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摘要

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專題：BTC強勢突破，上行週期或開啟。本週，BTC強勢突破，站上5000美元一線，帶領市場大幅反彈。雖然2018年以來市場持續下跌，但區塊鏈行業逆週期發展，外部巨頭入場，落地應用增加。行業的發展將增加提高人們對區塊鏈技術的認同程度，BTC也將獲得更強的信仰支撐，其率先反彈意義重大，為市場和行業帶來了強烈的信心。 BTC正處於第三輪價格週期和第四輪價格週期交替的時間節點，本次反彈很可能是行情大級別轉換的前兆，BTC引領的革新不斷被主流社會認同，通證市場的滲透率有較大增長空間，增量資金入場將推動BTC和通證市場再創輝煌。

行情：市場強勢突破，BTC領漲。本週數字通證總市值為1764億美元，相比上週增加334億美元，漲幅23.4%；日均成交量為546.2億美元，較上週上升68.1%，日均換手率為33.3%，較上週上升10.2%。 BTC現價5037美元，週漲幅為22.9%，月漲幅為29%。 ETH現價165.5美元，週漲幅為16.2%，月漲幅為19.3%。本週交易所BTC餘額為79.2萬個，較上週減少18131個。交易所ETH餘額為946萬個，較上週增加42萬個。 BTC領漲市場，場內籌碼略有減少，而ETH籌碼持續性增加。

正文

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本週，BTC強勢突破，站上5000美元一線，帶領市場大幅反彈。經歷了漫長的熊市後，市場熬過了最黑暗的時刻，曙光即將到來。雖然2018年以來市場持續下跌，但區塊鏈行業逆週期發展，外部巨頭入場，落地應用增加。行業的發展將增加提高人們對區塊鏈技術的認同程度，BTC也將獲得更強的信仰支撐，其率先反彈意義重大，為市場和行業帶來了強烈的信心。 BTC正處於第三輪價格週期和第四輪價格週期交替的時間節點，本次反彈很可能是行情大級別轉換的前兆，BTC引領的革新不斷被主流社會認同，通證市場的滲透率有較大增長空間，增量資金入場將推動BTC和通證市場再創輝煌。

1專題：BTC強勢突破，上行週期或開啟

漫長的熊市後，BTC終於一鳴驚人，在本週不僅一舉突破前高，而且暫時站上了5000美元一線，脫離了底部區間。經歷了2018年至今的漫長下跌後，很多人已經失去希望悲傷離場，場內堅守的人們也經歷了漫長的煎熬。陰跌不僅讓投資者損失慘重，而且使得很多人喪失了信心，但我們最後還是沒有被打敗。現在，隨著BTC加速脫離底部區間，市場終於看到了一絲黎明的曙光。

1.1 信仰並未崩塌，行業逆風飛揚

經歷了漫長的熊市，BTC的信仰並未因價格下跌而崩塌。 2018年對通證市場投資者來說注定是一段悲傷的回憶，年初市場創下高點後就開始了漫長的下跌，雖然中間有過幅度超過50%的反彈，但BTC相對高點最大下跌幅度達到了84%，持平上一輪熊市。同時，在最危難的年底，BCH發生了硬分叉和算力戰，這場戰爭最終沒有贏家，BCH社區分裂，兩個新品種都一度走到了懸崖邊上，並且成為了市場暴跌的導火索。 11月開始，市場再度大幅下跌，連BTC都慘烈腰斬，很多人的心理防線被打破，市場放出巨量，一些投資者割肉離場。然而，通證市場的生命力還是非常頑強的，對區塊鏈的共識並未因資產價格的下跌而崩塌，很多人仍在堅守，信仰仍未崩塌。 12月BTC創下3155美元的低點後逐漸築底，市場開始回暖。

區塊鏈行業逆週期發展，外部巨頭入場，落地應用增加。雖然018年開始通證市場處於熊市，區塊鏈行業出現了一定程度的回潮，但外部機構的探索並未停止，甚至出現了逆週期投資的現象。百度推出自己的公鏈——百度超級鏈，Facebook和JPMorgan宣布了自己的穩定通證，埃克森美孚等七家能源業巨頭組建了區塊鏈財團，探索區塊鏈技術在能源行業的應用。泡沫破滅後，行業去偽存真，重量級玩家開始入場，人們沉下心來探索區塊鏈技術的現實應用，基本面的改善為BTC下一輪牛市奠定了基礎。

