Tiêu đề gốc: “Vào đêm IPO, Kraken thức tỉnh”

Tác giả gốc: Yanz, Liam

Vào tháng 7 năm 2025, thị trường tiền điện tử một lần nữa thổi bùng ngọn lửa thị trường tăng giá.

Không giống như các thị trường tăng giá trước đây, các tài sản tiền điện tử như Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ đã bắt đầu hòa nhập sâu sắc vào chu kỳ này. Trong khi mọi sự chú ý đều đổ dồn vào việc token hóa cổ phiếu Mỹ của Robinhood, thì một sàn giao dịch lâu đời, vốn đã im hơi lặng tiếng nhiều năm, đang âm thầm mở ra cánh cửa cho thị trường vốn.

Sàn giao dịch này có tên là Kraken .

Từng được mệnh danh là "Ông lớn của thế giới tiền điện tử", sàn này nổi tiếng với tính bảo mật và độ bền bỉ, nhưng từ lâu đã bị lu mờ trước sự cạnh tranh của những gã khổng lồ như Coinbase và Binance. Trong cộng đồng Trung Quốc, sàn này từ lâu đã được gắn mác "kênh rút tiền an toàn", và có lúc, nó bị xem nhẹ đến mức gần như bị lãng quên.

Bây giờ, mọi thứ đã thay đổi.

Trong Bảng điểm toàn diện của Sàn giao dịch giao ngay toàn cầu Kaiko trong quý 2 năm 2025, Kraken xếp thứ hai với số điểm là 89, chỉ sau Coinbase; doanh thu quý tăng 18% so với cùng kỳ năm ngoái và khối lượng giao dịch đạt 186,8 tỷ đô la Mỹ; ra mắt mạng lưới lớp 2 Ink, nền tảng mã hóa cổ phiếu xStocks và mua lại NinjaTrader... Kraken, vốn đã im hơi lặng tiếng trong nhiều năm, đột nhiên quay đầu và gây chấn động Phố Wall.

Vào cuối tháng 7, Kraken đã chuẩn bị vòng gọi vốn cuối cùng với mức định giá 15 tỷ đô la để chuẩn bị cho đợt IPO vào năm 2026.

Từ "một người đàn ông trung thực trong giới công nghệ" trở thành "kỳ lân tiền điện tử tiếp theo", bị ngăn cách bởi cuộc đấu tranh nội tâm kéo dài, câu chuyện của Kraken là sự chuyển mình kéo dài 14 năm.

Từ một người bán thẻ đến người sáng lập sàn giao dịch

Vào những năm 90, Jesse Powell chỉ là một thiếu niên bị ám ảnh bởi Magic: The Gathering.

Không giống như những người chơi khác ham mê cạnh tranh, anh ấy giỏi hơn trong việc tìm kiếm cơ hội chênh lệch giá trên thị trường thẻ bài. Đó là lần đầu tiên anh ấy nhận ra: "Bất cứ thứ gì có giá trị đều có thể được định giá và giao dịch."

Vào đầu thiên niên kỷ, Powell đang làm việc hỗ trợ kỹ thuật tại một nhà cung cấp dịch vụ Internet khi trò chơi trực tuyến Ultima Online trở nên phổ biến trong văn phòng.

Đây là trò chơi trực tuyến quy mô lớn đầu tiên có yếu tố giao dịch bằng tiền thật. Một lâu đài ảo có thể được bán với giá hàng ngàn đô la. Việc đổi vật phẩm ảo lấy tiền thật đã cho phép Powell nhìn thấy nguyên mẫu của "số hóa tài sản thực".

Ngay sau đó, anh bị ám ảnh bởi Diablo II. Ban đầu, anh chỉ đơn giản là giết quái vật và bán vật phẩm, kiếm được 25 đô la một giờ, một khoản lợi nhuận đáng kể đối với một người chơi trung bình. Nhưng Powell sớm khám phá ra một cách kiếm lời hiệu quả hơn: đổi 5 đô la tiền xu trong trò chơi lấy các vật phẩm hiếm, sau đó bán chúng trên eBay với giá 30 đô la, thu về gấp sáu lần lợi nhuận cho mỗi giao dịch. Công việc tay trái này sau đó mở rộng ra hơn 20 trò chơi, biến thành một đế chế giao dịch tiền ảo nhỏ.

Powell sau đó gọi trải nghiệm này là "khúc dạo đầu cho tiền điện tử".

Vào năm 2010, Bitcoin xuất hiện.

