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一、萊特幣基本面分析
3.技術分析
3.2 Script算法
3.1 隔離見證與閃電網絡
3.2 Script算法
3.3 挖礦方式
3.4 礦池分佈
4.網絡性能
5.通證分析
5.1 持幣分散度
5.2 交易所接受度
6.生態建設
6.1 代碼更新
6.2 關注熱度
6.3 線下支付生態
7.競品分析
8.總結
二、萊特幣減產分析
1.減產概念介紹
2.萊特幣減產
3.從供需關係分析萊特幣減半事件
3.1共識需求是決定萊特幣價格的主要因素
3.2影響人們對萊特幣共識需求的因素
3.3價格是影響全網算力的主要因素
二級標題
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市場分析
市場分析
市場分析
市場分析
現階段商業貿易的交易支付、清算通過銀行體系交易要經過：開戶行、對手行、清算組織、境外銀行等多個組織，有著較為繁瑣的處理流程。而以Bitcoin為代表的加密貨幣支付可以為交易雙方直接進行端到端支付，不涉及中間機構，高效的同時成本也大幅降低。然而在實際應用中Bitcoin支付也存在著交易速度過慢、系統吞吐量小、算力分佈容易集中、非圖靈完備的語言使其缺乏延展性等等問題。由於其自身性能的限制，在實際支付中難以滿足龐大用戶群體的需求。
為解決這一困局，許多致力於改進或有別於比特幣支付系統的山寨幣項目應運而生，如萊特幣、狗狗幣、未來幣、無限幣、質數幣等。萊特幣發明人李啟威受到比特幣的啟發，在Bitcoin的基礎上修改了部分核心內容，開發出一種比Bitcoin更快確認時間並實現更低交易費用的支付類通證Litecoin。 Litecoin縮短了區塊產生的間隔時間以提高交易確認速度、在共識機制方面採用了基於Scrypt算法的工作量證明機制以降低挖礦參與門檻。
至此，萊特幣和比特幣更加緊密的聯繫在一起，借助比特幣的龐大用戶群體為自己引流，萊特幣的共識度得以進一步提升。
二級標題
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二級標題
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技術分析
技術分析
技術分析
技術分析
閃電網絡和隔離見證都屬於區塊鏈擴容方案的內容。簡單來說，閃電網絡是採用將部分交易放在鏈下處理，交易雙方在一段時間內的交易只由雙方記錄，待一段時間後再將最終交易結果廣播到其他節點，在區塊鏈中記錄下來。這樣多筆交易實際上只需要記錄一次就夠了，特別適用於頻繁、小額交易。而隔離見證指將一筆交易的信息拆分開來，只將部分重要信息記錄在區塊鏈中，以減小每筆交易的大小，提高每個區塊中處理的交易的數量。萊特幣隔離見證與閃電網絡已經成功部署了。
算法
據1ml.com數據統計，截至4月19日，萊特幣閃電網絡的承載能力為302.91個LTC;節點數量為184個，在過去30天上漲了6.36%；有1339個通道，在過去30天上漲了21%，183節點，共抵押了291.09個LTC。而比特幣閃電網絡的承載能力為1063.42個BTC；節點數量8065個，在過去30天上漲7.48%；通道數量為38637個，在過去30天下跌1.6%。
算法
Script是內存依賴型的POW算法，第一個使用Scrypt算法的數字貨幣是Tenebrix，而後該算法被萊特幣使用。
比特幣挖礦運用的是SHA-256哈希算法，這種算法的性能與CPU的處理速度，有著極大的關聯。為了能夠挖到更多的比特幣，GPU礦機、FPGA礦機以及ASIC礦機這樣的專業礦機相繼被製造出來。
Scrypt算法被開發出來時，是為了減少對CPU的依賴，所以這一算法其實是利用了CPU的閒置時間進行計算。 Scrypt算法不僅計算所需的時間長，而且需要的內存也很大。因為Scrypt算法計算時會產生一個具有若干個塊元素（block element）的數組，對其中的每個塊元素，都必須先進行一系列運算生成哈希值，再對整個數組進行運算得到最終的結果。
