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當下的加密貨幣市場，是一個被「合規」挑動情緒的市場。一邊是Tether 將要進行聽證會，數字資產裡最大的期貨交易所BitMEX 將被調查；另一邊是ErisX、LedgerX獲得了CFTC 所頒發的牌照，Seed CX 獲得了NYDFS 的許可證。每一則有關合規的新聞，都會被市場重點解讀。同時，合規與牌照預示著這個行業正在由粗放走向成熟。

這個共識，也正是維港投資等全球頂級投資機構，押注Bakkt的原因。他們押注的是下一個時代的紐交所。

“我上上下下打量了一遍區塊鏈行業，現在似乎已經沒有適合普通人創業的、能夠明顯看到盈利點的地方了。”一位朋友今天這樣說。

當下的加密貨幣市場，是一個被「合規」挑動情緒的市場。一邊是Tether 將要進行聽證會，數字資產裡最大的期貨交易所BitMEX 將被調查；另一邊是ErisX、LedgerX獲得了CFTC 所頒發的牌照，Seed CX 獲得了NYDFS 的許可證。每一則有關合規的新聞，都會被市場重點解讀。同時，合規與牌照預示著這個行業正在由粗放走向成熟。

是市場看中了這這一行業嗎？不是，這個行業已經不乏來自傳統領域的競爭者，也不缺進場的新秀。那麼合理的解釋就是看中了「合規」下的市場潛力。

當下的加密貨幣市場，是一個被「合規」挑動情緒的市場。一邊是Tether 將要進行聽證會，數字資產裡最大的期貨交易所BitMEX 將被調查；另一邊是ErisX、LedgerX獲得了CFTC 所頒發的牌照，Seed CX 獲得了NYDFS 的許可證。每一則有關合規的新聞，都會被市場重點解讀。同時，合規與牌照預示著這個行業正在由粗放走向成熟。

基於此，我們需要好好認識一下可能成為「加密貨幣紐交所」的Bakkt。

2018年8月，紐交所的母公司洲際交易所集團（ICE）成立了一家名為Bakkt的新公司。 Bakkt 將會使用微軟的雲解決方案為數字資產創建一個開放且受監管的全球生態系統，消費者和機構能夠無縫購買、銷售、存儲和使用數字資產。它的首批合作夥伴中包含了微軟、星巴克、波士頓諮詢等知名企業。

回首看去，ICE選擇在那個時點成立子公司Bakkt像是一種歷史必然。 2018年8月是數字貨幣從最高點下來之後的第八個月，同時也是數字貨幣達到冰點前的四個月（2018年12月）。從最高點到最低點的途中，會有無數人上車下車，大企業也不例外——他們也緊盯著加密貨幣市場，時刻準備押注未來。

作為洲際交易所集團的親兒子，Bakkt 一出生便流淌著資本的血液。首輪1.825億美元的融資來自12家機構以及個人投資者：波士頓諮詢、李嘉誠旗下的維港投資、南非報業集團的FinTech 部門以及Protocol Ventures、微軟風投M12、幣圈高盛Galaxy Digital、ICE、 CMT Digital、Eagle Seven、Goldfinch Partners、Alan Howard、Pantera Capital、PayU。

要知道，維港投資是Skype、Siri、Zoom、Facebook（2007年向Facebook投資了1.2億美元）等著名科技企業的投資人；南非報業集團則是騰訊的第一大股東。 Galaxy Digital和Pantera則是加密貨幣圈內的頂級投資機構。可以說，Bakkt的投資人裡聚集了全球最頂尖的投資資源。

Bakkt 管理層列表

光從豪華的股東背景中，我們也許還無法知道Bakkt的重要性。讓我們把視線轉向它的內部。

在人員配備上，ICE 給予了子公司Bakkt 超規格的待遇。 Bakkt 的CEO Kelly Loeffler 於私是ICE CEO Jeff Sprecher 的妻子，於公是ICE 元老級員工，參與了對紐約交易所和紐約證券交易所的收購以及ICE 的首次公開募股。

Matthew Johnson：Matthew 是Digital Asset Research 的董事會成員以及LabCo NYC 運營合夥人。當然，他最重要的身份是Digital Asset Custody Company（DACC）的聯合創始人兼首席產品官。 DACC 是一家數字資產託管服務商，於2019年4月29被Bakkt 收購，Matthew Johnson 也因此成為了Bakkt 的區塊鏈工程副總裁。

Adam White：Adam White 於2013年加入Coinbase 擔任副總裁以及總經理，是Coinbase 的第五位員工以及最高級別的管理人員，主要擔任業務開發和產品管理。

在Coinbase 聯合創始人兼CEO Brian Armstrong 得知Adam 將要離職之後，他表示：“在過去的五年中，Adam幫助我們將我們的交易所業務建設成為美國最大的密碼交易場所，並且不斷增長Coinbase的全球業務，並將我們的文化擴展到多個辦事處”。

Matthew Johnson：Matthew 是Digital Asset Research 的董事會成員以及LabCo NYC 運營合夥人。當然，他最重要的身份是Digital Asset Custody Company（DACC）的聯合創始人兼首席產品官。 DACC 是一家數字資產託管服務商，於2019年4月29被Bakkt 收購，Matthew Johnson 也因此成為了Bakkt 的區塊鏈工程副總裁。

