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DeFi世界的演化速度是飛快的。如果之前你認為DeFi還只是笨拙的模仿現實世界裡的金融，那麼今天這篇文章可能會讓改變你的想法。它提出了一種基於聯合曲線模型的優化方案，可以實現沒有交易對手方的做空功能。我相信機器和代碼的結合會慢慢讓我們看到另一種可能，而這是之前的傳統金融業所無法想像的。金融的迭代將以另一種速度發展下去。
聯合曲線模型允許發現Token價格的動態變化，並且通過社區Token價格的上漲來激勵早期購買者。在傳統的聯合曲線設置中，當有人發現Token價值被低估時，他們可以在聯合曲線上購買Token，然後以更高的價格出售。然而，當Token的價值被高估時，沒有直接的方法來向社區釋放利空並賺取利潤（類似於常規市場中的做空）。在本文中，我們將通過改進智能合約來探索解決此問題的方法，以便自然地支持做空功能。
1 什麼是聯合曲線模型
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聯合曲線模型簡介：簡單地理解，這就是一種智能合約。當你往這個合約裡面轉入資金時（通常是eth），智能合約會自動生成一個token。當你往裡面轉入token時，智能合約又會自動贖回token，並減少支持債券發行的總資產。那token的價格怎麼確定呢？ token價格完全通過合約事先設置好的算法自動計算，該價格適用於所有用戶。
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《用「傳銷」的方法做慈善：
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2 做空簡介
在傳統市場中如果你確信某項資產價格過高，你會怎麼做？很簡單，你可以做空該項資產，並希望將來以較低的價格回購，從而獲得利潤。本質上，你從交易所或證券經紀人借入和出售資產，他們確保你始終能夠回購資產，或強制清倉。
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2.2 去中心化市場的做空
傳統市場需要值得信賴的組織機構，以便你可以向第三方借入或借出資產而不必擔心欺詐。區塊鏈世界中並不存在這種擔憂。像dYdX、Dharma等各種協議旨在提供去中心化的保證金借貸服務。 Ocean Protocol有一系列的技術指南，可以很好的把這些DeFi協議應用於存在交易對手的聯合曲線模型中。但是有交易對手存在的情況，引入了不必要的交易費用和摩擦成本。如果你想做空一項資產，但沒有人提供該項資產給你借貸，該怎麼辦？對於沒有太大交易量的、沒有太多質押鎖倉的利基Token來說，這種情況非常普遍。
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3 運用聯合曲線模型擺脫沒有交易對手的限制
本文將重點介紹直接向聯合曲線模型添加做空功能的想法。智能合約中將添加三種方法：shortSell，closePosition和forceLiquidation。為了起到演示的效果，讓我們來想像一個帶有COMM Token的虛構社區，其價格與ETH綁定。
抵押資產的方程為：C（x）= 5x ^ 2 （其中，C（x）為總抵押資產，x為token的總供應量）
我們假設目前有100個COMM的未償付的總供應量，1 COMM的邊際價格為1,000 ETH。社區已將marginCall門檻設定為80％（參見清算持倉/頭寸小節）。
Alice認為COMM價格被高估，並且推測其價格會下跌。她為15 COMM發送了一個shortSell命令，並將10,000 ETH作為抵押。此時，智能合約將Token供應調整為85，並為Alice建立了15個COMM的倉位，有效抵押品為：13,875（從賣出15個Token收到的ETH，計算方式為：抵押品c(100 )-c(85) = 5*100^2 - 5*85^2 = 13,875）+ 10,000（額外抵押品）= 23,875 ETH。
https://github.com/bandprotocol/contracts/blob/c24c06ed70e61124ac5a898302b71b844ece63f0/contracts/bonding-curve/ShortableBondingCurve.sol
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3.2 平倉
請注意，如果供應量向上移動，Alice也可以選擇平倉，但她贖回的ETH將少於10,000 ETH。在這種情況下，她不會獲利。
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3.3 清倉
假設即使供應量超過103.92時，Alice也拒絕平倉。那時，回購15 COMM的成本將是C（118.92） - C（103.92）≈16713，這大於Alice的總抵押品的70％。為了防止社區因清倉導致ETH價值下跌而失去抵押品的風險，智能合約將強制清倉並將在贖回時返還給Alice總共23,875 ETH減去購回15 COMM的成本的ETH。
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4 實施細節
ShortableBondingCurve（可做空的聯合曲線模型）的智能合約，源代碼可以在這裡看到：
接下來，我們將介紹一些重要的技術實現細節及其背後的理論依據。
4.1 聯合曲線模型中“當前供應量”的概念
傳統的聯合曲線只有一個Token供應量的概念。然而，在這個可做空的模型中，聯合曲線供應量的概念並不直接與Token的實際總供應量等同。相反，當前有效的聯合曲線供應量必須減去此時做空的Token總量。
簡單的實施情況下，可以使用聯合曲線的供應點來確定清算點。
如果一次只存在一個做空單，這不是問題。但是在有多個建倉的情況下，多次清算事件可能導致抵押品不足以彌補所有損失。
要解決此問題，確定清算點的供應點應該是當前供應加上所有未完成的做空的Token。換句話說，為了檢查Alice的倉位是否有足夠的保證金，合約假定Alice之外的所有倉位都在她之前被清算。