其中，每個塊元素都必須被儲存在內存中，才能保證最後得到正確的結果，故而Scrypt算法需要極大的內存空間，本身運算的成本很大。大量內存的硬件成本會很高，礦池就無法進行低成本挖礦了。這樣導致的一個結果就是，算力難以集中，很難形成大型礦池，從而減少51%攻擊的可能。這也對其一開始共識的建立有所推動。但是，隨著Scrypt算法的廣泛使用，後來誕生的FPGA礦機也可以在運用這算法時進行大規模挖礦。
此外，Scrypt算法這一特性會使得併行計算多個摘要異常困難，因此利用rainbow table（彩虹表攻擊，為破解密碼的散列值而預先計算好的表）進行暴力攻擊的難度增加。因為Scrypt算法屬於一種密鑰導出（KDF）算法，這種算法非常適用於生成密鑰，可以避免黑客低成本地生成大量密鑰去試探密碼，因此可以為備份服務提供高度安全的網絡環境。
礦池分佈
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1.）區塊交易筆數：
圖片描述http://explorer.litecoin.net，
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2． ）區塊大小：
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3.）出塊耗時：
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4.）手續費均價：
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5.）活躍與新增地址：
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圖片來源於LCT區塊瀏覽器
通證分析
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下圖為萊特幣(LTC) 持幣分散度的數據，萊特幣前100名持幣地址的持幣量佔總量的42% ，LTC的籌碼相對集中。其前10名持幣地址的持幣量佔總量的9.42%,單人大戶所佔比例最高為1.57%。
圖片描述https://chainz.cryptoid.info/ltc/#!rich，2月19日
正文
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萊特幣交易所成交量扇形圖
二級標題
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查詢萊特幣的代碼更新情況，截至2019年4月19日，其代碼的粉絲量為3292人，關注數為544，這從側面反映出項目較高的關注度。萊特幣的github主頁顯示共有18119次代碼提交，572個貢獻者。此外項目代碼提交次數可以在一定程度上反映項目的技術更新度。
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對master的貢獻，圖片來源於Github,4月19日
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代碼提交圖，圖片來源於Github,4月19日
萊特幣的reddit、twitter、facebook專注數共計73891個（存在人員重合可能），關注熱度較高。
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谷歌指數，圖片來源於google trends，4月19日
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線下支付生態
當萊特幣被作為一種支付工具來使用，那麼對它的需求就來自於用它來購買物品和服務。作為支付類通證，LTC的線下支付生態是要重點關注的部分。據litecoin.com網站信息顯示，萊特幣的合作機構有加密貨幣支付網關、借記卡機構、其他區塊鏈項目以及實體零售商戶，我們從其合作機構、商戶的和ATM機三個維度來分析。