行業的發展將增加提高人們對區塊鏈技術的認同程度，BTC也將獲得更強的信仰支撐。隨著行業的發展，區塊鏈技術將滲透到人們生活的方方面面，非中心化的信任模式將會成為人們的習慣和本能。作為非中心化資產的鼻祖和第一種點對點支付結算通證，BTC將會獲得巨大的認知度和信仰溢價，成為數字世界的黃金。通證生態的繁榮並不會分流BTC的資金支持，反而會通過提高公眾對區塊鏈的認可度而增加BTC的關注度溢價，幫助BTC成為普遍性的儲備資產。

1.2 減產週期臨近，滲透率上升推動BTC長期走牛

BTC價格週期與其減半週期息息相關，現在已經臨近第三次減半前一年的時間節點，週期底部可能已經確立。完整的BTC價格週期大約持續四年，每次減半前一年價格上行週期即開啟，2012年11月底BTC第一次產量減半，而在2011年11月BTC價格已經見底。 2016年7月BTC第二次產量減半，在2015年8月BTC已經見底。 BTC減半吹響每次價格上行週期進攻的號角，價格開始加速上揚。 2019年初，BTC創下了本輪熊市的低點3155美元，價格開始上揚，並於近期站上了5000美元。經過回踩或震盪確認底部後，BTC價格很可能於近期真正見底，並再次吹響進攻的號角，開始上行行情。

BTC引領的革新不斷演進，區塊鏈技術逐漸被主流社會認同。從BTC到山寨通證，從山寨通證到Crowdsale，每次價格週期都有標誌性的革新和應用。第一次時，BTC的誕生和逐步應用是標誌性的事件；第二次時，伴隨2013年BTC的再度崛起，山寨通證熱潮來襲，大量的山寨通證產生；第三次時，Crowdsale開始在全球流行，眾多網站開始專門提供Crowdsale發售的消息和討論社區，自2017年，Crowdsale已佔據區塊鏈投資的主導地位，遠超VCs和企業的投資。隨著區塊鏈技術的發展、數字通證的演進、從業的認知的提升、政府監管的演變，BTC引領的革新不斷演進並被主流觀點所接受。隨著第四輪價格週期的開啟，區塊鏈技術的落地將繼續發展，主流社會將會增進對BTC的了解，ETF的設立、合規化的發展會讓機構等場外資金能夠參與到BTC為代表的通證資產中，增量資金進場，幫助熊市建倉的投資者兌現收益。

BTC和通證市場的滲透率有較大增長空間，增量資金入場將推動BTC再創輝煌。從成熟市場的經驗來看，入場投資者數量的增加會對資產的價格產生極大的助推作用。歷史上，A股開戶數增加的峰值與年內漲幅峰值高度同步，投資者跑步入場製造了巨大的賺錢效應。據估計，國內通證市場的投資者規模只有500萬人，而股市投資者規模達1.48億人，其他國家的情況應該也比較相似，通證市場投資者規模仍有很大的增長空間。在下一輪上行週期中，BTC有望突破現有狀態，成為得到公眾廣泛認可的投資品，大量新入場投資者將助推BTC景氣週期的高度，更廣泛的共識將會得以建立，BTC可能會成本更普遍的儲備資產。

但是，BTC短期漲幅過大，上方面臨6000美元密集成交區的壓力，短期可能存在調整壓力。雖然我們看好BTC的長期價值和周期性交易機會，但短期的潛在下行壓力同樣不可小覷。如果BTC直接突破上漲，那麼衰竭的概率是相對較高的，我們不建議在這個位置盲目追漲。相反，如果能夠有適當幅度的調整，可以在企穩後尋找低吸機會。

2行情：市場強勢突破

2.1 整體行情：強勢突破後橫盤調整

本週數字通證總市值為1764億美元，相比上週增加334億美元，漲幅23.4%。本週主流通證紛紛突破向上，市場比較景氣，BTC領漲，目前維持橫盤調整。

數字通證市場日均成交量為546.2億美元，較上週上升68.1%，日均換手率為33.3%，較上週上升10.2%。本週市場波動劇烈，交投活躍度明顯上升，市場情緒較好。

本週交易所BTC餘額為79.2萬個，較上週減少18131個。交易所ETH餘額為946萬個，較上週增加42萬個，BTC籌碼略有減少，而ETH籌碼持續性增加，一定程度上促進了二者的強弱分化走勢。

USDT市值為20.9億美元，較上週增加664萬美元。 USDT存在少許溢價，存量溫和上漲。

2.2 核心通證：主流品種均上漲，BTC領漲

BTC現價5037美元，週漲幅為22.9%，月漲幅為29%。本週BTC日均成交量為155億美元，日均換手率為18.7%。 BTC是本週上漲的龍頭，帶動市場走出強勢反彈。