Ban đầu, Powell nghĩ rằng nó chỉ là một "đồng tiền vàng World of Warcraft" khác. Nhưng ông sớm nhận ra rằng Bitcoin đã giải quyết được những thách thức cốt lõi của giao dịch tiền ảo—tranh chấp hoàn tiền, khó khăn trong giao hàng và chi phí thanh toán xuyên biên giới đắt đỏ. Tính phi tập trung và chi phí giao dịch thấp của Bitcoin khiến Powell nhận ra: "Điều này không chỉ có thể chuyển đổi nền kinh tế trò chơi ảo mà còn có thể định hình lại hệ thống tài chính thực sự."

Trong vòng một năm, anh đã chuyển mình từ một thương gia tiền tệ trong trò chơi ảo thành một người đam mê Bitcoin.

Năm 2011, một người bạn anh gặp khi đang chơi Magic: The Gathering đã mời anh đến thăm văn phòng của Mt. Gox, sàn giao dịch Bitcoin lớn nhất thế giới lúc bấy giờ. Đó không hẳn là một chuyến viếng thăm thông thường mà là một chuyến đi thực sự để giải quyết một vấn đề.

Trong chuyến thăm đó, vụ trộm 880.000 coin khét tiếng đã xảy ra. Powell đã dành khoảng một tuần rưỡi để giúp Mt. Gox khôi phục hoạt động, và chính trong thời gian đó, ông đã tận mắt chứng kiến những rủi ro to lớn của thế giới tiền điện tử:

“Nếu tiền điện tử muốn trở nên phổ biến, nó cần một đối thủ đáng gờm hơn – một sàn giao dịch an toàn, tuân thủ quy định và có thể giành được sự tin tưởng của các cơ quan quản lý và người dùng.”

Cùng năm đó, Jesse Powell và đối tác kỹ thuật Thanh Luu chính thức thành lập Kraken tại San Francisco.

Không giống như những doanh nhân khác theo đuổi tốc độ, Powell đã dành cả năm để xây dựng một nhóm bảo mật, vượt qua các cuộc kiểm toán của bên thứ ba và tiên phong trong xác thực hai yếu tố (2 FA), trở thành một trong những sàn giao dịch tiền điện tử đầu tiên có thể chứng minh công khai khả năng bảo mật của mình.

Trong thập kỷ tiếp theo, Kraken tiếp tục mở rộng với tốc độ chậm.

Năm 2013, đây là một trong những sàn giao dịch nước ngoài đầu tiên nhận được giấy phép từ Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản; năm 2014, sàn đã hỗ trợ thanh lý tài sản sau sự sụp đổ của Mt. Gox, qua đó khẳng định thêm danh tiếng về tính tuân thủ và bảo mật; đến năm 2020, sàn đã hoạt động tại hơn 200 quốc gia và khu vực, đồng thời nhận được giấy phép từ Hoa Kỳ, Canada, Vương quốc Anh, Nhật Bản, Úc và các quốc gia khác, trở thành một trong những sàn giao dịch tuân thủ toàn diện nhất trên thế giới.

Nền tảng cho sự mở rộng ổn định đã được đặt ra và Kraken chỉ cần một cơ hội để xoay chuyển tình thế.

Sự chuyển đổi của các sàn giao dịch đã được thiết lập

Trong một thời gian dài, Kraken được gắn mác là "cổ điển, an toàn và kín đáo", nhưng đằng sau cái mác này là "cổ điển và lỗi thời".

Trong giới tiền điện tử Trung Quốc, nó từ lâu đã được coi là "kênh thoát hiểm an toàn" vì có thể nhanh chóng giao dịch đồng stablecoin USDT sang các loại tiền tệ pháp định như đô la Mỹ và euro. Trong mắt công chúng, nó giống như một ngân hàng kiểu cũ: ổn định và đáng tin cậy, nhưng thiếu lợi thế về thương hiệu và chưa bao giờ dẫn đầu xu hướng.

Ngược lại, Coinbase, cũng có trụ sở tại Hoa Kỳ, giống như "Apple" của thế giới tiền điện tử - thanh lịch, dễ sử dụng và phổ biến.

Công ty này rất xuất sắc trong tiếp thị, từ nội dung giáo dục Coinbase Learn đến quảng cáo Super Bowl năm 2022, hợp tác với NBA, tài trợ cho đội thể thao điện tử và hợp đồng chứng thực của người nổi tiếng, và dần dần trở thành đồng nghĩa với tài sản tiền điện tử trong tâm trí người Mỹ.

