文| 盧曉明、昕楠
，正式啟動赴港上市計劃。，正式啟動赴港上市計劃。，正式啟動赴港上市計劃。
比特大陸在業內的地位加上其一直以來低調的作風，使得其一直備受爭議。在就計劃IPO消息曝光後，有關比特大陸的上市危機傳言不斷流出。就在9月20日，有市場傳言稱比特大陸將中止IPO並且進行重組，此番遞交招股書，IPO中止傳言不攻自破。在此之前，比特大陸在今年分別進行了B和B+輪融資，共融資超過7億美元，估值分別超過120億美元和140億美元。其資方曾傳出“騰訊、軟銀投資”，但後來均否認，具體資方都可以在這次招股書中得到解答。
Odaily從招股書中，挖掘出了十個值得關注的點。比較突出的發現是，今年以來加密貨幣大跌對比特大陸的經營狀況確實造成了不少影響。
此外，國內三大礦機廠商至此都提交了招股書，這些似乎在向市場透露著一個訊號：礦機廠商必須得上市了。其中比特大陸估值驚人，即使按照120億美元的估值，其市盈率已經超過英偉達。 Odaily此前曾撰文分析相關背景和情況（《二級標題》）。
二級標題
1、毛利率逐年下滑，從52%到36.2%
招股書披露，比特大陸淨利潤從2017年上半年的8300萬美元增長至2018年上半年的7.43億美元，同比增長794.8%。上半年比特大陸淨利潤7.43億美元，同比增近八倍；經調整EBITDA 為11.23億美元。
比特大陸上半年淨利潤超過7億美元，但關注比特大陸的毛利率會發現其下降明顯，從最初的52%到今年36%。另外各個部分業務中，礦池運營毛利率最高，也相對穩定；但是礦機銷售和自營挖礦的毛利率在近兩年半都有下降趨勢。
二級標題二級標題。
2、賣出了幾台礦機？售價跌了多少？
在礦機領域，比特大陸佔有全球74.5% 的市場份額。通過招股書不難看出，礦機銷售是比特大陸最大的收入來源，2018年上半年礦機銷售收入佔比94.3%。
但隨著加密貨幣市值下降，幣市行情踏入寒冬，挖礦熱度下降，比特大陸也不得不跟隨市場走勢，降低礦機售價。根據招股書，今年上半年，比特大陸賣出了187 萬台BTC/BCH 礦機，其平均售價已經從去年的1160 美元下降到了1012 美元。其他加密貨幣礦機的價格就的更嚴重了，從1400 多美元跌到了不到1000 美元。
比特大陸四大業務均離不開礦業，自營挖礦是比特大陸第二大業務，但從招股書中看出，該業務近幾年的收入比重在降低。
挖礦則是比特大陸此前一直備受爭議的業務之一，江湖中總說比特大陸通過自營或投資螞蟻礦池、BTC.COM和ViaBTC掌握過半BTC算力，加上擁有自營礦場，比特大陸CEO吳忌寒也被外界成為一代礦霸。
在這次招股書中，比特大陸表示自己主要運營BTC.COM和螞蟻礦池兩個礦池，佔比特幣全網算力約37.1%。礦池主要通過抽取類似技術服務費的方式盈利，佔比特大陸總收益1.3%-2.7%。具體可參閱Odaily此前文章二級標題。
二級標題
3、上半年加密貨幣減值損失過億美元
而根據
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而根據財鏈社的統計，2018 年BCH 的跌幅也達到了87.09%。
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7、上半年現金流主要來自融資和期初餘額
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9、今年以來融資超過7億美元
招股書顯示，比特大陸共融資三次，集中在去年下半年和今年。單是今年融資金額即超過7億美元。
2017 年8 月，比特大陸完成5000 萬美元A輪融資，約估值11 億美元，主要投資人為紅杉中國、新天域資本、創新工場、北京國泰創投、IDG 投資、北京市集成電路產業國際基金。
2018 年7 月完成B 輪融資，融資2.9 億美元，估值約124-127 億美元，紅杉中國投資1.8 億美元，其他資方包括TAIJIA GROUP、美國對沖基金Coatue、新加坡經濟發展局旗下投資機構EDB Investments等。
二級標題
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10、股東情況
我是Odaily編輯盧曉明，探索真實區塊鏈，爆料、交流請加lohiuming，煩請備註姓名、單位、職務和事由。
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文科生表示財報有很多看不懂，歡迎各位大神打臉指教。