ETH現價165.5美元，週漲幅為16.2%，月漲幅為19.3%。本週ETH日均成交量為71.3億美元，日均換手率43.4%。 ETH在本週相對弱勢，反彈幅度弱於BTC。

XRP現價0.362美元，週漲幅為17.5%，月漲幅為14.1%。本週XRP日均成交量為16.2億美元，日均換手率11.4%。 XRP在長期沉寂後隨市場強勢反彈，週末走出獨立行情，但未能帶動市場。

EOS現價5.34美元，週漲幅24.6%，月漲幅41.7%。本週EOS日均成交量為30.6億美元，日均換手率69.4%。 EOS持續強勢，目前已經接近前期平台，超跌反彈延續性較好。

本週主要通證的月波動率普遍上升，BTC月波動率為16.7%，較上週上升10.3%；ETH月波動率為17.7%，較上週上升5.3%；EOS月波動率為48.4%，較上週上升1.8%；BCH月波動率為43.6%，較上週上升24.9%。本週市場主流通證波動率有所上升，行情普遍轉暖。

2.3 市場觀點：行情升溫，擁抱變化

震盪調整後市場並未選擇下殺，行情轉暖預期進一步升溫。 2018的漫長熊市後，通證市場開始了築底走勢。經歷了年初的一波反彈行情后，市場進行了長時間的震盪調整。在選擇方向的關口，BTC強勢突破，確立了中期方向。雖然後市可能還存在反复，但可以認為，熊市已經成為了歷史，市場即將步入景氣行情。雖然短期漲幅較大，後續可能會有調整，但那個時候反而是加倉的良機。我們應該改變悲觀心態，擁抱新的周期。

技術應用的落地、合規化的發展和滲透率的上升將推動BTC第四輪上行週期。雖然2018年的市場並不景氣，但行業並未裹足不前，而是不斷發展，應用落地進展較快。同時，ETF、受監管穩定通證等合規化探索也逐步推進，Facebook、JPMorgan、埃克森美孚等傳統行業巨頭逐步佈局，通證資產的基本面不斷改善，市場經歷了蛻變的過程，空氣項目漸漸消失，認真做事的項目逆風生長，為強勢反彈奠定了堅實的基礎。現在，市場已經到了逐步兌現發展紅利的時期，BTC第四輪價格週期會為投資者帶來財富機會。

3產出與熱度：算力企穩，關注上升

BTC算力平穩；ETH算力止跌，但整週仍小幅下降。 BTC本週挖礦不變，為6.379T，本週日均算力為45.8EH/s，較上週下降0.43EH/s；ETH算力下降趨勢暫時停止，但本週仍相對上週下調，難度為1821，平均算力142.3TH/S，約下降1.7TH/S。 BTC挖礦基本保持穩定，ETH雖然本週下降，但趨勢暫時企穩。

本週，Google Trends統計的Bitcoin詞條搜索熱度為13，Ethereum詞條搜索熱度為9，有較大幅度上升。公眾關注度隨行情轉暖而上升，但仍維持在相對低位。

4行業要聞：交易所大步前進，ETC籌劃升級

4.1 OKEx公佈OK Jumpstart規則及首個項目

4月2日下午OKEx正式在官網公佈OKJumpstart銷售規則。根據規則可知，OK Jumpstart將以預約中籤方式進行銷售，OKB是唯一可用於預約及支付的通證。除此之外，將根據用戶近七日OKB有效持倉，獲得0~5不同的中籤係數，中籤係數越大，中籤概率越高，每個賬戶最低持倉500個，最高2500個OKB。此外，OKEx已於4月1日公佈其首個OK Jumpstart項目為積木雲（BLOC），但具體上線時間尚不知曉。

4.2 Binance將在新加坡建立法幣交易所

4月4日，Binance首席執行官趙長鵬在韓國首爾舉行的Deconomy活動上宣布了將在新加坡開設新加密貨幣交易所的消息。同時，Binance交易所的推特賬戶也同步公開了此事：“Binance新加坡（Binance Singapore）將會在四月上線，它是我們下一個法幣/通證交易所，擬提供支持新加坡元的交易服務。”

去年九月，趙長鵬在出席CoinDesk共識大會時透露了在新加坡建設新交易平台的計劃，他當時還表示Binance要在每一個大洲都設立法幣/數字通證交易所。新加坡是世界上對數字資產最友好的國家之一，選擇在新加坡開設法幣交易所是比較穩妥的第一步。經歷了監管風暴後，法幣交易所春風吹又生，將在合規化的背景下繼續發展。

4.3 ETC社區提案進行亞特蘭蒂斯硬分叉