Ngược lại, mười ba năm đầu tiên của Kraken giống như quá trình tự rèn luyện của một chuyên gia công nghệ, giống như "Linux" - mạnh mẽ và chuyên nghiệp, nhưng sống trong vòng tròn chuyên gia công nghệ trong một thời gian dài.

Dữ liệu mạng xã hội có thể cho thấy rõ hơn: trong khi số người theo dõi X của Coinbase đã đạt tới 6,5 triệu, thì số người theo dõi Kraken vẫn ở mức khoảng 1,6 triệu.

Tuy nhiên, tất cả những điều này đã hoàn toàn bị đảo ngược vào năm 2025.

Kraken thường xuyên gây chú ý, hình ảnh một sàn giao dịch tiền điện tử im lặng, vô hình đã được thay thế bằng một sàn giao dịch tiền điện tử sôi động và năng động.

• Token hóa cổ phiếu (xStocks): Thông qua hợp tác với Backed Finance, giao dịch cổ phiếu và ETF được mã hóa sẽ được triển khai trên blockchain, bao gồm hơn 60 tài sản chứng khoán Hoa Kỳ như Apple, Tesla và Nvidia.
• Sáp nhập và mua lại tài chính truyền thống: Mua lại nền tảng giao dịch tương lai bán lẻ NinjaTrader với giá 1,5 tỷ đô la Mỹ để mở rộng giao dịch phái sinh và tương lai.
• Hệ sinh thái Stablecoin: Đầu tư chiến lược vào đơn vị phát hành stablecoin StablR để thúc đẩy ứng dụng EURR và USDR trên toàn cầu.
• Hệ sinh thái lớp 2 Ink: Xây dựng mạng lưới blockchain riêng và thiết lập cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi.
• Dịch vụ cho tổ chức: Kraken Institutional cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số đầy đủ cho các quỹ đầu cơ và đơn vị phát hành ETF.

Sự chuyển đổi về tiếp thị diễn ra sớm hơn. Bắt đầu từ năm 2023, Kraken cũng bắt đầu khắc phục những thiếu sót về thương hiệu của mình.

Từ năm 2023 đến 2025, Kraken đã tận dụng cơ hội cuối cùng để tài trợ cho đội đua F1 Williams Racing, qua đó gia tăng sức ảnh hưởng thương hiệu. Sau đó, công ty đã ra mắt bộ sưu tập kỹ thuật số (NFT) Grid Pass để thu hút sự chú ý của những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao thông qua các chương trình phát sóng trực tiếp các sự kiện đua xe trên toàn cầu.

Năm 2024, Kraken đã đạt được thỏa thuận hợp tác tài trợ áo đấu với Tottenham Hotspur của Giải Ngoại hạng Anh, Atletico Madrid của Giải La Liga và RB Leipzig của Giải Bundesliga, cho phép logo Kraken xuất hiện trên các chương trình phát sóng trực tiếp thể thao toàn cầu.

Sự thức tỉnh của thương hiệu và hoạt động kinh doanh của Kraken chỉ là bề ngoài; gốc rễ của sự thay đổi nằm ở cuộc khủng hoảng.

Vào năm 2022, Kraken đã trải qua một cuộc khủng hoảng về quản lý.

Các giá trị văn hóa tự do mạnh mẽ của Jesse Powell, cựu CEO và đồng sáng lập, đã xung đột với các giá trị của đội ngũ, gây ra bất mãn và bất ổn nội bộ. Cựu CMO Matt Mason đột ngột rời đi vào tháng 2 năm 2020, chỉ sau một năm làm việc tại công ty, khiến vị trí này bị bỏ trống trong hai năm. Giám đốc sản phẩm đã thay đổi ba lần trong bốn năm. Kể từ năm 2021, vị trí Giám đốc Kinh doanh đã bị bỏ trống, và sau đó đã bị loại bỏ hoàn toàn.

Do liên tục thiếu hụt vị trí quản lý cấp cao và đội ngũ bị chia rẽ, nhà sáng lập Powell đã quyết định từ chức CEO vào năm 2022 và trở thành chủ tịch hội đồng quản trị.

Sự thay đổi này vừa là sự chuyển giao quyền lực vừa là sự phản ánh sâu sắc về văn hóa doanh nghiệp.

Kể từ đó, Kraken đã bắt đầu bước vào con đường chuyển đổi.

