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判斷一個幣種是否是好的投資的第一步是理解其目標、機制和市場定位。這些是我想詳細討論的重點。
平台幣在2017 年中崛起，它們被歸類於功能幣，目標是為交易所用戶帶來一些回饋。譬如，這些平台幣可以為創造交易所流動性的做市商給予獎勵，也可以用於降低交易者的交易費用，或者給他們帶來一些平台治理權限。不同的平台附加了不同的功能。隨著某些平台幣大獲成功，人們對平台幣的關注大增。
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平台幣對投資者帶來了豐厚的利潤回報
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幣安的BNB 代幣是平台幣的成功典範，為其持幣者帶來豐厚回報。在加密貨幣集體陷入熊市的尷尬中，BNB 幣價過去幾個月大漲，目前該文發表於6 月21 日相對比特幣BTC 的幣價達到歷史高位，美元計價價格稍低於歷史高位。截止6 月下旬的價格走勢圖顯示，對於7 個月前買進的投資者而言，BNB 已帶來了10 倍收益，而對於不到一年前以ICO 價格買進的投資者而言，回報已經高達105 倍。
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幣安BNB 價格走勢
平台幣的設計機制是為持幣者提供多種回饋。最常見的實惠是交易費用打折。幣安為所有使用BNB 支付手續費的用戶提供按年遞減的折扣優惠。火幣對於使用其平台幣HT 支付手續費的用戶提供分層優惠。優惠額度具體取決於用戶在火幣賬號中的幣值，最高可達50%。庫幣交易所則向其代幣KCS 的持幣者返還每日交易費收入的50%。
除了給持幣者直接收益外，交易所還採用多重策略刺激平台幣價格。最常見的策略是代幣回購。交易所承諾拿出一部分營業利潤不超過20% 從用戶手中回購平台幣，並在一定情況下銷毀回購的平台幣。幣安和庫幣都承諾通過回購機制將其代幣供應量從2 億枚削減至1 億枚。
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平台幣價格與交易所表現掛鉤
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儘管平台幣沒有在法律層面被定義為交易所的股權，平台幣的價格明顯是和背後交易所的表現掛鉤。 BNB 逆天漲幅就是幣安交易所在吸引用戶方面巨大成功的直接結果。火幣的HT 平台幣價格也清晰反映出類似的關係。
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2018 年幣安和火幣TVEV 比率（平台幣總市值/ 24 小時成交額）
人們嘗試多種辦法量化平台幣價格與平台成交額間的關係。其中一種辦法是Coinfi 在其平台幣分析報告中採用的計算平台幣總市值/平台成交額TVEV 比率策略。 TVEV 參數可以通過平台幣總市值/平台24 小時成交額簡單算出。由於TVEV 比率在很小範圍內波動，可以清晰顯示出平台幣價格與交易所表現的強烈關聯。平台幣價格大漲，TVEV 也隨之上揚，同樣與交易所的利好消息息息相關。一個典型例子是幣安在2018 年6 月推出10 億美元投資基金後，BNB 平台幣隨之大漲。
另一種將平台幣價格與交易所業績掛鉤的分析認為，BNB 平台幣的價格與幣安交易所的訪問量息息相關。不過這種分析方法的一個缺點是它沒有考慮進其它訪問交易所的方式，譬如通過手機應用或者API 接口。
平台幣風險
儘管平台幣為投資者們帶來驚人回報，但有幾個風險依然不可忽視。
投資者的一大擔憂是監管風險。目前所有的平台幣都是作為功能代幣身份銷售，相當部分專家認為，這層身份能使其逃過證券監管法規的約束。但出於多種原因，平台幣是我們認為最接近「代幣化股票」或者「代幣化證券」的東西。
事實上，庫幣的平台幣KCS 就是被當做庫幣的股票來進行銷售的。平台幣如果被歸類為證券，投資平台幣的程序就會復雜很多。我個人不敢自詡為證券法規專家，不敢我還是認為有多種原因讓平台幣與上市公司的股票非常類似。
平台幣目前在交易所生態系統中扮演重要角色，僅靠持有平台幣就會擁有特有的專享利益交易費折扣/分紅等。這很類似於股票的分紅。
平台幣價格可以被證明與交易所業績及交易所業務計劃：譬如增加新業務或進軍其他領域等等，有著緊密關聯。這層關係同樣類似於股票價格與上市公司業績間的緊密聯繫。
另一大可能嚴重影響平台幣價格的因素是安全事故。日本加密貨幣交易平台Coincheck 在2017 年1 月遭遇的那種規模的安全事故可能讓相關平台幣跌入深淵。當時黑客從該交易所竊取價值約5.34 億美元、約合33.7 億元人民幣的加密貨幣。儘管2017 年多家加密貨幣交易所遭遇過黑客襲擊事件，不過像幣安等大型交易所看起來已經採取了相應安全措施，防止此類事故的出現。