Rich Mackey：在進入Bakkt 之前，Rich在創立於1923年的獨立期貨經紀商Rosenthal Collins Group（RCG）擔任副總裁（Deputy President）。 2018年，在Marex Spectron 收購RCG 時，Bakkt 也收購了RCG 部分資產，其中就包括了Rich Mackey。 Rich 的職業生涯中擔任過RCG 子公司RGS 總裁，RCG 高級風險副總裁、戰略執行副總裁、副總裁。 Rich Mackey 在Bakkt 將擔任總裁，是該位置最合適的人選之一。

Matthew Johnson：Matthew 是Digital Asset Research 的董事會成員以及LabCo NYC 運營合夥人。當然，他最重要的身份是Digital Asset Custody Company（DACC）的聯合創始人兼首席產品官。 DACC 是一家數字資產託管服務商，於2019年4月29被Bakkt 收購，Matthew Johnson 也因此成為了Bakkt 的區塊鏈工程副總裁。

加密貨幣只是一個新興行業。而擁有如此龐大業務的洲際交易所，為何要給予新生的Bakkt如此高規格的人員配置呢？

Bakkt 為何如此受到母公司ICE 的重視呢？一是利益，二是戰略意義。

站在ICE 的角度，Bakkt 有兩點戰略意義。

從利益方面而言，數字貨幣交易所可謂是日進斗金。現貨數字貨幣交易所幣安2019年5月和6月成交量約為1250億美元，第二季度淨利潤可能將達1.5億美元。期貨數字貨幣交易所BitMEX 年成交量超過1萬億美元，按照最低0.25%手續費計算，年收入也將達到25億美元。

這個共識，也正是維港投資等全球頂級投資機構，押注Bakkt的原因。他們押注的是下一個時代的紐交所。

這也足以說明，傳統金融機構開設的數字貨幣期貨交易所更能獲得機構投資者的信賴，這無疑是一條前景廣闊的賽道。

這個共識，也正是維港投資等全球頂級投資機構，押注Bakkt的原因。他們押注的是下一個時代的紐交所。

這個共識，也正是維港投資等全球頂級投資機構，押注Bakkt的原因。他們押注的是下一個時代的紐交所。

第二點戰略意義便是使用Bakkt 作為單獨一個主體，去與ErisX、LedgerX、Seed CX等數字貨幣交易所競爭。與CBOE 和ICE 是親自下場參與競爭不同，ICE 選擇通過子公司參與。

LedgerX：LadgerX 於2019年6月25日獲得了CFTC 的批准通過可以進行比特幣期貨結算（DCM，合約市場）。在此之前，LadgerX 已經獲得了互換執行機構（SEF）和衍生品清算機構（DCO）註冊。 2017年5月22日，LedgerX 獲得了來自Digital Finance Group 和Miami International Holdings 的1,140萬美元的B輪融資。股東還包括Hard Yaka、SV Angel、Blockchain Capital。

比特幣距今已經推出十年有餘，各種衍生品工具也已經逐漸趨向於完善。 Bakkt 又有何獨到之處呢？

CME 和CBOE 的期貨採用美元結算，而Bakkt 將會採用比特幣結算。可以認為，CME 和CBOE 推出的比特幣期貨是套利和對沖工具，對於比特幣現貨市場影響較小。而Bakkt 採用的期貨是使用比特幣進行結算，將會對現貨市場造成較大的衝擊。存在對比特幣現貨需求上漲的預期，這也是Bakkt 被眾人認為是利好的原因之一。

Bakkt 也並非一家獨大，其在數字貨幣交易所上面臨的競爭對手來頭也都不小。

ErisX：ErisX 在2011年獲得了DCM 牌照，2019年7月1日獲得了CFTC（Commodity Futures Trading Commission）的衍生品清算機構許可（DCO），可以進行比特幣期貨的交易。 ErisX 的股東來頭也不比Bakkt小，其中包含CBOE、比特大陸、富達投資、納斯達克風投部門、Monex 集團和Pentera Capital。 7月18日，ErisX 加入了數字商業商會（Chamber of Digital Commerce），這是一個政治遊說組織，其成員包括R3聯盟、Fidelity Investments、Fidelity Investments 等重量級企業。

LedgerX：LadgerX 於2019年6月25日獲得了CFTC 的批准通過可以進行比特幣期貨結算（DCM，合約市場）。在此之前，LadgerX 已經獲得了互換執行機構（SEF）和衍生品清算機構（DCO）註冊。 2017年5月22日，LedgerX 獲得了來自Digital Finance Group 和Miami International Holdings 的1,140萬美元的B輪融資。股東還包括Hard Yaka、SV Angel、Blockchain Capital。

Seed CX：Seed CX 的兩家子公司Seed Digital Commodities Market 和Zero Hash 在2019年7月15日獲得了紐約金融服務部（NYDFS）發放的虛擬貨幣許可證（BitLicense）。 Seed CX 在2018年獲得了由貝恩資本風投領投的1,500萬美元。

以實物進行交割的期貨交易一般涉及到三部分：「託管」、「交易」、「清算」。擁有DCO 牌照可以進行託管業務，擁有DCM 牌照可以進行清算業務。 Bakkt 本身既沒有DCO 牌照也沒有DCM 牌照，故在2018年收購了擁有DCO 牌照的DACC。然而DCM 才是令Bakkt 實現使用實物進行交割的最重要的牌照。

Seed CX：Seed CX 的兩家子公司Seed Digital Commodities Market 和Zero Hash 在2019年7月15日獲得了紐約金融服務部（NYDFS）發放的虛擬貨幣許可證（BitLicense）。 Seed CX 在2018年獲得了由貝恩資本風投領投的1,500萬美元。