Cùng năm đó, Mayur Gupta gia nhập với tư cách là Giám đốc Tiếp thị (CMO) và lần đầu tiên sử dụng tiếp thị thương hiệu toàn cầu để định hình lại hình ảnh của Kraken. Tài trợ thể thao, thu thập NFT và phổ biến nội dung đã cho phép "sàn giao lưu công nghệ" này lần đầu tiên giao lưu với Thế hệ Z.

Hàng loạt chiến lược tiếp thị mà ông dẫn dắt sau đó đã được thị trường công nhận và ông được Business Insider liệt kê là một trong những "CMO sáng tạo nhất năm 2024".

Một thay đổi kinh doanh quan trọng hơn đã diễn ra vào cuối năm 2024, khi nhà đồng sáng lập Tribe Capital Arjun Sethi gia nhập Kraken với tư cách là đồng giám đốc điều hành.

Điều đáng chú ý là Tribe Capital là nhà đầu tư tổ chức lớn thứ hai của Kraken và người sáng lập Arjun Sethi đã tham gia hội đồng quản trị của Kraken vào năm 2020. Nhìn từ bên ngoài, đây cũng là hành động tự cứu của cổ đông.

Sethi , người xuất thân từ một công ty đầu tư mạo hiểm ở Thung lũng Silicon, tin rằng Kraken phải hoàn tất việc nâng cấp danh tính và từ khóa chỉ có một: "phá vỡ vòng tròn".

Từ một sàn giao dịch tiền điện tử duy nhất, nó đã chuyển đổi thành một nền tảng tài chính kỹ thuật số toàn cầu.

Dưới sự lãnh đạo của Sethi, Kraken đã ra mắt xStocks, một nền tảng giao dịch mã hóa cổ phiếu; mua lại NinjaTrader và mở rộng sang giao dịch phái sinh và tương lai.

Sethi cho biết: "Chúng tôi sẵn sàng thực hiện thêm nhiều vụ mua lại trong tương lai".

Đồng giám đốc điều hành tin rằng một lĩnh vực mới mà tài sản kỹ thuật số có "tiềm năng to lớn" là quản lý tài chính doanh nghiệp, với "nhiều công ty công và tư đang tìm hiểu về việc nắm giữ tiền điện tử".

Ngày nay, Kraken đã thoát khỏi những xung đột nội bộ trong quá khứ và không còn là nàng tiên cá im lặng nữa. Nó đã có một giọng nói mới, một thương hiệu mới và một câu chuyện mới.

Không còn hài lòng với việc là nơi trú ẩn an toàn cho tiền điện tử nữa, mà muốn xây dựng cầu nối giữa tài sản tiền điện tử và tài chính truyền thống, thậm chí trở thành một bên tham gia cốt lõi trong làn sóng mã hóa tài sản toàn cầu.

Sàn giao dịch 14 năm tuổi này đã bắt đầu tiến tới giai đoạn IPO với một thái độ mới.

Hướng tới IPO

Vào cuối tháng 7 năm 2025, The Information đưa tin rằng Kraken đã huy động được 500 triệu đô la tài trợ mới với mức định giá 15 tỷ đô la, tăng 36% so với mức định giá khoảng 11 tỷ đô la vào năm 2022.

Theo dữ liệu từ nền tảng giao dịch cổ phiếu không kê đơn Forge, giá cổ phiếu không kê đơn của Kraken đã tăng gấp ba lần trong năm qua và định giá hiện tại đã vượt quá 10 tỷ đô la.

Vòng gọi vốn này thường được ngành công nghiệp coi là vòng chạy nước rút cuối cùng trước khi IPO. Dự kiến Kraken sẽ tham gia thị trường vốn sớm nhất là vào quý 1 năm 2026.

Đối với Kraken, đây là thời điểm chính sách tuyệt vời.

Vào tháng 3 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã rút đơn kiện Kraken về hành vi vi phạm chứng khoán; vào tháng 6 cùng năm, Kraken đã nhận được giấy phép Thị trường tài sản tiền điện tử EU (MiCA), đạt được hoạt động tuân thủ đầy đủ tại EU.

Tất cả những điều này đều không thể tách rời khỏi chính sách thân thiện của Trump đối với ngành công nghiệp tiền điện tử và việc người sáng lập Kraken sớm đặt cược vào Trump.

Vào tháng 6 năm 2024, nhà đồng sáng lập Kraken, Jesse Powell, đã đích thân quyên góp 1 triệu đô la tài sản tiền điện tử cho Trump, chủ yếu bằng ETH. Sau khi Trump ra mắt đồng tiền meme TRUMP, Kraken trở thành sàn giao dịch tiền điện tử đầu tiên của Hoa Kỳ niêm yết token TRUMP.