1． ）借記卡
2018年5月，長期提供加密貨幣借記卡的Wirex公司宣布將開始支持萊特幣，用戶甚至可以將數十個山寨幣交換到Litecoin，這將簡化從ICO或加密貨幣中提取現金的過程。 9月，Bitnovo推出Litecoin借記卡支持，允許用戶方便地存儲加密並立即接收可以在任何傳統機構使用的歐元。而另一家加密貨幣借記卡提供商TenX也在他們的博客上宣布了未來關於Litecoin借記卡的計劃。
ATM機可以為使用者提供包括加密通證兌換提現、加密通證購買和現金轉賬等服務。截至2019年4月19日，全球範圍內加密ATM機共4607台，它們分佈在81個國家，其中大部分位於北美州和歐洲，佔比分別為72.6%和23.1%，亞洲只佔2.4%。在全球所有加密ATM中，60.8％的機器是只銷售加密貨幣的單向設備，只有39.2％是支持銷售和購買加密貨幣的雙向設備。
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世界上第一台支持Litecoin的ATM機於2017年5月投入運營，目前全球提供Litecoin的取款或存取款服務的ATM機共有2999台，約佔全部加密幣ATM機的65.1%，排在所有加密幣ATM總數量的第三位。其數量也主要分佈在北美和歐洲地區。
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比特幣支付商家圖，圖片來源於coinmap，4月16日
二級標題
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競品分析
據非小號數據，目前符合支付概念的項目有137個，我們選取了市值排名在前15的幾個項目進行競品分析，它們分別是BTC 、BCH、XRP、XLM、XMR、Dash。
二級標題
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總結
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總結
總結
從關注熱度來看，由於減半預期當前它的關注熱度較高，但仍遠低於比特幣，在支付生態建設方面它也遜色於比特幣，加之當前比特幣也在通過諸如側鍊和閃電網絡等方法提升自身的交易速度，其在加密世界中的霸主地位難以撼動。此外，後期不斷出現在交易速度設計上有所創新的公鏈，萊特幣的快速交易優勢被不斷削弱。一旦出現能夠幾何級提高交易效率的新一代支付通證，其他支付通證將面臨淘汰。
二、萊特幣減產分析
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中本聰當初在設計比特幣體系的時候,為了控制比特幣的總體發行量(本質上是在模擬黃金,由於黃金儲量有限,挖掘速率會越來越慢,因此比特幣也被成為數字黃金,比特幣生產也俗稱挖礦),規定了在每產生210000個區塊後,比特幣產量減半,一開始每個區塊產生50個比特幣,後來逐步減半,直到逼近為零。由於比特幣根據算力設置了難度係數,大約平均10分鐘產生一個區塊,因此大約每四年減半一次,以此規律計算到2040年比特幣將達到其設定的2100萬個上限。
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縱觀歷史上比特幣市場對價格減半的反應，比特幣資產呈現出明顯的上漲勢頭。例如，自2012年11月第一次減半後到2013年11月的一年間，比特幣價格上漲了82.1%。同樣，在2016年7月第二次減半之後，在短短一年時間裡比特幣價格從651美元躍升至2518美元達到了3倍的飆升。兩次比特幣減半緊跟其後的就是加密貨幣市場的牛市，當前大家普遍對於減半有了一個幣價預期上漲的利好預期。
二級標題
