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STO一級標題一級標題STO是什麼既具有IPO的證券屬性，也有著ICO的技術屬性。

在在上，STO就是一種“特殊”的證券。實際上，STO來源於美國證券法中的豁免規則，加密貨幣界發現了這個“口子”，加以利用就演變成STO。

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在

“股票”的意思是它代表了企業的股權。 “特殊”的意思是他在技術上結合了加密貨幣的區塊鏈技術，可以做到可編程，更便於結算、流動、交易、可追溯等。前面的“股票”屬性相當於根，後面的基於區塊鏈技術的Token則是葉子，沒有合規的根則葉子無所依附。

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STO一級標題一級標題STO為何倍受關注

是2017年底從美國開始流行。針對層出不窮的ICO詐騙案，人們開始尋求一種

STO的出世讓兩方市場看見新的曙光。

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STO與IPO/ICO的區別

前面提到STO是IPO與ICO的折中，既具有IPO的證券屬性，也有著ICO的技術屬性。STO具有自帶部分監管屬性、節約募資成本的優點，是能夠創造更快、更具有成本效益的金融工具。與傳統募資方式（IPO）相比，STO從合法性、合規性、行政、管理、時間、信任

等方面都節省了成本。與ICO相比，STO因承認其具有

證券性目前各國政策尚不明朗，存在一定政策風險。

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一級標題一級標題關於STO的業內觀點

（中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長）談及P2P網貸行業時表示，經過各個方面的部署，在這段時間，這個行業整體的風險水平有了一定的下降。他還提及，近期隨著全球對ICO活動的管控加強，一些機構又在忽悠STO（Security Token Offering）。汪彪：在中國，其本質上仍是一種非法金融。汪彪：

從目前的政策環境來看，STO並沒有太多的優勢，但是從長遠來看，STO或許是新的方向。

在此之前，99%的區塊鏈項目都是早期項目或者說空氣項目，STO的出現，使得區塊鏈項目有了底層資產的支持，有了真實的估值依據，是比較可行的方式。陳雲：STO在現行金融體系下的應用，已經具有非常卓越的意義，通過區塊鏈技術和智能合約的應用，存在對傳統證券發行的環節進行智能化改造，可以大幅縮減資產發行的成本，提高發行的效率，減少傳統證券進行交割、轉讓、清算、結算的流程，當用戶從交易所交易完成並提現到自己的錢包後，ST就已經完成交割了，非常高效，當然也會更加便於監管。核財經：

就像電子郵件取代書面信函一樣，我們預計證券型通證也將取代傳統證券，成為發行、交易和管理有資產作為支撐的證券的首選方法。我們已經看到了基金、企業和房地產的通證化示例。隨著新的證券型通證交易所和市場的上線以及各種通證在全球範圍內以合規的方式進行交易，有資產作為支撐的證券市場將為投資者帶來前所未有的機遇。

王偉律師：STO儘管在實操層面仍然道阻且長，但卻為區塊鏈行業的未來監管提出了新的方向。近期STO被大力推崇。但是，白話區塊鏈：還是未解之謎。

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北京/STO政策態度北京/

STO涉嫌非法金融活動，應嚴格遵守國家法律和監管規定，立即停止關於STO的各類宣傳培訓、項目推介、融資交易等活動。

香港/涉嫌違法違規的機構和個人將會受到驅離、關閉網站平台及移動APP、吊銷營業執照等嚴厲懲處。 ”。

香港/

“STO將開啟的前奏”SEC主席表示美國/

“無論採取什麼方式發行證券，都必須遵循證券法”

日本/。就STO核心而言是符合美國證券監管的，但美國政府最終的態度暫不明朗。如果tZERO的聲明郵件屬實則是一個積極信號。日本/

但目前日本還沒有任何監管STO的政策出台。

新加坡/新加坡金融管理局（MAS）表示新加坡/

新加坡金融管理局（MAS）表示

STO屬於新加坡證券期貨法監管範圍，此類通證發行人將需要在公開發行前向MAS提交和註冊招股說明書，除非擁有豁免事項。馬耳他/

規定STO發行方有義務通過相關測試，

加拿大/並適用於“虛擬金融資產法”。

加拿大/繞不開各國現行證券法。有人稱“STO就是跪著造反“。如果STO最終歸“證券法”管理則與IPO相差不大，只有機構及專業人士才有資格購買Token，不利於STO發展。 STO的合規性及落地無前例，也暫未達成廣泛共識，其未來發展還需時間證明。

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Q:北京金融監管層認為STO這個概念有非法集資的風險，您怎麼看？

 

曹輝寧：曹輝寧：

曹輝寧：曹輝寧：

這個還要觀察一段時間，關鍵在於海外監管部門給STO設的門檻有多高。如果最後設立的成本和IPO一樣的話，那麼何必做STO呢？直接做IPO算了。

全球會出現監管競爭、監管套利，創業公司會去監管成本最低的地方，在當地是合規的，能夠把公司做起來。

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