Ngoài hỗ trợ về chính sách, Kraken còn thể hiện đà phát triển mạnh mẽ trong hoạt động kinh doanh và dữ liệu tài chính.

Về mặt kinh doanh, cơ cấu doanh thu của Kraken đa dạng và tiếp tục mở rộng, chủ yếu bao gồm phí giao dịch, phần thưởng đặt cược , đòn bẩy và dịch vụ phái sinh , cũng như lưu ký tài sản, khớp lệnh OTC và các công cụ tùy chỉnh theo tổ chức, trong đó phí giao dịch là cốt lõi.

Kraken dự kiến đạt doanh thu 1,5 tỷ đô la vào năm 2024 và 472 triệu đô la và 412 triệu đô la vào nửa đầu năm 2025, tương ứng với mức tăng trưởng theo năm là 19% và 18%, với EBITDA điều chỉnh đạt lần lượt là 187 triệu đô la và 80 triệu đô la.

Trong quý 2 năm 2025, tổng khối lượng giao dịch của Kraken đạt 186,8 tỷ đô la Mỹ , tăng 19% so với cùng kỳ năm trước; tài sản được quản lý trên nền tảng đạt 43,2 tỷ đô la Mỹ, tăng 47% so với cùng kỳ năm trước; tổng số khách hàng vượt quá 15 triệu , hỗ trợ hơn 200 tài sản kỹ thuật số và 6 loại tiền tệ quốc gia.

So với Coinbase, khối lượng giao dịch hàng ngày hiện tại của Kraken vào khoảng 1,37 tỷ đô la, bằng khoảng một nửa của Coinbase. Tuy nhiên, Kraken đang tạo dựng một con đường độc lập thông qua một câu chuyện kinh doanh khác biệt.

Đầu tiên là việc mã hóa cổ phiếu.

Kraken là một trong những nền tảng ủng hộ token hóa cổ phiếu lớn nhất. Trên nền tảng xStocks , được ra mắt với sự hợp tác của Backed Finance, hơn 60 token cổ phiếu, bao gồm Apple, Tesla và Nvidia, hiện đã được niêm yết, tạo ra một cổng thông tin mới cho các nhà đầu tư ngoài Hoa Kỳ mua cổ phiếu của các công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, với khả năng giao dịch 24/7. Người dùng cũng có thể sử dụng xStocks để staking DeFi, tạo nhóm thanh khoản và kích hoạt hợp đồng thông minh — những thành tựu không thể đạt được trong giao dịch chứng khoán truyền thống.

Trong tương lai, danh tính của Kraken sẽ không còn giới hạn ở một sàn giao dịch nữa, mà nhiều khả năng sẽ phát triển thành “Ngân hàng Kraken” .

Ngay từ tháng 9 năm 2020, Kraken đã trở thành công ty tài sản kỹ thuật số đầu tiên tại Hoa Kỳ được cấp giấy phép hoạt động ngân hàng theo tiêu chuẩn Ngân hàng Lưu ký Đặc biệt (SPDI) tại Wyoming. Điều này có nghĩa là Kraken có thể cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số, tài khoản tiền gửi đô la Mỹ và dịch vụ thanh toán 24/7 như một ngân hàng truyền thống, nhưng phải áp dụng hệ thống dự trữ đầy đủ để tránh những rủi ro liên quan đến hệ thống ngân hàng dự trữ một phần.

Trong tương lai, Kraken chính thức có kế hoạch ra mắt nhiều sản phẩm tài chính hơn, bao gồm thẻ ghi nợ cho các tổ chức và cá nhân, sản phẩm ngân hàng di động kết nối với ví tiền điện tử và các giải pháp quản lý tài sản và thanh toán.

Các thông báo chính thức của Kraken nhấn mạnh mong muốn xây dựng cầu nối giữa nền kinh tế tiền điện tử tương lai và hệ thống tài chính hiện tại. Điều này gợi nhớ đến lời của Jesse khi thành lập Kraken: Để tiền điện tử thâm nhập vào thị trường chính thống, nó cần một đơn vị thực sự nghiêm túc - một đơn vị có thể hoạt động mạnh mẽ, hợp tác với các cơ quan quản lý và thực thi pháp luật, giải thích về tiền điện tử cho các ngân hàng và xây dựng cầu nối từ các hệ thống truyền thống đến thế giới tiền điện tử.

Liên kết gốc