同比特幣一樣，每4年萊特幣將進行一次減產，每個區塊挖出的萊特幣減半，上一次減半發生在2015年8月26日，萊特幣的區塊獎勵由50個減半到25個。產量減半會對投資者產生未來一段時間內供應下降的預期，打破原有的供需平衡。按照經濟學定價原理分析，假定在需求增速不變的情況下，供應增速下降，價格理論會上漲。當然，實際價格變化結果也受其他多方面因素影響。
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萊特幣走勢圖
回顧上一次萊特幣減產前後的行情走勢，進行分析。如圖所示：2015年8月26日LTC減產日前，減產行情已經提前3個月爆發，LTC單價由1.30USD/枚漲至最高8.96USD/枚，漲幅689.23%，後價格出現下跌，減產日單價在2.95USD/枚。減產日後一年內，萊特幣的價格走勢未能效仿比特幣減產後的價格走勢，沒有形成中期慢牛，未能再創價格新高。
通過對萊特幣自身減產歷史數據的橫向分析和比特幣兩次減產歷史數據的縱向比較分析，我們可以得出以下分析成果：
1）比特幣和萊特幣在減產日到來前，都會出現短週期（持續幾個月）的上漲趨勢。
2）萊特幣價格對減產事件的反應主要集中在減產日到來的前數月內。減產日後一年內，減產事件對價格的影響較比特幣低。
3）萊特幣減產日前的價格變化中，不僅蘊含價值的增長，也充斥著投機性機會。市場熱度高漲，價格波動劇烈，過度的炒作使其價格偏離價值，形成泡沫。
時隔四年，萊特幣2019年8月份將再次減半。它將給萊特幣生態帶來哪些影響呢？
從供需關係分析萊特幣減半事件
供求關係是經濟學最底層的規律，價格由供給和需求決定，如果需求不變，供給減少的話，價格會上漲。而實際當中，需求並非固定的。當供給減少這個明顯事件臨近的時候，大部分人會透支供給利好預期，使得供給減少導致的價格上漲轉化為不可量化的需求之上，產生價格泡沫。當供給減少兌現的時候，反而是需求不斷回歸平衡的時候，那麼在價格上表現為下跌。因此，萊特減半也將遵循這樣的價格規律。
共識需求是決定萊特幣價格的主要因素
由於萊特幣供應量有限，在大眾看好萊特幣的前提下，價格會持續上漲，萊特幣才能獲得估值的溢價，那麼用於挖掘比特幣的全網算力就會增大，挖礦成本也會增加;如果認可萊特幣的人變少，則人們購買需求降低，萊特幣幣價下跌，一旦跌破挖礦成本，便會有礦工放棄挖礦，此時全網算力下降，挖掘成本也會降低。因此，共識需求決定萊特幣價格，而萊特幣價格影響它的全網算力和挖礦成本。
影響人們對萊特幣共識需求的因素
影響共識需求的因素有很多，除了萊特幣網絡本身的成熟度、競爭幣的成熟度外，人們對萊特幣的認知、受歡迎程度、各國政策等也決定了萊特幣的需求部分。具體影響人們對萊特幣共識需求的因素主要有以下幾點：
1.）網絡性能和技術更新
網絡性能是決定用戶共識的關鍵因素，萊特幣就是因為相比比特幣提升了交易效率在初期積累起廣泛共識。技術創新也會影響萊特幣的價格，比如隔離見證、閃電網絡方案的推行將提高萊特幣系統的轉賬效率。
2.）競爭品發展
競品的發展完善將會分流走同一賽道的群體共識。
3.）輿論影響
4.）各國政府的政策
5.）安全事件
價格是影響全網算力的主要因素
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圖片來源於LTC區塊瀏覽器
此圖反映了萊特幣每日平均挖礦難度變化趨勢，全網算力增加會導致全網挖礦難度增加，因此全網挖礦難度增加意味著全網算力已經增加。總體來講，從18年2月萊特挖礦難度在逐步增加，其增減趨勢與幣價的漲跌正相關。
價格、算力難度、挖礦成本之間的反饋週期
在基礎設施保持不變的前提下，萊特幣價格越高，挖礦的吸引力越強。此時礦工競爭愈加激烈，全網算力增多，挖礦難度變高（系統會在下一個週期調整難度，具有一定滯後性），同時挖礦成本變高，一旦價格不能覆蓋挖礦成本，挖礦將不再有利可圖，小礦工就會退出或被兼併。
礦工減少隨之全網算力下降，挖礦難度也跟著下降（再加上系統本身根據上個週期的難度進行調整的增益效果），此時已退出市場的礦工有拋售傾向，萊特幣價格隨之下降。市場拋售情緒累積導致價格更進一步的下降，會有更多的礦工退出挖礦，直到新的平衡幣價不再下跌。一但市場轉暖幣價上漲，此時挖礦難度較小，挖礦利潤增多，挖礦的吸引力重新變大，礦工再次加入，競爭回歸激烈，以此循環。
