鍊網絡都需要給礦工給予經濟獎勵以鼓勵其參與共識協議，維護系統運轉，以覆蓋他們的硬件和電力支出。 POW 網絡比POS 網絡更耗算力和電力，目前比特幣的硬件基建約為20 億美元，平均壽命是18 個月，而每年的電力成本則為40 億美元（按照平均每千瓦時0.08 美元計算），佔據總市值的2.24%。而在POS 網路中，以Tezos 為例，所需成本僅為總市值的0.1% 左右。

e. 治理和激勵：POS 鏈採用1:1 投票，治理更透明

從決策系統來看，比特幣系統的缺點是各方參與者相當割裂，因為礦工和核心開發者各為不同群體。他們之間因為沒有一致的利益，因此整體決策及推動升級相當緩慢。而POS 網絡中，持有者和抵押者往往是同一人。所以，權力分離較少。 Proof of Stake 從最初就有一幣一stake 的概念，幣是股權，也是投票權，這樣的設計更加支持治理。

EOS, Stellar, Tron, Dash, Neo,BinanceChain, Ontology, Tezos, NEM, VeChain, Waves, Qtum, Decred,POW 中的礦工更像短期逐利者，而POS 裡的驗證節點更像是長期投資者。為了獲得投票，驗證服務商必須首先持有大量的幣，這些資金會被鎖定一定時間。這樣他們就成了長期投資者，更加有動力驅動社區發展。好比早期階段的風險投資，VC 為他們提供的公司提供支持，以獲得更大更長久的收益。

3.2 Staking 數據正快速增長

在技術層面之外，自ICO 崩塌之後，加密領域冒出很多金融創新，但Staking 無疑是最引人注目的一個。它的興起，是行業全面轉向POS、類POS 共識機制的必然。目前在市場的推動下，市值排名前30 的加密貨幣中，已經有13 種使用了POS 或類似POS 的協議，包括：

Lisk. 另外的3 大主要項目將轉向POS，包括Ethereum, Cardano 和OmiseGO.

這一數據正在快速增長，市場普遍認為，隨著以太坊2.0 的推出，這個數字可能會更加上升。

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POW 鍊和POS 鏈也並非孤立存在。像Cosmos 和Polkadot 這些互動型和應用型的POS 鏈，與比特幣、門羅幣、大零幣這樣的POW 鏈產生著聯繫。這些POW 鏈需要擁有自己的分區（Zone）、平行鏈（Parachains）和網橋（Bridges），間接地成為Staking 經濟中的一份子。

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四、Staking的機會和風險在哪裡？

機會：

目前，還處於市場的初期階段，不管是項目方還是節點服務商或者投資者，都能找到各自機會。對項目來說，POW 鏈如果至少能存在一條鏈的話，只能是比特幣，而POS 鏈一切都還在嘗試中，任何技術上或者模式上的創新都能獲得機會。對節點服務商來說，Staking 相當於POS 的挖礦，越早進入越能獲得先發優勢。且市場還未完善，即使小節點服務商也能通過差異化服務站立腳跟。對投資者來說，只要警惕風險，選擇好的項目和好的節點服務商，都能獲得一定收益。

風險：

1.中心化風險

POS 機制基本都是類似於DPOS 的那種超級節點機制，由於技術限制，很難規避集權。因此可以從三個方面進行阻止權力集中化。

（1）通過對共識機制的改進防止中心化。比如節點持有的stake 數量越大，其對應的被選中概率也會越大，但被選中之後會被平權，使其即使擁有大量stake 也只有一票投票權。

比如MultiVAC 可能有8 個分片或者16 個分片，你加入某個分片是由概率決定的，而你的Staking數量決定了你有多大概率加入某個分片。如果你Staking 很多，那你會加入多個乃至所有分片成為礦工。但是在每一個分片內部，你和其他人的權力是等價的，不會有更大的特權。

一個分片可以看做是一個“委員會”，但它是高度動態的，每隔幾分鐘就會完全換一撥人（這一點很重要：快速、隨機地輪換）。每個委員會內部有數百人，每個人是等價的。 Stake更多可以讓你更容易加入委員會，也可能同時加入多個委員會，但在委員會內部你只有一票。

（2）通過在Staking 機制中對大節點進行限權，同時扶持小節點。如：

a. 根據驗證節點的規模大小，調整鎖定時間；

b. 給每一個驗證節點固定的獎勵，這樣會使較小的驗證節點獲得更高收益；

c. 算法減少獎勵(這樣會使，如果委託給一個大的驗證器就會獲得更小的獎勵；

d. 如果用戶委託給多個節點服務商，則增加單個收益率；

e. 降低成為驗證節點和節點服務商的門檻要求；

f. 滿足最低需求的驗證節點數量不限；

g. 用戶體驗。

分散化是由大量參與者（stakers、validator、node operator 等）推動的，需要為各方參與者提供友好的用戶體驗，如降低第2 層解決方案的閾值、降低運行節點的技術需求

初始代幣的發放更加公平和分散、降低節點運營的成本，以及有利於小節點的激勵機制。

（3）增加基礎設施多樣性：目前節點服務商過於單一，一個多元化的節點服務商生態可以對沖單一性風險。這需要仰賴不同程度的激勵政策來推動多樣化的基礎設施。

總之，對POS 項目來說，阻止集權是一個漫長且艱難的過程，既需要技術的進步也需要用戶的去中心化意識的增強。

2. 安全風險

另外POS 目前對普通用戶來說還不是那麼友好，投票率還不太好，因此在用戶體驗方面有非常大的提升空間，這對小節點服務商來說也是機會所在。同時用戶教育問題也是個漫長和艱難的過程，需要告訴他們一個健康的區塊鏈生態，需要每一人積極行使自己的權利並提出好的建議，而不僅僅基於短期收益率。

參考文獻：

參考文獻：

致謝：

參考文獻：

Staking Ecosystem Case Study；

The Truth About Staking Yields；

參考文獻：

區塊鏈共識協議的安全性及發展方向；