因此挖礦成本也通過礦工行為反作用於價格。
影響礦工萊特幣挖礦成本的因素
1. ）區塊獎勵
2.）算力
區塊獎勵（Block Reward）是礦工通過算力解決相關數學難題並創建新區塊後所獲得的獎勵。
2.）算力
算力（Hashrate），指每秒計算哈希值的次數，用於衡量礦工的計算能力。算力越高，挖到區塊的概率越大。
3.）全網算力
全網算力既網絡中所有參與挖礦的礦機算力總和。全網算力越大對萊特幣網絡整體的穩定性和安全性越好。
4.）運營成本：（電力成本，主要是水電和網絡寬帶費用、礦機成本，主要是礦機的購買費用）
盈虧平衡成本
盈虧平衡成本指的是礦工礦場在正常運轉下，用礦機挖礦獲得的收益還不足以支付挖礦消耗的電費時的幣價，也可以理解為挖出某一種幣的挖礦成本價或關機價。如果幣價跌破“關機價格”，那麼挖礦自然就會虧損。
關機幣價主要與礦機本身的性能、電力成本、區塊獎勵以及全網算力有關，其中礦機性能和電力成本這兩個因素基本是固定不變的，而區塊獎勵這一因素雖然有變動(涉及手續費)，但總體變化不大，唯一波動較大的就是全網算力。
因此，推出礦機盈虧平衡公式為：
單台礦機的運營成本基本不變，萊特幣挖礦獎勵減半，理論上將導致單台礦機平均一天挖到幣的數量減半，從而計算得出的“關機幣價”約為原來兩倍。也就是說，單個萊特幣所蘊含的“內在價值”提升了兩倍，“挖礦成本底”也會變為原來的兩倍。
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關機幣價其實是動態調整的，影響因素包括我們上文提到的單個礦機在全網算力佔比、挖礦難度、區塊獎勵、運營費用等。早期礦工參與人數較少，單個礦機在全網算力佔比較高，日挖幣量會更多，超過現在的0.0283枚，因此早期算的關機價格會更低一些。
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萊特幣歷史底部價格分析圖
根據萊特幣歷史底部價格分析圖的數據看，最近的底部價格區間是23.15-41.81，底部圍繞均價在32.49上下。這個價格與我們上文計算得出的“挖礦成本底”的關機價格37.63差值僅為5.14美金。在看四年前減產前後，底部價格發生的變化。減產前，底部價格圍繞在1.80上下。獎勵減半之後，底部價格有所抬升，圍繞在3.88上下，是減產前底部均價的2.15倍。
依照歷史數據變化規律，我們預測新一輪的萊特幣減產，大概率也會重新構築新的“挖礦成本底”。
商品價格受供求關係的影響,圍繞價值上下波動,是價值規律的表現形式。挖礦成本底的上升將促使LTC圍繞更高的價值線上下波動。
對利益相關者的影響
1.）礦機生產商：萊特幣價格與礦機訂單的關係本質就是供需平衡關係，當萊特幣價格上漲時，礦場主或者礦機投資者預期未來比特幣收益上漲,礦機訂單增加;當萊特幣價格下跌時，投礦場主或者礦機投資者預期未來萊特幣收益下跌，礦機訂單減少。但也不排除大型礦機廠商為了通過控制新型礦機出貨節奏影響挖礦效率,進而影響礦機的挖礦成本。
趁此次幣價大漲，比特大陸售出10 萬台萊特礦機，據了解礦機型號是市場上久未出現的L3。
2）礦工：對於單獨生產出來的萊特幣礦機來說，隨著全球總算力的持續增加，其挖LTC的收益一定是逐步遞減並逐步趨近於零，落後的挖礦方法或設備將面臨淘汰。減半致使礦工挖礦獎勵減半，當幣價沒有同比例上漲的情況下，礦工挖礦絕對收益減少，一旦價格下跌過多，高成本的礦工將入不敷出只得選擇關機。
實際上，LTC的算力在上一次減半後有一定幅度的下降，8月27日，萊特幣減半後做了第一次難度調整，降低7.61%。這代表了有部分礦工退出挖礦的行為。
3）礦池：減半導致挖礦成本底的上升，會促使LTC圍繞更高的價值線上下波動
撰稿人：張秀秀、鄭海明（K爺）、張凱強
參考文獻：
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Litecoin 評級（TokenInsight ）
2019 Q1挖礦行業報告
